<<
>>

9.2. СУЩНОСТЬ И ЗАДАЧИ УПРАВЛЕНИЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ, НАПРАВЛЯЕМЫХ НА ИНВЕСТИРОВАНИЕ

Эффективная деятельность предприятий в долгосроч­ной перспективе, обеспечение высоких темпов их разви­тия и повышения конкурентоспособности в условиях перехода к рыночной экономике в значительной мере определяется уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности.
Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятия, требует достаточно глубо­ких знаний теории и практических навыков принятия управленческих решений в области обоснования инве­стиционной политики, выбора наиболее эффективных ее направлений и форм, разработки программы реального инвестирования целенаправленного портфеля финансо­вых инвестиций.

В последние десятилетия управление использова­нием финансовых ресурсов в инвестиционном процессе предприятия являлось одним из наиболее динамично развивающихся направлений финансового менеджмента. Формирование благоприятного инвестиционного кли­мата, углубление сегментации инвестиционного рынка, расширение круга инвестиционных продуктов и техноло­гий, а также возрастающие инвестиционные возможности отечественных предприятий предоставляют финансовым менеджерам обширное поле деятельности для принятия эффективных стратегических и оперативных инвестици­онных решений.

Управление использованием финансовых ресурсов в инвестиционном процессе представляет собой систему прин­ципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности предприятия. Оно органиче­ски входит в общую систему управления финансовыми ресурсами предприятия, являясь одной из основных функ­циональных его подсистем, обеспечивающей реализацию преимущественно стратегических решений.

Управление использованием финансовых ресурсов в инвестиционном процессе предприятия тесно связано и с такими основными функциональными системами его управления, как операционный менеджмент, иннова­ционный менеджмент и др.

С системой операционно­го менеджмента эта связь опосредствуется совместным управлением формированием и воспроизводством опера­ционных внеоборотных активов, увеличением необорот­ных активов, увеличением объема собственных оборотных средств; с системой инновационного менеджмента — развитием автономных инвестиций (управлением фор­мированием материальных и нематериальных активов инновационного характера).

Главную цель финансового менеджмента — обеспече­ние максимизации благосостояния собственников пред­приятия путем формирования эффективных направлений роста его рыночной стоимости — управление использова­нием финансовых ресурсов в инвестиционном процессе реализует наиболее активным способом и в наиболее ши­роком диапазоне параметров. Основными направлениями обеспечения роста рыночной стоимости предприятия в результате осуществления эффективной инвестиционной деятельности являются (рис. 9.5):

® Возрастание суммы чистой прибыли предприятия. Одним из основных результатов эффективной инвести­ционной деятельности предприятия является возрастание эффекта его хозяйственной деятельности, выражаемого приростом суммы чистой прибыли. В процессе реального инвестирования этот эффект достигается за счет роста операционной прибыли предприятия от реализации его

ш CK і«-

Ê

nSju Û.

С
с
û. с
Н
ш

l и

Q.
10

ai ^

о

X >>

о s

CL

продукции, а в процессе финансового инвестирования — за счет доходности портфеля финансовых инструментов.

Рост прибыльности предприятия в результате инвестици­онной деятельности является важнейшим направлением повышения его рыночной стоимости.

• Прирост собственного капитала предприятия. За счет инвестиционных факторов роста чистой прибыли пред­приятие получает возможность капитализировать ббль- шую ее сумму даже не изменяя своей дивидендной по­литики (политики распределения чистой прибыли). Это обеспечивает рост чистых активов предприятия за счет внутренних его резервов, что автоматически повышает его рыночную стоимость (курсовую стоимость его акций).

• Обеспечение эффекта синергизма. Основные на­правления инвестиционной деятельности предприятия направлены на диверсификацию его продукции, разно­образные формы отраслевой диверсификации, развитие специализированной его инфраструктуры и другие ее фор­мы, обеспечивающие эффект синергизма. Формирование такого эффекта существенно влияет на рост рыночной стоимости предприятия.

• Повышение имиджа предприятия. Активная инвести­ционная деятельность формирует представление о пред­приятии как успешно развивающемся хозяйствующем субъекте, что позволяет ему расширять круг своих коммер­ческих связей, обеспечивать формирование финансовой гибкости и т.п. Дополнительный имидж предприятию может принести ему и инвестиционная деятельность, обеспечивающая экологическую безопасность, связанная с участием в социальных программах, привлекающая к участию иностранных партнеров. Это также способствует росту рыночной стоимости предприятия.

В процессе реализации своей цели управление ис­пользованием финансовых ресурсов в инвестиционном процессе предприятия направлено на решение следующих основных задач (рис. 9.6).

1. Обеспечение достаточной инвестиционной поддерж­ки высоких темпов развития операционной деятельности предприятия. Эта задача реализуется путем определения

14 И. А. Бланк

о

Обеспечение достаточной инвестиционной поддержки высоких темпов развития операционной деятельности

ЗАДАЧИ

Обеспечение финансо­вого равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной ^ деятельности

Обеспечение макси­мальной доходности (прибыльности) отдельных реальных и финансовых инвес­тиций и инвестиционной деятельности пред­приятия в целом при предусматривае­мом уровне инвес­тиционного риска

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ

Поиск путей уско­рения реализа­ции действующей инвестиционной программы

ж

Обеспечение мини­мизации инвести­ционного риска отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной деятельности пред­приятия в целом при предусматриваемом уровне их доходности (прибыльности)

Обеспечение оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого

реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления инвестиционной деятельности

Основные задачи управления инвестиционной дея­тельностью предприятия

потребности в объемах инвестирования для решения стра­тегических целей развития операционной деятельности предприятия на отдельных его этапах; обеспечения высо­ких темпов расширенного воспроизводства внеоборотных операционных активов; формирования эффективной и сбалансированной инвестиционной программы предпри­ятия на предстоящий период.

2.

Обеспечение максимальной доходности (прибыль­ности) отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом уровне инвестиционного риска. Мак­симизация доходности инвестиций достигается за счет выбора предприятием наиболее эффективных (по показа­телю чистой инвестиционной прибыли) инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максими­зация уровня доходности (чистой инвестиционной при­были) достигается, как правило, при существенном воз­растании уровня инвестиционных рисков, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. По­этому максимизация уровня доходности (прибыльности) инвестиций должна обеспечиваться в пределах допусти­мого инвестиционного риска, конкретный уровень кото­рого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом менталитета их инвестиционного поведения (отношения к степени риска при осуществле­нии инвестиционной деятельности).

3. Обеспечение минимизации инвестиционного риска отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестици­онной деятельности предприятия в целом при предусматри­ваемом уровне их доходности (прибыльности). Если уровень доходности (прибыльности) инвестиций задан или спла­нирован заранее, важной задачей является снижение уров­ня инвестиционного риска отдельных видов инвестиций и инвестиционной программы (инвестиционного порт­феля) в целом, обеспечивающих достижение этой до­ходности (прибыльности). Такая минимизация уровня инвестиционного риска может быть обеспечена путем диверсификации инвестиционных проектов и финансо­вых инструментов инвестирования; избежания отдельных видов инвестиционных рисков и их передачи партнерам по инвестиционной деятельности; эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.

4. Обеспечение оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления инвестиционной деятельности. Меняющийся инвестици­онный климат страны, изменения конъюнктуры инвес­тиционного рынка в целом или отдельных его сегментов, изменение стратегических целей развития или финансо­вого потенциала предприятия могут привести к снижению ожидаемого уровня доходности (прибыльности) отдель­ных инвестиционных проектов и финансовых инструмен­тов инвестирования. В связи с этим важную роль приоб­ретает своевременное реинвестирование капитала в наи­более доходные (прибыльные) объекты инвестирования, обеспечивающие необходимый уровень эффективности инвестиционной деятельности в целом. Важнейшим усло­вием обеспечения возможностей такого реинвестирова­ния капитала выступает оптимизация уровня ликвид­ности сформированной предприятием инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) в разрезе со­ставляющих ее инвестиционных проектов (финансовых инструментов инвестирования). В данном случае речь идет об оптимизации, так как максимизация уровня лик­видности инвестиционной программы (портфеля), как правило, сопровождается снижением эффективности ин­вестиционной деятельности, а его минимизация приводит к снижению возможностей инвестиционного маневра и потере платежеспособности при нарушении финансового равновесия предприятия в процессе инвестирования.

5. Поиск путей ускорения реализации действующей ин­вестиционной программы предприятия. Намеченные к ре­ализации инвестированные проекты, входящие в состав инвестиционной программы предприятия, должны вы­полняться как можно быстрее исходя из следующих мо­тивов: прежде всего, высокие темпы реализации каждого инвестиционного проекта способствуют ускорению эконо­мического развития предприятия в целом; кроме того, чем быстрее реализован тот или иной инвестиционный про­ект, тем быстрее начинает формироваться дополнитель­ный чистый денежный поток предприятия в виде чистой инвестиционной прибыли и амортизационных отчисле­ний; ускорение реализации инвестиционной программы предприятия сокращает сроки использования кредитных ресурсов (в частности по тем инвестиционным проектам, которые финансируются с привлечением заемного ка­питала); наконец, быстрая реализация инвестиционных проектов, входящих в состав инвестиционной программы предприятия, способствует снижению уровня инвестици­онных рисков, генерируемых изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением инвестиционного климата в стране, инфляцией и другими факторами.

6. Обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем фи­нансовой устойчивости и платежеспособности предприя­тия на всех этапах его развития. Оно является одним из важнейших условий осуществления предприятием эф­фективной инвестиционной деятельности. Это связано со значительным отвлечением в процессе инвестирования финансовых ресурсов в больших размерах и, как правило, на длительный период. Кроме того, денежные потоки по инвестиционной деятельности отличаются существенной неравномерностью. Поэтому, осуществляя инвестицион­ную деятельность во всех ее аспектах, предприятие должно заранее прогнозировать, какое влияние она окажет на уровень финансовой устойчивости и платежеспособно­сти предприятия, а также оптимизировать в этих целях структуру инвестируемого капитала и инвестиционные денежные потоки.

Все рассмотренные задачи управления использова­нием финансовых ресурсов в инвестиционном процессе предприятия теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них носят разнонаправленный характер (например, обеспечение максимизации доходности ин­вестиций при минимизации инвестиционного риска; обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности и обеспечение максимальной доходности инвестиций и т.п.). Поэтому в процессе управления инвестиционной деятельностью предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для эффективной реализации его главной цели. Ранжирование отдельных задач управления использованием финансовых ресурсов в инвестиционном процессе осуществляется путем опреде­ления значимости (задания весов) каждой из них исходя из приоритетности с позиций развития предприятия и роста его рыночной стоимости.

<< | >>
Источник: Бланк Игорь Александрович. Управление финансовыми ресурсами / И. А. Бланк М.: Издательство «Омега-Л» ; ООО «Эльга», -768 с.. 2011

Еще по теме 9.2. СУЩНОСТЬ И ЗАДАЧИ УПРАВЛЕНИЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ, НАПРАВЛЯЕМЫХ НА ИНВЕСТИРОВАНИЕ:

  1. 8.4. Финансовые ресурсы предприятий, направляемые на развитие территории
  2. Финансовые ресурсы предприятий, направляемые на развитие территории
  3. Структура и источники формирования финансовых ресурсов некоммерческих организаций. Денежные фонды целевого назначения. Направления использования финансовых ресурсов. Смета доходов и расходов
  4. 7.3. Направления использования финансовых ресурсов
  5. 4.2. ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ
  6. 10.1. Формирование и использование финансовых ресурсов индивидуальных предпринимателей
  7. 8.2. Особенности формирования и использования финансовых ресурсов кредитных организаций
  8. Сущность и содержание управления человеческими ресурсами
  9. 9.2. Формирование и использование финансовых ресурсов бюджетных учреждений
  10. 100. Направления использования фонда финансовых ресурсов организации
  11. 19. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ
  12. Использование данных финансового учета для управления предприятием Финансовый учет и управление предприятием
  13. Использование данных финансового учета для управления предприятием. Финансовый учет и управление предприятием
  14. 29. Финансовые ресурсы предприятия, их сущность и понятие t
  15. 1.2.5. Порядок использования информационных, расчетных задач и их комплексов в практике работы органа управления
  16. Бланк Игорь Александрович. Управление финансовыми ресурсами / И. А. Бланк М.: Издательство «Омега-Л» ; ООО «Эльга», -768 с., 2011
  17. 1. Управление движением финансовых ресурсов и капитала предприятия
  18. 58. Сущность финансового контроля. Цель, задачи и роль финансового контроля в рыночной экономике
  19. Тема 1. Инвестирование: цели, задачи, виды