<<
>>

Влияние макроэкономических индикаторов на рынок

Конъюнктура рынка ценных бумаг тесно связана с экономическим рос­том. Темпы прироста ВВП находятся под влиянием различных, нередко взаи­мосвязанных, внутренних факторов, важнейшими среди которых являются: уровень инфляции, уровень безработицы, денежно-кредитная, валютная поли­тика Банка России, бюджетно-налоговая политика.
В условиях финансовой глобализации и интеграции экономик и рынков разных стран возрастает значе­ние влияния на экономический рост стран внешних факторов. При этом финан­совая глобализация способствует не только ускорению экономического разви­тия, но и увеличивает риски международных финансовых операций, расширяет сферу влияния локальных финансовых кризисов. Как показывает практика, биржевые крахи, кризисы государственных финансов, ранее замыкавшиеся в пределах одной страны, в новых условиях распространяются на целые регионы и перерастают в мировые финансовые кризисы.

Банк России при проведении денежно-кредитной и валютной политики использует совокупность рычагов, способных воздействовать на экономиче­ский рост: ставка рефинансирования, изменение норм резервирования для бан­ков, операции на открытом рынке, валютные интервенции.

Среди перечислен­ных рычагов ставка рефинансирования Банка России - ключевой ориентир для рынка ценных бумаг в целом. Она является, с одной стороны, следствием ин­фляции, с другой - одной из антиинфляционных мер. Рост ставки рефинанси­рования способен привести к сужению денежной массы, что сдерживает ин­фляцию, а также к удорожанию кредита и замедлению темпов экономического роста. Снижение же ставки рефинансирования ведет к дешевизне денег, креди­тов, что стимулирует экономический рост. Вследствие снижения ставки денеж­ного рынка курсы ценных бумаг соответствующего сегмента рынка ценных бу­маг имеют тенденцию к росту, и наоборот.

Пример:

Определите влияние на курс государственной краткосрочной облигации РФ с купоном 6% годовых снижения рыночной процентной ставки с 11% до 10,5%.

РУ (11)= 1060/(1+0,11) = 954,95 руб.

РУ (10,5)= 1060/(1+0,105) = 959,28 руб.

А (рост) = РУ (11) - РУ (10,5)= 959,28 - 954,95 = 4,33 руб.

На внутреннем и внешних рынках существует многообразие процентных ставок: депозитных, кредитных, региональных, валютных, банковских, меж­банковских, краткосрочных и т.д. и т.п., способных оказывать разнообразное влияние на конъюнктуру рынка ценных бумаг в целом или его отдельных сег­ментов. Многообразие применяемых на практике процентных ставок указывает на гибкость рынка финансовых инструментов, позволяющую обеспечить высо­кую степень мобилизации временно свободных финансовых ресурсов и макси­мально удовлетворить потребность государства и других экономических аген­тов в инвестиционных ресурсах.

Изменение норм резервирования Банком России также способно оказы­вать влияние на экономический рост, стимулируя его посредством снижения норм и сдерживая его и темпы инфляции посредством увеличения норм. Опе­рации Банка России на открытом рынке в форме покупки государственных краткосрочных облигаций увеличивают денежную массу, стимулируют инфля­цию, экономический рост (либо валютный рынок, тогда обесценивается рубль), а в форме продажи этих облигаций уменьшают денежную массу, сдерживают инфляцию, экономический рост. Что касается валютного курса национальной валюты, то его рост стимулирует экспорт, а при высоких процентных ставках - сдерживает вывоз капитала из страны (в т.ч. с рынка ценных бумаг). Снижение валютного курса национальной валюты стимулирует импорт, сдерживает эко­номический рост.

Бюджетно-налоговая политика государства включает совокупность ры­чагов, способных воздействовать на экономический рост, таких как: сниже­ние налогов, увеличение государственных расходов. Снижение налогов и увеличение государственных расходов (закупок) стимулирует экономиче­ский рост.

Бюджетный дефицит, в свою очередь, основанный на росте госу­дарственного долга, может стимулировать инфляцию. Однако принято счи­тать, что бюджетный дефицит в условиях умеренной инфляции (в пределах 6%) не оказывает негативного воздействия на рынок ценных бумаг. Таким образом, у государства появляется возможность не только сохранения, но и некоторого повышения уровня социальных расходов, а также снижения уровня налогообложения.

Рост инфляции увеличивает номинальный ВВП, «разъедает» реальный ВВП, уменьшает доходность, объемы кредитов и инвестиции и, в итоге, сдер­живает экономический рост. Высокая инфляция обусловливает высокие про­центные ставки, что ведет к перераспределению капитала из сферы производст­ва в сферу финансового посредничества. Основными показателями инфляции (среднего изменения цен) являются: дефлятор ВВП (номинальный

ВВП/реальный ВВП), индекс цен потребительской корзины, индекс цен произ­водителей.

Страновой риск - комплексный показатель макроэкономической ситуа­ции в стране.

1.1.

<< | >>
Источник: НИКИФОРОВА В.Д.. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 160- с.. 2010

Еще по теме Влияние макроэкономических индикаторов на рынок:

  1. S 36.2.2. Индикаторы финансовых потоков S 36.2.3. Индикаторы структуры рынка
  2. § 36.2. ТЕХНИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ 5 36.2.1. Индикаторы настроений
  3. § 5.2. Влияние Банка России на рынок РЕПО
  4. Официальные валютные резервы Центрального Банка. Влияние макроэкономической политики на состояние платежного баланса. Дефицит и кризис платежного баланса
  5. 80. КОМПЬЮТЕРНЫЕ ИНДИКАТОРЫ
  6. 80. КОМПЬЮТЕРНЫЕ ИНДИКАТОРЫ
  7. 80. КОМПЬЮТЕРНЫЕ ИНДИКАТОРЫ
  8. 6.4.2. Индикаторы риска
  9. Запаздывающие индикаторы
  10. 1.1. Основные индикаторы конъюнктуры рынка