<<
>>

Возникновение и развитие института доверительного управления

Современные паевые инвестиционные фонды основаны на правилах доверительного управления имуществом пайщиков. В англо-американской практике синонимом понятия «доверительное управление» является понятие «траст» (от англ., trust — доверять).

В истории развития финансовых отношений, а позднее — в экономической литературе описаны факты, свидетельствующие о зарождении в XII—XIII вв. института доверительного управления. Во времена крестовых походов рыцари, отлучаясь надолго из дома, вынуждены были поручать управление своим имуществом посторонним лицам на основе договора.

Эти лица впоследствии становились доверенными управляющими. Поскольку семья рыцаря должна была иметь источник существования во время его отсутствия, а возможно, и смерти, то зачастую в качестве получателя доходов назначалась его жена или наследники. Первоначально в управление доверенному лицу предоставлялась собственность в материально-вещественной форме. Впоследствии доверительное управление стало применяться к любым личным ценностям и в любой форме, в том числе и к цепным бумагам.

Дальнейшее развитие института доверительного управления интересует нас в основном в отношении применения его к ценным бумагам, которое относится к XIX в. Возможно, с этого момента начинает отсчет современная история развития вопроса.

В настоящее время в западных странах накоплен значительный опыт применения института доверительного управления. В США, например, фонды, основанные на принципах доверительного управления, возникли в начале XX в. В 1913 г. была сформирована Федеральная резервная система, выполняющая функции центрального банка США. Будучи эмиссионным центром страны, своеобразным «банком банков», выполняя функции но обслуживанию государственного долга, воздействуя на величину процентных ставок, Федеральная резервная система играет ключевую роль в кредитно-финансовой системе США, оказывая влияние на деятельность практически всех институтов финансовой системы, а именно: коммерческих, инвестиционных и сберегательных банков, страховых компаний, пенсионных фондов, дилерских и брокерских фирм. В эти годы стала развиваться кредитно-денежная система страны, основными операциями которой явились операции с правительственными ценными бумагами на открытом рынке посредством продажи облигаций государственных займов. Путем манипулирования учетной ставкой Федеральная резервная система создает благоприятные условия для коммерческих ценных бумаг, воздействуя па величину резервов и объем кредитных операций. Развитие финансовой, кредитной и денежной систем страны предопределило появление и обращение ценных бумаг.

Судьба фондов, основанных на принципах доверительного управления, была полна драматизма, поскольку, несмотря на заманчивость, идея объединения многими людьми своих Немногочисленных сбережений с последующим предоставлением их в управление профессиональному управляющему с целью получения дохода не нашла широкого распространения. Причина состояла в том, что ситуация в стране в голы экономического кризиса 1929—1933 гг., а именно на это время приходится появление фондов доверительного управления, привела к тому, что население отказалось воспринимать новые формы взаимодействия. Прошло значительное время, около двадцати лет, пока не возникла благоприятная ситуация для возобновления деятельности фондов доверительного управления. И 1951 год характеризуется уже бурным развитием фондов доверительного управления. Этому способствовали и акты государственного масштаба, были приняты соответствующие законы об инвестициях, о трасте и ряд других, набрала силу и стала ведущим, основным государственным компонентом управления Федеральная резервная система.

Фонды доверительного управления уверенно набирали силу до 70-х годов нашего столетия. Однако к этому времени интенсивное применение государственных, в том числе и финансовых, методов стимулирования экономического роста породило комплекс противоречий и проблем, выразившихся в диспропорции развития экономики страны, в частности, статистика констатировала факт образования гигантского накопления основного капитала, что послужило основанием 1973—1975 гг. считать периодом экономического кризиса. Этому способствовала неэффективная «антиинфляционная» политика, которая на несколько лет отвлекла внимание на стабилизацию ситуации. В эти же годы фонды доверительного управления испытали потери не только финансового, но и нравственного порядка, которые чуть не привели к дискредитации идеи. Только с 1979 г., когда Федеральной резервной системой была объявлена «новая стратегия», фонды постепенно стали возвращаться к жизни. Свидетельством возрож-дения этой формы коллективного инвестирования является, например, то, что доля активов фондов доверительного управления, характеризующих соответствующий сегмент фондового рынка США, за последние двадцать лет увеличилась примерно в шесть раз.

<< | >>
Источник: Килячков А.А., Чаадаева Л.А. . Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ,2000. - 704с.. 2000

Еще по теме Возникновение и развитие института доверительного управления:

  1. Российская практика функционирования института доверительного управления
  2. 1.1. РАЗВИТИЕ НАУК «СОЦИОЛОГИЯ»И «УПРАВЛЕНИЕ» КАК БАЗА ВОЗНИКНОВЕНИЯ СОЦИОЛОГИИ УПРАВЛЕНИЯ
  3. Возникновение и основные этапы развития социального управления
  4. 49. Доверительное управление имуществом
  5. Объекты доверительного управления
  6. Доверительное управление имуществом
  7. Учредитель доверительного управления
  8. Доверительное управление ценными бумагами клиентов.
  9. Операции по доверительному управлению
  10. Особенности налогообложения имущества, переданного в доверительное управление
  11. Учет расчетов по договорам доверительного управления имуществом
  12. Доверительное управление
  13. Доверительное управление