<<
>>

1.5.5. Показатели ликвидности

Показатели ликвидности призваны продемонстрировать степень платежеспособно­сти компании по краткосрочным долгам. Смысл этих показателей состоит в сравнении ве­личины текущих задолженностей предприятия и его оборотных средств, которые призва­ны обеспечить погашение этих задолженностей.

Первой очевидной характеристикой такой возможности может служить разность между величиной оборотных средств и краткосрочных задолженностей, которая носит на­звание «собственные оборотные средства», или «рабочий капитал» (как буквальный пе­ревод английского термина «working capital»). Если величина собственных оборотных средств положительна, то это означает принципиальную возможность погашения теку­щих задолженностей предприятия его оборотными средствами. «Собственными» эти обо­ротные средства названы потому, что их финансирование осуществляется с помощью дол­госрочных источников и, следовательно, не требуется их быстрого использования для погашения задолженностей. Величина собственных оборотных средств предприятия SVP составила на протяжении рассматриваемого периода следующие значения:

63,880 на 01.01.XX,

170,621 Ha01.01.XY,

246,078 Ha01.01.XZ.

Такое изменение следует считать положительным, с точки зрения возрастания лик­видности и платежеспособности предприятия. Наблюдая подобную динамику, потенциа­льный кредитор проникается доверием по отношению к предприятию, как возможному за­емщику денежных средств. В то же время, предприятие, имея уменьшающуюся динамику краткосрочных задолженностей, главную часть которой составляет кредиторская задол­женность, очевидно, испытывает трудности со своими поставщиками, которые понужда­ют предприятие расплачиваться преимущественно «живыми» деньгами за поставки сразу же по факту их получения. Это обстоятельство заставляет предприятие искать новые ис­точники преимущественно долгосрочного финансирования, которые могут быть более до­рогами по сравнению со стоимостью предоставляемого коммерческого кредита.

Наряду с показателем собственных оборотных средств для характеристики ликвид­ности часто используют относительные характеристики, которые основаны на отношении всей суммы оборотных средств или какой-либо ее части к величине суммарных кратко­срочных задолженностей.

Коэффициент текущей ликвидности (иногда говорят «коэффициент покрытия») представляет собой отношение текущих активов к текущим обязательствам:

Текущие активы Текущие обязательства

Этот показатель делает попытку продемонстрировать защищенность держателей те­кущих долговых обязательств от опасности отказа от платежа. Предполагается, что чем выше этот коэффициент, тем лучше позиции ссудодателей. Представляется, что большее превышение текущих активов над текущими обязательствами поможет защитить претен­зии ссудодателей, если компания вынуждена будет распродать свои товарно-материаль­ные запасы и если возникнут значительные проблемы с погашением дебиторской задол­женности. Кредиторы по краткосрочным обязательствам заинтересованы в большом значении этого показателя, поскольку товары, превращенные в деньги, являются основ­ным источником покрытия краткосрочной задолженности. Кредиторы по долгосрочным обязательствам также заинтересованы в этом, так как неспособность заплатить кратко­срочные долги может привести компанию к банкротству, и тогда существенно повышает­ся вероятность непогашения долгосрочных обязательств.

С другой стороны высокий коэффициент текущей ликвидности может означать, что менеджмент работает недостаточно оперативно. Это может свидетельствовать о наличии неиспользуемых денежных средств, избыточных товарно-материальных запасах, превы­шающих текущие потребности, и о нерациональной кредитной политике, которая приво­дит к чрезмерному кредитованию и наличию безнадежных долгов.

Обычно считается, для большинства предприятий коэффициент текущей ликвид­ности должен быть на уровне 2, поскольку стоимость текущих активов может сократиться даже на 50%, но, тем не менее, сохранится достаточный запас прочности для покрытия всех текущих обязательств. Слабость этого анализа состоит в том, что с его помощью оце­нивается, главным образом, статическое состояние предприятия; при этом предполагает­ся, что предприятие находится на грани ликвидации.

Этот коэффициент не исходит из концепции непрерывно действующего предприятия, которая, собственно, и должна определять приоритеты руководства. В нашем примере у компании SVP произошло существенное увеличение коэффициента текущей ликвидности:

1.3 на 01.01.XX,

1.6 Ha01.01.XY,

1.9 на 01.01.XZ.

Главная причина такого роста ликвидности заключается в увеличении дебиторской задолженности с одновременным уменьшением кредиторской задолженности, что осо­бенно проявилось на конец XZ года.

Коэффициент быстрой ликвидности — это более жесткая оценка ликвидности предприятия, по-прежнему в статическом положении. Этот коэффициент также называет­ся «кислотным тестом», и он рассчитывается с использованием только части текущих ак­тивов — денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженно­сти, которые сопоставляются с текущими обязательствами:

Денежные Рыночные Счета

+ +

средства ценные бумаги к получению Текущие обязательства

Основная концепция состоит в том, что этот показатель помогает оценить, насколько возможно будет погасить текущие обязательства, если положение станет действительно критическим, при этом исходят из предположения, что товарно-материальные запасы во­обще не имеют никакой ликвидной стоимости. Для того чтобы правильно оценить данный коэффициент, необходимо установить качество ценных бумаг и дебиторской задолженно­сти. Покупка не внушающих доверия ценных бумаг и увеличение количества сомнитель­ных дебиторов может создать благоприятное впечатление при расчете коэффициента бы­строй ликвидности. Но велика вероятность того, что при продаже таких ценных бумаг компания потерпит убыток, а дебиторская задолженность не будет выплачена вообще или же будет погашена через довольно большой промежуток времени, что равносильно не­выплате.

Существует еще более жесткая оценка ликвидности, которая допускает, что дебитор­ская задолженность также не сможет быть погашена в срок для удовлетворения нужд крат­косрочных кредиторов. Эту наиболее жесткую оценку ликвидности называют коэффици­ентом абсолютной ликвидности и рассчитывают по формуле:

Денежные средства + Рыночные ценные бумаги

Текущие обязательства - : с > ne ^ * '

Для предприятия SVP значения этих показателей составили следующие значения:

Быстрая ликвидность: Абсолютная ликвидность:
I.23 на01.01.ХХ, 1.38 на 01.01.XY, 1.71 Ha01.01.XZ. 0.23 на01.01.ХХ, 0.25 Ha01.01.XY, 0.10 на 01.01.XZ.

Представленная здесь динамика показателей подтверждает возрастание ликвидности предприятия.

В то же время отмечается резкое снижение показателя абсолютной ликвид­ности на конец XY года, что явилось следствием сокращения предприятием денежных средств и их эквивалентов, которое оказалось более существенным по ср&нению со сни­жением кредиторской задолженности, которое также имело место в XY году. В течение XY года суммарный денежный отток предприятия значительно превышал его денежный приток, и это не замедлило сказаться на характеристике платежеспособности предприя­тия.

Рассмотренные показатели, по существу, годятся лишь для жесткой оценки на случай катастрофы. С точки зрения деятельности компании целесообразнее проводить анализ ожидаемых в будущем общих поступлений денежных средств, в том числе от продажи основных средств. Соотнесение текущих активов и текущих обязательств обычно охваты­вает только небольшую долю этих общих возможных денежных поступлений.

<< | >>
Источник: Савчук В. П.. Управление финансами предприятия / В. П. Савчук, 2-е изд., стерео­тип. — М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, — 480 с.. 2005

Еще по теме 1.5.5. Показатели ликвидности:

  1. Показатели ликвидности
  2. 40. ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ
  3. 33. Показатели ликвидности
  4. ПОКАЗАТЕЛЬ ЛИКВИДНОСТИ: ДЕНЕЖНЫЙ АГРЕГАТ L
  5. 77. Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия
  6. 9.4. Понятие банковской ликвидности, факторы, влияющие на нее. Управление ликвидностью банка
  7. Российская практика оценки ликвидности коммерческих банков. Нормативы ликвидности
  8. 2.2.4.5. Анализ ликвидности баланса Ликвидность баланса и ликвидность активов
  9. Категория ликвидности в практике банковской ликвидности
  10. 8.2.3. Сбор и обработка информации при помощи показателей и систем показателей
  11. 35. Комплексные показатели и показатели рыночной активности