ВТОРИЧНЫЕ ЗАКЛАДНЫЕ
Предоставление ипотечных кредитов требует все новых и новых источников финансирования, которые нецелесообразно ограничивать лишь средствами от возврата ранее выданных ипотек, ибо процесс их возврата растягивается на десятилетия.
С целью повышения ликвидности вторичного рынка закладных были разработаны механизмы, обеспечивающие выпуск новых ценных бумаг на базе объединения однородных ипотечных кредитов, которые в США получили название «переходные сертификаты» или «сертификаты участия». Указанные сертификаты представляют собой пропорциональные права на все поступления по пулу ипотек (т.е. на процентные платежи и платежи по основной сумме долга). Основная их масса выпускается соответствующими финансовыми организациями, и все выплаты по ним полностью гарантированы государством.
Номинальная стоимость переходных сертификатов обычно 25 тыс. долл., а процентная ставка на полпроцента ниже, чем процентная ставка по ипотекам данного пула, так как эта разница используется на обслуживание и выпуск сертификатов.
Выпуск описанных вторичных ценных бумаг позволил достичь двух целей: с одной стороны, ипотечный рынок получил финансовые ресурсы для расширения масштабов ипотечного кредитования, а с другой — инвесторы получили высокодоходные и гарантированные ценные бумаги.
Различие между обычной процентной долговой ценной бумагой и переходным сертификатом можно проиллюстрировать на графиках (рис. 7.2 и 7.3).
ч А о ^ X о сд |
Как видно из рис. 7.3, владелец такого сертификата имеет равномерный ежегодный доход в размере, существенно превышающем еже-
10 Годы
Рис. 7.2. Г рафик выплаты доходов по Рис. 7.3. Г рафик выплаты доходов по обычной долговой ценной бумаге переходным сертификатам
годный процентный доход по обычной облигации. Это является очень привлекательным стимулом для тех групп населения (например, пенсионеров), которые заинтересованы в существенном ежегодном доходе, который к тому же выплачивается не один раз в полгода, как по облигациям, а ежемесячно.
Основной недостаток переходных сертификатов — это риск досрочной выплаты ипотеки должником, в результате чего владельцу сертификата может быть досрочно возвращена его номинальная стоимость, и он более не будет получать необходимый ему процентный доход, а должен искать другое прибыльное применение своему капиталу.
7.3.1.
Еще по теме ВТОРИЧНЫЕ ЗАКЛАДНЫЕ:
- Закладные
- Закладная
- Закладная
- 3.2. Закладные
- 10.4.6. Операции с закладными
- 5.5. ЗАКЛАДНАЯ
- Закладные
- Закладные листы
- Закладная ценная бумага
- Закладная — новый вид ценных бумаг
- Закладная
- Закладная
- Закладная и другие ипотечные ценные бумаги
- ПОНЯТИЕ О ВТОРИЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГАХ
- Вторичные ценные бумаги
- (вторичная ипотека)
- Вторичный рынок