<<
>>

5.1. Сущность и организация оборотных средств предприятия. Источники формирования

Цель главы: раскрыть сущность и организацию оборотных срсдств предприятий, а также показатели и некоторые методы уп­равления ими. Задачи главы:

определить понятие «оборотные средства", их сущность, орга­низацию и роль в деятельности предприятия:

показать взаимосвязь средств предприятия с его ликвидностью и платежеспособностью;

выявить методы управления финансовым циклом предприятия на основе показателей оборачиваемости;

раскрыть влияние на финансовое состояние предприятия со­хранности собственных оборотных средств и роль источников формирования;

показать методы определения потребности предприятия в обо­ротных средствах.

Оборотные средства — это фонд денежных средств и сформи­рованные за его счет оборотные активы предприятия, предназна­ченные для обеспечения планомерного, непрерывного и расши­ренного производства и обращения, и авансируемый, с одной стороны, в сферу производства и сферу обращения, а с другой — в материальные и нематериальные оборотные активы.

Оборотные средства предприятия — это раздел II актива балан­са «Оборотные активы», отражающий относящуюся к ним часть имущества предприятия, а также источники формирования этого имущества, отражаемые в пассиве баланса.

Управление оборотными средствами предприятия представляет собой управление их кругооборотом, в процессе которого эти средства проходят три стадии: денежную, производственную и то­варную (рис. 5.1).

Рис. 5.1. Кругооборот оборотных средств предприятия

Оборотные средства предприятия начинают свой кругооборот с денежной формы. На имеющиеся денежные средства предприятие создает производственные запасы, незавершенное производство и осуществляет производственный процесс.

В этот момент оборот­ные средства находятся в производственной стадии, т.е. в сфере производства. Выпушенная готовая продукция может временно находиться на складе предприятия, а часть ее отгружается или от­пускается покупателям. В результате оборотные средства пред­приятия выступают в виде товаров (авансированы в готовую про­дукцию) и переходят в денежную форму после реализации готовой продукции. Затем начинается их следующий оборот.

Для обеспечения непрерывности процесса производства на любом предприятии оборотные средства должны находиться в любой момент в каждой из трех стадий кругооборота. Это очень важная закономерность организации оборотных средств. К. Маркс писал: «Чтобы процесс производства шел непрерывно, элементы оборотного капитала должны быть так же постоянно закреплены в этом процессе, как и элементы основного капитала»[4] и далее: «...чтобы процесс производства шел без перерывов, оборотный ка­питан посредством продажи продукта должен постоянно возме­щаться 1п пагига»1.

Таким образом оборотные средства предприятия авансируются как в сферу производства (производственная стадия), так и в сферу обращения (денежная и товарная стадии). «В действительности же денежный капитал и товарный капитал представляют собой капи­тал обращения в противоположность производительному капиталу, а не оборотный капитан в противоположность основному»2.

Оборотные фонды можно определить и как часть оборотных средств предприятия, авансированных в сферу производства, а фонды обращения — как часть оборотных средств, авансирован­ных в сферу обращения. На основе вышеизложенного можно пол­ностью определить организацию оборотных средств предприятия, представленную на рис. 5.2.

Оборотные средства
Оборотные произ­водственные фонды — сфера производства 1. Запасы, включая НДС по приобретенным ценностям: сырье и материалы незавершенное производство расходы будущих периодов Материальные, нормируемые оборотные активы
Фонды

обращения — сфера обращения

гогогая продукция и товары для перепродажи
2.
Дебиторская задолженность

3. Краткосрочные финансовые вложения

4. Денежные средства

5. Прочие оборотные активы

Нематериальные, ненормируемые оборотные активы
Рис. 5.2. Организация оборотных средств предприятия

В последние годы структура оборотных активов у российских предприятий была следующая: запасы — в целом по экономике — 23%. в промышленности — 27; дебиторская задолженность (соот­ветственно) — 57 и 50: краткосрочные финансовые вложения — 14 и 18: денежные средства — 6 и 5%.

Понятие «оборотные средства» шире, чем понятие «оборотные фонды», так как в состав оборотных средств входят также фонды обращения.

В бухгалтерском балансе и современной практике используется понятие «оборотные активы», которое в отличие от оборотных средств означает, как уже отмечалось, часть имущества предпри­ятия. Другая часть — «внеоборотные активы», большую часть ко­торых составляют основные средства. Отличие основных средств от оборотных заключается в том. что основные средства в процес­се производства сохраняют свою потребительную стоимость н на­туральную форму и постепенно частями переносят свою стоимость на готовый продукт, в результате чего их стоимость поступает в обращение частями и частями возмещается в готовом продукте.

Основные принципы организации и управления оборотными сред­ствами предприятия. Эти принципы можно сформулировать следу­ющим образом.

1. Каждое предприятие должно иметь собственные оборотные средства. Этот принцип стоит на первом месте из-за своей важ­ности, так как практически невозможно работать эффективно без собственных средств длительное время и в обычных условиях.

2. Собственные оборотные средства используются для форми­рования запасов, т.е. материальных оборотных активов.

3. Источниками формирования оборотных средств наряду с собственными являются и заемные средства, т.е. кредиты и зай­мы, кредиторская задолженность и другие источники.

Использо­вание заемных средств является объективной необходимостью, так как кредиты и займы предприятие в большинстве случаев ис­пользует при недостатке собственных средств или в качестве фи­нансового рычага.

4. Основным фактором ликвидности и платежеспособности предприятия является организация, состояние и степень эффек­тивности использования оборотных средств.

5. Главные показатели эффективности использования оборот­ных средств — показатели оборачиваемости. На их основе осущест­вляются расчеты финансового цикла и управление им.

6. Главным количественным показателем собственных оборот­ных средств является их сохранность. На этой основе определяет­ся один из четырех типов финансового состояния предприятия.

7. Плановая потребность в собственных оборотных средствах определяется путем их нормирования на уровне минимальных за­пасов.

8. Финансовый анализ состояния организации и эффективно­сти использования оборотных средств является частью финансо­вого анализа предприятия в целом — это основа финансовых, уп­равленческих решений.

9. Эффективное управление оборотными средствами — один из главных путей обеспечения ликвидности, платежеспособности н

увеличения финансовых результатов деятельности предприятий, рентабельности оборотных средств.

Анализ активов предприятия

В этой связи анализ имущественного состояния предприятия в области оборотных активов целесообразно проводить по следую­щей форме (табл. 5.1).

Таблица 5.1
Показатели Начало периола Конен периода
тыс. руб. % к итогу ллс. руб. % К ИТОГ)'
I. Активы — всего 100 100
в том числе:
внеоборотные актины
оборотные активы
II. Оборотные активы — всего 100 100
н том числе:
1) запасы, включая НДС
2) дебиторская задолженность
3) краткосрочные финансовые
вложения
4) денежные средства
III. Оборотные актины — всего 100 100
н том числе:
сфера производства
сфера обращения
IV. Оборотные актины — всего 100 100
н том числе:
материальные
нематериальные
V. Запасы — всего 100 100
н том числе:
1) сырье, материалы
2) незавершенное производство
3) расходы будущих периодов
4) готовая продукция
VI. Дебиторская задолженность — всего 100 100
н том числе:
1) покупатели н заказчики
2) векселя к получению
3) задолженность дочерних
н зависимых обществ
4) задолженность учредителей
по взносам в уставный капитал
5) авансы выданные
6) прочие дебиторы

Данный анализ дает предприятию наиболее полное представ­ление о его имущественном состоянии. Резкие изменения на ко­ней периода отражают возникшие проблемы. Не очень резкие из­менения отражают определенные тенденции. Кроме того, такой анализ эффективнее с точки зрения качественного состояния обо­ротных активов, чем традиционный анализ изменений по каждой статье активов предприятия.

Управление оборотными средствами предприятия вктючает два направления: использования и источники формирования (рис. 5.3).

Рис. 5.3. Система управления оборотными средствами предприятие

Характеризуя источники формирования оборотных средств, следует ответить на следующие вопросы:

• как определить долю собственных оборотных средств;

• какова роль других источников:

• как оптимизировать структуру источников оборотных средств? Собственные средство предприятия используют, как правило.

для формирования запасов. Как известно, свои собственные сред­ства, сосредоточенные в разделе III пассива баланса «Капитал и резервы», предприятия используют дня формирования как вне­оборотных. так и оборотных активов. Сумма собственных средств, направляемых в оборотные активы, называется чистым оборот­ным капитаном или собственными оборотными средствами и оп­ределяется следующим образом:

ЧОК = Пш+ П,-А,,

где ЧОК — чистый оборотный капитал: Пш — «Капитал и резер­вы», т.е. собственные средства предприятий, П|у — «Долго­срочные обязательства». А( — «Внеоборотные активы» — со­ответствующие разделы пассива и актива баланса.

Долгосрочный кредит, которым пользуется предприятие, явля­ется источником внеоборотных активов. Его получение высвобож­дает собственные средства, которые, естественно, направляются в оборотные активы. Сумма собственных средств и долгосрочного кредита является постоянным капиталом, находящимся в обороте предприятия.

Чистый оборотный капитан можно определи л» и другим путем: ЧОК = А„- Пу.

Смысл этой формулы заключается в том. что из суммы всех оборотных активов (Ап) исключается та часть, которая покрыва­ется краткосрочными обязательствами предприятия, а оставшаяся часть, естественно, покрывается его собственными средствами.

Роль чистого оборотного капитала дня предприятия очевидна: без собственных оборотных средств (чистого оборотного капита­ла) ни одно предприятие работать не может ни фактически, ни юридически. Взаимосвязь между чистым оборотным капитаном и риском ликвидности и платежеспособности предприятия можно увидеть на рис. 5.4.

Низкий Средний Высокий Уровень чистого

оборотного каптала

Рис. 5.4. Взаимосвязь платежеспособности предприятия и чистого оборотного капитала

Степень риске платеже­способности

Низкий уровень чистого оборотного капитана — это главная причина банкротства предприятия. Размер чистого оборотного капитана определяется величиной запасов предприятия (из А„). Наряду с чистым оборотным капитаном при формировании обо­ротных средств предприятие использует и другие источники. Оп­

тимизации структуры источников оборотных средств способствует повышению эффективности их использования, росту финансовых ре зул ьта то в предприятия.

Кредит как источник оборотных средств, как уже отмечалось, может выполнять разные роли. Он может быть:

• дополнительным источником при недостатке собственных средств:

• источником покрытия непостоянной части оборотных акти­вов;

• финансовым рычагом, повышающим рентабельность собствен­ных средств.

Кредиторская задолженность является источником оборотных средств, поскольку деньги, не уплаченные кредиторам, остаются в обороте предприятия и являются источником его текущей дея­тельности. Но кредиторская задолженность неоднородна, соответ­ственно, каждая часть выполняет свою роль. Непосредственно кредиторы — это неплатежи поставщикам, подрядчикам, бюдже­там. по оплате труда и другие, возникающие, как правило, из-за отсутствия средств. Векселя к получению — это коммерческий кре­дит. т.е. отсрочка платежа, возникающая по взаимному согласию предприятия со своими плательщиками. Авансы полученные так­же нельзя относить к неплатежам, так как это результат договор­ных отношений и довольно часто предварительная оплата.

Сущность и роль прочих привлеченных средств была раскрыта ранее. Их размер определяется как сумма следующих строк разде­ла V пассива баланса «Краткосрочные обязательства»: «Задолжен­ность учредителям», «Доходы будущих периодов». «Резервы пред­стоящих расходов» и «Прочие». Эти деньги (если они есть) находятся в обороте предприятия, но так как их размер непостоя­нен. они формируют именно оборотные средства предприятия.

В настоящее время структура источников формирования обо­ротных средств большинства предприятий не отвечает современ­ным требованиям. Об этом свидетельствует табл. 5.2.

Таблица 5.2

Структура источников формирования оборотных средств (% к итогу)

Источники оборотных средств Структура оборотных средств
счвеств.чошая оптимальная
1. Собственные средства 25-35 40-50
2. Займы и кредиты 15-25 20-30
3. Кредиторская задолженность 40-50 20-25
4. Примеченные средства 3-5 5-10
Итого 100 100

Таким образом, до оптимизации структуры источников обо­ротных средств предприятий еше далеко. Из табл. 5.2 видны три проблемы, без решения которых российская экономика не спо­собна выйти из кризиса.

Первая проблема — недостаток собственных средств у предпри­ятий. Для ее решения необходим комплекс мер, который позво­лил бы предприятиям заработать свои оборотные средства. Среди этих мер налоговая, кредитно-денежная, таможенная, амортиза­ционная политика и др.

Вторая проблема — дороговизна кредита для предприятий и не­заинтересованность в нем коммерческих банков, отсутствие усло­вий для развития коммерческого кредита и нормального вексель­ного обращения. В первую очередь здесь необходима нормальная учетная ставка Центрального банка РФ, нормализация деятель­ности коммерческих банков.

Третья проблема — взаимные неплатежи предприятий друг дру­гу'. Помимо того что большая задолженность не позволяет пред­приятиям нормально работать и даже просто выживать, предпри­ятие несет значительные расходы, связанные с обслуживанием этой задолженности. Государство из-за этого недополучает боль­шие суммы налогов. Здесь необходима серьезная программа ре­шения это!'! проблемы, включающая проведение взаимных расче­тов (зачетов) как на региональном, так и на федеральном уровнях, более широкое использование для этих целей векселей (при опре­деленных условиях), проведение публичных торгов задолженно­стью, использование механизма банкротства и др.

Особенность источников формирования внеоборотных активов предприятия в том. что они постоянны и. следовательно, включа­ют собственные и долгосрочные заемные средства.

Анализ источников формирования активов предприятия являет­ся одним из важнейших направлений финансового анализа пред­приятия, так как от их оптимизации прежде всего зависит его ликвидность.

Анализ источников оборотных средств предприятия (так же как и его внеоборотных активов) целесообразно проводить по следую­щей форме (табл. 5.3).

Такой анализ очень важен для финансистов предприятия, так как в полной мере показывает все источники формирования обо­ротных средств, тенденции их изменения, а также характерные дня данного предприятия проблемы и степень их воздействия.

Важная часть проблемы управления оборотными активами — это направления их использования. Для этого рассмотрим состав и организацию оборотных фондов.

Таблица 5.3

Метод анализа источников оборотных средств

Источники формирования Начало периода Коней периода
тыс. руб. % к итогу гыс. руб. % к итогу
1. Собственные средства

2. ЗаПмы и кредиты Кредиторская задолженность

В том числе:

непосредственно кредиторы векселя к уплате авансы полученные 4. Примеченные средства Итого

100 100

Размещение оборотных активов в материальные и нематери­альные активы связано с постоянными переливами средств между ними. При этом решается ряд задач:

1) покрытие материальных оборотных активов за счет соб­ственных средств, а при благоприятных условиях и за счет креди­та. используемого в качестве финансового рычага, в том числе и для покрытия дополнительной потребности в этих активах:

2) определение объема дебиторской задолженности, сроки и сумма ее поступлений, сумма покрывающей ее кредиторской за­долженности;

3) расчет суммы денежных средств, необходимых для нормаль­ной плановой деятельности, включая резерв, а также на случай выполнения дополнительных заказов;

4) установление размера и видов краткосрочных финансовых вложений;

5) определение размеров и периодичности перелива денежных средств между материальными и нематериальными оборотными активами.

В мировой практике известны методы моделирования этих процессов с помощью моделей Боумоля и Миллера—Ора. В Рос­сии их применение затруднено в связи с экономическим кризи­сом и неразвитостью рыночных отношений.

Размещение активов предприятия в сфере производства и об­ращения также оказывает сильное влияние на ликвидность пред­приятия. В этих целях используется так называемый коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения

:

сСр(изА,) + ОГ1Ф(изА„)

рсипн д

где О.Сг (из А,) — строка «Основные средства» из раздела I актива баланса; ОПФ (из А„) — оборотные активы в сфере производ­ства из раздела И актива баланса; А — обшаи сумма актива.

Минимальное знамение этого коэффициента равно 0.5.

<< | >>
Источник: Под ред. A.A. Володина. Управление финансами. Финансы предприятий: Учебник. — У66 2-е изд.— М.: ИПФРА-М. — 510 с. — (Высшее образование).. 2011

Еще по теме 5.1. Сущность и организация оборотных средств предприятия. Источники формирования:

  1. 42. Источники формирования оборотных средств
  2. 7.4 ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ
  3. 3.3. Источники формирования оборотных средств
  4. 8.3. Источники формирования оборотных средств
  5. Вопрос 9 Источники формирования оборотных средств
  6. 5.1. Сущность оборотных средств (оборотного капитала) предприятий, их состав и структура
  7. 75. Источники формирования оборотных средств, их оптимизация
  8. 6.4. Оборотные средства (оборотный капитал) предприятий: сущность, состав и пути повышения эффективности использования
  9. 67 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА, ИСТОЧНИКИ ЕГО ФОРМИРОВАНИЯ
  10. 4.1. Сущность основных средств (основного капитала) предприятия. Источники их формирования, состав иструктура
  11. 7.1 экономическая сущность оборотных средств предприятий
  12. 7.2 ОРГАНИЗАЦИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЙ
  13. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОСНОВНЫХ И ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ОРГАНИЗАЦИИ
  14. 7. ФИНАНСОВЫЕ ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЙ