<<
>>

5.3.УПРАВЛЕНИЕ АМОРТИЗАЦИОННЫМ ПОТОКОМ

Обеспечение эффективного воспроизводства основ­ных средств и нематериальных активов предприятия в процессе их кругооборота связано с их амортизацией.

Амортизация представляет собой экономический ме­ханизм постепенного переноса износа основных средств и нематериальных активов на реализуемый готовый продукт, в результате чего их первоначальная стоимость распределяется во времени в течение полного срока их службы и формируется специальный вид финансовых ресурсов, обеспечивающий их воспроизводство (реновацию).

Механизм амортизации рассматриваемых видов ак­тивов предприятия базируется на следующих основных теоретических положения:

1. Важнейшей целью амортизации является объектив­ное отражение в изменяющейся стоимости амортизируемых активов процесса постоянного их износа. Интенсивность потери стоимости амортизируемых активов в процессе их эксплуатации характеризуется различными видами из­носа — физическим и функциональным (в отечественной терминологии — моральным).

• Под физическим износом амортизируемых активов понимается утрата ими своих первоначальных качеств под влиянием эксплуатационных факторов и факторов внешней природной среды.

• Под функциональным (моральным) износом аморти­зируемых активов понимается снижение относительного уровня их полезности в результате устаревания, вызван­ного технологическим прогрессом.

В процессе этих видов износа амортизируемые не­оборотные активы постепенно утрачивают свои перво­начальные функциональные свойства и дальнейшее их использование в неизменном виде становится или техни­чески невозможным, или экономически невыгодным.

Функциональные свойства основных средств, исполь­зуемых предприятием, утерянные в процессе их износа, в отдельных случаях подлежат восстановлению. По крите­рию возможности такого восстановления износ рассмат-

риваемьтх видов активов подразделяется на устранимый и неустранимый.

Такое разделение характерно как для физического, так и для функционального (морального) видов износа.

• Под устранимым износом понимается возможность восстановления полезности амортизируемого актива пу­тем проведения его ремонта, направленного на повыше­ние производительности или возможностей изготовления продукции более высокого качества, при условии, что затраты на такой ремонт составят меньшую сумму, чем прирост дополнительной стоимости актива вследствие повышения его полезности.

• Под неустранимым износом понимается экономиче­ская нецелесообразность осуществления ремонта актива, так как затраты на восстановление его функциональ­ных свойств превысят прирост его стоимости вследствие повышения полезности. По экономическим критериям (т.к. в техническом отношении можно восстановить лю­бую потерю функциональных свойств актива) соответст­вующие виды амортизируемых основных средств с пол­ным неустранимым износом требуют замены новыми, более современными аналогами.

2. Основу механизма амортизации основных средств и нематериальных активов составляет установление возмож­ного срока эксплуатации отдельных их видов. В экономиче­ской теории этот срок характеризуется терминами "период экономической службы" [economic life period] или "период полезной службы" [useful life perid] амортизируемого актива. Этот период является количественно детермини­рованной величиной, которая устанавливается соответ­ствующими законодательными нормами (в этом случае он характеризуется термином "нормативный срок службы") или определяется предприятием самостоятельно.

Системой стандартов учета зарубежных стран (в част­ности, системой GAAP) предусмотрена возможность изме­рения срока полезной (экономической) службы аморти­зируемого актива не только определенным временным периодом их эксплуатации, но и другими количественно детерминированными показателями (например, размером общего пробега автотранспортных средств; объемом произ­водимой продукции в натуральных единицах измерения с использованием данного актива и т.п.).

Установленный возможный срок эксплуатации амор­тизируемых активов характеризует границы, в рамках которых осуществляется процесс амортизации конкрет­ных их видов.

3. Показателем, позволяющим взаимоувязывать интен­сивность износа амортизируемого актива и возможный срок его эксплуатации, является норма его амортизации. Норма амортизации представляет собой удельный размер списания стоимости актива в определенном периоде. По важнейшим видам основных средств такие единые нормы устанавлива­ются государством централизованно; по нематериальным активам и некоторым видам основных средств эти нормы предприятие устанавливает самостоятельно с учетом прог­нозируемого периода их эксплуатации, инвестиционной политики и других факторов. В зависимости от исполь­зуемого метода амортизации активов нормы амортиза­ции могут носить стабильный во времени характер или колебаться по размерам в различные интервалы общего периода эксплуатации конкретных видов активов.

4. Финансовым результатом, отражающим процесс амор­тизации активов, является формирование амортизационного фонда предприятия. Реальное денежное наполнение этого фонда возможно лишь после реализации готовой продук­ции, в стоимости которой отражается износ амортизиру­емых активов, принимавших участие в ее выпуске. Этот фонд является целевым источником финансирования воспроизводства основных средств и нематериальных активов предприятия в процессе их кругооборота. Так как амортизационный фонд формируется за счет износа амортизируемых активов, отражаемого в составе издержек (текущих затрат) предприятия, а не за счет полученной прибыли, средства этого фонда налогообложению не подлежат.

5. Средства амортизационного фонда предприятия слу­жат источником как простого, так и расширенного воспро­изводства амортизируемых активов.

• Простое воспроизводство активов осуществляется по мере физического и функционального (морального) их износа в пределах накопленной амортизации (средств амортизационного фонда) в форме их ремонта или за­мены.

• Расширенное воспроизводство активов осуществляется с учетом необходимости дополнительного формирования новых их видов не только за счет суммы накопленной амортизации, но и за счет других видов финансовых ре­сурсов (прибыли, долгосрочных финансовых кредитов и т.п.).

Из приведенных определений можно сделать вывод, что средства амортизационного фонда могут обеспечивать лишь простое воспроизводство амортизируемых активов. Вместе с тем, исследования немецких ученых Лохмана и Рушти показали, что в условиях экономического подъема на рынке готовой продукции средства амортизационного фонда предприятия позволяют финансировать не только простое, но и расширенное воспроизводство его активов. Этот теоретический вывод может быть проиллюстрирован следующим примером:

Пример: Предприятие для выпуска новой продук­ции приобрело 10 станков, стоимость каждого их которых составляет 10 тыс уел. ден. ед. (общая первоначальная стоимость этих активов составляет 100тыс. уел, ден. ed.). Предусматриваемый полезный срок службы каждого из этих станков составляет 5лет; соответственно годовая норма их амортиза­ции составляет 20%. Конъюнктура рынка позволяет предприятию наращивать объем реализации готовой продукции. В табл. 5.3. показано возможное форми­рование и использование средств амортизационного фонда на воспроизводство данных активов.

Как видно из данных приведенной таблицы за счет средств амортизационного фонда предприятие после пяти лет эксплуатации станков, т.е. полного их износа и выбы­тия, не только полностью восстановило их первоначаль­ное количество (10 единиц), но и приобрело дополнитель­но 4 станка. Иными словами, предприятие обеспечило расширенное воспроизводство парка своих станков иск­лючительно за счет средств амортизационного фонда. Этот

Таблица 5.3

5

формирование и использование средств амортизационного фонда предприятия на воспроизводство его активов

О

т та Я" «г

Я X ® 3 о ^ и * •

£ х*

О § се

се § д:

г §2

г се

&СЄ 5

таті 5 О Ь-

Я-Є-

1 10 100 20 20 20 2 -----
2 12 120 20 24 24 2 4
3 14 140 20 28 32 3 2
4 17 170 20 34 36 3 6
5 20 200 20 40 46 4 6
6 14 140 20 28 34 3 4

эффект был бы еще большим при использовании метода ускоренной амортизации рассматриваемых активов за счет более высоких размеров формирования средств амортиза­ционного фонда в первые годы их эксплуатации.

Механизм обеспечения расширенного воспроизвод­ства активов предприятия за счет средств амортизацион­ного фонда в условиях экономического подъема получил название "эффект Лохмана-Рушти" [аЬоЬтапп-КпсЫ1

еГесГ].

6. Используемые нормы амортизации играют большую роль в формировании уровня себестоимости продукции и ценовой политики предприятия. Начисленная в отчетном периоде сумма износа внеоборотных операционных акти­вов включается в форме амортизационных отчислений в себестоимость реализуемой продукции. Чем выше нормы

амортизации этих активов, используемые предприятием, тем выше (при прочих равных условиях) будет сумма амортизационных отчислений, а соответственно и уро­вень себестоимости выпускаемой продукции, и наобо­рот. Поэтому регулирование в рамках предприятия норм амортизации основных средств и нематериальных активов (в пределах, разрешенных законодательством) является важным инструментом формирования дифференциро­ванного уровня цен на реализуемую продукцию.

7. Применяемые предприятием нормы амортизации ак­тивов существенным образом влияют на формирование раз­мера его прибыли и суммы налоговых платежей. В эконо­мической теории эта взаимосвязь исследована довольно глубоко. При неизменном уровне цен на реализуемую продукцию и стабильном уровне текущих затрат на ее выпуск, повышение норм амортизации активов, исполь­зуемых в операционном процессе, вызывает снижение суммы прибыли от реализации (а соответственно и суммы налогов, уплачиваемых предприятием за счет прибыли), и наоборот. Эта взаимосвязь рассматриваемых показателей может быть проиллюстрирована данными табл. 5.4.

Таблица 5.4

Зависимость суммы операционной прибыли и налоговых платежей предприятия от размера используемых норм амортизации внеоборотных операционных активов

»

£ ^ г-

Я О-

° О

5 л £х

О 25 к 5 Оч ® х

сг © £

о°

о

Л

т 9=

Й о .

О-ЗЕ с* со а.а>

а> .

со с х

о _ ©

со мЕ сг

ЗЕ О .

Ь 5 с?

* >

со .

- ЯК о

® 5 н

а>

§ .

5 1=1

а> . с: х а>

сс

ЗЕ .

се >» 2 СО . £ ЗЕ о

се

9

а и

ет ®

51

а.а>

О с£

>ЗЕ

о

х х а>

О (О

у

се

X

»

О Л - 5 с; се

Е з ® сею •

05 £ зе а.® у с *=£ се . сг 5 с = о >« се •>> се о о

511

со
ЯЕ -

£ се с£ а. со о о X X £ а.

со се £

-О з: О Си

си
Н- о о

5 =г 2 * Ю >>

£ § х Э

3 ЗЕ

Х о.

«52

§
■5 о
се
»- у

се 2 а.

Й со

200 200 200
300 300 300
170 140 110
51
30 60 90
30 30 30
42 33
20 30

Из приведенной таблицы видно, что с возрастанием средних норм амортизации активов сумма прибыли и упла­чиваемого налога на прибыль уменьшается.

Исследованный механизм этой взаимосвязи привел в странах с рыночной экономикой с начала 80-х годов к разработке целого ряда стратегий налоговой защиты предприятий, основанных на использовании различных методов ускоренной амортизации активов. Экономическое содержание этих стратегий заключается в том, что если общий полезный период использования активов остается неизменным, то применение в первые годы их эксплуатации повышенных норм амортизации (что составляет сущность методов ускоренной амортизации активов) позволяет от­срочить во времени уплату определенной части налогов, перенеся ее на последние годы. Несмотря на то, что в рам­ках неизменного полезного срока эксплуатации активов номинальная сумма прибыли и уплачиваемых налогов не уменьшается, избранная предприятием стратегия нало­говой защиты в первые годы их использования позволяет ему получить дополнительный эффект стоимости денег во времени по сумме отсроченных платежей (при наличии у предприятия соответствующих инвестиционных возможно­стей). Этот эффект является довольно ощутимым в условиях высокого уровня налогообложения прибыли и большого объема использования амортизируемых активов.

Эффект "налогового щита", достигаемый при ис­пользовании повышенных норм амортизации активов на первом этапе их эксплуатации, приводит параллельно к уменьшению суммы дивидендных выплат (т.к. снижается размер прибыли) и положительно сказывается на формиро­вании инвестиционных ресурсов предприятия за счет внут­ренних источников (т.к. сумма амортизационного фонда, не подлежащего налогообложению, возрастает в большем размере, чем снижается сумма чистой прибыли).

8. Использование более высоких норм амортизации в отдельные интервалы общего периода эксплуатации активов позволяет повысить уровень абсолютной платежеспособности предприятия. Рост этой платежеспособности обеспечивается положительной суммой чистого денежного потока пред­приятия. Одним из элементов чистого денежного потока является сумма амортизационных отчислений, сформиро­ванных в отчетном периоде. Повышение норм амортизации активов на отдельных этапах их эксплуатации, вызывающее соответствующее повышение суммы чистого денежного потока, вызывает возрастание размера остатка денежных активов, а соответственно и рост уровня абсолютной пла­тежеспособности предприятия. Однако при этом важно подчеркнуть, что в рассматриваемом неизменном полез­ном периоде эксплуатации активов общая сумма чистого денежного потока, генерируемого их амортизацией, не изменяется при использовании любого метода амортиза­ции (любой комбинации норм амортизации в рамках этого периода). Иными словами, общая сумма сформированного и отсроченного чистого денежного потока, генерируемого амортизацией активов в рамках неизменного периода их эксплуатации, остается постоянной величиной.

9. Применение более высоких норм амортизации на первоначальном этапе общего периода эксплуатации акти­вов формирует определенную часть гудвилла предприятия. При ускоренной амортизации актива размер снижения первоначальной балансовой стоимости опережает размер снижения его реальной рыночной стоимости. Этот разрыв формирует потенциальную сумму гудвилла — потенциаль­ной она является потому, что его конкретный реальный размер может быть определен только в момент продажи актива или всего их комплекса. Пока эта часть гудвилла остается в потенциальном состоянии, она налогами не облагается (что и обеспечивает формирование эффекта "налогового щита" при ускоренной амортизации акти­вов). Но при реализации актива в момент разрыва балан­совой и рыночной его стоимости сумма гудвилла будет подвергнута соответствующему налогообложению. Чистая стоимость реализованного в данном случае гудвилла ис­пользуется обычно как источник формирования собствен­ных инвестиционных ресурсов предприятия.

10. Высокая роль процесса амортизации активов пред­приятия в формировании доходной части государственного бюджета и осуществлении государственной инвестиционной политики определяет жесткие формы регулирования этого процесса. Такое регулирование осуществляется путем уста­новления возможных к использованию предприятиями методов амортизации активов, утверждения единых норм амортизации наиболее массовых видов используемых активов, соответствующего налогового регулирования амортизационного процесса.

Механизм амортизации активов является важным финансовым рычагом управления эффективностью их использования и обеспечения своевременного их обнов­ления на предприятии.

В методическом инструментарии формирования амор­тизационного потока как специального вида финансовых ресурсов предприятия важная роль отводится методам амортизации активов. Выбор этих методов предприятием существенно влияет на скорость оборота амортизируемых активов в отдельные интервалы полезного периода их ис­пользования, интенсивность их обновления, объективность отражения их затрат в себестоимости выпускаемой продук­ции и другие показатели его хозяйственной деятельности.

Экономический механизм стран с развитой рыночной системой обеспечивает возможность использования ши­рокого перечня методов амортизации необоротных акти­вов — основных средств и нематериальных имуществен­ных ценностей. В нашей стране вариативные возможности использования различных методов амортизации внеобо­ротных активов существенно ограничены действующими правовыми нормами. Поступательный переход нашей страны к развитой рыночной экономике позволит в пер­спективе широко использовать весь арсенал методов амортизации, разработанных зарубежной хозяйственной практикой и получивших отражение как в европейских, так и в американских стандартах бухгалтерского учета. С позиций такой перспективы представляется целесоо­бразным, наряду с методами амортизации необоротных активов, используемыми в нашей стране, рассмотреть и наиболее распространенные методы, применяемые в за­рубежной хозяйственной практике.

В совокупной системе известных в настоящее время методов амортизации выделены следующие их группы (рис. 5.12).

03
>21 о
О 03
X
со
25
О аз
О

аз о.

аз аз
пг со
а. I—
о и.
н- о
аз ^ ^

аз

I I I

ш

о о

03

^ = ° 2 I- X

х аз о

си гг

^ ~Г ®

о ^ СО

О

СГ 5 ^

>5 О И

о

а.

ж

к оз аз о

-у ш ь- аз о х со X о

25 о I— о о

«о е-

1 о =г со

аз о

со х _

25 О $

° X

о

я Ш щ

СГ о О.

Ь- 2 с ® £ X

-г: аз -5

ш

X 3 2

а) >1 со А е; О с о ж

•ъ

ш о ю ж

£ СО

X 3 X к-

о ? ®

|| II

к- о. а. о ш 2 о со о

ш 2 о X

Я ш £ *

2 £

* &

ю >ж о о

X X О X

о ш

2 к- 2 О а) »ж

о

о X

а. о

5 " х Л ш з а: а х ° 8 £ ^ л о

5 о; 1Го.

«С СО сГ 3 Ш

н- а.

ос

«г ш

1° со

со 5 §§

Й х ^1

£0 с,

О ш

О

с* о о

I—

аз

еСТЗ

аз

3 £ х "

2 X

25

О о."

н и

и

1
X

ш

>25 1

X

о аз о
о
аз

X 25

£=:

аз

25 н- ы

гл аз

С£ 25

ф
а1 си л
V 1—
о 25 25 (.3
:> 25 с; О
о; о. с: аз со »25 О оз 25 О
а. 1- аз О
о а. сг
ь- о
аз 2 Л. О
аз о X
см

V—

ю ^

о £

о а.

Ь- о ° ® 5 ПЗ ^ Л I

+ + +

>25
О СП
X о 25
>25 аз 1
аз 25 »— >25

О

25

5-

ы. С ) 1—
аз X л о
О 25 сг >25
25 О о
к =3 »— X
о. аз 25 X
с: со * о
25 О е-

о с=

сГ О 1— а. А 1—
ь-

аз

о ? 25 О

о

аз о 03 £

4______ *

Как видно из приведенной схемы методы амортиза­ции необоротных активов, используемые в мировой хо­зяйственной практике, довольно многообразны. Каждая из групп этих методов отражает определенную концеп­цию предполагаемого использования конкретного вида амортизируемого актива в хозяйственной деятельности предприятия, определяемую его функциональными осо­бенностями, характером операционного процесса и фак­торами внешней экономической и природной среды.

Однако несмотря на многообразие методов амортиза­ции необоротных активов, исходная база ее начисления носит унифицированный характер. Она базируется на следующих трех основных показателях:

• сумма первоначальной стоимости амортизируемого актива;

• сумма ликвидационной стоимости амортизируемого актива (если ликвидационная стоимость не про­гнозируется, амортизируемый актив характеризу­ется термином "актив с нулевой ликвидационной стоимостью");

• предполагаемый период эксплуатации ("период по­лезной службы") используемого внеоборотного ак­тива (выраженный временным периодом, объемом производимой с его участием продукции, общим техническим его ресурсом и т. п.).

Рассмотрим более подробно содержание конкрет­ных методов начисления амортизации активов в разрезе основных их групп.

1. Метод прямолинейной (линейной) амортизации [stra­ight-line method; SLM] является наиболее распростра­ненным не только в отечественной, но и в зарубежной практике хозяйствования. Концепция использования этого метода базируется на том, что приобретенный предприя­тием амортизируемый актив предполагается использовать в хозяйственном процессе равномерно во времени, так как он слабо подвержен функциональному (моральному) износу (или динамику этого износа трудно детерминировать во времени), а производство, в котором он задействован, носит стабильный ритмичный характер. Соответственно предпо­лагается, что первоначальная стоимость амортизируемого актива должна уменьшаться равномерно в течение всех интервалов общего периода его использования. В наиболь­шей степени эта концепция характерна для использования зданий помещений, сооружений.

Исходя из рассмотренной концепции стабильная нор­ма (ставка) амортизации актива при прямолинейном (ли­нейном) методе списание его первоначальной стоимости определяется по следующей принципиальной формуле:

л Пи

где НАл — годовая норма (ставка) амортизации актива, в %;

ПИ ~~ предполагаемый (или нормативно установ­ленный) период использования ("период по­лезной службы") актива в годах.

Используемый метод прямолинейной (линейной) амортизации активов имеет две разновидности, опреде­ляемые отсутствием или наличием предполагаемой лик­видационной его стоимости, что существенно влияет на объем амортизационного потока.

• Метод прямолинейной (линейной) амортизации актива с нулевой ликвидационной стоимостью предполагает следу­ющий алгоритм осуществления расчетов амортизационных отчислений в любом рассматриваемом интервале общего периода его эксплуатации:

до ........ ААпхНАл

А°нл_ 100 '

где АОнл — сумма амортизационных отчислений по акти­ву с нулевой ликвидационной стоимостью в рассматриваемом годовом интервале общего периода его эксплуатации;

ААП ~~ сумма превоначальной стоимости амортизи­руемого актива;

НАЛ — годовая норма (ставка) амортизации актива, в %.

• Метод прямолинейной (линейной) амортизации актива с положительной ликвидационной стоимостью предусматри­вает осуществление расчетов амортизационных отчисле­ний в любом рассматриваемом интервале общего периода его эксплуатации на основе следующего алгоритма:

АО ,(ААп-ААл)хНАл

л 100

где АОл — сумма амортизационных отчислений по ак­тиву с положительной ликвидационной сто­имостью в рассматриваемом годовом интер­вале общего периода его эксплуатации; ААП — сумма первоначальной стоимости амортизи­руемого актива; ААЛ —■ сумма ликвидационной стоимости аморти­зируемого актива; НАЛ — годовая норма (ставка) амортизации актива,

в 96.

Пример: Определить амортизационный поток по двум активам при следующих условиях:

• первоначальная стоимость каждого амортизиру­емого актива составляет 1000 усл. ден ед.;

• ликвидационная стоимость по первому активу не прогнозируется, а по второму ожидается в сумме 100усл. ден. ед.;

• предполагаемый период эксплуатации каждого из активов ("срок полезной их службы ") составляет 5 лет.

Исходя из этих условий на основе ранее расмотрен- ных алгоритмов в табл. 5.5. приведены результаты расчетов амортизационного потока по каждому из активов.

Как видно из данных таблицы сумма ежегодных амор­тизационных отчислений по каждому из активов хотя и носит равномерный характер, но отличается по размерам.

Результаты проведенных расчетов основных показате­лей, характеризующих амортизационный процесс при ис­пользовании прямолинейного (линейного) метода, могут быть проиллюстрированы графически (рис. 5.13).

Характеризуя метод прямолинейной (линейной) амортизации в целом, следует отметить простоту меха-

Таблица 5.5.

Результаты расчета амортизационного потока по активам с нулевой и положительной ликвидационной стоимостью при использовании прямолинейного (линейного) метода

На конец года Первоначальная стоимость актива, усл. ден. ед. Годовая норма (ставка) амортизации, % Актив с нулевой ликвидационной стоимостью Актив с положительной ликвидационной стоимостью
Годовая сумма амортизации, усл. ден. ед. Сумма накоплен­ного износа, усл. ден. ед. Остаточная " стоимость актива, усл. ден. ед. Годовая сумма амортизации, усл. ден. ед. Сумма накоплен­ного износа, усл. ден. ед. Остаточная стоимость актива, усл. ден. ед.
1 1000 20 200 200 800 180 180 820
2 1000 20 200 400 600 180 360 640
3 1000 20 200 600 400 180 540 460
4 1000 20 200 800 200 180 720 280
5 1000 20 200 1000 0 180 900 100

низмов определения как исходных, так и расчетных его параметров, что и обеспечивает наиболее широкую его распространенность в хозяйственной практике. Вместе с тем, этому методу начисления амортизации присущ ряд недостатков. Прежде всего, амортизационный поток в разрезе отдельных интервалов, генерируемый активом при использовании этого метода, не совпадает с процессом по­стоянного снижения его производительности во времени, в результате чего амортизационные отчисления последних интервалов общего периода его эксплуатации не могут обеспечить возмещение возрастающих затрат на его обслу­живание и ремонт. Кроме того, при использовании этого метода амортизации искажается динамика показателя рентабельности актива — возрастающий уровень рента­бельности остаточной стоимости устаревающих активов (при неизменных условиях формирования прибыли) не

А. ПО АКТИВУ С НУЛЕВОЙ ЛИКВИДАЦИОННОЙ СТОИМОСТЬЮ

£

Си І

Годовая сумма амортизации

I

► Период (годы)

Остаточная
Сумма накопленного износа

Б. ПО АКТИВУ С ПОЛОЖИТЕЛЬНОЙ ЛИКВИДАЦИОННОЙ СТОИМОСТЬЮ

Остаточная стоимость актива

Сумма накопленного износа

Годовая сумма

Период

1100 1000 . 900 ф 800 | 700 § 600 Ї 500

I 400

° 300 200 100 О

У
/

1 р я 4 я (г°9Ы)

Рисунок 5.13. График динамики основных показателей, харак­теризующих амортизационный процесс, при использовании прямолинейного (линейного) метода амортизации активов

отражает реальную эффективность их использования в хозяйственной деятельности предприятия.

2. Производственный метод амортизации [production method, РМ] в отечественной практике пока не приме­няется несмотря на то, что получил распространение во многих странах и отражен различными международными стандартами учета. Концепция использования этого метода базируется на том, что износ актива является резуль­татом исключительно разной степени производственного его использования и не связан-х временным периодом его эксплуатации. Соответственно предполагается, что пер­воначальная стоимость амортизируемого актива умень­шается пропорционально интенсивности его исполь­зования в производственном процессе, характеризуе­мой определенными показателями срока полезной его службы. В наибольшей степени эта концепция харак­терна для использования активной части основных средств, относительно устойчивых (в рамках коротко­го периода) к негативным последствиям функциональ­ного (морального) износа. Отличительной особеннос­тью этого метода амортизации активов является то, что амортизационные отчисления по ним из категории по­стоянных издержек переходят в категорию издержек переменных.

Производственный метод амортизации активов имеет две разновидности в зависимости от показателей, характе­ризующих полезный срок их службы. При этом может быть учтено также наличие или отсутствие ликвидационной стоимости амортизируемого актива.

• Производственный метод амортизации актива про­порционально объему выпуска продукции использует в качест­ве основы расчетов прогнозируемый объем производства продукции в натуральных единицах измерения с участием данного актива за весь полезный срок его службы. Норма (ставка) амортизации определяется при этом методе в рас­чете на единицу производимой продукции по следующим формулам:

АА П -г АА АА

НАП = —г1; НАрц, -—п----------------

ОПп ,1J1п

где НАП — норма (ставка) амортизации актива с нулевой ликвидационной стоимостью в расчете на единицу продукции, в сумме;

НАПл — норма (ставка) амортизации актива с поло­жительной ликвидационной стоимостью в расчете на единицу продукции, в сумме;

ААП — сумма первоначальной стоимости амортизи­руемого актива;

ААЛ — сумма ликвидационной стоимости аморти­зируемого актива;

ОПп — прогнозируемый общий объем производ­ства продукции с участием рассматриваемого амортизируемого актива, в натуральных еди­ницах измерения.

С учетом определенной таким образом нормы (став­ки) амортизации сумма амортизационных отчислений в конкретном интервале общего срока службы актива рас­читывается при использовании этого метода по следую­щей формуле:

АОпп = НАщпл) х ОПф ,

где АОпп—- сумма амортизационных отчислений по ак­тиву с нулевой (или положительной) лик­видационной стоимостью в конкретном интервале общего полезного срока его службы;

НАщпл) — норма амортизации актива с нулевой (или по­ложительной) ликвидационной стоимостью в расчете на единицу продукции, в сумме;

ОПф — фактический объем производства подукции с участием рассматриваемого амортизируемого актива в конкретном интервале, в натураль­ных единицах измерения.

• Производственный метод амортизации актива про­порционально использованию его технического ресурса ба­зируется на технической характеристике его потенциаль­ной производительности (потенциальном километраже пробега; потенциальном количестве часов использования и т. д.). Норма (ставка) амортизации определяется при этом методе в расчете на единицу технического ресурса

(технической производительности) актива по следующим формулам:

НАТ НАТЛ „^п-АА,,

т Трп тл Трп

где НАх — норма (ставка) амортизации актива с нулевой ликвидационной стоимостью в расчете на единицу технического ресурса, в сумме;

НАТЛ — норма (ставка) амортизации актива с поло­жительной ликвидационной стоимостью в расчете на единицу технического ресурса, в сумме;

ААП — сумма первоначальной стоимости амортизи­руемого актива;

ААЛ — сумма ликвидационной стоимости аморти­зируемого актива;

ТРП — прогнозируемый объем технического ресурса (технической производительности) актива.

На основе рассчитанной нормы (ставки) амортизации сумма амортизационных отчислений в конкретном интер­вале общего полезного срока службы актива определяется при этом методе по следующей формуле:

АОпт = НАт(тл) х ТРФ ,

где АОпт ~~ сумма амортизационных отчислений по акти­ву с нулевой (или положительной) ликвида­ционной стоимостью в конкретном интервале общего полезного срока его службы;

НАТ(хл) ~ норма (ставка) амортизации актива с нулевой или положительной) ликвидационной стои­мостью в расчете на единицу технического ресурса, в сумме;

ТРф — фактически истраченный объем технического ресурса в конкретном интервале, в соответ­ствующих единицах.

Пример: Определить амортизационный поток по двум видам активов при следующих условиях: • предприятие приобрело станок и автомобиль по 1000усл. ден. единиц за каждый из активов;

• объем прогнозируемого выпуска продукции при использовании станка за весь полезный срок его службы определен в размере 2000 единиц;

• технический пробег автомобиля за весь полезный срок его службы рассчитан в объеме 300 тыс. км.;

• ликвидационная стоимость по станку не прогно­зируется, а по автомобилю ожидается в сумме 200усл. ден. ед.

Исходя их этих условий и данных о фактическом ис­пользовании рассматриваемых активов в производ­ственном процессе в табл. 5.6 приведены результаты расчетов амортизационного потока по каждому активу на основе рассмотренных выше алгоритмов.

Таблица 5.6

Результаты расчета амортизационного потока по активам с нулевой и положительной ликвидационной стоимостью при использовании производственного метода

Первоначальная стоимость каждого актива, усл. ден. ед. Актив с нулевой ликви­дационной стоимостью (станок) Актив с положительной ликвидационной стои­мостью (автомобиль)
На конец года фактический объем выпуска продукции, ед. Годовая сумма амортизации,усл. ден. ед. Сумма накоп­ленного износа, усл. ден. ед. Остаточная стои­мость актива, усл. ден. ед. Фактический пробег, тыс. км Годовая сумма амортизации, усл. ден. ед. Сумма накоп­ленного износа, усл. ден. ед. Остаточная стои­мость актива, усл. ден. ед.
1 1000 400 200 200 800 75 200 200 800
2 1000 500 250 450 550 90 240 440 560
3 1000 600 300 750 250 60 160 600 400
4 1000 200 100 850 150 45 120 720 280
5 1000 300 150 1000 0 30 80 800 200

Результаты проведенных расчетов основных показа­телей, характеризующих амортизационный процесс при использовании производственного метода, могут быть проиллюстрированы графически (рис. 5.14).

А. ПО АКТИВУ С НУЛЕВОЙ ЛИКВИДАЦИОННОЙ СТОИМОСТЬЮ

(СТАНКУ)

Остаточная стоимость актива

Сумма накопленного износа
Годовая сумма амортизации

Период (годы)

Б. ПО АКТИВУ С ПОЛОЖИТЕЛЬНОЙ ЛИКВИДАЦИОННОЙ СТОИМОСТЬЮ

(АВТОМОБИЛЮ)

оэ

а: О)

І §

5

Ш

ШШ01ИОНН№> ШШостьМШ

1

Остаточная стоимость актива

Сумма накопленного износа
Годовая сумма амортизации

Период (годы)

Рисунок 5.14,

График динамики основных показателей, харак­теризующих амортизационный процесс, при использовании производственного метода амор­тизации активов

Рассматривая производственный метод амортизации активов, следует отметить, что он относится к числу наи­более сложных в общей системе методов. Поэтому этот метод амортизации получил относительно узкое приме­нение даже в странах с развитой рыночной экономикой. Его преимуществом является точное отражение реальной потери стоимости амортизируемого актива в соответствии с уровнем интенсивности его эксплуатации, которая носит во времени неравномерный характер. В этом случае оста­точная стоимость актива точно соответствует его эксплуа­тационному состоянию (уровню полезности). Кроме того, сумма амортизационных отчислений при этом методе ее начисления рассматривается как составляющая перемен­ных издержек, что повышает точность калькулирования себестоимости продукции. Вместе с тем, этому методу при­сущи и определенные недостатки: во-первых, он требует индивидуального учета результатов амортизационного процесса по отдельным разновидностям активов (группо­вой расчет амортизации в этом случае невозможен из-за различий исходных показателей); во-вторых, фактические результаты использования технического ресурса активов в большинстве случаев отклоняются от номинальных его характеристик (как в большую, так и в меньшую сторону). Поэтому практическое использование этого метода амор­тизации возможно лишь при определении потенциальной производительности (потенциального технического ре­сурса) активов с достаточно высокой точностью.

3. Методы ускоренной амортизации [accelerated methods; AM] уже получили определенное распространение в от­ечественной хозяйственной практике в одном из своих вариантов (в зарубежной практике хозяйствования они занимают второе по распространенности место после метода прямолинейной амортизации активов). Концепция использования этого метода базируется на том, что многие амортизируемые активы в первые годы своей эксплуатации имеют более высокую производительность; кроме того, в связи с технологическим прогрессом такие виды активов подвережены интенсивному функциональному (моральному) износу. Соответственно амортизационный поток по таким видам активов должен протекать более интенсивно на

\ превоначальном этапе их эксплуатации, что позволяет на­капливать необходимую сумму средств для их реновации до того, как они износятся физически. При такой концепции стоимость актива и его реальная полезность уменьшается пропорционально. Это прежде всего относится к высоко­технологичным видам активной части основных средств (например, к компьютерной технике) и нематериальных активов (например, к компьютерным программам).

В соответствии с международными стандартами учета в хозяйственной практике могут быть использованы три основных метода ускоренной амортизации.

• Метод суммы чисел лет (или кумулятивный метод) [sum-of-the-yers digits method; SYDM] использует в ка­честве основы сумму чисел лет общего полезного сро­ка эксплуатации актива. Например, при предполагае­мом пятилетнем периоде эксплуатации приобретенного актива, сумма чисел этих лет составит:

1+2 + 3 + 4 + 5= 15.

Показатель суммы чисел лет по любому амортизируемому активу может быть определен по следующей формуле:

ПИх(ПИ + 1)

где СЧЛ — сумма чисел лет эксплуатации амортизируе­мого актива;

ПИ — предполагаемый (или нормативно установ­ленный) период использования ("период по­лезной службы") актива в годах.

Норма амортизации при этом методе рассчитывается на одну условную единицу этой суммы лет в виде дроби (начиная с последнего числа лет эксплуатации актива и далее на регрессионной основе). При расчете нормы амортизации используется следующая формула:

НАсчл = СЧЛ'

где НАсчл — годовая норма (ставка) амортизации актива в конкретном интервале общего периода его эксплуатации;

ti — конкретный год эксплуатации актива в об­ратном порядке их исчисления; C4J1 — сумма чисел лет эксплуатации амортизируе­мого актива.

Соответственно сумма амортизационных отчислений в конкретном интервале (году) общего полезного периода эксплуатации актива при использовании этого метода расчитывается по следующим формулам:

АОсчн ~ ААП хНАсчл;

А^счл — (ААП -ААл)хНАсчл,

сумма амортизационных отчислений по активу с нулевой ликвидационной стоимос­тью в рассматриваемом годовом интервале общего периода его эксплуатации; сумма амортизационных отчислений по активу с положительной ликвидационной стоимостью в рассматриваемом годовом ин­тервале общего периода его эксплуатации; сумма первоначальной стоимости аморти­зируемого актива;

сумма ликвидационной стоимости аморти­зируемого актива;

годовая норма (ставка) амортизации актива в конкретном интервале (году) общего пе­риода его эксплуатации.

Пример: Определить ускоренный амортизационный поток по активу при следующих условиях: 9 первоначальная стоимость актива составляет 1000усл. ден. ед.;

• ликвидационная стоимость актива прогнозиру­ется в сумме 100усл. ден. ед.

• предполагаемый период полезной эксплуатации актива составляет 5лет

Исходя из этих условий в табл. 5.7 приведены ре­зультаты расчетов амортизационного потока по активу.

где АОсчн — АОсчл - ААП-

ААЛ- НАсЧЛ

Результаты проведенных расчетов графически про­иллюстрированы на рис. 5.15.

Результаты расчета амортизационного потока по активу с положительной ликвидационной стоимостью при использовании метода „суммы чисел лет18

На конец года Первоначальная стоимость актива, усл. ден. ед. Годовая норма

(ставка) амортизации

Годовая сумма амортизации, усл. ден. ед. Сумма накопленного

износа, усл. ден. ед.

Остаточная стоимость актива, усл. ден. ед
1 1000 5/15 300 300 700
2 1000 4/15 240 540 460
3 1000 3/15 180 720 280
4 1000 2/15 120 840 160
5 1000 1/15 60 900 100

5: Оэ

сэ>

І то

Рисунок 5.15. График динамики основных показателей,

теризующих амортизационный поток, при исполь­зовании метода „суммы чисел лет"

Сумма накопленного износа
Годовая сумма амортизации
ШЩЩщйоШШШШШШШШШ

.........

1

Период

• Метод "уменьшающегося остатка 99 [declining-balan­ce method; DBM] использует в качестве основы любой фиксированный показатель годовой нормы амортизации актива, превышающий его значение при прямолинейной его амортизации. Особенностью этого метода является то, что базовой стоимостью актива при начислении амортиза­ции выступает не первоначальная, а остаточная его стои­мость (т.е. постоянно уменьшающийся остаток стоимости актива, что и дало название этому методу амортизации). При таком подходе к амортизации любая ликвидационная стоимость актива не влияет на ежегодные ее начисления. Рассматриваемый метод амортизации никогда полностью не сводит сумму остаточной стоимости актива к нулю — когда величина чистой балансовой стоимости актива ста­новится незначительной по сравнению с первоначальной его стоимостью, она полностью списывается в последний год полезного периода его службы.

Наиболее популярной разновидностью этого метода ускоренной амортизации является метод "двойного умень­шающегося остатка" [double-declining-balance method; DDBM], при котором в первый год эксплуатации актива используется удвоенная норма амортизации (по отноше­нию к норме амортизации, используемой при прямоли­нейном методе).

Пример: Определить ускоренный амортизационный поток по активу при следующих условиях:

• первоначальная стоимость актива составляет 1000усл. ден. ед;

• предполагаемый период полезной эксплуатации актива составляет 5лет;

• амортизацию актива решено проводить на основе использования метода "двойного уменьшающего­ся остатка99, т. е. вместо нормы амортизации в 20% применить норму в 40% (по отношению к остаточной стоимости актива на конец каждого года).

Исходя из этих условий в табл. 5.8 приведены ре­зультаты расчетов амортизационного потока по активу.

Таблица 5.8

Результаты расчета амортизационного потока по активу при использовании метода „двойного уменьшающегося остатка"

На конец года Первоначальная стоимость актива, усл. ден. ед. Годовая норма

(ставка) амортизации

Годовая сумма амортизации, усл. ден. ед. Сумма накопленного

износа, усл. ден. ед.

Остаточная стоимость актива, усл. ден. ед
1 1000 40 400 400 600
2 40 240 640 360
3 40 144 784 216
4 40 86 870 130
5 40 130 1000 0

Как видно из приведенных данных за первые два года эксплуатации актива при этом методе амортизации списывается почти две трети его первоначальной стоимости (64%).

Результаты проведенных расчетов иллюстрируются графиком, приведенном на рис. 5.16.

Основным преимуществом методов ускоренной амор­тизации активов является более быстрое формирование средств амортизационного фонда, что дает возможность проводить интенсивную их реновацию в соответствии с требованиями технологического прогресса. Кроме того, этот метод амортизации активов генерирует ранее рассмот­ренный эффект "налогового щита". Недостатками этих методов амортизации активов является несоответствие показателей их стоимости по балансу реальной рыночной стоимости (балансовая их стоимость снижается гораздо быстрее, чем рыночная). Кроме того, при использова­нии этих методов в первые годы эксплуатации активов существенно возрастает себестоимость продукции, что

Сумма накопленного износа

Годовая сумма амортизации

^ Период (годы)

График динамики основных показателей, харак­теризующих амортизационный поток, при ис­пользовании метода „двойного уменьшающегося остатка"

ограничивает возможности осуществления предприятием эффективной ценовой политики.

4. Прочие методы амортизации не получили широкого распространения в странах с развитой рыночной эконо­микой (в отечественной хозяйственной практике они не применяются вовсе). В числе этих методов, используемых лишь в отдельных странах, можно отметить следующие:

• Метод дегрессионной амортизации активов. В основе этого метода лежит возрастание норм амортизации актива по мере роста срока его использования. Цель применения этого метода заключается в увеличении рентабельности в первые годы эксплуатации активов за счет снижения уровня себестоимости продукции. Этот метод амортиза­ции активов часто сочетается с осуществлением ценовой политики "проникновения на рынок".

Остаточная
Рисунок 5.16.

• Метод амортизации активов на основе их переоценки. В основе этого метода лежит оценка рыночной стоимости амортизируемого актива на начало и конец отчетного пе­

риода. Сумма амортизации в этом случае будет представ­лять собой разность между стоимостью рассматриваемого актива по результатам его переоценки. Цель применения этого метода заключается в четком следовании при оценке стоимости актива за тенденциями рыночных цен на его аналоги.

• Метод амортизации активов на основе сложных процентов ("метод сложных процентов "). Этот метод пред­полагает оценку остаточной стоимости актива путем дис­контирования первоначальной* его стоимости по ставке дисконта, равной средневзвешенной стоимости капитала, используемого предприятием. Сумма амортизации в этом случае также определяется как разность между первона­чальной и остаточной стоимостью актива в рассматрива­емом периоде.

В процессе выбора метода амортизации перед пред­приятием часто стоит задача определения сравнительного экономического эффекта, достигаемого при использо­вании отдельных из этих методов. Показателем такого эффекта выступает сумма прироста чистого денежного потока (а соответственно и объема собственных финансо­вых ресурсов, формируемых из внутренних источников), достигаемая при использовании любого из рассмотренных методов амортизации в сравнении с методом прямоли­нейной амортизации актива. В нашей хозяйственной практике расчет этого эффекта сводится к сравнению чистого денежного потока при ускоренной и прямоли­нейной амортизации актива. Сумма прироста чистого денежного потока в этом случае может быть рассчитана по следующей формуле:

ЛЧ ДП А = НП х ■А°м ~ ^ ,

1=1 (1+1)'~

где ДЧДПд — сумма прироста чистого денежного потока,

достигаемого при использовании метода ускоренной амортизации актива за весь период его эксплуатации;

НП — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

АОуг — сумма амортизационных отчислений при ускоренной амортизации актива в конкрет­ном временном интервале (1);

АОш — сумма амортизационных отчислений при прямолинейной амортизации актива в кон­кретном временном интервале (I);

п — общий период эксплуатации актива, выра­женный числом рассматриваемых временных интервалов (обычно в годах);

1 — дисконтный множитель, используемый при расчете настоящей стоимости денег, выра­женный десятичной дробью.

Пример: Определить сумму прироста чистого денеж­ного потока, достигаемого при использовании метода ускоренной амортизации актива за весь период его эксплуатации при следующих условиях:

• используемый актив имеет полезный период служ­бы 5 лет;

• ликвидационная стоимость актива не прогно­зируется;

• ставка налога на прибыль составляет 30% (в де­сятичном измерении — 0,3);

• дисконтный множитель составляет 10% (в деся­тичном измерении — 0,1);

• актив предполагается амортизировать методом "двойного уменьшающегося остатка ".

Исходя их этих условий амортизационные потоки при ускоренной и прямолинейной амортизации актива составят (расчет этих потоков приведен в таблицах 5.5и 5.8):

Методы амортизации Годы
1 2 3 4 5
Ускоренная („метод двой­ного уменьшающегося ос­татка") 400 240 144 86 130
Прямолинейная 200 200 200 200 200

Подставляя эти данные в формулу, получим:

400-200 240-200

ДЧ ДАа = 0,3х

1

(1 + 0,1)1 130-200

144 — 200 86-200

(1 + 0,1) 200
0,3х
1

(1+0,1)3 (1+0,1)4

40

1

56 114 70

1,1

1,21 1,33 1,46

= 0,3х(200 + 36-46-86-48) -0,3x56 - = 16,8 усл. ден. ед.

На основе приведенной принципиальной формулы эффект в форме прироста чистого денежного потока может быть рассчитан при сравнении с методом прямолинейной амортизации любого иного метода ее начисления.

Применение различных методов амортизации обеспе­чивает альтернативность выбора возможных управленче­ских решений в целях достижения наиболее эффективного формирования собственных финансовых ресурсов пред­приятия за счет внутренних источников.

Индивидуализация методов и норм амортизации, определяющая уровень интенсивности формирования собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников и скорость обновления отдельных групп опе­рационных необоротных активов, характеризует амор­тизационную политику предприятия.

Амортизационная политика предприятия представляет собой составную часть общей политики управления соб­ственными финансовыми ресурсами, заключающуюся в ин­дивидуализации уровня интенсивности обновления активов в соответствии со спецификой их эксплуатации в процессе операционной деятельности.

Амортизационная политика предприятия в значитель­ной степени отражает амортизационную политику государ­ства на различных этапах его экономического развития.

Она базируется на установленных государством принципах, методах и нормах амортизационных отчислений. Вместе с тем, каждое предприятие имеет возможность индивиду­ализировать свою амортизационную политику, учитывая конкретные факторы, определяющие ее параметры.

В процессе формирования амортизационной полити­ки предприятия, определяющей уровень интенсивности обновления отдельных групп операционных необоротных активов, учитываются следующие основные факторы:

• объем используемых операционных основных средств и нематериальных активов. Воздействие амортизационной политики предприятия на интенсивность обновления операционных внеоборотных активов и на конечные финансовые результаты его деятельности возрастает про­порционально увеличению объема собственных основных средств и нематериальных активов;

• методы отражения в учете реальной стоимости ис­пользуемых основных средств и нематериальных активов. Осуществляемая переоценка этих видов операционных активов предприятия носит в современных условиях пе­риодический характер и не в полной мере отражает рост цен на них. В связи с этим, амортизационные отчисления не характеризуют в полной мере фактический износ этих активов и утрачивают свое реновационное значение. Занижение размера реального износа операционных не­оборотных активов приводит не только к уменьшению скорости их обновления, но и к формированию излишней фиктивной суммы прибыли предприятия, а соответствен­но изъятию у него дополнительных финансовых средств в виде уплачиваемого налога на прибыль;

® реальный срок использования предприятием аморти­зируемых активов. Установленный в процессе разработки норм амортизации средний срок использования отдельных видов основных средств носит обезличенный характер и должен конкретизироваться на каждом предприятии с учетом особенностей их использования в операционной деятельности. Это относится и к используемым в опе­рационном процессе отдельным видам нематериальных активов, срок службы которых предприятие устанавливает самостоятельно (но не более 10 лет);

• разрешенные законодательством методы амортиза­ции. Зарубежный опыт свидетельствует о большом коли­честве разрешенных к использованию методов амортиза­ции необоротных активов, что позволяет предприятиям формировать альтернативные варианты амортизационной политики в широком диапазоне. Наше законодательство ограничивает используемые методы амортизации;

• состав и структура используемых основных средств. Методы амортизации, разрешенные к использованию в нашей стране, дифференцируются в разрезе движимой и недвижимой (активной и пассивной) частей операционных основных средств. Эту же дифференциацию определяют и установленные нормы амортизационных отчислений;

• темпы инфляции. В условиях высокой инфляции постоянно занижаются база начисления амортизации, а соответственно и размеры амортизационных отчислений. Кроме того, инфляция оказывает негативное воздействие на реальную стоимость накопленных средств амортизаци­онного фонда, что отрицательно сказывается на финан­совых возможностях увеличения скорости обновления операционных внеоборотных активов;

• инвестиционная активность предприятия. Выбор методов амортизации в значительной мере определяется уровнем текущей потребности в инвестиционных ресур­сах, готовностью предприятия к реализации отдельных инвестиционных проектов, обеспечивающих обновление операционных внеоборотных активов.

Учет перечисленных факторов позволяет предприя­тию выбрать соответствующие методы амортизации от­дельных групп операционных необоротных активов, в наибольшей степени отражающие специфику их исполь­зования в операционном процессе.

<< | >>
Источник: Бланк Игорь Александрович. Управление финансовыми ресурсами / И. А. Бланк М.: Издательство «Омега-Л» ; ООО «Эльга», -768 с.. 2011

Еще по теме 5.3.УПРАВЛЕНИЕ АМОРТИЗАЦИОННЫМ ПОТОКОМ:

  1. 68. Понятие денежного потока. Виды и классификация денежных потоков, их роль в управлении финансами
  2. Статья 258. Амортизационные группы. Особенности включения амортизируемого имущества в состав амортизационных групп
  3. 14.4.3. Амортизационные группы. Особенности включения амортизируемого имущества в состав амортизационных групп
  4. 4.3.3. Амортизационные группы. Особенности включения амортизируемого имущества в состав амортизационных групп
  5. 4.3 УПРАВЛЕНИЕ ПОТОКАМИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  6. Амортизационные группы. Особенности включения амортизируемого имущества в состав амортизационных групп
  7. Амортизационные отчисления - Установленные нормы амортизационных отчислений
  8. Бланк И. А.. Управление денежными потоками.— К.: Ника-Центр, Эльга, — 736 с., 2002
  9. 4.5.5. КОНЦЕПЦИЯ ВЫЧИСЛИТЕЛЬНЫХ СИСТЕМ С УПРАВЛЕНИЕМ ПОТОКОМ ДАННЫХ
  10. 6.1. Понятие денежный поток предприятия, его сущность, виды и принципы управления
  11. Управление денежными потоками
  12. Управление денежными потоками
  13. 4. Ценовая эластичность налогов в управлении налоговыми потоками
  14. 72. Платежный календарь — оперативный план управления денежными потоками
  15. 2.5. Совмещение операционного анализа с расчетом денежных потоков в управлении оборотным капиталом
  16. Амортизационные отчисления
  17. Амортизационная премия
  18. Амортизационная премия