<<
>>

1.1.ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

В современной парадигме финансового менеджмента одной из наиболее используемых является экономическая категория «финансовые ресурсы». Однако спектр взглядов представителей различных научных школ и отдельных ис­следователей на сущность этой экономической категории является настолько широким и взаимоисключающим, что можно с уверенностью утверждать, что современная научная мысль в этом вопросе еще очень далека от кон­сенсуса.
Рассмотрим основные подходы современных исследователей к определению сущности этой категории и ее использованию в научном аппарате на микроэконо­мическом уровне, в частности, на уровне предприятия.

Одной из наиболее распространенных точек зрения на сущность финансовых ресурсов предприятия явля­ется их полное отождествление с сущностью категории «капитал». Так, преимущественная часть современных исследователей под финансовыми ресурсами предприятия подразумевают используемый им собственный и заемный капитал, считая, что в количественном выражении они тождественны.

На наш взгляд, такое отождествление нельзя признать корректным по ряду причин.

Прежде всего, следует обратить внимание на то, что используемый предприятием капитал имеет как денежную, так и другие формы — материальную и нематериальную, которые нельзя трактовать как финансовые ресурсы. Так, например, формируемый предприятием уставный капитал в материальной и нематериальной его форме будет харак­теризовать привлечение соответственно материальных и нематериальных (а не финансовых) ресурсов.

Кроме того, отражаемый в балансе предприятия на определенную дату (на начало рассматриваемого перио­да) капитал характеризует в основной своей массе уже использованные на предыдущих стадиях его развития фи­нансовые ресурсы. Только определенная часть используе­мого предприятием капитала может рассматриваться как финансовые ресурсы предприятия, обеспечивающие его предстоящее развитие.

Во-первых, как финансовые ресур­сы предстоящего периода может рассматриваться капитал предприятия, накопленный в предшествующем периоде в виде финансовых резервов («резервный капитал»; «нерас­пределенная прибыль»; «обеспечение предстоящих рас­ходов и платежей»; другие резервы финансовых ресурсов, образованные в соответствии с действующими правовыми нормами или по решению предприятия) и обеспеченный денежными средствами, их эквивалентами и другими ак­тивами, имеющими высоколиквидную форму. Во-вторых, как финансовые ресурсы может рассматриваться та часть ранее сформированного капитала предприятия, которая предусмотрена к реинвестированию в предстоящем пе­риоде (например, амортизационные отчисления предсто­ящего периода; средства, предполагаемые к получению от реализации основных средств, нематериальных активов, долгосрочных финансовых инвестиций; сокращаемая часть оборотных активов и т.п.).

Таким образом, количественное отождествление ка­питала и финансовых ресурсов может иметь место только в одном случае — при создании нового предприятия, когда стартовый капитал в денежной форме является единственным финансовым ресурсом, обеспечивающим формирование его уставного капитала. Во всех других случаях капитал действующего предприятия в основной своей массе выступает превращенной формой определен­ной части собственных финансовых ресурсов, которая была направлена на накопление на предыдущей стадии его развития (собственный капитал) или характеризует объем привлечения заемных средств, инвестированных в его активы на начало рассматриваемого периода (за­емный капитал). С этих теоретических позиций исполь­зуемый собственный и заемный капитал характеризует не финансовые ресурсы предприятия, а его финансовый потенциал (в совокупности с другими его финансовыми характеристиками, сформированными на начало рассма­триваемого периода).

Широко распространенной точкой зрения среди со­временных экономистов является отождествление финан­совых ресурсов предприятия с объемом его предстоящих доходов.

Такая точка зрения во многом сложилась под влиянием того, что на макроэкономическом уровне до­ходы государства рассматриваются как основная форма его финансовых ресурсов, предназначенных для финан­сирования отдельных направлений предстоящего соци­ально-экономического развития страны. Однако на мик­роэкономическом уровне такое отождествление является некорректным в силу следующих обстоятельств.

Прежде всего, если доходы государства являются уже «очищенными» от последующих форм их перераспреде­ления, т.е. являются «чистыми доходами», остающимися в полном его распоряжении, то доходы отдельных субъек­тов хозяйствования (в нашем случае — предприятий), во-первых, подлежат дальнейшему перераспределению через систему налоговых и приравненных к ним плате­жей, и, во-вторых, предназначены для возмещения всех ранее произведенных текущих затрат (осуществленных за счет ранее сформированного ими капитала, аванси­рованного в соответствующие оборотные и необоротные активы). Поэтому на уровне конкретных предприятий финансовые ресурсы, обеспечивающие последующее их развитие, формирует только та часть предстоящих дохо­дов, которая остается у них в форме чистой прибыли (при­были, остающейся в их распоряжении), а также в форме суммы амортизационного потока предстоящего периода (реинвестируемая часть капитала, вновь авансируемая в основные средства и нематериальные активы в процессе простого их воспроизводства).

Кроме того, предстоящие доходы предприятия (даже в такой усеченной форме) нельзя рассматривать как единый внутренний источник формирования его собственных и заемных финансовых ресурсов. Такими внутренними ис­точниками их формирования могут выступать накоплен­ные предприятием резервы денежных средств и их экви­валентов (в различных их формах), прирост суммы внут­ренних текущих обязательств по расчетам и ряд других.

Наконец, следует обратить внимание и на то, что при таком подходе экономистов полностью игнорируются все внешние по отношению к предприятию источники фор­мирования его финансовых ресурсов, в частности, сумма дополнительного привлечения паевого и акционерного капитала, прирост привлекаемых финансовых кредитов и кредиторской задолженности за товары, работы и услуги и т.п.

С учетом изложенного, предстоящие доходы предпри­ятий (как и других субъектов хозяйствования на микро­экономическом уровне) можно рассматривать только как один из составных элементов их совокупных финансовых ресурсов и лишь после полного завершения процесса их перераспределения. Поэтому основания для отождествле­ния экономической сущности «доходов» и «финансовых ресурсов» предприятий отсутствуют.

Довольно часто в современной литературе можно встретиться с отождествлением финансовых ресурсов предприятия с суммой всех предстоящих поступлений де­нежных средств, т.е. с объемом его положительного де­нежного потока в предстоящем периоде. Такой подход к определению сущности финансовых ресурсов предприя­тия также представляется нам недостаточно аргументи­рованным.

Так, общая сумма положительного денежного по­тока предприятия (т.е. всех предстоящих поступлений денежных средств) включает все предстоящие его доходы в денежной форме, которые в полном объеме, как было отмечено выше, нельзя рассматривать как его финансовые ресурсы. Более корректным в данном случае является ис­пользование показателя не всей суммы положительного денежного потока, а только суммы чистого денежного потока предприятия.

Кроме того, при таком подходе из общей суммы фи­нансовых ресурсов предприятия, которые могут быть использованы для финансирования предстоящего его развития, исключаются накопленные предприятием в разнообразных формах резервы денежных средств и их эквивалентов на начало предстоящего периода.

Следовательно, сумма всех предстоящих поступлений денежных средств ни в теоретическом, ни в прикладном аспектах не может рассматриваться как аналог финансо­вых ресурсов предприятия.

Ряд исследователей рассматривает финансовые ре­сурсы предприятия как аналог суммы денежных средств, имеющихся у него на определенную дату. Такой подход аргументируется ими тем, что в соответствии с общепри­нятым теоретическим положением финансовые ресурсы имеют денежную форму. Как нам представляется, такая трактовка сущности финансовых ресурсов предприятия является чрезмерно узкой как с теоретических, так и с прикладных позиций.

С теоретических позиций наличие запаса денежных средств предприятия характеризует лишь статическое со­стояние его финансовых ресурсов на определенную дату, да и то далеко не в полном объеме. Такой статический подход к определению сущности финансовых ресурсов ограничивает их характеристику как источника форми­рования денежных средств и их использования для фи­нансирования предстоящей хозяйственной деятельности предприятия. С этих позиций полная характеристика финансовых ресурсов предприятия предполагает их рас­смотрение не в статике, а в динамике (т.е. не на какую- либо детерминированную дату, а в строго определенном, детерминированном периоде времени — отчетном или плановом). Именно динамический показатель финансо­вых ресурсов предприятия является объектом управления ними (объектом анализа, планирования и контроля) как на стадии их формирования в разрезе различных источни­ков, так и на стадии их использования в разрезе различных направлений.

С прикладных позиций даже в статике сумма денеж­ных средств предприятия не может в полной мере харак­теризовать текущее состояние его финансовых ресурсов — часть накопленных их резервов может храниться в фор­мах эквивалентов денежных средств и других высоко­ликвидных активов (например, в виде высоколиквидных финансовых инструментов инвестирования, краткосроч­ной дебиторской задолженности и т.п.) и использовать­ся для финансирования предстоящего развития пред­приятия.

Изложенное не позволяет идентифицировать в пол­ном объеме финансовые ресурсы предприятия и сумму денежных средств, имеющихся у него на определенную дату.

В современной литературе по инвестиционному ме­неджменту финансовые ресурсы предприятия иногда отождествляются с его инвестиционными ресурсами. В этом случае финансовые ресурсы рассматриваются отдельными экономистами исключительно как источник финанси­рования инвестиционной деятельности и обеспечения процесса накопления капитала. Такая тождественность рассматриваемых категорий также должна быть подверг­нута сомнению.

Так, используемые для финансирования инвестици­онной деятельности финансовые ресурсы обеспечивают не только процесс накопления капитала, но и процесс его замещения (т.е. используются в процессе не только расширенного, но и простого воспроизводства основных средств и нематериальных активов предприятия).

Кроме того, инвестиционные ресурсы в отличие от финансовых не в полной мере обслуживают процесс на­копления капитала — часть этого процесса обслуживают формируемые предприятием за счет финансовых (а не инвестиционных) ресурсов различные виды резервов де­нежных средств (например, отчисления части финансовых ресурсов в прирост «резервного капитала» предприятия, который увеличивает размер его собственного капитала, не всегда используемого в инвестиционных целях).

Наконец, финансовые ресурсы в отличие от инвес­тиционных предназначены к использованию не только в инвестиционном процессе предприятия, но и на цели потребления (например, для выплаты дивидендов или процентов собственникам предприятия, дополнительного премирования персонала, спонсорства и т.п.).

Следовательно, инвестиционные ресурсы предприя­тия следует рассматривать как составную часть его со­вокупных финансовых ресурсов, предназначенную для использования в его инвестиционной деятельности, но не всегда как их аналог.

Достаточно часто в отечественной и зарубежной ли­тературе по финансовому менеджменту можно встретить утверждение, что финансовыми ресурсами предприятия являются средства, которые формируются за счет его чис­той прибыли и амортизационных отчислений (т.е. сумма чистого денежного потока предприятия). Такой подход тоже не позволяет сформировать полное представление о сущности финансовых ресурсов предприятия.

Прежде всего, сумма чистой прибыли и амортизаци­онных отчислений в определенном периоде представляет собой только собственную часть финансовых ресурсов предприятия — при таком подходе полностью игнориру­ются возможности формирования этих ресурсов из заем­ных источников.

Кроме того, рассматриваемые составные элементы финансовых ресурсов предприятия характеризуют не всю собственную их часть, а только ту, которая формируется за счет внутренних источников. При этом не учитываются возможности формирования собственных финансовых ресурсов из внешних источников (например, привлече­ние дополнительного паевого или акционерного капи­тала, средств безвозмездного целевого финансирования и т.п.).

Наконец, даже внутренние источники формирования собственных финансовых ресурсов предприятия рассмат­риваемыми их элементами охватываются далеко не в пол­ной мере. Среди таких не учитываемых внутренних источ­ников формирования собственных финансовых ресурсов можно отметить, например, сформированные предпри­ятием резервы денежных средств на начало предстоящего периода.

Как более расширенный вариант такого подхода сле­дует рассматривать утверждение отдельных авторов, что финансовые ресурсы предприятия формируются за счет его чистой прибыли, амортизационных отчислений и исполь­зуемых кредитов. При таком подходе в состав финансовых ресурсов предприятия включается еще один их элемент — «используемые кредиты» (что обусловливает наличие у предприятия заемных финансовых ресурсов).

Вместе с тем, необходимо обратить внимание на то, что используемые предприятием кредиты банковских учреждений и других субъектов хозяйствования являются не единственным внешним источником формирования заемных финансовых ресурсов предприятия. К таким внешним источникам формирования заемных финансо­вых ресурсов могут быть отнесены также облигационный займ, финансовый лизинг, кредиторская задолженность за товары и услуги и некоторые другие.

Кроме того, следует учесть еще один нюанс фор­мирования заемных финансовых ресурсов предприя­тия — к ним относятся не весь используемый объем за­емного капитала, привлеченного из внешних источни­ков, а только его прирост в рассматриваемом периоде (ранее привлеченный извне заемный капитал во всех его формах уже задействован в формировании имею­щихся активов предприятия и потому финансовыми ре­сурсами, обеспечивающими предстоящее его развитие не является).

Наконец, кроме внешних источников формирования заемных финансовых ресурсов предприятия следует обра­тить внимание и на внутренние источники их формирова­ния — основным из них следует рассматривать возможный прирост в предстоящем периоде среднего остатка средств текущих обязательств по расчетам.

С учетом проведенного критического обзора совре­менной литературы по проблеме определения сущно­сти финансовых ресурсов предприятия можно выделить и следующим образом сформулировать основные сущ­ностные характеристики этой экономической категории (рис. 1.1).

1. Категория «финансовые ресурсы» является само­стоятельной экономической категорией, тесно связанной с другими экономическими категориями финансов пред­приятия, но не дублирующая их содержание.

2. Финансовые ресурсы являются неотъемлемой со­ставной частью совокупных экономических ресурсов предприятия (наряду с материальными, нематериаль­ными, трудовыми и другими видами ресурсов), фор­мируемых им для использования в хозяйственной дея­тельности.

3. Основное предназначение формируемых предприя­тием финансовых ресурсов заключается в обеспечении финансирования его предстоящего развития. В этом за­ключается основное отличие финансовых ресурсов от общей суммы капитала, используемого предприятием, который уже инвестирован в разнообразные виды необо­ротных и оборотных активов на предшествующих стадиях его хозяйственного развития.

4. В процессе управления (анализа, планирования, контроля) формирование и использование финансовых ресурсов предприятия имеет четко выраженную времен­ную детерминацию рассматриваемого периода (отчетного или планового). В статике возможно отражение состоя­ния имеющихся финансовых ресурсов предприятия на определенную дату, но не процесса их формирования и использования.

5. Финансовые ресурсы предприятия функционируют в денежной форме. В этом отношении их можно рассма­тривать как форму дополнительно привлекаемого или реинвестируемого денежного капитала предприятия.

о
а>

©

Самостоятельная экономическая категория, тесно связанная с дру­гими экономиче­скими категория- ми финансов пред­приятия

Неотъемлемая со­ставная часть со­вокупных эконо­мических ресур­сов предприятия, формируемых для использования в его хозяйствен­ной деятельности

Ресурс, основное предназначение которого заключа­ется в обеспече­нии финансирова­ния предстоящего развития предпри­ятия

©

Ресурс, формиро­вание и исполь­зование которого тесно связано с фактором риска

Ресурс, который в силу высокой уни- версальиости и ликвидности мо­жет быть при не­обходимости быс­тро трансформи­рован в любые другие виды эко­номических ресур­сов предприятия

Ресурс, распреде­ление и использо­вание которого ох­ватывает сферы по­требления, заме­щения и накопле­ния предприятия

ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ

1

Ресурс, формиро­вание и исполь­зование которо­го осуществляет­ся в соответствии с предусматрива­емым целевым предназначением и контролируется предприятием са­мостоятельно

Ресурс, формиро­вание и исполь­зование которого имеет четко выра­женную времен­ную детермина­цию в процессе управления

Ресурс, функцио­нирующий в де­нежной форме, т.е. в форме до­полнительно при­влекаемого или реинвестирован­ного денежного капитала

©

Ресурс, формиру­емый за счет как собственных, так и заемных денеж­ных средств

Рисунок 1.1. Основные сущностные характеристики финансовых ресурсов предприятия, определяющие их особен­ности как объекта управления

6. Формирование финансовых ресурсов предприятия может осуществляться за счет как собственных, так и за­емных денежных средств, привлекаемых им для финан­сирования своего развития.

7. Финансирование и использование финансовых ре­сурсов контролируется предприятием самостоятельно в соответствии с предусматриваемым целевым предна­значением. При этом цели предстоящего использования финансовых ресурсов предприятия в значительной мере определяют и целевые источники их формирования в не­обходимом объеме.

8. Распределение и использование финансовых ре­сурсов охватывает сферы потребления, замещения и на­копления предприятия. Иными словами, они предназна­чены для использования как в процессе инвестирования (обеспечивая простое и расширенное воспроизводство активов предприятия), так и в процессе потребления (обе­спечивая выплаты дивидендов и процентов собственни­кам предприятия, дополнительное стимулирование пер­сонала, спонсорство, осуществление благотворительных акций и т.п.).

9. Финансовые ресурсы характеризуются высокой степенью универсальности и ликвидности, что создает возможность быстрой их трансформации при необхо­димости в любой другой вид экономических ресурсов предприятия.

10. Формирование и использование финансовых ре­сурсов предприятия тесно связано с фактором риска в его хозяйственной деятельности. Этот фактор в про­цессе формирования финансовых ресурсов определяет конкретные значения показателей средневзвешенной стоимости и структуры капитала предприятия, а в про­цессе их использования существенно влияет на резуль­таты конкретных хозяйственных операций, которые они финансируют. Наличие такой связи определяет четкую зависимость процессов формирования и использова­ния финансовых ресурсов от вида корпоративной и фи­нансовой стратегии предприятия и типа его финансо­вой политики по отдельным аспектам хозяйственной деятельности.

С учетом изложенных основных сущностных харак­теристик финансовых ресурсов предприятия их опреде­ление может быть сформулировано следующим образом: «Финансовые ресурсы предприятия представляют собой совокупность дополнительно привлекаемого и реинвести­руемого им собственного и заемного капитала в денежной форме, предназначенного для финансирования его пред­стоящего развития в детерминированном плановом периоде, формирование и использование которого контролируется им самостоятельно в соответствии с предусматриваемым целе­вым предназначением с учетом фактора риска».

Финансовые ресурсы, привлекаемые предприятием для осуществления хозяйственной деятельности, характеризу­ются не только своей многоаспектной экономической сущ­ностью, но и многообразием видов. В связи с этим в целях обеспечения эффективного целенаправленного управления формированием и использованием финансовых ресурсов предприятия необходимо в первую очередь систематизиро­вать терминологию, связанную с этими процессами.

Финансовые ресурсы предприятия требуют преж­де всего систематизации по двум важнейшим направле­ниям:

I. По источникам и формам привлечения.

П. По характеру и направлениям использования.

В разрезе каждого из перечисленных направлений систематизации финансовых ресурсов предприятия вы­деляются отдельные классификационные признаки, по­зволяющие построить систему классификации отдельных их видов.

По источникам и формам привлечения финансовых ресурсов предприятия могут быть выделены следующие основные классификационные признаки:

1. Титул собственности формируемых финансовых ресурсов.

2. Группа источников привлечения финансовых ре­сурсов по отношению к предприятию.

3. Национальная принадлежность владельцев капи­тала, предоставляющих его в хозяйственное ис­пользование.

4. Временной период привлечения финансовых ре­сурсов.

5. Формы собственности капитала, предоставляемого предприятию.

6. Форма аккумулирования привлекаемых финансо­вых ресурсов.

По характеру и направлениям использования финансо­вых ресурсов состав основных классификационных при­знаков может включать:

1. Направления хозяйственного использования фи­нансовых ресурсов.

2. Вид хозяйственной деятельности предприятия, в котором используются финансовые ресурсы.

3. Характер целей предприятия, реализуемых в про­цессе использования финансовых ресурсов.

4. Уровень хозяйственного управления предприяти­ем, обеспечивающий использование финансовых ресурсов.

5. Характер использования финансовых ресурсов во времени.

6. Уровень риска хозяйственных операций, в которых используются финансовые ресурсы.

7. Полнота использования распределенных финансо­вых ресурсов в предусмотренные сроки.

Классификация финансовых ресурсов предприятия по отдельным классификационным признакам приведена в табл. 1.1.

Рассмотрим более подробно отдельные классифика­ционные группы финансовых ресурсов, формируемых и используемых предприятием, в соответствии с приведен­ной их классификацией по основным признакам.

По титулу собственности формируемые предприятием финансовые ресурсы подразделяются на две основные группы — собственные и заемные. В системе источников формирования финансовых ресурсов такое их разделение носит определяющий характер.

Собственные финансовые ресурсы характеризуют об­щую сумму привлекаемых предприятием денежных средств, принадлежащих ему на правах собственности. Часть этих денежных средств, предусмотренных к ис-

Таблица 1.1
Признак классификации Классификационные группы
I. По источникам и формам привлечения
1. Титул собственности формируемых финан­совых ресурсов • Собственные финансовые ресур­сы

• Заемные финансовые ресурсы

2. Группа источников привлечения финан­совых ресурсов по отношению к пред­приятию • финансовые ресурсы, привлекае­мые из внутренних источников

• финансовые ресурсы, привлекае­мые из внешних источников

3. Национальная при­надлежность владель­цев капитала, предо­ставляющих его в хо­зяйственное исполь­зование • финансовые ресурсы, привлекае­мые из национальных источников

• финансовые ресурсы, привлекае­мые из зарубежных источников

4. Временной период привлечения финан­совых ресурсов • Финансовые ресурсы, привлекае­мые на краткосрочный период

• Финансовые ресурсы, привлекае­мые на долгосрочный детермини­рованный период

• финансовые ресурсы, привлека­емые на недетерминированный период

5. формы собственно­сти капитала, предо­ставляемого пред­приятию • финансовые ресурсы, формируе­мые за счет частного капитала

• финансовые ресурсы, формиру­емые за счет государственного капитала

6. Форма аккумулиро­вания привлекаемых финансовых ресур­сов • финансовые ресурсы, аккумули­руемые в форме целевых финан­совых резервов

• финансовые ресурсы, аккумули­руемые в свободной форме

Классификация финансовых ресурсов предприятия

Продолжение таблицы 1.1
Признак классификации Классификационные группы
II. По характеру и направлениям использования
1. Направления хозяй­ственного использо­вания финансовых ре­сурсов • финансовые ресурсы, направляе­мые на потребление

• финансовые ресурсы, направляе­мые на замещение

• финансовые ресурсы, направляе­мые на накопление

2. Вид хозяйственной деятельности пред­приятия, в котором используются финан­совые ресурсы • финансовые ресурсы, используе­мые в операционной деятельности предприятия

• финансовые ресурсы, использу­емые в инвестиционной деятель­ности предприятия

• финансовые ресурсы, используе­мые в других видах хозяйственной деятельности предприятия

3. Характер целей пред­приятия, реализуемых в процессе использо­вания финансовых ре­сурсов • финансовые ресурсы, используе­мые для реализации оперативных целей хозяйственной деятельно­сти

• финансовые ресурсы, используе­мые для реализации текущих це­лей хозяйственной деятельности

• финансовые ресурсы, использу­емые для реализации стратеги­ческих целей хозяйственной де­ятельности

4. Уровень хозяйствен­ного управления пред­приятием, обеспечи­вающий использова­ние финансовых ре­сурсов • финансовые ресурсы, направляе­мые на финансирование общехо­зяйственных потребностей пред­приятия

• финансовые ресурсы, направ­ляемые на финансирование дея­тельности отдельных структур­ных подразделений («центров ответственности») предприятия

Окончание таблицы 1.1
Признак классификации Классификационные группы
• финансовые ресурсы, направля­емые на финансирование отдель­ных хозяйственных операций
5. Характер использова­ния финансовых ре­сурсов во времени • финансовые ресурсы, используе­мые в детерминированные сроки планового периода

• финансовые ресурсы, используе­мые в недетерминированные сро­ки планового периода

• финансовые ресурсы, зарезер­вированные к использованию за пределами планового периода

6. Уровень риска хозяй­ственных операций, в которых использу­ются финансовые ре­сурсы • финансовые ресурсы, использу­емые в безрисковых хозяйствен­ных операциях

• финансовые ресурсы, используе­мые в низкорисковых хозяйствен­ных операциях

• финансовые ресурсы, использу­емые в среднерисковых хозяй­ственных операциях

• финансовые ресурсы, использу­емые в высокорисковых хозяй­ственных операциях

7. Полнота использова­ния распределенных финансовых ресур­сов в предусмотрен­ные сроки • Распределенные финансовые ре­сурсы, полностью использован­ные в предусмотренные сроки

• Распределенные финансовые ре­сурсы, неполностью использован­ные в предусмотренные сроки

• Распределенные финансовые ре­сурсы, полностью не использо­ванные в предусмотренные сроки

пользованию в сфере накопления, будет обеспечивать прирост суммы собственного капитала (или чистых ак­тивов) предприятия.

Заемные финансовые ресурсы характеризуют денежные средства, привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе. Все формы заемных финансовых ресурсов, используемых предприятием, пред­ставляют собой его финансовые обязательства, подлежа­щие погашению в предусмотренные сроки.

По источникам привлечения финансовых ресурсов по отношению к предприятию выделяют следующие их груп­пы — финансовые ресурсы, привлекаемые из внутренних источников, и финансовые ресурсы, привлекаемые из внешних источников. Такая группировка финансовых ресурсов является одной из важнейших в процессе управ­ления развитием предприятия на основах самофинан­сирования.

Финансовые ресурсы, привлекаемые из внутренних ис­точников, характеризуют денежные средства, формиру­емые непосредственно на предприятии для обеспечения его развития. Из внутренних источников могут формиро­ваться как собственные (например, чистая прибыль), так и заемные (например, прирост среднего остатка средств текущих обязательств по расчетам) финансовых ресурсов предприятия.

Финансовые ресурсы, привлекаемые из внешних источ­ников, характеризуют денежные средства, формируемые предприятием извне. Они охватывают привлекаемые со стороны как собственные, так и заемные ресурсы денеж­ных средств.

По национальной принадлежности владельцев капита­ла, предоставляющих его в хозяйственное использование,

различают финансовые ресурсы, привлекаемые из нацио­нальных источников, и финансовые ресурсы, привлекае­мые из зарубежных источников.

Финансовые ресурсы, привлекаемые предприятием из национальных источников, позволяют ему в большей сте­пени координировать свою хозяйственную деятельность с экономической политикой государства. Кроме того, эта группа источников, как правило, более доступна для предприятий малого и среднего бизнеса. Вместе с тем, на современном этапе экономического развития страны стоимость привлечения финансовых ресурсов из нацио­нальных источников является достаточно высокой, что не позволяет многим субъектам хозяйствования сформиро­вать достаточный их объем для обеспечения необходимых темпов экономического роста.

Финансовые ресурсы, привлекаемые предприятием из зарубежных источников, формируются, как правило, сред­ними и крупными предприятиями, осуществляющими внешнеэкономическую деятельность. Хотя объем пред­ложения денежного капитала на мировом его рынке до­вольно значительный, условия его привлечения отечест­венными субъектами хозяйствования очень ограничены в силу высокого уровня экономического и политического риска для зарубежных инвесторов и кредиторов.

По временному периоду привлечения выделяют группы финансовых ресурсов, привлекаемых на краткосрочный, детерминированный долгосрочный и недетерминирован­ный периоды

Финансовые ресурсы, привлекаемые на краткосрочный период, ограничивают время их использования сроком до одного года. Они формируются из заемных источников для обеспечения финансирования временных хозяйствен­ных потребностей предприятия, связанных с циклич­ностью хозяйственной деятельности, временным ростом конъюнктуры рынка и т.п.

Финансовые ресурсы, привлекаемые на детерминирован­ный долгосрочный период, характеризуют заемные финансо­вые ресурсы со сроком использования более одного года для финансирования как необоротных, так и постоянной части оборотных активов предприятия.

Финансовые ресурсы, привлекаемые на недетерминиро­ванный период, характеризуют, как правило, собственную их часть, а также ту заемную их часть, которая формиру­ется предприятием из внутренних источников.

По формам собственности капитала, предоставляемого предприятию, разделяют группы финансовых ресурсов, фор­мируемых за счет частного или государственного капитала. Эта классификация источников формирования финансо­вых ресурсов корреспондируется с соответствующей клас­сификацией предприятий по формам собственности.

По формам аккумулирования привлекаемые для обе­спечения развития предприятия финансовые ресурсы подразделяются на аккумулируемые в форме целевых финансовых резервов или в свободной форме.

Финансовые ресурсы, аккумулируемые в форме целевых финансовых резервов, предназначены для последующего использования на строго целевой основе, определенной действующими нормами или уставом предприятия. Неце­левое использование таких финансовых резервов является нарушением финансовой дисциплины.

Финансовые ресурсы, аккумулируемые в свободной форме, могут быть использованы на реализацию любых целей хозяйственного развития предприятия по мере возник­новения потребности в них.

По направлениям хозяйственного использования выде­ляют финансовые ресурсы, направляемые на потребление, замещение и накопление.

Финансовые ресурсы, направляемые на потребление, предназначаются для финансирования потребления соб­ственников предприятия (в форме выплаты дивидендов и процентов), его персонала (в форме дополнительного поощрения работников и финансирования социального развития коллектива) или сторонних лиц (в форме спон­сорства, выплат на благотворительные цели).

Финансовые ресурсы, направляемые на замещение, пред­назначаются для финансирования простого воспроиз­водства основных средств и нематериальных активов предприятия (в пределах средств, вырученных от их реа­лизации, или амортизационных отчислений).

Финансовые ресурсы, направляемые на накопление, пред­назначаются для финансирования расширенного вос­производства как оборотных, так и необоротных активов предприятия. Эта часть финансовых ресурсов обеспечи­вает прирост капитала предприятия.

По видам хозяйственной деятельности финансовые ресурсы разделяются на используемые в операционной, инвестиционной и других видах хозяйственной деятель­ности предприятия.

Финансовые ресурсы, используемые в операционной дея­тельности предприятия, направляются, как правило, для финансирования запасов товарно-материальных цен­ностей и текущей дебиторской задолженности в порядке их замещения (обеспечение прироста этих видов активов рассматривается как инвестиционная деятельность пред­приятия).

Финансовые ресурсы, используемые в инвестиционной деятельности предприятия, направляются для финанси­рования простого воспроизводства основных средств и нематериальных активов, а также расширенного воспро­изводства всех видов активов предприятия (обеспечения их прироста в предстоящем периоде).

Финансовые ресурсы, используемые в других видах хозяй­ственной деятельности, направляются для финансирова­ния всех иных потребностей предприятия (не связанных с его операционной и инвестиционной деятельностью).

По характеру реализуемых целей предприятия выделяют финансовые ресурсы, используемые для реализации опера­тивных, текущих и стратегических целей хозяйственной деятельности предприятия. Такое разделение финансовых ресурсов корреспондирует с соответствующим распреде­лением видов хозяйственного управления предприятием (оперативным, текущим и стратегическим), а соответ­ственно и с видами целей этого управления, требующими финансирования.

По уровню хозяйственного управления предприятием разделяют финансовые ресурсы, направляемые на финансиро­вание общехозяйственных потребностей предприятия, дея­тельности отдельных структурных подразделений («центров ответственности»), а также отдельных хозяйственных операций. Такое выделение групп финансовых ресурсов является основой разработки планов и бюджетов их ис­пользования в предстоящем периоде, а также контроля за их исполнением.

По характеру использования финансовых ресурсов во времени выделяют следующие их группы:

Финансовые ресурсы, используемые в детерминированные сроки планового периода. Эта группа финансовых ресурсов является основной и в общем их объеме занимает наибо­лее высокий удельный вес. Практически все виды платеж­ных календарей и бюджетов, разрабатываемые предприя­тием на плановый период, четко детерминируют сроки использования выделенных финансовых ресурсов.

Финансовые ресурсы, используемые в недетерминирован­ные сроки планового периода. Эта группа характеризует, как правило, различные финансовые резервы, предусмотрен­ные для внутреннего страхования рисков предприятия в пределах соответствующего горизонта планирования. Использование средств таких финансовых резервов осу­ществляется по мере возникновения потребности в них.

Финансовые ресурсы, зарезервированные к использованию за пределами планового периода. Эта группа характеризует ту часть финансовых ресурсов, которая в форме их остатка на конец планового периода обеспечивает финансиро­вание предусмотренных предстоящих расходов и страхо­вания рисков предстоящей деятельности (выходящих за пределы соответствующего горизонта планирования).

По уровню риска хозяйственных операций, в которых используются финансовые ресурсы, выделяются следующие их группы:

Финансовые ресурсы, используемые в безрисковых хозяй­ственных операциях. По таким хозяйственным операциям риск финансовых потерь не предусматривается.

Финансовые ресурсы, используемые в низкорисковых хозяйственных операциях. По таким хозяйственным опе­рациям уровень риска ожидается в значительно меньших размерах, чем среднерыночный (по аналогичному виду операций).

Финансовые ресурсы, используемые в среднерисковых хозяйственных операциях. К данной группе относится та часть финансовых ресурсов, которая задействована в операциях коммерческого или инвестиционного харак­тера, уровень риска которых примерно соответствует среднерыночному.

Финансовые ресурсы, используемые в высокорисковых хозяйственных операциях. Такие операции в операционной деятельности связаны с использованием принципиально новых технологий или выпуском принципиально новых видов продукции, а в инвестиционной деятельности — с финансовым инвестированием в высокорисковые («спе­кулятивные») виды ценных бумаг.

По полноте использования распределенных финансовых ресурсов в предусмотренные сроки разделяют те их группы, которые полностью использованы в предусмотренные сро­ки, неполностью использованы в предусмотренные сроки, а также полностью не использованные в предусмотренные сроки. Такое разделение финансовых ресурсов предусмат­ривается в целях обеспечения эффективного контроля за процессом их использования.

Несмотря на довольно значительный перечень клас­сификационных признаков, он тем не менее не отражает всего многообразия возможного подразделения финан­совых ресурсов, используемого в научной терминологии и практике финансового менеджмента. Ряд из возмож­ных их группировок будут дополнительно рассмотрены в процессе изложения конкретных аспектов управления финансовыми ресурсами предприятия.

С учетом приведенной выше классификации рас­смотрим более подробно видовой состав финансовых ресурсов, формируемый предприятием из различных источников.

I. В составе собственных финансовых ресурсов пред­приятия, формируемых на предстоящий период из внутрен­них источников, к числу основных могут быть отнесены следующие:

1. Остаток средств резервного капитала на начало предстоящего периода. Резервный капитал предприятия создается согласно действующему законодательству и учредительным документам за счет отчислений части чис­той прибыли, полученной в предшествующих периодах. В хозяйственных товариществах размер таких отчислений должен составлять не менее 5% суммы полученной чистой прибыли, а общий размер резервного капитала — не менее 25% их уставного капитала.

2. Остаток средств нераспределенной прибыли на на­чало предстоящего периода. Нераспределенная прибыль является собственностью владельцев предприятия и пред­назначается к использованию в предстоящем периоде

2 И. А. Бланк

как одна из форм накопленных и не использованных на предшествующих стадиях финансовых ресурсов.

3. Сумма чистой прибыли предприятия от операционной деятельности, предусмотренная к формированию в пред­стоящем периоде. Эта прибыль формируется как конечный финансовый результат основной и прочей операционной деятельности предприятия в детерминированном плано­вом периоде.

4. Сумма амортизации основных средств и нематери­альных активов, подлежащая начислению в предстоящем периоде. Методы амортизации этих активов, а также нор­мы амортизационных отчислений по отдельным их видам устанавливаются предприятием с учетом действующего законодательства и принятой учетной политики.

5. Доходы от реализации основных средств, немате­риальных активов и финансовых инвестиций (за вычетом расходов, связанных с такой реализацией) в предстоящем периоде. Реализация этого вида имущества предприятия представляет собой одну из форм реинвестирования его собственного капитала, а следовательно, служит источ­ником формирования его собственных финансовых ре­сурсов.

6. Планируемая сумма уменьшения собственных обо­ротных активов (чистых оборотных активов) предприятия в предстоящем периоде. Такая иммобилизация собствен­ных оборотных активов в форме уменьшения запасов и текущей дебиторской задолженности также характери­зует процесс реинвестирования собственного капита­ла предприятия и является источником формирования его собственных финансовых ресурсов в предстоящем периоде.

II. В составе собственных финансовых ресурсов пред­приятия, формируемых на предстоящий период из внешних источников, в качестве основных могут рассматриваться следующие:

1. Остаток средств безвозвратного целевого финанси­рования на начало предстоящего периода. К ним относятся полученные и неизрасходованные в предшествующем периоде безвозмездно предоставленные на строго опреде­ленные цели средства, полученные из бюджета и других

источников. По мере расходования этих средств в пред­стоящем периоде они становятся доходами, увеличива­ющими собственный капитал предприятия.

2. Сумма дополнительного паевого акционерного капи­тала, предусматриваемая к привлечению в предстоящем периоде. Она формируется за счет дополнителъныхпаевых взносов и сумм реализации дополнительно эмитирован­ных собственных акций в течение детерминированного планового периода.

3. Сумма средств безвозвратного целевого финансирова­ния, предусмотренных к поступлению из бюджета и других источников в предстоящем периоде.

III. В составе заемных финансовых ресурсов предприя­тия, формируемых на предстоящий период из внутренних источников, в числе основных могут быть выделены сле­дующие их виды:

1. Остаток средств обеспечения будущих расходов и платежей на начало предстоящего периода. По своему экономическому содержанию эти средства являются вну­тренними обязательствами предприятия, формируемыми им самостоятельно на основе прогнозных оценок.

2. Прирост среднего остатка средств текущих обя­зательств по расчетам в предстоящем периоде. Сред­ний остаток средств текущих обязательств по расчетам в предшествующем периоде рассматривается как постоян­ная часть заемного капитала предприятия, уже авансиро­ванного в его активы. Поэтому в качестве финансово­го ресурса предстоящего периода, который может быть направлен на дополнительное финансирование акти­вов предприятия, должна рассматриваться не вся сумма этого среднего остатка в плановом периоде, а только его прирост.

IV. В составе заемных финансовых ресурсов предприя­тия, формируемых на предстоящий период из внешних ис­точников, в качестве основных могут быть рассмотрены следующие:

1. Прирост суммы долгосрочных кредитов банков в пред­стоящем периоде. Такой прирост обеспечивает возрастание суммы перманентного (совокупности собственного и долгосрочного заемного) капитала предприятия, пред­назначенного для финансирования его необоротных и части постоянных оборотных активов в предстоящем

периоде. ,

2. Сумма финансового лизинга основных средств, пред­усматриваемых к полунению в предстоящем периоде. В соот­ветствии с положениями действующего законодательства финансовый лизинг рассматривается как одна из форм финансового кредита, а следовательно, и как один из видов привлекаемых предприятием заемных финансовых ресурсов. Финансовый лизинг основных средств отража­ется как одна из форм поступлений денежных средств на предприятие (сущность кредитных аспектов финансового

лизинга рассматривается далее).

3. Сумма средств, полученных от реализации эмитиро­ванных предприятием собственных облигаций в предстоящем периоде. Облигационный займ является одной из форм финансового кредита, привлекаемого предприятием, а соответственно и источником формирования его финан­совых ресурсов.

4. Прирост суммы краткосрочных кредитов банков в

предстоящем периоде. Этот вид заемных финансовых ресур­сов обеспечивает рост объема финансирования оборотных активов предприятия в детерминированном периоде.

5. Прирост суммы кредиторской задолженности за то­вары (товарного кредита) в предстоящем периоде. Этот вид заемных финансовых ресурсов также является дополни­тельным источником расширения объема финансиро­вания оборотных активов предприятия в последующем периоде.

6. Остаток средств доходов будущих периодов на начало предстоящего периода. Эти доходы представляют собой поступления денежных средств, полученных в отчетном (предшествующем) периоде, но предназначенные для финансирования расходов предстоящего периода. По своему экономическому содержанию они также являются финансовыми ресурсами предприятия, финансирующими его предстоящую хозяйственную деятельность.

Систематизация рассмотренного видового состава финансовых ресурсов предприятия, формируемых из раз­личных источников, представлена на рис. 1.2.

Характеризуя приведенную систематизацию видового состава финансовых ресурсов предприятия, формируемых из различных источников, необходимо отметить, что она рассмотрена с теоретических позиций, исходя из потен­циальной возможности каждого из них служить средством финансирования предстоящего хозяйственного развития. Однако на практике ряд этих потенциальных источников финансирования в форме остатков сформированных ре­зервов собственного и заемного капитала на начало пред­стоящего периода находятся частично или полностью не в ликвидной форме, а авансированы в низколиквидные и неликвидные (а иногда — в обесценившиеся) активы пред­приятия. Это относится к остаткам средств резервного ка­питала, нераспределенной прибыли, обеспечения будущих расходов и платежей, а также некоторых других резервов.

В связи с этим, в реальной практике хозяйствования эти остатки средств сформированных резервов предпри­ятия предлагается рассматривать как его финансовые ресурсы только в том случае, если они обеспечены де­нежными средствами, их эквивалентами и высоколик­видными активами в форме краткосрочных финансовых инвестиций, краткосрочной дебиторской задолженно­сти, высоколиквидных запасов готовой продукции и т.п. Ту часть совокупной суммы остатков сформированных резервов собственного и заемного капитала, которая не обеспечена соответствующими видами высоколиквидных активов, предлагается исключать из состава финансовых ресурсов предстоящего периода (в первую очередь — крат­косрочного планового периода).

В этом случае в системе совокупных финансовых ре­сурсов предприятия, подлежащих формированию в пред­стоящем периоде, все рассмотренные виды сформиро­ванных резервов собственного и заемного капитала на начало периода могут быть интегрированы в один источ­ник — «остаток средств резервов собственного и заемного капитала на начало периода, обеспеченных денежными средствами, их эквивалентами и высоколиквидными ак­тивами». Состав таких высоколиквидных активов может определяться предприятием самостоятельно, исходя из горизонта планирования.

ВИДЫ ФИНАНСОВЫХ
--------------------- ^
|| СОБСТВЕННЫЕ |
формируемые формируемые
из внутренних источников из внешних источников

1. Остаток средств резервного капитала на начало предстоя­щего периода

2. Остаток средств нераспре- депенной прибыли на начало предстоящего периода

3. Сумма чистой прибылипред- приятия от операционной дея­тельности, предусмотренная к формированию в предстоящем периоде

4. Сумма амортизации основ­ных средств и нематериальных активов, подлежащая начисле­нию в предстоящем периоде

5. Доходы от реализации ос­новных средств, нематериаль­ных активов и финансовых ин­вестиций (за вычетом расходов, связанных с такой реализацией) в предстоящем периоде 1. Остаток средств безвоз­вратного целевого финансиро­вания на начало предстоящего периода

2. Сумма дополнительного пае­вого или акционерного капита­ла, предусматриваемая к при­влечению в предстоящем пе- риоде ______

3. Сумма средств безвозврат­ного целевого финансирования, предусмотренных к поступлению из бюджета и других источников в предстоящем периоде.

4. Прочие виды собственных финансовых ресурсов, форми­руемых из внешних источни­ков

Рисунок. 1.2.

б. Планируемая сумма умень­шения собственных оборотных активов (чистых оборотных ак­тивов) предприятия в предсто­ящем периоде

7. Прочие виды собственных финансовых ресурсов, форми­руемых из внутренних источ­ников

РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

Систематизация видового состава финансовых ресурсов пред­приятия, формируемых из различных источников

Наряду с систематизацией источников формирования финансовых ресурсов предприятия представляет интерес и систематизация возможных направлений использования отдельных их видов. Такая систематизация представлена в табл. 1.2»

Систематизация возможных направлений использования отдельных видов финансовых ресурсов предприятия

Рассмотренные теоретические аспекты функциони­рования финансовых ресурсов предприятия всесторонне характеризуют их как объект финансового управления.

Таблица 1.2
Видовой состав финансовых ресурсов предприятия, форми­руемых из различных источников Основные направления использования I

финансовых ресурсов предприятия, формируемых из различных источников

1 2 |
Собственные финансовые ресурсы, формируемые из внутренних источников
1. Средств резервно­го капитала на на­чало предстоящего периода • Покрытие убытков предприятия II

• Покрытие непредвиденных затрат

• Выплата дивидендов по привилеги­рованным акциям

• Погашение задолженности кредито­рам при ликвидации предприятия

• Другие направления использования, предусмотренные действующим за­конодательством или учредительны­ми документами

2. Средства нерас­пределенной при­были на начало предстоящего пе­риода • Выплата дивидендов собственникам I предприятия

• финансирование социального раз­вития трудового коллектива

• финансирование инвестиционной деятельности

• Другие направления использования, предусмотренные действующим за­конодательством или учредительны­ми документами |

Продолжение таблицы 1.2
1 2
3. Сумма чистой при­были предприятия от операционной деятельности, пре­дусмотренная к формированию в предстоящем пе­риоде • Отчисления в резервный капитал

• Выплата дивидендов собственникам предприятия

• финансирование социального раз­вития трудового коллектива

• финансирования инвестиционной деятельности

• Другиелаправления использования, предусмотренные действующим за­конодательством или учредительны­ми документами

4. Сумма амортиза­ции основных средств и немате­риальных активов, подлежащая на­числению в пред­стоящем периоде • финансирование простого воспро­изводства основных средств

• финансирование простого воспро­изводства нематериальных активов

5. Доходы от реали­зации основных средств, немате­риальных активов и финансовых ин­вестиций (за вы­четом расходов, связанных с такой реализацией) в предстоящем пе­риоде • финансирование простого воспро­изводства основных средств

• финансирование простого воспро­изводства нематериальных активов

• Реструктуризация портфеля финан­совых инвестиций

• Финансирование прироста оборот­ных активов

• Другие направления использования, предусмотренные действующим за­конодательством или учредительны­ми документами

6. Планируемая сум­ма уменьшения собственных обо­ротных активов (чистых оборотных активов) предпри­ятия в предстоя­щем периоде • Финансирование расширенного вос­производства основных средств

• финансирование расширенного вос­производства нематериальных ак­тивов

• Расширение диверсификации порт­феля финансовых инвестиций

• Другие направления использования, предусмотренные действующим за­конодательством или учредительны­ми документами

Продолжение таблицы 1.2
1 2
Собственные финансовые ресурсы, формируемые из внешних источников
1. Средства безвоз­вратного целевого финансирования на начало предсто­ящего периода • Компенсация убытков предприя­тия I

• Содержание детских учреждений

• Подготовка кадров

• финансирование научно-исследова- тельских работ I

• финансирование капитальных ин­вестиций

• финансирование других направле­ний хозяйственной деятельности в I строгом соответствии с целями пре-1 доставления средств ||

2. Сумма дополни­тельного паевого или акционерного капитала, предус­матриваемая к привлечению в предстоящем пе­риоде • финансирование расширенного вос­производства основных средств и нематериальных активов

• финансирование прироста портфе­ля финансовых инвестиций I

• финансирование прироста собст­венных оборотных активов

• Другие направления использования, предусмотренные действующим за­конодательством или учредительны­ми документами ||

3. Сумма средств без­возвратного целе­вого финансирова­ния, предусмотрен­ных к поступлению из бюджета и дру­гих источников в предстоящем пе­риоде • Компенсация убытков предприя­тия

• Содержание детских учреждений

• Подготовка кадров

• финансирование научно-исследова- тельских работ I

• финансирование капитальных ин­вестиций

• финансирование других направле-1 ний хозяйственной деятельности в I строгом соответствии с целями пре­доставления средств I

Продолжение таблицы 1.2
1 2
Заемные финансовые ресурсы, формируемые из внутренних источников
1. Средства обеспе­чения бэдущих рас­ходов и платежей на начало предсто­ящего периода • Оплата предстоящих отпусков

• Дополнительное пенсионное обе­спечение персонала

• Обеспечение выплат пособий по временной утрате трудоспособно­сти, рождению и похоронам

• Обеспечение гарантийных обяза­тельств

• Обеспечение других предусматрива­емых обязательств

2. Прирост среднего остатка средств текущих обяза­тельств по расче­там в предстоящем периоде • финансирование прироста постоян­ной части оборотных активов пред­приятия
Заемные финансовые ресурсы, формируемые из внешних источников
1. Прирост суммы долгосрочных кре­дитов банков в предстоящем пе­риоде • финансирование расширенного вос­производства основных средств

• финансирование расширенного воспроизводства нематериальных активов

• финансирование прироста постоян­ной части оборотных активов

• Другие направления использования, предусмотренные учредительными документами

2. Сумма финансо­вого лизинга ос­новных средств, предусматривае­мых к получению в предстоящем пе­риоде • финансирование расширенного вос­производства основных средств

Окончание таблицы 1.2
1 2 I
3. Сумма средств, по­лученных от реали­зации эмитирован­ных предприятием собственных обли­гаций в предстоя­щем периоде • финансирование расширенного вое-1 производства основных средств

• финансирование расширенного вос­производства нематериальных ак­тивов

• финансирование прироста постоян­ной части оборотных активов

• Другие направления использования, предусмотренные учредительными документами

4. Прирост суммы краткосрочных кредитов банков в предстоящем пе­риоде • финансирование прироста постоян- II ной и переменной частей оборотных активов предприятия

• финансирование других временных нужд предприятия

5. Прирост суммы кредиторской за­долженности за товары (товарного кредита) в пред­стоящем периоде • финансирование прироста запасов II товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов пред­приятия
6. Средства доходов будущих периодов на начало предсто­ящего периода • финансирование операционной дея-1 тельности предприятия в предстоя­щем периоде

• Другие направления использования, предусмотренные действующим за­конодательством или учредительны­ми документами |

<< | >>
Источник: Бланк Игорь Александрович. Управление финансовыми ресурсами / И. А. Бланк М.: Издательство «Омега-Л» ; ООО «Эльга», -768 с.. 2011

Еще по теме 1.1.ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. 1.9.1. Экономическая сущность, классификация и принципы формирования финансового капитала предприятия
  2. 29. Финансовые ресурсы предприятия, их сущность и понятие t
  3. Экономические ресурсы и их классификация
  4. 17.1. Финансы предприятия: сущность, функции, ресурсы
  5. 65. Финансовые ресурсы предприятия: источники формирования и направления использования. Структура капитала предприятия
  6. 3.3. Способы мобилизации предприятиями финансовых ресурсов на финансовом рынке
  7. 2.2. Место финансов предприятий в финансовой системе страны и их роль в формировании финансовых ресурсов и денежных средств
  8. 3.1. СУЩНОСТЬ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО КЛАССИФИКАЦИЯ
  9. 59. ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ, ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ И СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЙ
  10. Финансовые ресурсы и денежные фонды предприятий
  11. Сущность и функции финансов предприятий. Финансовая политика предприятий
  12. Финансовые ресурсы предприятия