<<
>>

1.7. Финансовый анализ рыбоконсервного комбината с точки зрения западного инвестора (деловая ситуация)

1. ОАО «Черноморец»

В небольшой причерноморский город в прямом и переносном смысле пришла весна. Город, жизнь которого была тесно связана с морем, ожил после зимнего бездействия и за­жил надеждой на хороший улов рыбы, что для городских властей означало пополнение муниципального бюджета, а для простых людей — работу и зарплату, которую многие не получали с осени.

Дело в том, что практически единственным работающим промышлен­ным предприятием в городе остался рыбоконсервный комбинат «Черноморец», и жизнь практически всего населения зависела от его успешной работы.

Комбинат обладает законченным циклом производства и способен почти полностью обеспечивать себя всеми полуфабрикатами и материалами: предприятие имеет собствен­ный рыболовный флот, холодильники и рефрижераторы для длительного хранения рыбы, жестяно-баночный цех для производства жестяной и алюминиевой упаковки.

Основная продукция ОАО «Черноморец» — это рыбные консервы из любого вида рыбы в жестяных или алюминиевых банках но 160 или 250 г.

Завод обладает возможно­стью производить как консервы в томатном соусе, так и ассортимент консервов в масле.

Компания имеет огромный российский рынок сбыта, еще далеко ненасыщенный. Кроме того, соседом России является Украина, преимуществами которой, как стратегиче­ского рынка сбыта, являются сохранение близости стандартов на пищевые продукты, схо­жесть языка и традиций в потреблении продуктов питания.

Продукция в основном продается внутри России, иногда экспортируется в Украину и другие страны СНГ. Комбинат не имеет разветвленной дилерской сети представительств и поэтому реализует продукцию через оптовых торговцев.

Предприятие не испытывает трудностей с реализацией готовой продукции. Более того, для наращивания продаж сдерживающими факторами являются производственные мощности и материально-техническое обеспечение.

При установлении заводских цен на уровне рыночных комбинат сможет продать столько консервной продукции, сколько смо­жет произвести.

Основным источником рыбного сырья для комбината служит черноморское побере­жье России, где предприятие проводит как самостоятельный вылов, так и скупку рыбы у рыбколхозов. частных лиц и любых других поставщиков. Реже на переработку принимает­ся балтийская и океанская рыба, главным образом на условиях давальческого сырья. Кро­ме рыбы, остальные материалы для производства закупаются у сельхозпроизводителей и торговых организаций внутри страны.

2. Кризисная ситуация

Трудной выдалась зима для предприятия — оно снова остановилось. Причиной оста­новки предприятия оказалась нехватка сырья. Зимний лов рыбы в Черном море ограничен, а заполнить рыбой значительные холодильные мощности прошлым летом удалось не пол­ностью. Предприятие имеет свой рыбодобываюший флот, и все надежды возлагались на хороший лов с таким расчетом, чтобы обеспечить себя сырьем на зиму. Но эти надежды не оправдались.

Также на финансовом благополучии комбината сказалось снижение российских цен. Средняя цена одной стандартной банки (350 г.) понизилась почти на 30%. Снижение сред­них цен на российскую продукцию было вызвано сдвигами в структуре потребляемого ас­сортимента в сторону более дорогой продукции. В секторе рынка дорогих консервов «Чер­номорец» был неконкурентоспособным, так как для их производства необходимо закупать качественное и, соответственно, дорогое импортное сырье.

Летом рыбу в достаточном количестве можно было купить у рыбколхозов, но это не удалось из-за нехватки денежных средств. Ситуацию можно было бы спасти за счет снаб­жения импортным сырьем — финские рыбоперерабатывающие предприятия имеют воз­можность добывать рыбу даже зимой, причем их рыба очень хорошего качества (специа­листы называют ее «твердой рыбой»). Но для поставки рыбы из Финляндии опять же нужны деньги, которых у предприятия нет.

В результате заготовленного сырья с трудом хватило на зиму, комбинат работал на 10% мощности и часть рабочих, за исключением ремонтных служб, пришлось отправит!» в неоплачиваемые отпуска.

#

Менеджеры компании понимали, что нужно срочно искать выход из сложившейся си­туации. Хотя прогнозы на лов рыбы были обнадеживающие, все знали, что рисковать жизнью комбината, а значит, и благополучием всего города, больше нельзя.

3. В поисках выхода

Очевидно, что комбинат остро нуждался в пополнении оборотных средств. Однако традиционный для прежних времен источник денег (долгосрочный кредит банка) был за­крыт для предприятия. На предприятии уже числились крупные кредиты, но до сих пор оно гак и не смогло до конца расплатиться за них — денежных поступлений хватало толь­ко на выплату процентных платежей. Долгосрочные кредиты российские банки давали крайне неохотно и под чрезвычайно высокие проценты.

С другой стороны, предприятию необходимо изменить структуру производства в сто­рону более качественной и, соответственно, более дорогой продукции. Это потребует средств на закупку более дорогого импортного сырья и на повышение качества продук­ции.

Наиболее реальным путем выхода из кризисной ситуации являлось бы привлечение инвестора. При достаточном финансировании со стороны инвестора можно наладить по­ставку качественного сырья, по крайней мере, в зимний период времени, когда собствен­ный лов рыбы в Черном море ограничен. Это дало бы возможность работать сразу в двух ценовых секторах: летом производить традиционные продукты из черноморской рыбы и продавать их по низкой цене, а в зимние месяцы производить продукты из импортного сы­рья и продавать их дороже, одновременно гарантируя себе загрузку предприятия. Более того, инвестор мог бы профинансировать обновление производства, а также содейство­вать продвижению продукции на экспорт.

Для привлечения инвестора предприятие не могло предложить ни сверхвысокой от­дачи на вложенный капитал, ни уникальных технологий, ни высококачественных товаров, способных заинтересовать западного потребителя. Единственное достоинство компа­нии —дешевая рабочая сила, которая вряд ли будет интересна для инвесторов, поскольку высокий уровень автоматизации производства сделал западные компании малочувствите­льными к стоимости наемного труда.

Тем не менее, западные компании смотрят на Рос­сию, как на перспективный и емкий уже в настоящее время рынок сбыта. Различные запад­ноевропейские фирмы, производители рыбных консервов, постепенно осваивают это торговое пространство, но ограничением для них являются высокие таможенные пошли­ны па импортные продукты питания. С этой точки зрения инвесторы заинтересованы в со­трудничестве для выхода на рынок России.

Идея предложить инвестору выпускать продукцию на «Черноморце», а продавать ее от имени западного производителя очень понравилась руководству. Именно такой вари­ант сотрудничества предлагался большинству потенциальных инвесторов.

4. Локализация проблемы

Несмотря на все усилия, поиск инвестора в Западной Европе не дал результатов. Предприятием никто не заинтересовался, так как сказались отсутствие опыта ведения пе­реговоров и неумение с цифрами в руках убедить иностранцев вложить деньги. Перегово­ры шли вяло, чувствовалось, что реальной заинтересованности у иностранных компаний нет. Процесс заходил в тупик при просьбе менеджеров иностранных компаний предста­вить анализ финансового состояния предприятия. Перевод финансовых годовых отчетов предприятия, добросовестно выполненный университетским преподавателем английско­го языка, не удовлетворял иностранцев. После нескольких неудачных попыток у руковод­ства возникли предположения, что они что-то упускают при подготовке и ведении перего­воров, а также на стадии финансового анализа.

Постепенно пришло понимание необходимости обратиться за квалифицированной консультацией. Наиболее удобным оказалось обращение за помощью на экономический факультет одного из вузов крупного города, расположенного в неокольких часах езды. ОАО «Черноморец» уже обращался за помощью в этот вуз для отладки одной из фаз тех­нологического процесса. Несколько необычным казалось для руководства компании обра­щаться за помощью по экономической проблеме, поскольку в советские времена устоя­лось мнение об экономической теории как о чем-то второстепенном и не требующем особых знаний. Тем не менее, финансовый директор «Черноморца» Выходцев Максим Петрович, переступив через свои амбиции, договорился с заведующим кафедрой финан­сов о встрече.

В ходе беседы Максиму Петровичу раскрыли несколько, казалось бы, простых идей:

• Разговаривать с инвестором необходимо, вооружась цифрами н подтверадая каждое слово экономическими расчетами. В противном случае переговоры воспринимаются как декларация о намерениях и не дают желаемого результата.

• Для достижения успеха надо говорить на понятном для собеседника языке. Во всем развитом мире говорят на другом финансовом языке — МСБУ («Международные стандарты бухгалтерского учёта»). Стандарты МСБУ отличаются от российских стандартов бухгалтерского учета, и чисто механический перевод финансовой отчет­ности на английский язык все равно остается «тарабарщиной» для иностранных ме­неджеров.

• Сами по себе бухгалтерские отчеты не несут информации в удобной для восприятия форме. Переведя отчетность на доступный инвесторам финансовый язык, необходи­мо сделать финансовый анализ компании — только тогда можно адекватно оценить состояние компании и наглядно его продемонстрировать.

• Предварительная проработка даст ответы на возможные вопросы. Перед переговора­ми руководству следует самостоятельно оценить, обосновать и интерпретировать ре­зультаты финансового анализа, а также подготовить выводы для улучшения состояния предприятия. Это даст возможность подчеркнуть положительные стороны предприятия и смягчить недостатки. Инвестор может сделать выводы и сам, но они наверняка будут гораздо менее благоприятными для комбината.

И если главный критерий успеха — заинтересовать западного инвестора, Максиму Петровичу необходимо было обеспечить самому, то с трансформацией финансовой отчет­ности ОАО «Черноморец» в западные стандарты и с проведением финансового анализа предприятия кафедра финансов обещала помочь. Удачей оказалось то, что на кафедре не­давно разработали универсальную компьютерную программу для конвертации россий­ской финансовой отчетности в стандарт МСБУ и для финансового анализа предприятия по западным стандартам.

Процзамму, названную СавеРП^ и предназначенную для конвертации финансовых отчетов и финансового анализа, необходимо было протестировать на реальных «жизнен­ных» данных. Для этой цели идеально подходил рыбоконсервный комбинат.

В результате встречи с сотрудниками кафедры Максим Петрович получил программу Саве Р^ и инструкцию по работе с ней. Окрыленный успехом поездки и новыми знания­ми, он вернулся на комбинат и с удвоенной энергией принялся за освоение программы и проведение финансового анализа, попутно ведя поиск нового инвестора.

5. Новый инвестор

У предприятия существовали давние торговые связи с финскими рыбоперерабатыва­ющими предприятиями. После тщательного анализа ситуации у финансового менеджера возникла идея создания совместного предприятия с финской компанией. В этом случае российская сторона получала доступ к высококачественному сырью по приемлемой цене и возможность получения торгового кредита (одновременно исчезала необходимость по­полнения оборотных средств). Финское предприятие получало выход на рынок России. Схема получалась эффективной и привлекательной для обеих сторон. В случае создания совместного предприятия «Черноморец» мог бы передать вновь создаваемой компании, работающей на импортируемом сырье, один из своих основных цехов.

Оставалось найти заинтересованного финского партнера. По заданию Выходцсва и под его руководством планово-финансовый отдел разработал инвестиционный меморан­дум, который и был разослан по адресам финских рыбоперерабатывающих и рыбодобыва- ющих предприятий. Через месяц пришел факсимильный ответ от одного из них. В сообще­нии говорилось о заинтересованности компании «Суомифиш» в создании совместного предприятия с «Черноморцем». Это была удача.

Завязалась деловая переписка, в ходе которой финская сторона одобрила планы со­здания совместного производства с российским партнером. Конкретная заинтересован­ность финской стороны выразилась в намерении менеджеров компании, ответственных за восточноевропейские операции, приехать на «Черноморец» для ведения переговоров. В сообщении также содержалась убедительная просьба финских менеджеров подготовить к приезду делегации финансовую отчетность предприятия за последние два года.

Теперь Выходцев понимал, что выполнение вежливой по форме просьбы будет иметь ключевое значение для успеха переговоров и выводов, которые финские менеджеры сде­лают но возвращении домой. Старая мудрость гласит, что только глупый наступает дваж­ды на одни и те же грабли! «Черноморец» делал ошибку на этой стадии переговоров неод­нократно, и Максим Петрович решил, что на этот раз он должен продемонстрировать иностранцам умение говорить на понятном для них финансовом языке и доказать способ­ность российских менеджеров вести бизнес по западным стандартам.

6. Путь к спасению

Засучив рукава, финансовый менеджер взялся за дело. В первую очередь он внимате­льно изучил краткое руководство по использованию программы СаБеР^ (см. Приложе­ние 4), а также саму программу. В ходе ознакомления выяснилось, что программа требует в качестве исходных данных бухгалтерскую отчетность в российском формате. Оказалось, что просто баланса и отчега о прибыли недостаточно — требуются дополнительные фор­мы отчетности. Максим Петрович потребовал от бухгалтерии все необходимые формы российской финансовой отчетности, и они были представлены.

Впереди было еше много напряженной работы, в процессе которой предстояло вы­полнить следующее.

1. Трансформировать финансовую отчетность комбината за два года в стандарт МСБУ, используя программу Са$е_Р1Ы.

2. Сделать финансовый анализ состояния комбината за последние два года. Финансо­вые коэффициенты рассчитываются автоматически после заполнения области исходных

данных в программе СавеИМ, но они не яв;1яются самоцелью, а служат инструментом для понимания процессов, происходящих на предприятии.

3. Дать интерпретацию финансовых коэффициентов и подготовить выводы по состо­янию предприятия. По существу небходимо провести анализ сильных и слабых сторон предприятия. Первоочередными при этом окажутся следующие вопросы:

• Как изменялась рентабельность предприятия?

• Что стало причиной изменения рентабельности?

• Что следует изменить для повышения прибыльности?

• Какова динамика ликвидности?

• Как можно охарактеризовать текущий уровень ликвидности?

• Существуют ли внутренние источники пополнения денежных средств?

• За счет чего предприятие финансирует операционную деятельность?

• Какова структура капитала?

• Какие источники финансирования рационально задействовать?

На основании анализа информации, полученной из внешних источников, Максиму Петровичу удалось получить некоторые средние по отрасли финансовые показатели:

Коэффициенты Значение
Коэффициент чистой прибыли 3,7%
Средний период погашения дебиторской задолженности, дней 44
Оборачиваемость ТМЗ, оборотов 9,5
Средний период погашения кредиторской задолженности, дней 50
Коэффициент текущей ликвидности 2.1
Коэффициент быстрой ликвидности 1.2
Рентабельность активов • 2,1% I
Рентабельность собственного капитала 2.3% |

4. Подготовить выводы о состоянии предприятия, дать характеристику путей его улучшения. При этом необходимо оформить отчет о финансовом состоянии компании но результатам работы программы Сазе_Р1>1.

Впереди заманчивые перспективы. Впереди возможный выход из кризиса. А сей­час надо поработать...

Приложение 1

Баланс ОАО «Черноморец» за 2000-2002 гг.

| АКТИВ Год 1.01.2000 1.01.2001 1.01.2002
Код Тыс.руб. Тыс.руб. Тыс.руб.
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы (04,05) 110 0,0 0,0 0,0
в том числе:
патенты.лицензии,товарные знаки (знаки обслуживания),иные аналогичные с перечисленными права и активы 111 0,0 0.0 0,0
организационные расходы 112 0,0 0,0 0,0
деловая репутация 113 0,0 0.0 0.0
Основные средства (01,02,03) 120 21719,6 23104,8 22232,9
в том числе:
земельные участки и обьекгы природопользования 121 0,0 0,0 0,0
здания, машины и оборудование 122 21719,61 23104,8 22232,9

Незавершенное строительство (07, 08,16, 61) 130 ! 1104,5І 1108,Г|
Доходные вложения в материальные ценности (03) 135 і 0,0 | 0,0 і
в том числе: ; ■ і

! , І

имущество для передачи в лизинг

136

137

0,0

0,0

Я847 0,0

""0.0

0.0!
МІ

имущество, предоставляемое по договору проката

Долгосрочные финансовые вложения (Об, 82)

I----
140
100,0
33,5

в том числе:

141
00 0,0 100,0
оя і 28,5?
142

143

0,0 33,5

инвестиции в дочерние общества

инвестиции в зависимые общества инвестиции в другие организации

прочие долгосрочные финансовые вложения

займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев

,1 Прочие внеоборотные активы

ИТОГО по разделу I

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Запасы

144_[_____ 0^0_______ С

145

1 —

________ 0,0 |

_____ I.

8507,6 і

190 і 22852,6І

__ !____ !_______ і

0,01 0,0!

24246,4 І

0.0

___ 0,0

____ ОД)

23517,6

8908,8

0,0
--- г
I 150

___ іЛО І_____ 9096,0 ;

в том числе:

готовая продукция и товары для перепродажи (16,40,41) !_214
216 217
220
230

сырье.материалы и другие аналогичные ценности (10,12,13,16)

животные на выращивании и откорме (11)

затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) (20,21,23,29,30,36,44)

товары отгруженные (45)

расходы будущих периодов (31) прочие запасы и затраты

I-

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19)

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожи­даются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

__ 0.0 [__ 0.0; 0.0
__ І_

4,6 І

оГо^ 0.5
1288,7 і 1105,8; 1745.7
0,0! 0.0, о.о]
0,4 і 0,4 0.4
0,0 \

Г

0.0,

і

_ 0,0
1969,3д Ї842Д
м! І 0,0 і
211 !

212 \

і і

213 і

7802,3! 7401,41 7162.2

в том числе:

231 і 232^ 233 і 234__| 235 |
0,0 0,0

ао 0,0 о.о

покупатели и заказчики (62,76,82)

з векселя к получению (62)

^44,61
240 Г 3901,21

| задолженность дочерних и зависимых обществ (73) ! авансы выданные (61)

) прочие дебиторы (76)

| Дебиторская задолженность(платежи по которой ожи­даются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

241

3856.3

242
0,0
243

244

_4г5| 0,0

I ~

в том числе:

покупатели и заказчики (62,76,82)

векселя к получению (62)

задолженность дочерних и зависимых обществ (78) задолженность участников (учредителей) по взносам

0,0
0.0! ао
_оо[ ^ _ 0,0
0,0 Г 0,0
0,0 ао

1943,4
902.0 1753,5
0,0 І 0,0
о.о; 39,0
0,0 0.0

I 245
0,0 | 42.6
0,0
0.0 150.9
Ї

в уставный капитал (75) авансы выданные (61)

Краткосрочные финансовые вложения (56,58, 82) 250 0,0 0,0 0,0
э том числе:
займы, предоставленные организациям на 251 0,0 0.0 0.0
срок менее 12 месяцев
собственные акции, выкупленные у акционеров 252 Ґ 0.0 0.0 0.0
прочие краткосрочные финансовые вложения 253 0,0 0,0 0.0
Денежные средства 260 671,8 546,2 104,0
в том числе:
касса (50) 261 8,3 5.8] и 2,4
расчетные счета (51) 262 600,0 258,1 37,4
валютные счета (52) 263 63.5 282,3 64,2
прочие денежные средства (55,56,57) 264 0,0 0.0 0,0
Прочие оборотные активы (68,70,84) 270 0.0 0,0 0,0
ИТОГО по разделу II 290 14292,7 11967,71 12798,4
БАЛАНС(сумма строк 190+290) 300 37145,3 36214,1 36316,0
ПАССИВ

Код 11.01.2000 1.01.20001 1.01.2002 стр-1 Тыс.руб | Тыс.руб І Тыс.руб

------- стр.
------------ 1410 ' 420
430
1393,2; 3756,3 !
Уставный капитал (85) : Добавочный капитал (87)
1393,2

______ 3756,3

421.2І 421,2

і —
Резервный капитал (86)
421,2

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

1393,2

3756,3

в том числе:

резервы,образованные в соответствии

! 431
0,0 і

с законодательством

^ резервы,образованные в соответствии с учредительными документами

* -

Прочие долгосрочные пассивы 520 0,0 0,0
ИТОГО по разделу IV 590 ; 0,0 0,0
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА і
более чем через 12 месяцев после отчетной даты
512
Займы и кредиты (90,94)
610
2187,2 1585,2! 1318,2
в том числе:

Фонд социальной сферы (88) , Целевые финансирование и поступления (96) Нераспределенная прибыль прошлых лет (88) Непокрытый убыток прошлых лет (88) Нераспределенная прибыль отчетного года Непокрытый убыток отчетного года

ИТОГО по разделу III

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты (92,95)

в том числе:

кредиты банков, подлежащие погашению

более чем через 12 месяцев после отчетной даты

займы, подлежащие погашению

421,2

0,0 __0,0 ____ : 0,0

.432
421,2 "0,0
421,2
-і.
440
100,9 | 25503,4 [

1 0,о[ 0,0

; 450
460 ) 465~!
0,0 і 0,0
.... 1_
470
м

_________ ,__________________ -8,0

31175,0 ! 30896,7 І 30888,7

475 490
0,0
0,0 0.0

25503,4| 25326.0 ^ ад

_о,о 0,0 ]" 0,0
0.0 0.0 І 0,0

1

0,0 0,0 0.0
І--

•177,4

510

! 511

611
2187,2
1585,2
1318.2

кредиты банков, подлежащие погашению

в течение 12 месяцев после отчетной даты

займы, подлежащие погашению 9

0,0 I
612
■ЇІ
0,0

в течение 12 месяцев после отчетной даты

| Кредиторская задолженность 620 3769,4 3523,8 4109,1
в том числе:
поставщики и подрядчики (60,76) 621 2602,9 2547,9 3507,7
векселя к уплате (60) 622 0,0 0,0 0,0
задолженность перед дочерними и зависимыми j 623 0.0 0,0 0.0
обществами (78) і
задолженность перед персоналом организации (70) 624 351,7 289,3 326,9
задолженность перед государственными внебюджетными фондами (69) 625 73,3 26.0 0.0
[ задолженность перед бюджетом (68) 626 638,6 __ .

574,7

123.6
авансы полученные (64) 627 0.0 0,0 0,0
прочие кредиторы (67, 63, 71) 628 102,9 85,9 150,9
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (75) 630 0,0 0,0 0,0
Доходы будущих периодов (83) 640 0,0 0,0 0,0
Резервы предстоящих расходов (89) 650 0,0 0,0 0,0
Прочие краткосрочные обязательства 670 13,7 208,4 0,0
ИТОГО по разделу V 690 5970,3 5317,4 5427,3
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690) 700 37145,3 36214,1 36316,0

Приложение 2

Отчет о прибылях и убытках ОАО «Черноморец» за 2000-2001 гг.

Наименование показателя

ф

Код строки За период |
2000 2001
1 2 3 4
I. ДОХОДЫ И РАСХОДЫ ПО ОБЫЧНЫМ ВИДАМ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 010 15506,7 12870,8
в том числе от продажи: T287O8 j
011 15506,7
012 0,0 о.о4 ooj
013 ш
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 020 13355,1 11653,3
в том числе проданных: 021 022
13355,1 11653,3
( 0,0 0.0
023 0.0 0.0
Валовая прибыль 029 2151,6 1217,5 І
Коммерческие расходы 030 645,4 356,0
Управленческие расходы 040 430,5 425,5
ПРИБЫЛЬ (УБЫТОК) ОТ ПРОДАЖ (СТРОКИ: 010-020-030-040) 050 1075,7 436,0
11. ОПЕРАЦИОННЫЕ ДОХОДЫ И РАСХОДЫ
Проценты к получению Г 060 0,0 0,0
Проценты к уплате 070 57,8 136,7
Доходы от участия в других организациях 080 0,0 0,0
Прочие операционные доходы ^ 090 712,1 271,8
Прочие операционные расходы 100 1365,5 487,1

I

Наименование показателя

Код За период |
строки 2000 2001 !
1 2 3 4 і
III. ВНЕРЕАЛИЗАЦИОННЫЕ ДОХОДЫ И РАСХОДЫ
Внереализационные доходы 120 0,0 88,0 J
Внереализационные расходы 130 0,0 91,2|
Прибыль (убыток) до налогообложения (строки: 050 + 060 - 070 + 080 + 090 - 100 + 120 - 130) 140 364,5 80,8
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи 150 541,9 88,8
ПРИБЫЛЬ (УБЫТОК) ОТ ОБЫЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ: 160 -177,4 -8,0 і
IV. ЧРЕЗВЫЧАЙНЫЕ ДОХОДЫ И РАСХОДЫ
Чрезвычайные доходы 170 0,0 0,0
Чрезвычайные расходы 180 0,0 0,0
I ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ (НЕРАСПРЕДЕЛЁННАЯ ПРИБЫЛЬ (УБЫТОК) ОТЧЁТНОГО ПЕРИОДА) (строки 160 + 170-180) 190 -177,4 -8,0
СПРАВОЧНО:
I Дивиденды, приходящиеся на одну акцию:
по привилегированным 201 !
| по обычным 202 J
Предполагаемые в следующем отчётном году суммы I дивидендов, приходящиеся на одну акцию: * !
| по привилегированным 203 . .... j
| по обычным 204
РАСХОДЫ ПО ОБЫЧНЫМ ВИДАМ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
—— Код строки 2000 2001
2 3 4
Материальные затраты 610
в том числе I
[ 611
612
613
614
Затраты на оплату труда 620
Отчисления на социальные нужды 630
Амортизация 640
Прочие затраты 650
в том числе і
651 і
652
І 653
Итого по элементам затрат: | 660
Изменение остатков (прирост [+], уменьшение [-]):
незавершённого производства: 670
расходов будущих периодов 680
резервов предстоящих расходов и платежей 690

Приложение 3

Отчет о движении денежных средств ОАО «Черноморец» за 2000-2001 гг.

I Статья За период 2000 2001
Код Поступление Расход Поступление ] Расход
1 2 3 4 5 6 4
1. Движение денежных средств в
результате операционной деятельности
Прибыль (убыток) от обычной деятельности до налогообложения 10,0 177,4 8,0
Корректировка на: J
амортизацию необоротных активов 20,0 544,8 х 780,7 X
увеличение (уменьшение) обеспечений 30,0 | 100,9
убыток (прибыль) от нереализованных 40,0 2,4 8.2 :
курсовых разниц 1
убыток (прибыль) неоперационной 50,0 3.2 ;
деятельности
Расходы на уплату процентов 60,0 57,8 X 136,7 X
Прибыль (убыток) от операционной 70,0 326,7 904,4
деятельности до изменения в чистых
оборотных активах .... ____
Уменьшение (увеличение): I
оборотных активов 80,0 2199.4 1272,9 '
расходов будущих периодов 90,0 I
Увеличение (уменьшение): !
текущих обязательств 100,0 Г-508,0 394,7 .
доходов будущих периодов 110,0 : I ! ]
Денежные средства от операционной 120,0 3034,1 26,2
деятельности
Уплаченные: I
проценты 130,0 X 57,8 X 136,7_ |
налоги на прибыль 140,0 X 558,9 X 17,8
Чистое движение денежных средств до чрезвычайных событий 150.0 2417,4 128,3
Движение денежных средств от чрезвычайных событий 160,0
Чистое движение денежных средств 170,0 2417.4 128,3 |
! от операционной деятельности 1

1

111. Движение денежных средств
в результате инвестиционной
деятельности 1
| Реализация:
| финансовых инвестиций 180,0 X х 1
| необоротных активов 190,0 X 11,4 X
имущественных комплексов 200,0
Полученные: I !
проценты 210,0 X х 1
дивиденды 220,0 I х Х
Прочие поступления 230,0 I X X
[ Приобретение: ; ! 1 1
финансовых инвестиций 240,0 5,0 х 66,5 1

Статья За 1 период Код 2000 2001 '
Поступление Расход Поступление Расход |
1 2 3 4 5 6 I
необоротных активов 250,0 X 1933,6 X 0,0
имущественных комплексов 260,0 X X
Прочие платежи 270,0 X X
Чистое движение денежных средств до чрезвычайных событий 280,0 1938,6 55,1 I
Движение денежных средств от чрезвычайных событий 290,0 i I
Чистое движение денежных средств от инвестиционной деятельности 300.0 1938,6 55,1 I
III. Движение денежных средств в результате финансовой деятельности
Поступление собственного капитала 310,0 X X
Полученные займы 320,0 X X I
Прочие поступления 330,0 X X |
Погашение займов 340,0 X 602,0 X 267,0
Выплаченные дивиденды 350,0 X X
Прочие платежи 360,0 X X
Чистое движение денежных средств до чрезвычайных событий 370,0 602,0 267,0
Движение денежных средств от чрезвычайных событий 380,0 I
Чистое движение денежных средств от финансовой деятельности 390,0 602,0 267,0
Чистое движение денежных средств за отчетный период 400,0 123,2 450,4 |
Остаток денежных средств на начало года 410,0 671,8 X 546,2 х !
Влияние изменения валютных курсов на остаток денежных средств 420,0 2,4 8,2 I
Остаток денежных средств на конец года 430,0 546,2 X 104,0 х I

Приложение 4

Руководство пользователя программы Case_FIN

Программа Case_FlN является частью кейса «Финансовый анализ рыбоконсервного комбината с точки зрения западного инвестора». Программа ставит целью облегчение процедуры трансформации финансовой отчетности в международные стандарты (МСБУ), а также проведение финансового анализа. Она позволяет конвертировать отчетность пред­приятия и проводить финансовый анализ за последние три отчетных периода.

Программа написана в среде табличного электронного процессора Excel и состоит из 16 листов.

Первые три листа предназначены для ввода исходных данных. Исходную информа­цию надо ввести в соответствующие ячейки таблицы, выделенные цветом и помещенные в рамочки (ячейки ввода данных). В исходных данных предусматривается ввод информации из баланса за последние три периода на листе «Форма №1», отчета о прибыли на листе «Форма №2» и отчета о движении денежных средств на листе «Форма №4».

Важно, что все исходные данные представляют собой стандартные формы россий­ской отчетности.

При вводе данных необходимо учитывать следующее:

• Баланс должен сходиться: сумма активов должна быть равна сумме пассивов.

• Сумма зданий, сооружений, машин и оборудования должна быть не больше общей

стоимости основных средств.

О правильности ввода информации будут свидетельствовать надписи:

«Верно» — в нижней части баланса и отчета о движении денежных средств на листах «Форма №1» и «Форма №4».

После ввода исходных данных программа автоматически конвертирует отчетность в международный формат, рассчитывает основные финансовые коэффициенты и строит но ним диаграммы:

На листе «Balance» рассчитывается баланс предприятия в западном формате.

На листе «Inc.State» рассчитывается отчет о прибыли.

На листе «CF.State» рассчитывается отчет о движении денежных потоков. О правиль­ности работы программы свидетельствует отсутствие отклонения (Deviation) в разделе «Checking cash flow statement» (при этом чуть ниже появятся знаки «плюс»).

На листе «Ratios» рассчитываются основные финансовые коэффициенты. Коэффици­енты разделены на семь групп. Ячейки с названиями коэффициентов имеют примечания, в которых описаны принципы расчета коэффициентов.

На листах «Chartl» + «Chart9» строятся диаграммы динамики изменения финансовых коэффициентов. Диаграммы призваны облегчить работу по интерпретации результатов анализа и оформлению отчета.

Вся выходная информация представляется на анг лийском и русском языках, что соот­ветствует реальной ситуации на переговорах. В Приложениях 5+8 представлен краткий словарь терминов баланса, отчета о прибыли, отчета о движении денежных средств и фи­нансовых коэффициентов на русском и английском языках. Формулы расчета финансовых коэффициентов представлены в Приложении 9.

Приложение 5

Краткий словарь терминов баланса на двух языках

BALANCE SHEET БАЛАНС
ASSETS АКТИВЫ
Current Assets Текущие активы
Cash and Cash Equivalents Денежные средства
Accounts Receivable Дебиторская задолженность (счета к получению)
Inventory ТМЗ
Other Current Assets Другие текущие активы
Total Current Assets Всего текущих активов
Fixed Assets Основные средства
Land Земля
Buildings Здания
Plant and Equipment Сооружения и оборудование
Subtotal: Buildings, Plant and Equipment Первоначальная стоимость основных средств
Accumulated depreciation Амортизация
Buildings, Plant and Equipment, net Остаточная стоимость основных средств
Intangible Assets Нематериальные активы
Intangible Assets, Cost Первоначальная стоимость нематериальных активов
Accumulated Amortization Амортизация
Intangible Assets, net Остаточная стоимость нематериальных активов
Other Fixed Assets Другие долгосрочные активы
Total Fixed Assets Всего долгосрочных активов
Total Assets Всего активов

LIABILITIES AND EQUITY ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И КАПИТАЛ
Current Liabilities Текущие обязательства
Accounts Payable Счета к оплате (кредиторская задолженность)
Notes payable Счета по векселям выданным
Advances Received Счета по авансам полученным
Short-Term Bank Loan Текущие обязательства по кредитам
Accrued Taxes Расчеты с бюджетом
Accrued Liabilities Расчеты по оплате труда
Other Current Liabilities Другие текущие обязательства
Total Current Liabilities Всего текущих обязательств
Noncurrent Liabilities Долгосрочные обязательства
Long-Term Loans Долгосрочные кредиты банков
Other Non-Current Liabilities Другие долгосрочные пассивы
Deferred income Доходы будущих периодов
Total Non-Current Liabilities Всего долгосрочных обязательств
Total Liabilities Всего обязательств
Owner's Equity Собственный капитал
Stock Capital Уставной фонд
Additional Capital Дополнительный капитал
Retained Earnings Нераспределенная прибыль
Total Owners' Equity Всего собственного капитала
Total Liabilities and Equity Всего обязательств и капитала

Приложение 6 Краткий словарь терминов отчета о прибыли на двух языках

INCOME STATEMENT ОТЧЕТ О ПРИБЫЛИ
Sales Выручка от реализации продукции
Sales, net Выручка от реализации продукции (без НДС и сборов)
COGS (Cost of Goods Sold) Производственная себестоимость реализованной продукции
Gross Profit Валовая прибыль
Selling & Administrative Expenses Издержки па реализацию и управление
Administrative Expenses Административные издержки
Selling expenses Затраты по реализации
Other Operating Expenses Другие операционные издержки
Total Operating Expenses Всего операционных издержек
Earnings Before Interest and Taxes (EBIT) Прибыль до выплаты процентных платежей н налогов
Interest Expenses Выплаты по процентам
Other earnings and losses Прочие прибыли и убытки
Earnings Before Taxes (EBT) Прибыль до выплаты налогов
Taxes Бюджетные платежи
Net income Чистая прибыль

Приложение 7

Краткий словарь терминов отчета о движении денежных средств на двух языках

j CASH FLOW STATEMENT ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
Reassessment influence Влияние переоценки активов
Inventory reassessment Переоценка товарно-материальных запасов
Property, Plant and Equipment reassessment Индексация основных средств
Changes in Stockholders' Equity Изменения в акционерном капитал
Net Casb from Operating Activity Денежные средства от операционной деятельности
Net Income Чистая прибыль
Add Depreciation Плюс амортизация
Subtotal Всего
Changes in Current Assets: Изменения в текущих активах:
Accounts Receivable Дебиторская задолженность (счета к получению)
Inventory Товарно-материальные запасы
Other Current Assets Другие текущие активы
Changes in Short-term Liabilities: Изменения в текущих обязательствах:
Accounts Payable Кредиторская задолженность (счета к оплате)
Advances Received I Счета по авансам полученным
Short-term Bank Loans Текущие обязательства по кредитам
Accrued Taxes Расчеты с бюджетом
Accrued Liabilities Расчеты по оплате труда
Other Short-term Liabilities Другие текущие обязательства
Net Cash from Operating Activity Денежные средства от операционной деятельности, всего
Investing activity Инвестиционная деятельность
Cash provided by purchasing/selling: Денежные средства полученные от приобретения/ продажи:
j Property. Plant and Equipment Основных средств
Intangible assets Других долгосрочных активов
Other non-current assets Нематериальных активов
Net Cash provided by Investing Activity Денежные средства от инвестиционной деятельности, всего
Financing activity Финансовая деятельность
Cash provided by: Денежные средства, полученные от:
Short term notes payable Изменения счетов по векселям выданным
Long term loans Долгосрочных кредитов банков
Deferred income Изменения в доходах будущих периодов
Other long-term liabilities Изменений в других долгосрочных пассивах
Changes in Stockholders' Equity Изменения в собственном капитале
Net cash from financing activity Денежные средства от финансовой деятельности, всего
Net increase (decrease) in cash Изменение денежных средств
Cash at the beginning of period Денежные средства на начало периода
Cash at the end of period Денежные средства на конец периода
Net incrcasc/dccreasc in cash in balance Изменение счета денеж. средств в балансе
Deviation Отклонение

Приложение 8

Краткий словарь названий финансовых коэффициентов на двух языках

Ratios Коэффициенты I
Operating Analysis Операционный анализ |
1 Revenue Growth ]

Коэффициент роста валовых продаж \

2 Gross Profit Margin Коэффициент валовой прибыли ]
; 3 Return on Sales Коэффициент операционной прибыли ]
' 4 Net Profit Margin Коэффициент чистой прибыли |
Analysis of Operating Costs Анализ операционных издержек |
ГУ Cost of Goods Sold Ratio Коэффициент производственной себестоимости ! реализованной продукции '
! 6 « Selling & Administrative Expenses Ratio Коэффициент издержек на реализацию и * \ управление |
7 Interest Expenses Ratio Коэффициент процентных платежей )
і ' " ' Assets Management Управление активами |
8 Total Assets Turnover Оборачиваемость активов [
9 Non-Current Assets Turnover Оборачиваемость постоянных активов
10 Net Assets Turnover Оборачиваемость чистых активов
II Account Receivable Turnover Оборачиваемость дебиторской задолженности
12 Average Collection Period Средний период погашения дебиторской задолженности
13 Inventory Turnover (Sales) Оборачиваемость товарно-материальных запасов !
14 Inventory Turnover (COGS) Оборачиваемость товарно-материальных запасов (по себестоимости)
15 Accounts Payable Turnover Оборачиваемость кредиторской задолженности
16 Average Payment Period Средний период погашения кредиторской задолженности
Liquidity Ratios Показатели ликвидности
17 Current Ratio Коэффициент текущей ликвидности
18 Quick Ratio («Acid Test») Коэффициент быстрой ликвидности («кислотный тест»)
19 Absolute Liquidity Ratio Коэффициент абсолютной ликвидности
Profitability Прибыльность
20 Return on Current Assets Рентабельность оборотных активов
21 Return on Assets Рентабельность активов ^ОЛ)
22 Return on Equity Рентабельность собственного капитала ^ОЕ)
23 Return on Net Assets Рентабельность чистых активов |
Capital Structure Ratios Коэффициенты структуры капитала |
24 Debt-to-Assets Ratio Отношение задолженности к активам ]
25 Debt-to-Capitalization Ratio Отношение задолженности к капитализации |
26 Dcbt-to-Equity Ratio Соотношение заемных и собственных средств |
Debt Service Ratio Обслуживание долга {
27 Times Interest Earned Показатель обеспеченности процентов |

Приложение 9

Значение финансовых коэффициентов

1 Показатель Формула
| Русский Английский
Операционный анализ
1. Коэффициент роста валовых продаж Выручка за текущий год-Выручка за прошлый год Sales in current year-Sales in last year
Выручка за прошлый вод Sales in last year
2. Коэффициент валового дохода Валовая прибыль Gross profit
Выручка от реализации Sales
3. Коэффициент операционной прибыли Прибыль до процентных платежей и налогообложения Выручка от реализации EBIT Sales
4. Коэффициент чистой прибыли Чистая п рибыль Net income (after Interest & tax)
Выручка от реализации Sales
Анализ операционных издержек
5. Коэффициент

производственной себестоимости реализованной продукции

Затраты на производство реализованной продукции Cost of goods sold
Выручка от реализации Sales
6. Коэффициент издержек на реализацию и управление Издержки на реализацию и управление Выручка от реализации Selling & Administrative Expenses Sales
7. Коэффициент процентных платежей Процентные платежи Выручка от реализации Interest Expenses Sales

Приложение 9 (продолжение)

1 Управление активами
8. Оборачиваемость активов 2 Выручка от реализации 2-Sales
г Активы Активы у

+

всего на начало года всего на конец года

( Total Total ^ assets beginning assets ending ê
19. Оборачиваемость постоянных активов 2 • Выручка от реализации 2- Sales
( Текущие Текучцие

Активы Активы

+ - активы + активы на начало года на конец года

ч {начало года конец года)

ч ( Non-current Non-current> ^ assets beginning assets endingJ
10. Оборачиваемость чистых активов 2 • Выручка от реализации 2 - Sales
( Текущие Текущие >

Активы всего Активы всего

+ - обязательства + обязательствы па на ч ало года на конец года

ч ^ на на ч ало года на конец года )

f Total Total Cumn' )} , . . + - liabilities + liabilities assets beginning assets ending V {beginning ending J J
11. Оборачиваемость

дебиторской

задолженности

2 • Выручка от реализации 2- Sales
' Дебиторская задолженность Дебиторская задолженность\ ^ на на чаю года на конец года ) ( Accounts Accounts \ ^ receivable beginning receivable ending )
12. Средний период погашения дебиторской задолженности 365 365
Оборачиваемость дебиторской задолженности ( Accounts ^ {receivable turnovere
13. Оборачиваемость

товарно-материальных

запасов

(по реализации)

2> Выручка от реализации 2 Sales
( Товарно-материальные Товарно-материальные* \средства на начало года средства на конец года > ( Inventory Inventory} ^ beginning + ending J

Приложение 9 (продолжение) |

14. Оборачиваемость товарно-материальных запасов (по себестоимости)
2- COGS
/ Inventory Inventory^
^beginning
ending

2-Затраты на производство

' Товарно-материальные Товарно-материальныеЛ средства на начало года средства на конец года )

2 • Выручка от реализации

' Кредиторская зидолжснност ь Кредиторская задолженности ь4

15. Оборачиваемость кредиторской задолженности
Ъ Sales
Accounts

Accounts

на начало года
payable beginning payable ebding

+ на конец года

16. Средний период погашения кредиторской задолженности
365
365

^ Accounts payable turnover

Оборачиваемость кредиторской задолженности

Коэффициенты ликвидности

17. Коэффициент текущей ликвидности

И8. Коэффициент быстрой ликвидности

Текущие активы Текущие обязательства

Денежные Рыночные

+ +

!
Счета к получению

средства ценные бумаги

Current assets Current liabilities

Cash + Marketable securities + accounts receivable Current liabilities

Текущие обязательства

19. Коэффициент абсолютной ликвидности
Денежные средства Текухцие обязательства
Cash

Current liabilities

Прибыльность_____________

2 Чистая прибыль
2-Net income

20. Рентабельность оборотных

активов

Текущие активы
Current

Current

assets beginning assets ending

Текущие активы

+

кна начало периода на конец периода,

Приложение 9 (продолжение)

21. Рентабельность активов (ROA)

на конец года

2 • (V истая прибыль + Процентные платежи • (I - Налоговая станка)) ( Активы всего Активы всего

на начало года

2 • (Net income + Interest Expences • (1 - Tax rate)) Total assets Total assets} k beginning + ending

22. Рентабельность собственного капитала

2 4истая прибычь

Собственный капитал Собственный капитал} на начало года на конец года

Shareholders\ fund ending J

2• Net income

( Shareholders [fund beginning

Чистая прибыль Чистые активы
Net income Net assets

23. Рентабельность чистых активов

124. Отношение задолженности к активам Обязательства, всего Активы, всего Total liabilities Total assets
25. Отношение задолженности к капитализации Обязательства, всего Чистые активы Total liabilities Net assets
26. Соотношение заемных и собственных средств Обязательства, всего Собственный капитал Total liabilities Total equity
Обслуживание долга %
127. Показатель обеспеченности процентов Прибыль до процентных платежей и налогообложения EBIT
Процентные платежи Interest expences
Ч истые 1 активы 2

Активы Активы

всего + всего на ч. года кон года

Текущие Текущие '

обязательства + обязательства на чаю года конец года

Net I

assets 2

Total Total assets + assets - v beginning etuling

Current Current 1 liabilities + liabilities vbeginning ending

Показатели структуры капитала

<< | >>
Источник: Савчук В. П.. Управление финансами предприятия / В. П. Савчук, 2-е изд., стерео­тип. — М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, — 480 с.. 2005

Еще по теме 1.7. Финансовый анализ рыбоконсервного комбината с точки зрения западного инвестора (деловая ситуация):

  1. Рекомендации инвестору с точки зрения теории эффективных рынков
  2. Рекомендации инвестору с точки зрения теории эффективных рынков
  3. Расходы с экономической точки зрения
  4. Демократия на практике: точки зрения
  5. 3. Форма устройства бюджетной системы с точки зрения государственных финансов
  6. Примеры определения взаимозаменяемости товара, с точки зрения покупателей
  7. Мишель БладУровни сознания с точки зрения законов вечности
  8. Примеры определения взаимозаменяемости товара, с точки зрения производителей
  9. Джеймс С. КоулманЭКОНОМИЧЕСКАЯ СОЦИОЛОГИЯ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ТЕОРИИ РАЦИОНАЛЬНОГО ВЫБОРА
  10. КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ СОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ
  11. 2.3.2. Деловые ситуации и финансовые решения