<<
>>

5.1. СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФОРМИРОВАНИЕМ СОБСТВЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

Приумножение собственного капитала предприятия и рост его рыночной стоимости связаны в первую оче­редь в управлением формированием его собственных финансовых ресурсов. Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровня самофинансиро­вания развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.

Управление формированием собственных финансо­вых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам (рис. 5.1):

1. Анализ формирования собственных финансовых ре­сурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формиро­вания собственных финансовых ресурсов и его соответ­ствия темпам развития предприятия.

ЭТАПЫ УПРАВЛЕНИЯ ФОРМИРОВАНИЕМ СОБСТВЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ
Анализ формирования собственных финансовых ре­сурсов предприятия в предшествующем периоде
Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах
Оценка стоимости привлечения собственного капи­тала из различных источников
Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутрен­них источников
Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников
и® Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансо­вых ресурсов

Рисунок 5.1.

Основные этапы управления формированием соб­ственных финансовых ресурсов предприятия

• На первой стадии анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответ­ствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции пред­приятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

• На второй стадии анализа рассматриваются источ­ники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных фи­нансовых ресурсов, а также стоимость дополнительного привлечения собственного капитала из различных ис­точников.

• На третьей стадии анализа оценивается достаточ­ность собственных финансовых ресурсов, сформирован­ных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель "суммы прироста чистых активов предприятия". Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия соб­ственными финансовыми ресурсами.

2. Определение общей потребности в собственных фи­нансовых ресурсах. Эта потребность определяется по сле­дующей формуле:

п - ПКхУСК СК , тт

Х1офр -------------------- шГ~~ н р>

где Пофр — общая потребность в собственных финан­совых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

Пк — общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск— планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКН — сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

ПР — сумма прибыли, направляемой на потре­бление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность охватывает необ­ходимую сумму собственных финансовых ресурсов, фор­мируемых за счет как внутренних, так и внешних источ­ников.

3. Оценка стоимости привлечения собственных финан­совых ресурсов из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных видов собственных фи­нансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относи­тельно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних ис­точников.

До того, как обращаться к внешним источникам

формирования собственных финансовых ресурсов, долж­ны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными пла­нируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

Метод ускоренной амортизации активной части ос­новных средств увеличивает возможности формирования собственных финансовых ресурсов за счет этого источни­ка. Однако следует иметь в виду, что рост суммы амортиза­ционных отчислений в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных средств приво­дит к соответствующему уменьшению суммы прибыли. Поэтому при изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации сово­купной их суммы, т.е. из следующего критерия:

ЧП + АО -> СФРмакс,

планируемая сумма чистой прибыли пред­приятия;

планируемая сумма амортизационных от­числений;

максимальная сумма собственных финансо­вых ресурсов, формируемых за счет внутрен­них источников.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения соб­ственных финансовых ресурсов из внешних источников.

где ЧП - АО - СФР,
макс

Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по следующей формуле:

ДСФРвнеш - ПСФР - АСФРзнут , где ДСФРвнеш— потребность в привлечении собственных

финансовых ресурсов за счет внешних источников; ПСФР — общая потребность в собственных фи­нансовых ресурсах предприятия в пла­нируемом периоде;

ДСФРвнут — сумма собственных финансовых ресур­сов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

Обеспечение удовлетворения потребности в собст­венных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного па­евого капитала (владельцев или других инвесторов), до­полнительной эмиссии акций или за счет других источ­ников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних ис­точников формирования собственных финансовых ресурсов.

Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

а) обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных фи­нансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого фор­мирования собственных ресурсов следует отка­заться;

б) обеспечении сохранения управления предприя­тием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капи­тала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формиро­вания собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.

Коэффициент самофинансирования развития пред­приятия рассчитывается по следующей формуле:

к - сфр

Сф ~~ АД I п------- '

/ЛА Ы^фр

где КСФ — коэффициент самофинансирования предсто­ящего развития предприятия; СФР — планируемый объем формирования собствен­ных финансовых ресурсов; ДА — планируемый прирост активов предприятия; Псфр — планируемый объем расходования собствен­ных финансовых ресурсов предприятия на цели потребления.

Успешная реализация политики формирования соб­ственных финансовых ресурсов связана с решением сле­дующих основных задач:

• обеспечением максимизации формирования опера­ционной прибыли предприятия с учетом допусти­мого уровня финансового риска;

• эффективным формированием амортизационного потока (амортизационной политики) предприятия;

• осуществлением дополнительной эмиссии акций или привлечения дополнительного паевого капитала.

Рассмотрим основные особенности и механизмы управления формированием собственных финансовых ресурсов предприятия в разрезе поставленных задач.

финансовые механизмы управления формированием операционной прибыли

<< | >>
Источник: Бланк Игорь Александрович. Управление финансовыми ресурсами / И. А. Бланк М.: Издательство «Омега-Л» ; ООО «Эльга», -768 с.. 2011

Еще по теме 5.1. СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФОРМИРОВАНИЕМ СОБСТВЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. 59. ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ, ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ И СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЙ
  2. Формирование финансовых ресурсов предприятий (организаций)
  3. 43. ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ: ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ, СТРУКТУРА
  4. 6.2. Финансовые ресурсы предприятий, источники их формирования
  5. 3.2. Формирование, состав и характеристика финансовых ресурсов предприятия
  6. 3.1. Источники формирования и структура финансовых ресурсов предприятий
  7. 4.2. ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ
  8. 65. Финансовые ресурсы предприятия: источники формирования и направления использования. Структура капитала предприятия
  9. 2.2. Место финансов предприятий в финансовой системе страны и их роль в формировании финансовых ресурсов и денежных средств
  10. Структура источников и способы формирования финансовых ресурсов предприятий