Взаимосвязь между ценой облигации, купонной выплатой, ставкой дисконта и сроком погашения
1) Цена облигации (Ро) и доходность к погашению (1) находятся в обратной зависимости: повышение (понижение) величины 1 приводит к падению (росту) Ро.
2) В любой момент времени существует строгая взаимосвязь между ценой облигации (Ро), купонной выплатой (О), выраженной в виде процента, и доходностью к погашению (1):
— Когда процент купонной выплаты равняется доходности к погашению, то цена облигации равняется номинальной стоимости (Мп). Поскольку величины номинала и процента купонной выплаты задаются изначально в момент эмиссии и не меняются вплоть до погашения облигации, а доходность (1) и текущая цена (Ро) облигации могут меняться под воздействием рыночных факторов, то справедливо и обратное утверждение: всякий раз, когда цена облигации совпадает с ее номиналом, доходность к погашению облигации равняется проценту купонных выплат.
— Когда купонная ставка процента выше величины доходности к погашению, текущая цена облигации превосходит ее номинальную стоимость.
В этом случае владелец облигации может продать ее и получить премию по отношению к номиналу.— В случае, когда купонная ставка становится ниже доходности к погашению, то текущая цена облигации будет меньше номинала.
Если у инвестора появится необходимость в этот момент продать облигацию, то считается, что он сделал это с дисконтом по отношению к номиналу. Этот дисконт представляет собой разницу между рыночной ценой облигации Po и ее номинальной стоимостью. Например, при i = 7%, О: = 5% и оставшимся сроком до погашения 15 лет, Ро падает до 820,8 рублей и дисконт составит 179,2 рублей. Если подобная ситуация сохранится до момента погашения, то дисконт покажет ту выгоду, которую получил инвестор за то, что не ликвидировал облигацию, купонная выплата которой О: = 5% была ниже рыночной доходности в 7%.
3) Цена облигации зависит от срока, оставшегося до ее погашения, причем эта зависимость определяется соотношением купонной ставки процента и доходности к погашению. Для наглядности этой зависимости обратимся к таблице 4.1.
Как следует из таблицы, если купонная выплата равняется требуемой доходности, то цена облигации вне зависимости от срока, оставшегося до погашения, всегда равна номинальной стоимости (1000 рублей в нашем случае). Если же О: = 1, то цена облигации равняется номиналу только в момент ее погашения. При этом, когда облигация имеет дисконт, то есть С: < 1, цена облигации постепенно повышается по мере приближения срока погашения; когда С: > 1 и облигация может быть продана с премией, то цена облигации медленно падает с приближением срока погашения.
Таблица 4.1.
Зависимость цены облигации от срока,
оставшегося до ее погашения, при различных величинах С:
|
4.3.3.
Еще по теме Взаимосвязь между ценой облигации, купонной выплатой, ставкой дисконта и сроком погашения:
- Определение цены облигации, приобретаемой не в день выплаты купонных сумм
- 8.3. КУПОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ, ТЕКУЩАЯ ДОХОДНОСТЬ И ДОХОДНОСТЬ ПРИ ПОГАШЕНИИ
- 8.5. ПОЧЕМУ ЦЕННЫЕ БУМАГИ С ОДИНАКОВЫМИ СРОКАМИ ПОГАШЕНИЯ МОГУТ ИМЕТЬ РАЗЛИЧНУЮ ДОХОДНОСТЬ 8.5.1. Влияние купонной доходности
- 2.4.2. Ставка дохода на капитал (ставка дисконта)
- Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД)
- Облигации государственного федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД)
- 7.1. СООТНОШЕНИЕ МЕЖДУ СТОИМОСТЬЮ АКТИВА И ЕГО ЦЕНОЙ
- Учет операций с облигациями федеральных займов с переменным купонным доходом ОФЗ-ПК
- Налогообложение доходов и прибыли от облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК)
- Облигации государственного федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК)
- Метод кумулятивного построения ставки дисконта
- СРОК ПОГАШЕНИЯ И НЕУСТОЙЧИВОСТЬ ДОХОДОВ ОТ ОБЛИГАЦИЙ: РИСК ИЗМЕНЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
- СРОК ПОГАШЕНИЯ И НЕУСТОЙЧИВОСТЬ ДОХОДОВ ОТ ОБЛИГАЦИЙ: РИСК ИЗМЕНЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
- § 8.4. ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИИ ПРИ ПОГАШЕНИИ В КОНЦЕ СРОКА
- Прочие методы определения ставки дисконта, учитывающей риски бизнеса
- 68. Выплата дохода по облигациям
- Определение ставки дисконта для дисконтирования бездолговых денежных потоков(метод средневзвешенной стоимости капитала)
- РАЗЛИЧИЕ МЕЖДУ СТАВКАМИ ПРОЦЕНТА И ДОХОДНОСТЬЮ
- РАЗЛИЧИЕ МЕЖДУ СТАВКАМИ ПРОЦЕНТА И ДОХОДНОСТЬЮ
- 3.6.1. Взаимосвязь между финансовыми коэффициентами