<<
>>

4.6. Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки 4.6.1. Общая характеристика методов оценки эффективности

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базирует­ся на концепции временной стоимости денег л основана на следующих принципах:

Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится нугем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реали­зации инвестиционного npoeicra, и исходной инвестиции.

Проект признается эффек­тивным, если обеспечиваются возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.
11.1107%

Инвестируемый капитал, равно как и денежные потоки, которые генерируются этим капталом, приводятся к настоящему времени или к определенному расчетному году (который, как правило, предшествует началу реализации проекта).

• Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенно­стей инвестиционных проектов.

При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инве­стиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CFU CF2j ..., CF„. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для

• возврата исходной суммы капитальных вложений и

• обеспечения требуемой отдачи иа вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вло­жений:

• дисконтированный срок окупаемости (DPB).

• чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV),

• внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR).

Данные показатели, равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

• для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так назы­ваемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том, принять проект или отклонить,

• для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравни­тельная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из неско­льких альтернативных.

В заключение рассмотрения общих положений технологии оцбнкн эффективности отметим два основных допущения, которые принимаются при расчете показателей эффек­тивности, и укажем, в какой мере они соответствуют реальной практике.

1. Потоки денежных средств относятся на конец расчетного периода времени. На самом деле они могут появляться в любой момент в течение рассматриваемого года. В рам­ках рассматриваемых ниже инвестиционных технологий мы условно приводим все денежные доходы предприятия к концу соответствующего года.

2. Денежные потоки, которые генерируются инвестициями, немедленно инвестируются в какой-либо другой проект, чтобы обеспечить дополнительный доход на эти инве­стиции. При этом предполагается, что показатель отдачи второго проекта будет, по крайней мере, таким же, как показатель дисконтирования анализируемого проекта. Используемые допущения, разумеется, не полностью соответствуют реальному поло­жению дел, однако, учитывая большую продолжительность проектов в целом, не приво,чят к серьезным ошибкам в оценке эффективности.

<< | >>
Источник: Савчук В. П.. Управление финансами предприятия / В. П. Савчук, 2-е изд., стерео­тип. — М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, — 480 с.. 2005

Еще по теме 4.6. Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки 4.6.1. Общая характеристика методов оценки эффективности:

  1. КРИТЕРИИ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  2. Глава 5 КРИТЕРИИ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  3. Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов
  4. Анализ основных методов оценки эффективности инвестиционных проектов
  5. Критерии и основные аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов
  6. 15.4. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  7. Тема 3. Эффективность инвестиционного проекта: содержание, виды и методы оценки
  8. 87. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
  9. 5.7.Сравнительный анализ применимости различных методов оценки эффективности инвестиционных проектов
  10. 33 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. КРИТЕРИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ