<<
>>

1.6.2. Задания с решениями

Задание 1.1. Компания ХСО имеет следующий баланс на начало года.

АКТИВЫ

Оборотные средства ______

34,500

94,000 89,600

12.000

Денежные средства ________

Дебиторская задолженность

Товарно-материальные средства

Предоплаченные расходы

Основные средства

345,000 129,340

215,660 445,760

Начальная стоимость

Накопленная амортизация Остаточная стоимость

Активы, всего

86.000

12,456

45,600

ПАССИВЫ

Краткосрочные задолженности

Кредиторская задолженность

Банковская ссуда

Задолженности по налогу на прибыль

Задолженности по дивидендам

Долгосрочные задолженности

90.000

135,000 9,450

67,254 445,760

! Долгосрочный банковский кредит Собственный капитал [обыкновенные акции по номиналу Прочий оплаченный капитал Нераспределенная прибыль

Пассивы, всего

Финансовый директор прогнозирует деятельность предприятия в течение наступаю­щего года.

В результате анализа данных прошлых лет, а также учитывая прогнозы, сделан­ные управленческой командой на будущий год, он установил следующие значения основ­ных параметров, на базе которых будет произведен прогноз деятельности предприятия.

1 | Выручка предприятия за год (1180)
Оборачиваемость чистых активов
Доля долгосрочного долга в структуре капитала Стоимость долга

]_ 2,500,000 2.40 40.00%

6 | Оборачиваемость ТМС (дни) 25
7 | Оборачиваемость дебиторской задолженности (дни) 45
8 | Оборачиваемость кредиторской задолженности (дни) 40
9 Доля прямых производственных издержек в выручке 42.00%
10 : Доля прямого труда с начислениями в выручке 23.00%
11 ! Коэффициент производственных накладных издержек | (без амортизации) 12.00%
Коэффициент дивидендных выплат

36.00% 20.00%

12 | Коэффициент административных и маркетинговых издержек | ________ 8.00%

Прогноз сезонности при продаже продукции предприятия выглядит следующим об­разом.

июнь | июль 12% "1*14%
Всего J 100% ]
[дек

V

авг.

8%~

сен.
7%

окт. | нояб. дек

6% 16%

При проведении планирования деятельности предприятия принимаются следующие допущения.

• Оборачиваемость чистых активов равна отношению выручки к величине чистых ак­тивов.

• Погашение долгосрочного кредита осуществляется равными порциями в конце каж­дого квартала. Стоимость долгосрочного кредита равна 36% годовых, срок креди­та — 5 лет.

• Предприятие имеет возможность получить банковскую ссуду через кредитную ли­нию максимального объема 200,000 при ежемесячной выплате процентов по процен­тной ставке 4%.

• Коэффициент дивидендных выплат представляет собой долю чистой прибыли, вы­плачиваемой акционеру в виде денежных дивидендов.

• Оборачиваемость дебиторской задолженности интерпретируется как среднее число дней, в течение которых погашается задолженность.

• Оборачиваемость кредиторской задолженности интерпретируется как среднее число дней, в течение которых происходит погашение кредиторской задолженности.

• Оборачиваемость ТМС интерпретируется как среднее число дней, в течение которых происходит продажа изготовленной продукции.

• Производственные накладные затраты за год вычисляются пропорционально сумме основных средств на начало года и распределяются по месяцам равномерно.

• Административные и маркетинговые издержки за год вычисляются пропорциональ­но суммарному объему продаж и распределяются по месяцам равномерно.

• Амортизация начисляется в соответствии с нормами, установленными в России, в предположении, что все основные средства принадлежат к группе производственного оборудования.

• Предоплаченные расходы состоят исключительно из расходов, понесенных при за­ключении контракта на аренду помещений. Сумма иредоилачениых расходов делит­ся на 12 месяцев, и каждая порция включается в производственные накладные издержки.

• Предприятие планирует иметь на денежном счету не менее 59,000 тыс.

• Ставка налога на прибыль составляет 30%. Налог начисляется в последний месяц квартала по совокупности всей прибыли за квартал. Оплата производится до 15 числа следующего за кварталом месяца.

• Дивиденды начисляются и выплачиваются один раз в году до 30 марта.

• Финансовый директор имеет типовую процедуру прогнозирования, которая может быть представлена в виде следующей последовательности.

Шаг /. Составление графика обслуживания долга

При составлении графика обслуживания долга необходимо руководствоваться следу­ющими соображениями:

• погашение основной части долга происходит равными порциями в конце каждого квартала,

• проценты по кредиту выплачиваются банку в момент погашения основной части дол­га,

• процентная ставка за квартал вычисляется путем деления годовой процентной ставки на четыре.

Рекомендуемый формат представления графика обслуживания долга имеет следую­щий вид.

Месяц март июнь сен. дек.
Начальный баланс долга 3,333,333 3,166,666 3,000,000 2,833,333
Выплаты основной части 166,667 166,667 166,667 166,667
Процентные выплаты 300,000 285,000 270,000 255,000
Суммарные выплаты 466,667 451,667 436,667 421,667
Конечный баланс 3,166,666 3,000,000 2,833,333 2,666,666

Шаг 2.

Составление отчета о прибыли предприятия

При составлении отчета о прибыли предприятия следует принимать во внимание все приведенные выше допущения и исходные данные. Рекомендуемый формат отчета о при­были соответствует общепринятому международному стандарту. Величина выручки в каждый месяц оценивается исходя из распределения продаж по месяцам.

Шаг 3. Составление прогнозного баланса предприятия

Данный шаг является наиболее трудоемким. Ниже приведена таблица условных обо­значений статей баланса, которые используются в расчетных формулах.

Наименование статьи Условное

обозначение | ■

АКТИВЫ
Оборотные сродства
Денежные средства МА
Дебиторская задолженность Ай
Товарно-материальные запасы
Предоппаченные расходы РЕ
Оборотные средства, всего СА
Основные средства ись
Аккумулированная амортизация АО
Основные средства, нетто нет
Активы, всего ТА
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И КАПИТАЛ
Кредиторская задолженность АР
Банковская ссуда В1.
Задолженность по налогу на прибыль
Задолженность по дивидендам 0
Долгосрочный банковский кредит ВС
Уставной фонда (обыкновенные акции + прочий оплаченный капитал) се
Нераспределенная прибыль НЕ
Обязательства и капитал, всего Т1.Е

Расчет прогнозных статей баланса производится следующим образом.

1. Значения статей «Обыкновенные акции по номиналу» и «Прочий оплаченный капи­тал» содержатся в начальном балансе и не будут изменяться.

2. Значение нераспределенной прибыли на конец каждого месяца равно значению не­распределенной прибыли на начало месяца плюс величина прибыли за месяц за выче­том выплаченных дивидендов.

3. Величина долгосрочного долга берется непосредственно из графика обслуживания долга.

4. Расчет значения кредиторской задолженности в конце каждого месяца производится на основании предположения неизменности оборачиваемости кредиторской задол­женности в течение всего года. Расчет производится по формуле

АР = (Себестоимость проданных товаров) / 30 х

х Оборачиваемость кредиторской задолженности.

5. Величина задолженности по налогу на прибыль прогнозируется с помощью значения начисленных налоговых платежей в отчете о прибыли, используя допущение о том, что налог на прибыль начисляется в последний месяц квартала и выплачивается в следующем месяце.

6. Величина задолженности по дивидендам остается в балансе предприятия до февраля и погашается в марте. Соответственно эта задолженность появляется после начисле­ния дивидендов в декабре.

7. Суммарное значение пассивов баланса проекта рассчитывается путем суммирования всех вычисленных компонент.

Переходим к активным статьям баланса. Прежде всего, оговорим, что дебиторская за­долженность и величина товарно-материальных запасов рассчитываются точно так же, как и кредиторская задолженность.

8. При расчете дебиторской задолженности учитываются объемы продаж за два месяца: предыдущий и текущий. Исключение составляет январь. Таким образом, величина дебиторской задолженности на 31 января рассчитывается по формуле:

АН = (Выручка за январь) / 30 х

х (Оборачиваемость дебиторской задолженности).

В то же время величина дебиторской задолженности на 28 февраля рассчитывается следующим образом:

АЯ = (Выручка за январь + Выручка за февраль) / 60 х х (Оборачиваемость дебиторской задолженности).

9. Аналогичным образом рассчитываются значения дебиторской задолженности для всех остальных месяцев в году.

10. Расчет величины товарно-материальных запасов учитывает объем товаров, продан­ных в текущем и последующем месяцах. Например, расчет товарно-материальных за­пасов на 31 января — по формуле:

1А = (Себестоимость товаров в январе + Себестоимость товаров в феврале) / / 60 х (Оборачиваемость товарно-материальных запасов).

Исключение составляет расчет 1А для 31 декабря:

1А = (Себестоимость товаров в декабре) / 30 х

х (Оборачиваемость товарно-материальных запасов).

11. Расчет предоплаченных расходов производится путем деления начального значения в балансе на 12 месяцев и последующего уменьшения начального значения на эту сумму.

12. Основные средства в первый месяц рассчитываются как величина основных средств за вычетом месячной амортизации. В каждый последующий месяц величину месяч­ной амортизации, вычисленную при расчете отчета о прибыли, следует прибавлять к статье «накопленная амортизация», и чистые основные средства будут каждый раз определяться вычитанием накопленной амортизации из начальной стоимости основ­ных средств.

13. Последними подлежат оценке денежные средства. Поскольку величины суммарных активов и пассивов совпадают, ТЬЕ = ТА, среди активных статей остается неизвест­ным только значение денежных средств. Поэтому сначала необходимо определить суммарное значение оборотных средств СА = ТА - ЫСАЬ!, а после этого вычислить величину денежного счета: МА = СА - 1А - АЛ - РЕ.

14. Следует отдельно прокомментировать отношение к денежному счету. Прежде всего, ясно, что величина МА должна быть положительной, более того, она должна следо­вать ограничениям на величину денежного счета, принятым в исходных допущениях. Если это не так, то в исходные данные проекта вносятся изменения, которые должны изменить ситуацию.

15. В качестве наиболее рациональных мер следует рекомендовать использование крат­косрочного банковского кредита на условиях, оговоренных в исходных данных.

16. Если данная мера не оказывает должного влияния, следует пересмотреть характери­стики оборачиваемости оборотных средств и кредиторской задолженности.

Шаг 4. Составление прогнозного отчета о движении денежных средств

Для составления отчета о движении денег рекомендуется использовать косвенный метод.

Решение.

В процессе прогнозирования деятельности предприятия, прежде всег о, предстоит вы­яснить, сможет ли предприятие успешно работать в предположении, что все допущения выполняются и предприятию нет необходимости прибегать к использованию дополните­льного краткосрочного финансирования в виде банковской ссуды.

Для этого сначала составим график погашения долгосрочного кредита, исходя из условий его обслуживания. Используя рекомендации приведенной выше методики, полу­чим график, представленный в таблице 1. (Здесь и в дальнейшем все таблицы нумеруются в пределах каждой конкретной задачи.)

В соответствии с форматом отчета о прибыли и, используя оценки основных компонент издержек, составляем отчегг о прибыли. Этот отчет приведен в таблице 2. Замел им, что в по­лученном отчете о прибыли налог на прибыль начисляется в последний месяц квартала.

Используя методику составления баланса предприятия, приведенную на шаге 3, про­гнозируем значения основных статей баланса. Этот прогнозный баланс помещен в табли­це 3. Анализируя результаты прогноза, обнаруживаем недостаток или отрицательное зна­чение денежного счета, на основании чего делаем вывод о том, что предприятие не сможет функционировать без дополнительного источника финансирования. Поло­жение предприятия может быть спасено, если оно привлечет дополнительные денежные средства в начале года, с тем, чтобы вернуть долг во второй половине года, когда будуг бо­льшие денежные поступления.

В качестве источника дополнительного финансирования принимаем краткосрочную банковскую ссуду, реализуемую с помощью кредитной линии, оговоренной в исходных допущениях. Следует учесть, что при оценке суммы кредита необходимо руководствова­ться требованием иметь на денежном счету не менее 59,000. Ясно, что брать сразу же боль­шую сумму денег в долг, чтобы реализовать это требование «с запасом», неразумно, так как приходится платить большие проценты (4% в месяц). Поэтому необходимо стремиться к минимально возможной сумме ссуды. Эту сумму можно найти подбором, рассматривая последовательно несколько итераций. Необходимо помнить, что дополнительное финан­сирование повлечет за собой изменение отчета о прибыли, так как сумма процентных пла­тежей в случае дополнительного заимствования увеличивается, что приводит к измене­нию баланса и отчета о прибыли в каждый месяц. В дальнейшем принимаем, как это делается на практике, что предприятие получает ссуду в начале месяца и погашает ее пол­ностью или частично в конце месяца. По условиям кредитования, независимо от погаше­ния основной части долга, предприятие выплачивает проценты, которые рассчитываются путем умножения процентной ставки на ту сумму, которую предприятие было должно банку в течение месяца.

В таблице 4 приведена окончательная итерация банковского кредита, который спаса­ет предприятие. В соответствии с этой итерацией предприятие берет кредит в феврале в объеме 10,000, в марте — 50,000 и в апреле — 30,000. Погашение кредита происходит в мае — 40,000 и в июле — 50,000.

В таблицах 5 и 6 соответственно помешены отчет о прибыли и баланс предприятия, рас­считанные в условиях дополнительного кредитования. Как видно из сравнешгя данных пер­вого и второго вариантов прогноза, во втором случае предприятие имеет меньшее значение чистой прибыли за год, что закономерно, так как предприятие испытывает дополнительные процентные издержки. В то же время, во втором варианте предприятие решает свою «де­нежную проблему» и уже к середине года погашает дополнительную ссуду.

В таблице 7 приведен отчет о движении денег, рассчитанный с помощью косвенного метода. Результаты расчета демонстрируют все денежные потоки и подтверждают прави­льность прогноза баланса и отчета о прибыли.

Ташица І

График обслуживания долгосрочного кредита для задачи 1.1

месяц янв. фев. март апр. май | июнь | июль 1 авг. сен. окт. нояб. дєк.
Начальный баланс долга 90,000 90,000 90,0001 85,500 85,500. 85,500!: 81,000 81,000 81.000 76,500, 76,500Г 76,500
Основная выплата 0 0 4,500' о 0| 4,500 0 0 4,500 0 4,500
Проценты 0 0 8,100! 0 7,695! 0 0 7.290 0 0 6,885
Суммарная выплата о о 12,600 \ 0 12,1951 0 0 11,790 01 0 11,385
Конечный баланс долга 90,000 90,0001 85,5001 85,500 85,5001 81,000 ь 81,000 81,000 76,500 76,5001 76,500 72,000
Таблица 2

Прогноз отчета о прибыли предприятия ХСС для задачи 1.1 (без дополнительного финансирования)

Статья отчета о прибыли янв. фев. март апр. май 1 июнь июль | авг. сен. окт. нояб. дек. Всего
Выручка 100,000 125,000 250,000 250,000 ї 250,000 300,0001 350,000 200,000 175,000 _150і000і 150,000 200,000 2,500,000
Производствен, себестоимость: 76,638 92,888 174,138 173,688 \ 173,6881 206,1881 238,267 І 140,767 124,517 107,872 107,8721 140,372 1,756,896
Материальные затраты 42,000 52,500 105,000 105,000] 105,000 126,000;: 147,ооо 84,000 73,500 63,000 63,000 ■ 84,000 1,050,000
Оплата прямого труда 23,000 28,750 57,500 57,5001 57,500 69,000 80,500 46,000 40,250 34,500 34,500 46,000 575,000
Произв. накладные издержки 3,450 3,450 3,450 3,450 3,450 3,450 3,450 3,450 3,450 3,450 3,450' 3,450 41,400
Затраты на аренду 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 12,000
Амортизация 7,188 7.188 7,188 6,738 6,738 6,738] 6.317 6,317 6,317 5,922 5,922 5,922 78,496
Валовый доход 23,363 32,113 75,863 76,312 76,312 93,812 111,733 59,233 50,483 42,128 42,128 59,628 743,104
Административные издержки 16,667 16,667 16,667 16,667 16,667 16,667» 16,667 16,667 16,667 16.667 16,667 16,667 200,000
Операционная прибыль 6,696 15,446 59,196 59,645 59,645 77,145 95,066 42,566 33,816 25,461 25,461 42,961 543,104
Процентные платежи 0 0 8,100 0] 0 7,695 0 0 7,290 0 01 6,885 29,970
Прибыль до налога на прибыль 6,696 15,446 51,096 59,6451 59.645 69,450 95,066 42,566 26,526 25,461 25,461 36,076 513,134
Налог на прибыль 0 0 21,971 0 [ 01 56,622 о! о 49,248 0 О* 26,099 153,940
Чистая прибыль 6,696 15,446 29,125 59,645 з 59,6451 12,828 95,066 !| 42,566 -22,721 25,461 25,4611 9,977 359,194
Денежные дивиденды 0 0 0 0] 0\ 0:' 0£ 0 0 0 0| 71,839 71,839
Реинвестированная прибыль 6,696 15.446 29,125 59,64511 59,645 { 12,828} 95,066 ( 42,5661 -22,721 25.461 25,461 і -61,862 287,355

Прогноз баланса предприятия Хвв для задачи 1.1 (без дополнительного финансирования)

1 янв. 31 янв. 28 фев. 31 мар. 30 апр. 31 мая 30 июня 31 июля 31 авг. 30 сен. 31 окт. 30 нояб. 31 дек.
АКТИВЫ
Оборотные средства
Денежные средства 34,5001 16,075 2,001 (26,650) (75,400) (21.559) 30,056 70,848 113,127 412^500 265,760 271,137 308,730 339,519
Дебиторская задолженность 94,000 150,000 И 68,750 281,250 375,000 Г 375,000 | 412,500 487,500и 157,93 Г 281,250 243,750 225,000 ^62,500*
Товарно-материальные средства 89,600 70,635 111,260 ^144,927 144,740 158.282 185,190 110,535 96,829 89,894 103,435 116,977
Предоплачонные расходы 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000) 3,000 2,000 1,000 -
Основные средства » 3457600 345ХКЮ
Начальная стоимость 345,000 345,000 345,000 345,000 I 345,000 345,000 345,000 345,000! 345,0001 345,000 Г345Х)б0
Накопленная амортизация 129,340 136,528 143,715 150,903 157,641 164.379 171,117" ^77,434 183.7521 ' 190,069 195,991 1201,913 207,836
Остаточная стоимость 215,660! 208,473 201,285 194,098 187,3591 180,621 173,883 167,566 161,248 154,931 149,009 143,087 37,164
Активы, всего 445,760 456,183'493,296 602,6251 639,699:699,3441807,628 888,845 801,411801,770 755,790(781,251 856,160
ПАССИВЫ I

\

~ I -1 .....
Краткосрочные задолженности 1
Кредиторская задолженность 86,000 | 102,183 123.850 ^32,1831 231,584 231,584 )_274,918|

____ .

317,690 87,690 166,023 143,830 143,830 187,163,
Банковская ссуда - - - - - - - -
Задолженности по налогу на прибыль 12,456 I 21,971 49,248 26,099
Задолженности по дивидендам 45.600 45,600 45,600 - - - - - J _ - - 71,839
Долгосрочные задолженности
Долгосрочный банковский кредит 90,000 90,000 90,000 85,500 85,500 85,500 81,000 81,000 81,000 76,500 76,500 76,500 72,000
Собственный капитал -
Обыкновенные акции по номиналу 135,000 135,000 135,000 135,000 135,000 135,000 135,000 135,000 135,000 135,000 135,000 135,000 135,000
Прочий оплаченный капитал 9,450 9,450 9,450 9,450 9.450 9,450 9,450 9,450 9,450 9.450 9,450 9,450 Г 9,450
Нераспределенная прибыль 67,254 73,950 89.396 118,520 178,165 237,810 250,638 | 345,705 | 388,271

! 1

365,549 391,010 416,471 354,609
| Пассивы, всего 445,760| 456,183 493,2961602,625 ^639,699 699,344| 807,628' 888,845 801,411 801,770)755,790 781,251 856,160

Тш'пици 4

График обслуживания краткосрочного дополнительного кредита для задачи 1.1

г

месяц

янв. фев. март | апр. май июнь июль авг. сен. окт. нояб. дек. !
Начальный баланс долга 0 10,000 60,000 90,000 90,000 50,000 50,000 0 0 0 0
Основная выплата 0 0 0 0 40,000 0 50,000 01 0 0 0 о!
Проценты 0 400 2,400 3.600 3,600 2,000 2,000 0 0 0 0 °І
Суммарная выплата 0 400 2,400 3,600 43,600 2,000 52,000 0 0| 0 0 0
Конечный баланс долга 0 10,000 60,000 90,000 50,000 50,000 0 0 0| 0 0 0
Таблица 5

Прогноз отчета о прибыли предприятия ХСв для задачи 1.1 (при условии дополнительного финансирования)

Статья отчета о прибыли янв. фев. март апр. май июнь июль авг. сен. окт. нояб. дек. Всего
Выручка 100,000 125,000 250,000 250,000 250,000 300,000 350,000 200,000 175,000 150,000 150,000 200,000 2,500,000
Производствен, себестоимость: 76,638 92,888 174,138 173,688 173,688 206,188 238,267 140,767 124,517 107,872 107,872 140,372 1,756,896
Материальные затраты 42,000 52,500 105,000 105,000 105,000 126,000 147.000 84,000 73,500 63,000 63,000 84,000 1,050.000
Оплата прямого труда 23,000 28,750 57,500 57,500 57,500 69,000 80,500 46,000 40,250 34,500 34,500 46,000 575,000
Произв. накладные издержки 3,450 3,450 3,450 3,450 3,450 3,450 3,450 3,450 3,450 3,450 3.450 3.450 41,400
Затраты на аренду 1,000 1,000 1,000 1.000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 12,000
Амортизация 7,188 7,188 7,188 6,738 6,738 6,738 6,317 6,317 6,317 5,922 5,922 5,922 78,496
Валовый доход 23,363 32,113 75,863 76,312 76,312 93,812 111,733 59,233 50,483 42,128 42,128 59,628 743,104
Административные издержки 16,667 16,667 16,667 16.667 16,667 1§,667 16,667 16,667 16,667 16,667 16,667 16,667 200,000
Операционная прибыль 6,696 15,446 59.196 59,645 59,645 77,145 95,066 42,566 33,816 25,461 25,461 42,961 543,104
Процентные платежи 0 400 10,500 3,600 3,600 9,695 2,000 0 7,290 0 0 6,885 43,970
Прибыль до налога на прибыль 6,696 15,046 48,696 56,045 56,045 67,450 93,066 42,566 26,526 25,461 25,461 36,076 499,134
Налог на прибыль 0 0 21,131 0 0 53,862 0 0 48,648 0 0 26,099 149,740
Чистая прибыль 6,696 15,046 27,565 56,045 56,045 13,588 93,066 42,566 -22.121 25,461 25,461 9,977 349,394
Денежные дивиденды 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 69,879 69,879
Реинвестированная прибыль 6,696 15,046 27,565 56,045 56,045 13,588 93,066 42,566 -22,121 25,461 25,461 -59,902 279,515

Прогноз баланса предприятия XGG для задачи 1.1 (при условии дополнительного финансирования)

_______________ 1 1 ЯН8.
31^)^ ■ 30 нояб. | 31 дек.

1 31 янв. I [3]_марга| 30^пр^ I 31_мая^ [ 30 июня I 31 июля! 31 авг. ) 30 сен.

АКТИВЫ

Оборотные средства

Денежные средства_________

94,000! 150,000
168,750
70,6351 111,260
89,600
144,927 л 9,000]
11,000 10,000
Основные средства
Г 86,000 Г102,18з1~ 123,850
232,183 60^000"
10,000
12,4561

-1 _ _ 1

45,600Т

0, 21,131
45.600, 45,600
I

____ I

90,000

90,000
90,000
—1
Г

Дебиторская задолженность

I.

Товарно-материальные средства

Предогшаменные расходы ____ и ^2,000

Активы, всего ПАССИВЫ"

Краткосрочные

задолженности^____

Кредиторская задолженность

Банковская ссуда___________

Задолженности по налогу

на прибыль_______________

Задолженности

по дивидендам_____________

Долгосрочные задолженности Долгосрочный банковский

I 34,500
16,075

кредит, „________________

Т 135,000
9,450 ( 9,4501____ 9.450 [ 9,450
I
67,254) 73,950! 88,9961 116,560

Собственный капитал Обыкновенные акции по номиналу

Прочий оплаченный капитал Нераспределенная прибыль Пассивы, всего

60.448 102,727

144,740 [ 158,282 [ 185,19оТ 157,931 \ 110,535

8,000! 7,000

5,0001 _ 4,о6оТ _ 3,000

—-------------------- . Г
30,550 9,0401 1
19,281 ■ 68,896
г — I
261,337] 298,930 329719 243,7501 225.0001 262,500
255,360
28^250 "96,829
89,894 | 103,435 | 116.977
I

___ 1

6.000 I

----- г

____

2,0001 1,000
Ц

.!______ )_______ 1____ I________

Начальная стоимость _________ 1345,000 ' 345,000| 345,0001 345,000___________

^Накопленная амортизация_____ И29,340 ] 136,528} 14^715 ]_ 150.903157,642

Остаточная стоимость" ~ "" I 215,6601 208,4731 201,285 Г 194,0981 187,359

345,000 Г345,000 [" 345.000 || 195,991 [_ 201.913 I" 207^36 149,009 | "143.0871_ 137,164 745,990 1771,451 1846,360

____ 1_______ 1______

345,000
4^5^76014^,18^502,8961659,825 724,139 5740,184 [846,4681878,445

Т I Т"

I

345,000 | 345,0001 345,000' 345,0001 345,000

164,3791 171,1171 177,4341 183,752! 190,069

Ь-

180,621' 173,883! 167,566 \ 161,248] 154,931

I

143,830 187,1"бз1 26,099

274,918! 317,690! 187,690
231,584 90,000
231,584 ^50000} О'

791,0111791,370

_____ 4

143,830 о" 0
г
50,000 i 53,862 Г
01
оТ
0!
о
01 69,879
85^500 ! 85,500Т 85,500!" 81.ОООТ 81,000
76,500 76,500"! ~ 72,000
81,000
•1
135,0001 135,000) 135,000 г135,000 ! 135,000_| 135~0б~0
135.000 135,000. 135,000
_9,45о|_ " 9^50 406,671 I 346,769
9,4501"
9,4501 9.4501 9,450
9^50^
172,605 [228,650; 242,238
445,760^456,183 [508,896:659,8251724,139 |740,1841846,468 1878,4451791,011 791,370 745,9901771,451 846,360

166,023

48,648

76,500

т

135,000' 135,000 | 135,000

9,4 5о] 9,450 Г

335.305) 377,871 | 355,749! 381,210

Прогноз отчета о движении денег предприятия Хвв (при условии дополнительного финансирования)

І янв. | фее. март I апр. май | июнь июль { авг. сен. І окт. ( нояб. дек. 1 За год
Денежные средства от основной деятельности
Чистая прибыль | 6,696 15,046 27,565 56,045 56,045 13,588 93,066 42,566) (22.121) | 25,461 25,461 9,977 349,394
добавить амортизацию 7,188 7,188 7,188 6,738 6,738 6,738 , 6,317 6,317 6,317! 5.922 5,922 5,922 78,496
| Пересчет вследствие изме- | нения оборотных активов
| Дебиторской задолженности (56,000) (18,750) (112,500) (93,750) - (37,500) (75,000) 75,000 131,250 37,500 18,750 (37,500) (168,500)
Товарно-материальных |запасов 18,965 (40,625) (33,667) 187 (13,542) (26,908) 27,259 47,396 13,706 6,935 (13,541) і (13,542) (27,377)
[ предоплаченных расходов 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1.000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 12,000
Пересчет вследствие | изменения текущих пассивов I
1 кредиторской I задолженности 16,183 21,667 108,333 (599) 43,334 42,772 (130,000); (21,667)

і

(22,193) 43,333 101,163
банковской ссуды - I

і

задолженности по налогам (12,456) - 21,131 (21,131) - 53,862 (53,862) 1 48,648 (48,648) - 26,099 (26,099)
Прочие денежные потоки - - - - - - - - І - і - - -
| Всего (18,425) (14,475) 19,049 (51,510) 50,241 54,114 41,552 42,279 157,132 5,978 37,592 35,289, 358,819
Денежные средства от финансовой деятельности
Получение долгосрочного кредита
Погашение долгосрочного кредита - (4,500) (4,500) • - (4,500) - (4,500) (18,000)
Получение банковской ссуды - 10,000 50,000 30,000 - - - - - - - - 90,000
Погашение банковской ссуды (40,000) (50,000) (90,000)
Выплата дивидендов - - (45,600) - - - - - (45,600)
Всего 10,000 (100) 30,000 (40,000) (4,500) (50,000) і (4,500) - (4,500) (63,600)
Чистый денежный поток (18,425) (4,475) 18,949 (21,510) 10,241 49,614 (8,448) 42,279 |152,632 5,978 37,592 | 30,789 295,219

Задание 1.2

Оценить необходимость и объем дополнительной краткосрочной ссуды по результа­там планируемой деятельности предприятия по сборке электроизмерителей на январь XX года при следующих прогнозируемых показателях его хозяйственной деятельности.

• Закупка комплектующих элементов планируется на сумму 5218,250, из них оплатой деньгами до 31.01 будет произведено только 35% стоимости.

• Остатки комплектующих элементов на складе в конце месяца составят $8,730.

• Продажа готовой продукции будет произведена на сумму $450,000, из них 48% будет оплачено деньгами до 31.01.

• Планируемые валовые издержки составят:

• оплата производственного персонала с начислениями — $49,500 (выплаты до 31.01),

• производственные накладные издержки (без амортизации и аренды) — $56,250,

• амортизация — $643.8,

• аренда оплачена в конце прошлого года на год вперед и включается в издержки ежемесячно,

• административные издержки — $33,750 (выплаты после 31.01),

• маркетинговые издержки — $29,250 (выплаты до 31.01).

• Процентная ставка банковского кредита составляет 24% годовых. Выплата процен­тов осуществляется до последнего числа каждого месяца.

• Имеющиеся кредиторская задолженность, начисленные обязательства и задолженно­сти перед бюджетом погашаются в течение месяца.

• Дебиторы погашают свою задолженность в течение месяца наполовину.

• Ставка налога на прибыль составляет 30%.

Финансовый менеджер предприятия считает, что минимальный объем денежного счета, который гарантирует ему надежную повседневную деятельность, составляет $22,000. Баланс предприятия на начало месяца приведен в таблице 1.

Таблица 1

Начальный баланс предприятия для задачи 1.2

АКТИВЫ
Оборотные средства
Денежные средства 22,400
Дебиторская задолженность 48,000
Товарно-материальные средства 5,400
Предоплаченная аренда помещений 12,000
Основные средства
Начальная стоимость 32,762
Накопленная амортизация 1,862
Остаточная стоимость 30,900
Активы, всего 118,700
ПАССИВЫ
Краткосрочные задолженности
Кредиторская задолженность 34,000
Начисленные обязательства 21,200
Банковская ссуда -
Задолженности по налогу на прибыль 820
Долгосрочные задолженности
Долгосрочный банковский кредит 20,000
Собственный капитал
Уставной капитал 30,000
Нераспределенная прибыль 12,680
Пассивы, всего 118,700

Задача состоит в том, чтобы установить минимальный объем дополнительного фи­нансирования предприятия (если таковой понадобится).

Решение.

Для оценки потребного объема дополнительного финансирования необходимо соста­вить баланс предприятия на конец месяца и отчет о прибыли за месяц.

При составлении отчета о прибыли будем руководствоваться исходными допущениями и форматом составления отчета. В таблице 2 приведен прогноз отчета о прибыли за январь.

Таблица 2

Прогнозный отчет о прибыли предприятия для задачи 1.2

Выручка 450,000
Производственная себестоимость: 322,314
Материальные затраты 214,920
Оплата прямого труда 49,500
Производственные накладные издержки 56,250
Арендная плата 1,000
Амортизация 644
Валовый доход 127,686

33,750

Административные издержки
Маркетинговые издержки 29,250
Операционная прибыль 64,686
Процентные платежи 400
Прибыль до налога на прибыль 64,286
Налог на прибыль 19,286
Чистая прибыль 45.000

При составлении отчета о прибыли все элементы затрат непосредственно берутся из исходных данных. Исключение составляют материальные затраты. Для их расчета необ­ходимо к величине товарно-материальных запасов на начало месяца (это число находится в балансе) добавить величину приобретенных запасов в течение месяца и вычесть остатки ТМС на конец месяца (последние два числа указаны в исходных данных). Расчет процент­ных платежей производится исходя из общей суммы долга (указана в балансе) и процент* ной ставки 24% в год или 2% в месяц.

Чистая прибыль предприятия по расчетам составляет 545,000, и с этой точки зрения для предприятия все обстоит благополучно. Следует напомнить, что отчет о прибыли со­ставляется на базисе начислений, который не совпадает с денежным базисом, т. с. наличие прибыли еще не означает обеспечение достаточного объема денежных средств.

Проведем расчет денежного счета. Для этого необходимо в соответствии с исходны­ми данными и допущениями рассчитать все денежные выплаты и поступления. Этот рас­чет приведен в таблице 3.

Таблица 3

Прогноз денежного счета предприятия для задачи 1.2

Начальный баланс 22,400
Погашение дебиторской задолженности прошлого месяца 24,000
Денежные поступления от продаж 216,000
Денежные расходы вследствие покупки комплектующих (76,388)
Оплата производственного персонала (49,500)
Оплата производственных накладных издержек (56,250)
Оплата маркетинговых издержек (29,250)
Погашение кредиторской задолженности прошлого месяца (34,000)
Выплаты процентов (400)
Погашение начисленных обязательств прошлого месяца (21,200)
Выплаты задолженности по налогам (820)
Конечный баланс (5,408)

Прокомментируем проведенные расчеты.

• Погашение дебиторской задолженности прошлого месяца производится в виде поло­вины суммы, указанной в балансе по статье «дебиторская задолженность».

• Денежные поступления от продаж составляют по условию 48% от общей суммы вы­ручки. Остаток выручки квалифицируется как дебиторская задолженность и сумми­руется к остатку дебиторской задолженности с прошлого месяца.

• Денежные расходы вследствие покупки комплектующих элементов составляют но условию 35% от общей суммы сделанных закупок. Остаток стоимости комплектую­щих элементов относится на кредиторскую задолженность и фиксируется в балансе на конец месяца.

• Оплата производственного персонала, производственных накладных и маркетинго­вых издержек осуществляется в течение месяца, и поэтому все перечисленные издер­жки квалифицируются как денежные оттоки месяца (их значения указаны в исходных данных).

• Оплата административных издержек но условиям задачи производится в следующем месяце, и поэтому эти издержки не включены в число денежных платежей месяца, а квалифицируются как начисленные обязательства и, соответственно, помещаются в пассив баланса на конец месяца.

• Выплаты, соответствующие погашению кредиторской задолженности, начисленных обязательств и задолженностей по налогам прошлого месяца производятся в соответ­ствии с теми значениями, которые указаны в балансе на начало месяца.

• Наконец, величина процентных платежей берется из отчета о прибыли (проценты но кредиту по условию задачи погашаются до окончания месяца).

Итак, по расчетам получилась отрицательная величина денежного счета предприятия на конец месяца. Для проверки этого факта составляется баланс предприятия на конец ме­сяца. Этот баланс представлен в таблице 4.

Таблица 4

Баланс предприятия на начало и конец месяца для задачи 1.2

Баланс предприятия на 01.01.ХХ 31.01 .XX I
АКТИВЫ
Оборотные средства ]
Денежные средства 22,400 -5,408 і
Дебиторская задолженность 48,000 258,000
Товарно-материальные средства 5,400 8,730 !
Предоплаченная аренда помещений 12,000 11,000 |
Основные средства \
Начальная стоимость 32,762 32,762 I
Накопленная амортизация 1,862 2,506 |
Остаточная стоимость 30,900 30,256
Активы, всего 118,700 302,579
ПАССИВЫ
Краткосрочные задолженности I
Кредиторская задолженность 34,000 141,863
Начисленные обязательства 21,200 33,750 (
Банковская ссуда -
Задолженности по налогу на прибыль 820 19,286 I
Долгосрочные задолженности |
Долгосрочный банковский кредит 20,000 20,000 _]
Собственный капитал 30,000 1
Уставной капитал 30,000
Нераспределенная прибыль 12,680 57,680
Пассивы, всего 118,700 302,579

Величина нераспределенной прибыли на конец месяца равна значению этой статьи на начало месяца плюс величина чистой прибыли за месяц (из отчета о прибыли). Все осталь­ные стат ьи были объяснены выше, когда комментировался расчет денежного счета на ко­нец года. Сумма активов равна сумме пассивов предприятия, что подтверждает правиль­ность расчета денежного счета.

Остается ответить на главный вопрос: каков потребный объем дополнительного фи­нансирования? Поскольку финансовый директор требует минимально 522,000 на расчет­ном счете на конец месяца, а в результате деятельности предприятия прогнозируется вели­чина (55.408), становится ясным, что компания должна взять в долг около 528,000.

Задание 1.3. Дан баланс компании на начало и конец года, а также отчет о при­были за год.

Таблица 1

Баланс компании ХУО на начало и конец года

Баланс предприятия на 01.01.ХХ 31.01.XX
АКТИВЫ
Оборотные средства
Денежные средства 52,200 34,339
Рыночные ценные бумаги 54,200 14,200
Дебиторская задолженность 690,000 901,000
Векселя к получению 47,400 42,800
Товарно-материальные средства 57,600 54,060 !
Предоплаченные расходы 11,000 10,000 І
Оборотные средства, всего 912,400 * 1,056,399 I
Основные средства |
Здания, сооружения, оборудование (начальная стоимость) 350,269 358,169 |
Накопленная амортизация 83,751 112,083 I
Здания, сооружения, оборудование (остаточная стоимость) 266,518 246,086
Инвестиции 15,000 15,000
Патент 28,000 28,000
Гудвилл 11,000 6,000
Основные средства, всего 320,518 295,086
Активы, всего 1,232,918 1,351,484 I
ПАССИВЫ |
Краткосрочные задолженности \
Кредиторская задолженность 468,000 558,620 і
Векселя к оплате 37,600 32,600 І
Начисленные обязательства 150,000 238,000 |
Банковская ссуда 6,500 10,500
Текущая часть долгосрочного долга 5,000 5,000 |
Задолженности по налогам 46,241 5,696 |
Краткосрочные задолженности, всего 713,341 850,416 І
Долгосрочные задолженности
| Облигации к оплате, номинал $100, 14% 80,000 80,000
Долгосрочный банковский кредит 15,000 10,000
Отсроченный налог на прибыль 5,600 4,400 і
Долгосрочные задолженности, всего 100,600 94,400
Собственный капитал |
Привилегированные акции, номинал $10, 12% 30,000 30,000 І
Обыкновенные акции, номинал $6 288,000 288,000
Дополнительный оплаченный капитал 12,000 12,000 І
Нераспределенная прибыль 88,977 76,668 І
Собственный капитал, всего 418,977 406,668
Пассивы, всего 1,232,918 1,351.484 1

Выручка 1,700,000
Производственная себестоимость: 1,362.522
Материальные затраты 904,540
Оплата прямого труда 238,000
Производственные накладные издержки 188.000
Амортизация 31,982
Амортизация нематериальных активов 5,000
Валовый доход 332,478
Административные издержки 238,000
Маркетинговые издержки 68,000
Операционная прибыль 26,478
Прибыль/убыток от продажи активов 6,150
Дивиденды полученные 1.520
Прибыль до уплаты процентов и налогов 34,148
Проценты по облигациям 11,200
Процентные платежи по долгосрочному долгу 2,400
Процентные платежи по банковской ссуде 1,560
Прибыль до налога на прибыль 18,988
Налог на прибыль 5.696
Чистая прибыль 13,291
Отчет о нераспределенной прибыли
Нераспределенная прибыль на начало периода 88,977
Чистая прибыль за период 13,291
Дивиденды привилегированным акционерам 3,600
Чистая прибыль в распоряжении владельцев 98,668
Дивиденды владельцам предприятия в виде акций -
Денежные дивиденды владельцам предприятия 22,000
Нераспределенная прибыль на конец периода 76,668

Примечание: ставка налога на прибыль составляет 30%.

Дополнительно известно, что компания выгодно продала устаревшее оборудование за 12,000 долларов, получив эту суммы деньгами. Это оборудование имело начальную сто­имость 9,500 и накопленную амортизацию на момент продажи 3,650. Взамен проданного оборудования компания приобрела новое оборудование, заплатив деньгами 17,400.

Необходимо составить отчет о движении денежных средств с помощью косвенного метода.

Решение. Для решения задачи следует внимательно изучить пример, рассмотренный в основном тексте данного раздела и произвести необходимые расчеты по аналогии с теми, которые были проведены для компании SVP. Результаты расчета представлены ниже в виде законченного и оформленного в соответствии с международными стандарта­ми отчета о движении денег.

Таблица 3

Отчет о движении денег компании XYQ

Основная деятельность XX год I
Чистая прибыль 13,291
Амортизация 31,982
Амортизация нематериальных активов 5,000
Денежные потоки за счет изменения оборотных средств
Дебиторская задолженность (211,000)
Векселя к получению 4,600
Товарно-материальные средства 3,540
Предоплаченные расходы 1,000

Денежные потоки за счет изменения краткосрочных задолженностей
Кредиторская задолженность 90.620
Векселя к оплате (5,000)
Начисленные обязательства 68,000
Банковская ссуда 4.000
Задолженности по налогу на прибыль (40,545)
Прибыль/убыток от продажи активов (6,150)
Денежный поток от основной деятельности (20,661)
Инвестиционная деятельность
Покупка активов (17,400) 12,000 (5,400)
Продажа активов
Денежный поток от инвестиционной деятельности
Финансовая деятельность
Погашение кредитов (5,000) (1,200) (25,600) (31,800) (57,861)
Погашение части отсроченного налога на прибыль
Дивиденды выплаченные
Денежный поток от финансовой деятельности
Чистый денежный поток

Необходимо произвести проверку правильности составления отчета о движении де­нег. Сумма статей «денежные средства» и «рыночные ценные бумаги» на начало года со­ставляет 106,400. Та же сумма на конец года равна 48,539. Нетрудно убедиться, что разни­ца между ними составляет (57,861). Это в точности равно величине чистого денежного потока, прошедшего через предприятие за год.

<< | >>
Источник: Савчук В. П.. Управление финансами предприятия / В. П. Савчук, 2-е изд., стерео­тип. — М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, — 480 с.. 2005

Еще по теме 1.6.2. Задания с решениями:

  1. РЕШЕНИЕ ТРЕНИРОВОЧНЫХ ЗАДАНИИ
  2. 4.2. Подходы к принятию решений. Классификация решений. Этапы выработки решений
  3. 2.4. Методы и модели формирования управленческих решений 2.4.1. Классификация задач принятия решений
  4. 1.4. Решение по результатам рассмотрения материалов налоговой проверки 1.4.1. Виды решений
  5. ГЛАВА 9.ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИИ О РАЗМЕЩЕНИИ (МЕТОД ДЕРЕВА РЕШЕНИЙ)
  6. 52. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ О НЕОБХОДИМОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ (БИЗНЕС‑ПЛАНОВ) ПО ПОКАЗАТЕЛЯМ ЭФФЕКТИВНОСТИ. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ АНАЛИЗА С ЦЕЛЬЮ ОПТИМИЗАЦИИ ДОХОДОВ, ЗАТРАТ
  7. 9.1. Управленческое решение. Подходы к классификации управленческих решений
  8. 1. Исполнение решения налогового органа о привлечении к ответственности за совершение налогового правонарушения или решения об отказе в привлечении к ответственности за совершение налогового правонарушения, выявленного в ходе камеральной или выездной налоговой проверки
  9. 13 ПРОЦЕСС ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ ПОТРЕБИТЕЛЯМИ. ОСНОВНЫЕ СТАДИИ ПРОЦЕССА ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕМ
  10. Глава VI. ИСПОЛНЕНИЕ РЕШЕНИЯ НАЛОГОВОГО ОРГАНА О ПРИВЛЕЧЕНИИ К ОТВЕТСТВЕННОСТИ ЗА СОВЕРШЕНИЕ НАЛОГОВОГО ПРАВОНАРУШЕНИЯ ИЛИ РЕШЕНИЯ ОБ ОТКАЗЕ В ПРИВЛЕЧЕНИИ К ОТВЕТСТВЕННОСТИ ЗА СОВЕРШЕНИЕ НАЛОГОВОГО ПРАВОНАРУШЕНИЯ, ВЫЯВЛЕННОГО В ХОДЕ КАМЕРАЛЬНОЙ ИЛИ ВЫЕЗДНОЙ НАЛОГОВОЙ ПРОВЕРКИ. ДАВНОСТЬ ВЗЫСКАНИЯ ШТРАФОВ
  11. 13.3. Задания
  12. 17.2. Творческое решение проблем
  13. 2.2. Поиск решения
  14. Деревья решений.
  15. Судебное решение
  16. Сбои в процессе принятия решения
  17. 5.3. Принятие управленческих решений
  18. Решение о размещении ценных бумаг