<<
>>

6.7. Долговременные тенденции

До сих пор мы занимались различными финансовыми показате­лями, выясняя как они применяются в финансовом анализе и сравнивая конкретные показатели, посчитанные для АЫте, со среднеотраслевыми.
Но как мы указывали раньше, весьма ценно проследить изменение финансовых показателей данной компа­нии на протяжении ряда лет. Таким образом аналитик сможет обнаружить изменение ее финансового состояния.

В табл. 6. 3 представлены некоторые финансовые коэффициен­ты, уже рассмотренные нами для Акте, за период 1980—1989 гг. Как можно видеть, отношение оборотного капитала к краткос­рочным обязательствам и коэффициент строгой ликвидности ко­лебался до 1984 г., затем возростал до 1988 г. и снизился в тече­ние 1989 г. Аналогично обстояло дело и с погашением дебитор­ской задолженности и коэффициентом оборачиваемости запасов. Первый стабильно повышался с 1984 по 1987 г., а затем несколь­ко упаЛ, а последний стабильно снижался в течение всего пери­ода. Эти тенденции говорят об относительном приросте запасов и дебиторской задолженности.

Их оборот упал, что вызывает вопрос о качестве этих средств. Если сопоставить эти показатели со среднеотраслевыми, то единственно возможный вывод — проблема существует. Аналитику необходимо исследовать кредитную поли­тику АМше, опыт компании в получении долгов и ее потери из- за безнадежных долгов.
159

Более того, следовало бы изучить, как управляют товарно-ма­териальными запасами, как начисляется их износ, и выявить воз­можные "узкие места". Таким образом, несмотря на общее улуч-

Таблица 6.3

Финансовые коэффициенты Aldine Manufacturing Company за 1980-1989 финансовые годы

1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989
Коэффициент покрытия 2,21 2,09 2Д1 2,06 1,98 2,19 2,41 2,37 2,79 2,72
Коэффициент стро­гой ликвидности 0,94 0,86 0,92 0,90 0,88 0,95 1,01 1,02 1,22 1,11
Средний период по­гашения дебиторской задолженности 38 37 45 41 39 46 48 55 72 62
Оборачиваемость запасов 3,61 3,34 3,28 3,55 3,40 3,19 2,94 2,68 2,17 2,09
Общая сумма задол­женности к собст­венному капиталу 0,95 0,92 0,98 0,97 0,93 0,90 0,87 0,86 0,81 0,81
Доля валовой прибыли в выручке от продаж, % 35,8 32,6 28,4 29,7 30,9 27,4 28,9 30,6 32,8 32,9
Доля чистой прибыли в выручке от продаж, % 4,63 4,02 2,68 3,07 3,36 2,04 2,67 3,02 5,33 5,04
Рентабельность активов, % 8,45 7,53 4,82 5,92 6,47 4,23 4,97 5,21 6,29 6,19
Коэффициент оборачиваемости 1,42 1,44 1,43 1,48 1,46 1,47 1,42 1,38 1,26 1,31

шение значений коэффициента покрытия и коэффициента лик­видности, появление ухудшения в дебиторской задолженности и запасах вызывает необходимость более глубокого исследования.

161

Отношение долговых обязательств к собственному капиталу упало после 1989 г., что с точки зрения кредиторов, является сви­детельством улучшения общего состояния дел компании.

Коэф­фициенты валовой и чистой прибыли сильно колебались за про­шедший период. Однако с 1985 г. оба этих показателя демон­стрировали стабильный, обнадеживающий рост. Подобным же образом вел себя показатель нормы прибыли на капитал, хотя и он, и коэффициент чистой прибыли несколько упали в 1989 г. Наблюдавшийся в 1985—1988 гг. рост нормы прибыли на капитал особенно примечателен на фоне снижения коэффициента оборо­та. Это означает, что на доллар продаж задействовалось все боль­ше средств. Из предшествующих результатов анализа ликвиднос­ти ясна причина этого явления: относительно большое увеличе­ние производственных запасов и накопление дебиторской задолженности.

Теперь мы видим, что анализ долговременных тенденций фи­нансовых показателей дает аналитику представление об измене­ниях, произошедших в финансовом положении фирмы. Если же такой анализ дополнить сравнительным, то можно еще больше углубить понимание проблем.

<< | >>
Источник: Ван Хорн Дж. К.. Основы управления финансами: Пер. с англ ./Гл. ред. серии Я. В. Соколов. - М.: Финансы и статистика, - 800 с.. 2003

Еще по теме 6.7. Долговременные тенденции:

  1. 42. КРАТКОВРЕМЕННАЯ, ДОЛГОВРЕМЕННАЯ И ОПЕРАТИВНАЯ ПАМЯТЬ
  2. Концепция долговременной эффективности Р. Лаикерта
  3. § 3. Поведение фирмы в краткосрочном и долговременном периодах
  4. ГЛАВА 8. ЗАПОМИНАЕТСЯ КОНЕЦ РАЗГОВОРА: ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДОЛГОВРЕМЕННОГО УСПЕХА
  5. Понятие и типы тенденций
  6. Общие тенденции
  7. Долгосрочные тенденции
  8. Тенденции
  9. Краткосрочные тенденции
  10. Вопрос 44 ТЕНДЕНЦИИ В РАЗВИТИИСОВРЕМЕННОГО ГОСУДАРСТВА
  11. Основные структурные тенденции
  12. Тенденция к росту рыночной цены акции.