ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

В распространении и обращении государственных ценных бу­маг значительную роль играют коммерческие банки, приобретаю­щие и продающие их на фондовых рынках. Такие банки занимают одно из ведущих мест среди держателей рассматриваемых бумаг.

ственных ценных бумаг, нежели аккумулируемое ими как держа­телями.

Государственные ценные бумаги принято делить на рыночные и нерыночные — в зависимости от того, обращаются ли они на сво­бодном рынке (первичном или вторичном) или не входят во вто­ричное обращение на биржах и свободно возвращаются эмитенту до истечения срока их действия. Основную часть государственных ценных бумаг составляют рыночные.

К числу государственных ценных бумаг, как свидетельствует мировой опыт, относятся следующие:

1. Казначейские векселя — краткосрочные государственные обя­зательства, погашаемые обычно в пределах года и реализуемые с дисконтом, т.е.

2. Среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны —

казначейские обязательства, имеющие срок погашения от одного до пяти лет, выпускаемые обычно с условием выплаты фиксиро­ванного процента.

3. Долгосрочные казначейские обязательства — со сроком пога­шения до десяти и более лет; по ним уплачиваются купонные про­центы. По истечении срока обладатели таких государственных цен­ных бумаг имеют право получить их стоимость наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги. В некоторых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены при наступле­нии предварительной даты, т.е. за несколько лет до официального срока погашения.

4. Государственные (казначейские) облигации — по своей при­роде и назначению близки к среднесрочным и долгосрочным каз­начейским обязательствам (а иногда с ними даже не разграничи­ваются). Отдельные виды государственных облигаций, в частно­сти сберегательные облигации, могут распространяться на нерыночной основе.

В последние годы стал быстро развиваться российский рынок государственных ценных бумаг. В этой связи стоит еще раз напом­нить об оригинальной версии государственных ценных бумаг в виде принудительно распределявшихся в СССР облигаций государ­ственных займов, а также о нелегальном рынке подобных облига­ций, на котором они скупались за бесценок.

Впрочем, ближе к рынку собственно государственных ценных бумаг «подходили» облигации «золотого» займа, не только прода­вавшиеся, но и покупавшиеся сберегательными банками. Понят­но, что нынешняя инфляция подорвала основы этого феномена, унаследованного от советской системы. Кстати сказать, официаль­ные цены на государственные ценные бумаги назначалисьгосор- ганами в виде не только цен продажи, но и цен скупки (облига­ции) и выкупа товарных инвестиционных займов.

Некое подобие рынка государственных ценных бумаг возник­ло в связи с созданием вторичного рынка купли-продажи прива­тизационных чеков — ваучеров.

«Ваучеризация» ознаменовала начало реального процесса ста­новления российского рынка государственных ценных бумаг, со­провождавшегося некоторыми трудностями. Сегодня наблюдает­ся довольно быстрое расширение емкости этого рынка, т.е. объема проводимых на нем операций. Все большее число юридических и физических лиц стремятся выйти на этот развивающийся сектор отечественного финансового рынка в качестве и покупателей, и продавцов. Некоторые из них хотят стать настоящими инвестора­ми, рассчитывая на часть доходов от дел, в которые вложены день­ги, затраченные на приобретение ценных бумаг. Значительное же количество участников рынка государственных ценных бумаг пред­почитает видеть в них оптимальное орудие спекулятивных опера­ций (тем более, что рынок негосударственных «ценных» бумаг при­нес разочарования и прямые потери).

Вложение денежных средств в государственные ценные бума­ги выгодно отличается от размещения в банковские депозиты: на­дежность таких инвестиций, как правило, не вызывает сомнений, поскольку активное привлечение денежных средств как на внут­реннем, так и на внешнем рынке является важнейшей частью го­сударственной политики России.

В настоящий момент самой существенной составляющей внут­реннего долга России являются государственные ценные бумаги, ко­торые состоят из государственных краткосрочных облигаций, обли­гаций государственного республиканского внутреннего 30-лет­него займа РСФСР 1991 г. (государственные долгосрочные облигации), облигаций федерального займа, облигаций государ­ственного сберегательного займа, а также бескупонные облигации Банка России.

В связи со стремлением Правительства РФ использовать госу­дарственные краткосрочные и среднесрочные обязательства в ка­честве одного из определяющих источников бюджетных поступ­лений, рынок государственных ценных бумаг получает мощный импульс.

3.1.