3.3. Финансовые институты
Депозитные институты
Коммерческие банки являются самым важным источником средств для коммерческих фирм в целом. Банки принимают от физических лиц, компаний, государственных организаций вклады до востребования и срочные вклады и в свою очередь выдают ссуды и осуществляют инвестиции. Среди ссуд, выдаваемых фирмам, есть сезонные и другие краткосрочные, среднесрочные (до 5 лет) ссуды и ссуды под залог недвижимости. В США существует примерно 13 ООО коммерческих банков, общая стоимость их активов достигает воистину невероятной суммы — около 3 млрд. дол. Коммерческие банки не только осуществляют банковские функции, но и оказывают влияние на фирмы через свои трастовые отделения, которые инвестируют деньги в корпоративные акции и облигации.
Они также выдают компаниям ссуды под .залог недвижимости и управляют пенсионными фондами корпораций.Помимо банков к депозитным институтам относятся ссудно- сберегательные ассоциации, фонды взаимного кредита и кредитные объединения, которые работают главным образом с физи- ческимн лицами, принимая у них деньги на хранение и выдавая ссуды на приобретение жилья, а также ссуды на потребительские нужды.
Страховые компании
Бизнес страховых компаний заключается в сборе периодических платежей от застрахованных в обмен на обязательство выплатить определенную сумму при наступлении какого-либо, обычно неблагоприятного, события. Из страховых взносов страховая компания формирует резервы, которые вместе с частью их собственного капитала инвестируются в финансовые активы.
Страховые компании осуществляют страховую деятельность в двух областях:1) имущество и непредвиденные обстоятельства;
2) жизнь.
Общая стоимость их активов достигает примерно 1,5 трлн. дол.
Компании первого типа страхуют от пожаров, краж, автомобильных катастроф и тому подобных происшествий. Поскольку доходы этих компаний облагаются налогами по полной ставке корпоративного подоходного налога, они вкладывают большую часть своих средств в муниципальные облигации, процентные доходы по которым не облагаются налогами. В меньшем объеме они инвестируют средства в акции и облигации корпораций.
Компании второго типа страхуют жизнь человека. Смертность больших групп населения можно предсказать с большой вероятностью, а значит, у них есть возможность приобретать долгосрочные ценные бумаги. Кроме того, доходы этих организаций частично освобождаются от налогообложения благодаря наращиванию резервов с течением времени. Поэтому они предпочитают налогооблагаемые инвестиции, доход по которым выше, чем по не облагаемым налогом муниципальным облигациям. В результате страховые компании покупают прежде всего облигации корпораций, которые составляют основную часть их финансовых активов. Следующими по значимости идут ипотечные закладные, предоставляемые коммерческим фирмам,
Другие финансовые посредники
Пенсионные и другие подобные фонды создаются для обеспечения доходов людям, прекратившим свою трудовую деятельность, в течение которой они вносили туда деньги также, как и их работодатели. Фонд куда-либо инвестирует эти средства, а потом или периодически выплачивает накопленные средства уволившемуся работнику, или предоставляет аннуитет. В период накопления поступающие средства налогами не облагаются, вкладчик платит налоги, когда деньги ему возвращаются. Коммерческие банки через свои трастовые отделы, страховые фирмы, а также федеральное правительство, местные администрации, и некоторые другие нестраховые организации предлагают свои средства пенсионным фондам.
Ввиду того, что пассивы пенсионных организаций имеют долгосрочный характер, у фондов есть возможность инвестировать средства в долгосрочные ценные бумаги. Поэтому основная часть инвестиций приходится на корпоративные акции и облигации. Пенсионные фонды на самом деле являются крупнейшими среда институциональных инвесторов держателями корпоративных финансовых инструментов. Хотя наибольшей частью корпоративных ценных бумаг владеют физические лица, в последние годы наблюдалась чистая реализация таких ценных бумаг физическими лицами. А пенсионные и тому подобные фонды на настоящий момент являются основными покупателями ценных бумаг данного вида. Общая стоимость активов этих фондов приблизительно 1,5 трлн. дол.Фонды взаимного кредита тоже вкладывают значительные средства в корпоративные акции и облигации. Они принимают деньги от физических лиц и помещают их в активы специфических видов. Обычно подобный фонд связан с компанией, которая за некоторую плату управляет инвестициями. Каждое физическое лицо владеет определенной долей фонда, зависящей от размера его вклада. В любое время граждане могут продать свои акции, поскольку фонды обязаны их приобретать. Одни фонды помещают свои деньги в обыкновенные акции, другие специализируются на корпоративных облигациях, рыночных денежных обязательствах, например краткосрочных коммерческих векселях, выпускаемых корпорациями, или муниципальных ценных бумагах. Инвестиционная политика различных фондов значительно варьируется от политики получения стабильного дохода и обеспечения безопасности вкладчиков до крайне агрессивной погони за прибылью. В любом случае частное лицо получает диверсифицированный портфель инвестиций, управляемый профессионалами. К сожалению, это не гарантирует превосходного результата.
Финансовые компании являются частными корпорациями, предназначенными для выдачи ссуд на потребительские нужды с погашением в рассрочку кредитов частным лицам и ссуд под обеспечение коммерческим предприятиям. С одной стороны, эти фирмы мобилизуют средства путем выпуска акций, а также получения кредитов (некоторые из них долгосрочные), большей частью от коммерческих банков, а с другой — выдают ссуды.
Компании данного типа — важнейший источник финансирования для малых корпораций и для корпораций, осуществляющих слияния (см. гл. 12).Финансовые брокеры
Определенные финансовые учреждения выполняют необходимые брокерские функции. Когда брокеры помогают встретиться тем, кому нужны средства, с теми, у кого эта средства есть, они скорее осуществляют не кредитную функцию, а просто соединяют спрос и предложение капитала.
Инвестиционный банк Отвйпет Ьапкег) - финансовый институт, который специализируется на эмиссии ценных бумаг н их гарантированном размещении.
Инвестиционные банки занимаются продажей корпоративных акций и облигаций. Когда фирма решает привлечь средства, инвестиционный банк обычно скупает все ценные бумаги выпуска, а затем перепродает их инвесторам. Поскольку банки постоянно занимаются соединением предложения и спроса капитала, они размещают выпуски ценных бумаг более эффективно, чем это сделали бы эмитенты. Плата за услуги составляет разницу между суммой, уплаченной компании, выпустившей ценные бумаги, и полученной за них от покупателей. Гораздо больше о роли инвестиционных банков будет сказано в гл. 21 при рассмотрении темы долгосрочного финансирования.
Ипотечные банки занимаются скупкой и размещением ипотечных закладных, которые попадают к ним либо напрямую от физических лиц и фирм, либо, что встречается чаще, от строительных компаний и агентов по продаже недвижимости. Хотя ипотечные банки действуют как брокеры и сами не привлекают капитал, они обычно обслуживают закладные для инвесторов, что означает получение платежей и отслеживание нарушений условий закладной. За это они и получают комиссионное вознаграждение.
Ипотека (тоЛдое) — залог недвижимости для обеспечения ссуды.
Биржи и рынки ценных бумаг
Бесперебойная работа финансовой системы обеспечивается многочисленными биржами и рынками ценных бумаг. Находящиеся в обращении финансовые активы приобретаются и продаются на вторичном рынке. Сделки на вторичном рынке не увеличивают общего количества имеющихся ценных бумаг, но жизнеспособность этого рынка повышает ликвидность финансовых активов и, следовательно, содействует расширению первичного рынка ценных бумаг. Б этом отношении имеющиеся биржи, например, Нью-Йоркская фондовая, Американская фондовая, Нью-Йоркская облигационная, являются институтами, при помощи которых заказы на покупку и продажу находят друг друга. В ходе этого процесса в зависимости от спроса и предложения устанавливается рыночная цена финансовых инструментов.
К тому же внебиржевой рынок (over-the-counter market — ОТС) служит вторичным рынком для акций и облигаций, не зарегистрированных на бирж. На нем работают брокеры и дилеры, готовые покупать и продавать ценные бумаги по сложившимся ценам. Множество корпоративных облигаций и все увеличивающееся число акций продаются на ОТС, а не на официальных биржах. Сделки на ОТС в последнее время широко автоматизируются, для участников создана сеть телекоммуникаций, и они не собираются в определенном месте, как на официальных биржах. Автоматическая котировальная служба Национальной ассоциации фондовых дилеров (National Association of Securities Dealers Automated Quotation Service — NASDAQ) обслуживает эту сеть, и котировки цен там постоянно обновляются. Если раньше считалось престижным, а во многих случаях и необходимым регистрировать свои акции на официальной бирже, в век электроники ситуация изменилась. Теперь многие фирмы предпочитают продавать свои акции на ОТС несмотря на то, что эти ценные бумаги удовлетворяют условиям биржевого листинга, ибо они видят хорошие, даже лучшие, чем на официальных биржах, возможности скупки и продажи.
Существует много других финансовых организаций, но мы рассказали только о тех, которые взаимодействуют с коммерческими фирмами. Книга на этом не заканчивается, мы познакомимся еще со многими другими организациями. Здесь момент задача состояла в том, чтобы кратко познакомить вас с финансовыми организациями, а окончательное представление вы получите позже.
Еще по теме 3.3. Финансовые институты:
- ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ, ИЛИ ФИНАНСОВЫЕ ПОСРЕДНИКИ
- Раздел 3 СТРУКТУРНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ: ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ, ИНСТИТУТЫ, ИНСТРУМЕНТЫ
- Тема 2. Финансовая деятельность и финансовые институты государства
- § 2. Финансовые институты
- 1.2. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ
- 6.2. Кредитно-финансовые институты
- 6.2. Кредитно-финансовые институты
- Кредитно-финансовые институты
- 41. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ КРЕДИТНО-ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ
- Кредитно-финансовые институты страны
- 14.3. Региональные кредитно- финансовые институты
- 41. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ КРЕДИТНО-ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ
- Международные кредитно-финансовые институты
- 6 1 . ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВ ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫХ ИНСТИТУТОВ
- Другие финансовые институты
- Биржа и кредитно-финансовые институты