<<
>>

ВТОРИЧНЫЕ ЗАКЛАДНЫЕ

Вторичные закладные ценные бумаги основаны обыч­но на ипотечных кредитах, которые предоставляют либо государствен­ные, либо коммерческие структуры для приобретения в рассрочку не­движимости (жилья) или дорогих предметов личного потребления (на­пример, автомобилей).

Предоставление ипотечных кредитов требует все новых и новых источников финансирования, которые нецелесообразно ограничивать лишь средствами от возврата ранее выданных ипотек, ибо процесс их возврата растягивается на десятилетия.

С целью повышения ликвидности вторичного рынка закладных были разработаны механизмы, обеспечивающие выпуск новых ценных бумаг на базе объединения однородных ипотечных кредитов, которые в США получили название «переходные сертификаты» или «сертификаты уча­стия». Указанные сертификаты представляют собой пропорциональные права на все поступления по пулу ипотек (т.е. на процентные платежи и платежи по основной сумме долга). Основная их масса выпускается со­ответствующими финансовыми организациями, и все выплаты по ним полностью гарантированы государством.

Номинальная стоимость переходных сертификатов обычно 25 тыс. долл., а процентная ставка на полпроцента ниже, чем процентная став­ка по ипотекам данного пула, так как эта разница используется на об­служивание и выпуск сертификатов.

Выпуск описанных вторичных ценных бумаг позволил достичь двух целей: с одной стороны, ипотечный рынок получил финансовые ресур­сы для расширения масштабов ипотечного кредитования, а с другой — инвесторы получили высокодоходные и гарантированные ценные бу­маги.

Различие между обычной процентной долговой ценной бумагой и переходным сертификатом можно проиллюстрировать на графиках (рис. 7.2 и 7.3).

ч А

о ^

X

о

сд

Как видно из рис. 7.3, владелец такого сертификата имеет равно­мерный ежегодный доход в размере, существенно превышающем еже-

10 Годы

Рис. 7.2. Г рафик выплаты доходов по Рис. 7.3. Г рафик выплаты доходов по обычной долговой ценной бумаге переходным сертификатам

годный процентный доход по обычной облигации. Это является очень привлекательным стимулом для тех групп населения (например, пенси­онеров), которые заинтересованы в существенном ежегодном доходе, который к тому же выплачивается не один раз в полгода, как по облига­циям, а ежемесячно.

Основной недостаток переходных сертификатов — это риск досроч­ной выплаты ипотеки должником, в результате чего владельцу серти­фиката может быть досрочно возвращена его номинальная стоимость, и он более не будет получать необходимый ему процентный доход, а дол­жен искать другое прибыльное применение своему капиталу.

7.3.1.

<< | >>
Источник: Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. Рынок ценных бумаг: Учебник . - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, - 448 с.: ил. 2006

Еще по теме ВТОРИЧНЫЕ ЗАКЛАДНЫЕ:

  1. Закладные
  2. Закладная
  3. Закладная
  4. 3.2. Закладные
  5. 10.4.6. Операции с закладными
  6. 5.5. ЗАКЛАДНАЯ
  7. Закладные
  8. Закладные листы
  9. Закладная ценная бумага
  10. Закладная — новый вид ценных бумаг
  11. Закладная
  12. Закладная
  13. Закладная и другие ипотечные ценные бумаги
  14. ПОНЯТИЕ О ВТОРИЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГАХ
  15. Вторичные ценные бумаги
  16. (вторичная ипотека)
  17. Вторичный рынок