<<
>>

2.3. СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Управление финансовыми рисками предприятия, обеспечивающее реализацию его главной цели, осуществля­ется последовательно по таким основным этапам (рис. 2.6):
ЭТАПЫ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
► і ; ' .
■ / ' • .

формирование информационной Базы управления финансовыми рисками

► 2 идентификация финансовых рисков
►>3 оценка уровня и стоимости финансовых рисков
и оценка возможностей снижения исходного уровня

к стоимости Финансовых рисков

5 ястяновпение системы критериев принятия рисковых решений
► б принятие рисковых решений
выбор и реализация методов нейтрализации возмож­ных негативных последствий финансовый рисков
► в ИОНИТОРИНГ и КОНТРОЛЬ Финансовых РИСКОВ

Рисунок 2.6. Основные этапы процесса управления финансовыми

рисками предприятия.

1. Формирование информационной базы управления фи­нансовыми рисками. Эффективность управления финан­совыми рисками предприятия во многом определяется используемой в этих целях информационной базой. Фор­мирование такой информационной базы в зависимости от вида осуществляемых финансовых операций и отдельных направлений финансовой деятельности предусматривает включение в ее состав данных о динамике факторов внеш­ней финансовой среды и конъюнктуры финансового рынка в разрезе отдельных его сегментов, финансовой устой­чивости и платежеспособности потенциальных дебиторов — покупателей продукции, финансовом потенциале партне­ров по инвестиционной деятельности, портфеле предлагае­мых страховых продуктов и рейтинге отдельных страховых компаний и других.

В процессе оценки качества сформированной инфор­мационной базы проверяется ее полнота для характерис­тики отдельных видов рисков; возможность построения необходимых рядов динамики (для оценки уровня рисков, проявляемых в динамике — инфляционного, валютного, процентного и т.п.) и требуемых группировок (при оценке статистических видов рисков, например, кредитного, кри­миногенного и т.п.); возможность сопоставимой оценки сумм финансовых потерь в едином уровне цен; надежность источников информации (собственная информационная база, публикуемые статистические данные и т.п.). Следует иметь в виду, что недостаточная или некачественная ин­формационная база, используемая предприятием, усили­вает субъективизм последующей оценки уровня рисков, а, следовательно снижает эффективность всего дальнейшего процесса риск-менеджмента.

2. Идентификация финансовых рисков. Такая иденти­фикация осуществляется по следующим стадиям:

На первой стадии идентифицируются факторы риска, связанные с финансовой деятельностью предприятия в це­лом. В процессе этой идентификации факторы подраз­деляются на систематические (рыночные) и несистемати­ческие (специфические). Система основных факторов, генерирующих основные виды финансовых рисков пред­приятия, приведены на рис. 2.7.

На второй стадии в разрезе каждого направления фи­нансовой деятельности (отдельных видов финансовых опе-

Снижение темпов экономической динамики

Ужесточение государственного регулирования фи­нансовой деятельности предприятий

Увеличение темпов инфляции

Высокая колеблемость процентной ставки на финан­совом рынке

Высокая колеблемость курсов иностранных валют

Изменение конъюнктуры в отдельных сегментах финансового рынка

Уровень криминогенной обстановки в стране (реги­оне)____

факторы форс-мажорной группы

Низкая доля собственного капитала предприятия в общем используемом его объеме
Недостаточный удельный вес высоколиквидных ак­тивов предприятия
2

|

Высокий уровень инвестиционной активности пред­приятия
£

е *

Несбалансированность и несинхронность формиро­вания одельных видов денежных потоков
ш

3 _____ ^

X

Низкий удельный вес собственных финансовых ресур­сов, формируемых из внутренних источников
ЇЇ

X ^

со

Недостаточное использование прогрессивных финансовых инструментов и технологий осуществления финансовых операций
Недостаточность используемой информационной базы риск-менеджметна
Недостаточный уровень квалификации финансовых менеджеров

Рисунок 2.7.

Система основных факторов, генерирующих финан­совые риски предприятия.

раций) определяются присущие им систематические виды финансовых рисков. В связи со спецификой финансовой деятельности предприятия отдельные из рассмотренных в процессе классификации видов систематических финансо­вых рисков из формируемого перечня исключаются (речь идет о валютном рыске, если предприятие не осуществляет внешнеэкономической деятельности; процентном риске, если предприятие не осуществляет депозитных операций и не привлекает финансовый кредит и т.п.).

На третьей стадии определяется перечень несистема­тических (специфических) финансовых рисков, присущих отдельным видам финансовой деятельности или намечае­мых финансовых операций предприятия (риск снижения финансовой устойчивости, риск неплатежеспособности, кредитный риск и т.п.).

На четвертой стадии формируется предполагаемый общий портфель финансовых рисков, связанных с предсто­ящей финансовой деятельностью предприятия (включаю­щий возможные систематические и несистематические фи­нансовые риски). Примерная форма проекта портфеля идентифицированных финансовых рисков приведена в табл. 2.2.

На пятой стадии на основе портфеля идентифициро­ванных финансовых рисков определяются сферы наиболее рисковых видов и направлений финансовой деятельнос­ти предприятия по критерию широты генерируемых ими рисков.

3. Оценка уровня и стоимости финансовых рисков. В

системе риск-менеджмента этот этап представляется наи­более сложным, требующим использования современного методического инструментария, высокого уровня техничес­кой и программной оснащенности финансовых менедже­ров, а также привлечения в необходимых случаях квали­фицированных экспертов.

На первой стадии определяется вероятность возмож­ного наступления рискового события по каждому виду идентифицированных финансовых рисков. С этой целью используется обширный методический инструментарий оценки, позволяющий оценить уровень этой вероятности в конкретных условиях. Выбор отдельных методов оценки определяется следующими факторами;

• видом финансового риска;

Таблица 2 2
Виды финансовой
деятельности и фи-
маисовых операций
Виды идентифицированных к

и

А * Й
финансовых рисков 2 ° СЗ « Е £
3 в

м

§ И т.д.
о Н с[1] » й> о. Н о
1. СИСТЕМАТИЧЕСКИЕ (РЫНОЧНЫЕ)
ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ
1. Процентный риск
2. Валютный риск
3. Ценовой риск #
и т.д.
- II. НЕСИСТЕМАТИЧЕСКИЕ (СПЕЦИФИЧЕСКИЕ)
ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ
1. Риск снижения финансовой
устойчивости
2. Риск неплатежеспособности #
3. Инвестиционный риск
4. Кредитный риск #
и т.д.
Проектируемый портфель идентифицированных финансовых рисков предприятия

• технической и программной оснащенностью фи­нансовых менеджеров (риск-менеджеров), возмож­ностью использования современных компьютерных технологий проведения такой оценки;

• возможностью привлечения к оценке сложных фи­нансовых ресурсов квалифицированных экспертов и др.

На этой же стадии формируется группа финансовых рисков предприятия, вероятность реализации которых определить невозможно (группу финансовых рисков, реа­лизуемых "в условиях неопределенности").

На второй стадии определяется размер возможного финансового ущерба при наступлении рискового события. Этот ущерб характеризует максимально возможный убыток от осуществления финансовой операции или опреде­ленного вида финансовой деятельности без учета возмож­ных мероприятий по нейтрализации негативных послед­ствий финансового риска. Финансовый ущерб выражается суммой потери ожидаемой прибыли, дохода или капитала, связанного с осуществлением рассматриваемой финансо­вой операции, при наихудшем сценарии развития собы­тий. Методика оценки размера возможного финансового ущерба при наступлении рискового события должна учи­тывать как прямые, так и косвенные убытки предприятия (в форме упущенной выгоды, возможного предъявления претензий со стороны контрагентов и третьих лиц и т.п.).

Размер возможных финансовых потерь определяется характером осуществления финансовых операций, объемом задействованных в них активов (капитала) и максималь­ным уровнем амплитуды колеблемости доходов при соот­ветствующих видах финансовых рисков. На основе этого определения производится группировка осуществляемых (намечаемых к осуществлению) финансовых операций по размеру возможных финансовых потерь.

В финансовом менеджменте используется следующая группировка финансовых операций по зонам риска с по­зиций возможных финансовых потерь при наступлении рискового случая (рис. 2.8):

а) безрисковая зона. В связи с безрисковым характером осуществляемых в ней операций возможные финансовые потери по ним не прогнозируются. К таким финансовым операциям могут быть отнесены хеджирование, инвести-

Гарантирован­ный финансо­вый результат Возможные финансовые потери
В размере расчетной суммы прибыли В размере расчетной суммы прибыли В размере расчетной суммы дохода В размере суммы собствен­ного капитала
Безрисковая I зона | Зона допустимого риска і I

і критического |

і РИСКЗ 1

ІЗона катастро-1
В

Г

1 I
I
с:

I

є

&

1 I

О)
I

о

о.

Рисунок 2.8. Характеристика различных зон финансовых рисков.

рование средств в государственные краткосрочные обли­гации (при низких темпах инфляции в стране) и другие;

б) зона допустимого риска. Критерием допустимого уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере рас­четной суммы прибыли;

в) зона критического риска. Критерием критического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере рас­четной суммы дохода. В этом случае убыток предприятия будет исчисляться суммой понесенных им затрат (издер­жек);

г) зона катастрофического риска. Критерием катаст­рофического уровня финансовых рисков является возмож­ность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере всего собственного капитала или существенной его части. Такие финансовые операции при неудачном их ис­ходе приводят обычно предприятие к банкротству.

Результаты проведенной группировки позволяют оце­нить уровень концентрации финансовых операций в раз­личных зонах риска по размеру возможных финансовых потерь. Для этого определяется какой удельный вес зани­мают отдельные финансовые операции в каждой из соот­ветствующих зон риска. Выделение операций с высоким уровнем концентрации в наиболее опасных зонах риска (зонах катастрофического или критического риска) позво­ляет рассматривать их как объект повышенного внимания в процессе дальнейших этапов управления финансовыми рисками.

На третьей стадии с учетом вероятности наступле­ния рискового события и связанного с ним возможного финансового ущерба (ожидаемых финансовых потерь) определяется общий исходный уровень финансового рис­ка по отдельным финансовым операциям или отдельным видам финансовой деятельности.

4. Оценка возможностей снижения исходного уровня и стоимости финансовых рисков. Эта оценка осуществляется последовательно по таким основным стадиям.

На первой стадии определяется уровень управляемости рассматриваемых финансовых рисков. Этот уровень харак­теризуется конкретными факторами, генерирующими от­дельные виды финансовых рисков (их принадлежности к группе внешних или внутренних факторов), наличием со­ответствующих механизмов возможного внутреннего их страхования, возможностями распределения этих рисков между партнерами по финансовым операциям и т.п.

На второй стадии изучается возможность передачи рассматриваемых рисков страховым компаниям. В этих целях определяется, имеются ли на страховом рынке соот­ветствующие виды страховых продуктов, оценивается стои­мость и другие условия предоставления страховых услуг.

На третьей стадии оцениваются внутренние финан­совые возможности предприятия по обеспечению сниже­ния исходного уровня и стоимости отдельных финансовых рисков — созданию соответствующих резервных денежных фондов, оплате посреднических услуг при хеджировании рисков, оплате услуг страховых компаний и т.п. При этом затраты по возможному снижению исходного уровня и стои­мости финансовых рисков сопоставляются с ожидаемым уровнем доходности соответствующих финансовых операций.

5. Установление системы критериев принятия рисковых решений. Формирование системы таких критериев базиру­ется на финансовой философии предприятия и конкрети­зируется с учетом политики осуществления управления различными аспектами его финансовой деятельности (по­литики формирования финансовых ресурсов, политики финансирования активов, политики реального и финан­сового инвестирования, политики управления денежными потоками и т.п.). Дифференцированная в разрезе отдель­ных аспектов финансовой деятельности система критериев выражается обычно показателем предельно допустимого уровня финансовых рисков.

6. Принятие рисковых решений. На основе оценки ис­ходного уровня финансового риска, возможностей его сни­жения и установленных значений предельно допустимого их уровня процедура принятия рисковых решений сводит­ся к двум альтернативам — принятию финансового риска или его избежанию. Вместе с тем обоснование таких аль­тернатив является довольно сложным процессом и осу­ществляется на основе обширного арсенала методов, ко­торые рассматриваются в следующем разделе.

В отдельных случаях на предприятии может быть уста­новлена дифференциация полномочий финансовых менед­жеров различного уровня управления по принятию финан­совых рисков, генерирующих различную степень угрозы финансовой безопасности предприятию.

7. Выбор и реализация методов нейтрализации возмож­ных негативных последствий финансовых рисков. Такая нейтрализация призвана обеспечить снижение исходного уровня принятых финансовых рисков до приемлемого его значения, процесс нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков заключается в разработке и осуществлении предприятием конкретных мероприятий по уменьшению вероятности возникновения отдельных видов рисков и снижению размера связанных с ними ожи­даемых финансовых потерь. Эти меры предусматривают использование как внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков, так и внешнего их страхования. В процессе разработки и реализации мер по нейтрализации финансовых рисков обеспечивается принцип экономич­ности управления ими. Система методов нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков, используемых предприятием, подробно рассматривается в специальном разделе.

8. Мониторинг и контроль финансовых рисков. Мони­торинг финансовых рисков предприятия строится в разрезе следующих основных блоков:

« мониторинг факторов, генерирующих финансовые риски;

• мониторинг реализации мер по нейтрализации воз­можных негативных последствий финансовых рис­ков;

• мониторинг бюджета затрат, связанных с управле­нием финансовыми рисками;

• мониторинг результатов осуществления рисковых финансовых операций и видов финансовой дея­тельности.

В процессе контроля финансовых рисков на основе их мониторинга и результатов анализа при необходимости обеспечивается корректировка ранее принятых управлен­ческих решений, направленная на достижение преду­смотренного уровня финансовой безопасности предприятия.

<< | >>
Источник: Бланк И.А.. Управление финансовыми рисками.- К.: Ника-Центр, - 600 с.. 2005

Еще по теме 2.3. СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. Процесс управления рисками включает следующие этапы
  2. Бланк И.А.. Управление финансовыми рисками.- К.: Ника-Центр, - 600 с., 2005
  3. Управление финансовыми рисками
  4. Использование данных финансового учета для управления предприятием. Финансовый учет и управление предприятием
  5. Использование данных финансового учета для управления предприятием Финансовый учет и управление предприятием
  6. ГЛАВА 2. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
  7. ТЕМА 9 УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
  8. Глава 9. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
  9. 1.7. Виды рисков и управление рисками в финансовом менеджменте
  10. 3.1. Содержание процесса управления
  11. 8.2. Содержание процесса управления