Вексель как ценная бумага

Инструменты денежного рынка, как уже указывалось в первой лек­ции, имеют период обращения не более года. Соответственно, крат­косрочные ценные бумаги относятся именно к этой группе финансо­вых обязательств.
Особое место среди них занимает вексель. Его роль на финансовом рынке двояка: это и долговая ценная бумага, и инстру­мент хозяйственных расчетов и платежей (девиз).

Порядок выпуска и обращения векселей в Российской Федерации регламентируется Гражданским кодексом, Федеральным законом «О переводном и простом векселе», Постановлением ЦИК И СНК[68] СССР, в основе которого лежит Вексельный закон, принятый Же­невской вексельной конвенцией 1930 г., а также документами Цент­рального банка.

Ни в одном из перечисленных актов нет однозначного понятия вексе­ля. Так, согласно Женевской конвенции вексель — это любой документ, составленный с соблюдением формы, установленной этой конвенцией. Поэтому в качестве определения векселя можно принять следующее.

Вексель — это разновидность письменного долгового обязатель­ства, составленного в строго определенной форме, дающего безуслов­ное право требовать уплаты обозначенной в нем суммы по истечении оговоренного срока.

Вексель как письменное долговое обязательство — это:

• строго формализованный документ;

• безусловное обязательство, т. е. приказ по оплате и обязательство оплатить не ограничиваются никакими условиями;

• абстрактное обязательство, в его тексте не допускаются никакие ссылки на основание выдачи.

Предметом вексельного обязательства при этом могут быть только деньги.

Лицо, которое выписало вексель, называется векселедателем, а тот, у кого он находится, — векселедержателем. Именно он и может предъя­вить вексель к платежу. В зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы, различают простой и переводной вексель. Простой, или соло-вексель, — это обязательство должника (векселедате­ля) уплатить определенную сумму в определенный срок и в определен­ном месте кредитору (векселедержателю) или по его приказу (ордеру) иному лицу. Он выписывается в одном экземпляре и предполагает уча­стие двух лиц: векселедателя, который сам обязуется произвести пла­теж, и векселедержателя, которому принадлежит право на получение платежа. Первый векселедержатель вправе передать право на получе­ние платежа своему контрагенту по хозяйственным операциям в рам­ках коммерческого кредита. Более того, эта цепочка может быть про­должена, и тогда до истечения срока платежа вексель обращается на рынке в качестве разновидности кредитных денег, выполняя функцию средства платежа[69].

При этом обращение векселя, а значит, и уступка права требования по нему регламентируется законодательством о ценных бумагах, в част­ности, ордерных. Оно предусматривает два способа такой уступки. Во-первых, передача векселя в порядке цессии, т. е. двустороннего со­глашения. Во-вторых, в порядке приказа. Это называется индоссиро­ванием. Передающий вексель и право требования по нему становится индоссантом, а получающий — индоссатом. Индоссанты, как и вексе­ледатель, оказываются ответственными по векселю. Сама же передаточ­ная надпись называется индоссаментом и проставляется на оборотной стороне векселя. Если на ней уже не осталось места, то передаточная надпись делается на аллонже.

Аплонж представляет собой лист, кото­рый приклеивается к векселю для дальнейшего индоссирования.

Индоссамент может быть полным, когда в передаточной надписи ука­зывается конкретный индоссат, и бланковым, не предусматривающим указание того, по чьему приказу необходимо совершить платеж. В этом случае вексель может обращаться как документ на предъявителя[70]. Одновременно в банковской практике используется ректа-вексель, или именной вексель. Его индоссировать нельзя. На нем стоит отмет­ка «не приказу», что делает его необращающимся.

Переводной вексель, или тратта, представляет собой документ, содержащий приказ векселедателя (трассанта) плательщику (трас­сату) уплатить определенную сумму векселедержателю — ремитенту или иному лицу по его приказу. Следовательно, здесь в отношения изна­чально вступают три лица. Во-первых, векселедатель, переводящий платеж на трассата. Во-вторых, трассат, выступающий плательщи­ком по векселю. В-третьих, ремитент, имеющий право на получение платежа.

Переводной вексель выставляется в двух экземплярах. Первый, или прима, отправляется трассату, второй, или секунда, — ремитенту. При этом каждому из них присваивается порядковый номер. Секунда, как и простой вексель, может передаваться от одного векселедержателя другому. Его дальнейшее обращение аналогично тому, которое свой­ственно простому векселю.

На практике принято, чтобы должник-трассат письменно подтвер­дил согласие произвести платеж по векселю. Это подтверждение на­зывается акцептом и проставляется на лицевой стороне векселя. В то же время акцептант не обязан принимать к платежу всю сумму. Для простого векселя акцепт не требуется.

В случае неакцепта или отказа от платежа вексель должен быть со­ответствующим образом опротестован.

Вексельный протест — это официально удостоверенное требование платежа и его получение. Для протеста неоплаченный вексель предъяв­ляется в нотариальную контору на следующий день после наступления срока платежа. ЕІропуск этого дня делает протест невозможным. ЕІота- риальная контора, в свою очередь, предъявляет требование о платеже или акцепте плательщику. Если после этого производится платеж, век­сель возвращается плательщику с надписью о получении платежа. Если же на требование получен отказ, то составляется акт о протесте и на векселе делается соответствующая отметка.

После протеста судебные органы вправе выдавать решения по ис­кам, основанным на опротестованных векселях. В таком случае насту­пает ответственность всех обязанных по векселю, за исключением тех, кто сделал отметку «без оборота на меня». Векселедержатель может предъявить иск ко всем или к одному из них независимо от порядка подписей этих лиц на векселе. Это называется правилом регресса.

При выкупе опротестованного векселя на нем делается запись о по­лученной сумме, дате платежа и плательщике. Оплативший вексель обращается к следующему надписателю и, получив требуемую сумму, передает ему вексель. Каждый из оплативших может вычеркнуть в век­селе как собственную подпись, так и подписи следующих за ним лиц, так как вновь становится кредитором векселедателя и всех тех, от кого вексель дошел до него.

За просрочку платежа взимается определенный процент, а за несво­евременность выплат — пеня. Векселедержатель имеет право требо­вать эти суммы со всех обязанных по векселю лиц. Поэтому чем позже произойдет выкуп опротестованного векселя, тем больше сумма тре­бований по нему.

Период времени для осуществления судебного взыскания по вексе­лю называется вексельной давностью. Он ограничен. В частности, для предъявления иска к акцепту переводного векселя установлен трех­летний срок давности, к векселедателю простого векселя — один год со дня протеста, для исковых требований индоссантов друг к другу и к векселедателю — шесть месяцев со дня, в который индоссант оплатил вексель, или со дня предъявления к нему иска.

Гарантией платежа по тратте и по простому векселю служит аваль. т. е. поручительство третьего лица за векселедателя или плательщика. Обычно это делает банк. Авалист и лицо, за которое он поручается, несут солидарную ответственность. Если векселедатель или платель­щик не могут погасить долговое обязательство, вексельная сумма выпла­чивается поручителем.

Вексель предполагает следующие сроки платежа.

• По предъявлении. Платеж по такому векселю должен быть произ­веден при его предъявлении. В данном случае могут быть ого­ворены максимальные и минимальные сроки предъявления. Если же они не указаны, то считается, что вексель должен быть предъявлен к платежу в течение года со дня выставления. При просрочке установленного периода теряется право требовать со­вершения платежа, однако векселедатель может установить, что вексель предъявляется к платежу не ранее определенной даты. В этом случае срок отсчитывается начиная с этой даты. В таком векселе могут быть указаны проценты.

• Во столько-то времени от предъявления. Днем предъявления считается дата отметки плательщика на векселе о согласии на платеж или дата протеста. Если иное не оговорено, то срок, от­считываемый от даты составления до платежа, не должен превы­шать одного года. В данном векселе также могут быть указаны проценты на вексельную сумму.

• Во столько-то времени от составления. Отсчет времени по тако­му векселю начинается со дня, следующего за датой составления, а срок платежа считается наступившим в последний указанный день. Если срок платежа определен месяцами, он наступает в то число последнего месяца, которое соответствует дате написания векселя. Если такого числа нет, то в последний день этого месяца. Е[ри назначении платежа на начало, середину, конец месяца под сроком понимается первое, пятнадцатое и последнее число месяца.

• На определенный день. В данном случае в векселе указывается конкретная дата платежа.

Если какой-либо срок не указан, то вексель считается с платежом по предъявлении. Е[ри совпадении срока с нерабочим днем платеж производится в первый следующий рабочий день.

Вексель может обслуживать как товарные сделки, так и чисто фи­нансовые операции. В связи с этим различают товарные и финансовые векселя.

Товарный основан на сделке купли-продажи товара. С его помощью оформляется коммерческий кредит, предоставляемый функциони­рующими предпринимателями друг другу, минуя банк. Вексельное оформление кредита имеет следующие преимущества перед кредит­ным договором.

Е Вексель мобилен. Обычно кредитор не может досрочно получить сумму займа. А вексель, будучи ценной бумагой, может быть про­дан, заложен или учтен в банке.

2. Вексель абстрактен и выступает инструментом взаимозачетов задолженности хозяйственных субъектов друг перед другом.

3. Вексель предполагает бесспорное взыскание долга. Данные век­селя обеспечиваются денежными средствами, полученными от продажи товаров, приобретенных с их помощью. Часто их назы­вают покупательскими, или покрытыми, векселями.

Финансовый вексель отражает отношения займа денежных средств векселедателем у векселедержателя под определенные проценты. Его разновидности — банковский, дружеский и бронзовый векселя.

Банковский вексель удостоверяет, что в банк внесен депозит в ука­занной сумме. Банк обязуется оплатить ее при предъявлении векселя с процентами. В данном случае вексель исполняет роль банковского сертификата. Но есть и другие схемы, связанные с вексельным креди­том. В частности, так называемый векселедательский кредит. Он пред­полагает, что клиент банка выдает свои векселя, которыми рассчиты­вается за товары и услуги. Получатели векселей предоставляют их в свои банки, которые пересылают их в банк векселедателя для пога­шения за счет открытого ему кредита. В случае акцептного кредита векселедатель выставляет банку векселя, которые тот заранее акцеп­тует. По предъявлении таких векселей они оплачиваются либо за счет покрытия, предоставленного векселедателем, либо за счет открытого ему кредита. Кроме этого, банк в рамках кредита может выдать клиен­ту простые векселя на его имя. В данном случае не происходит реаль­ного движения денежных ресурсов, что весьма удобно для банка.

Банки могут осуществлять учет векселей. Под ним понимается пе­редача таковых банку до наступления срока платежа и получение век­сельной суммы за вычетом учетного процента — дисконта. Он рассчи­тывается по формуле:

Dis = Sхtх d/(100 х 300),

где Dis — сумма дисконта, S — вексельная сумма, t — срок от даты уче­та векселя до даты платежа по нему, d — учетная ставка банка.

Эта ставка в свою очередь определяется следующим образом: d = г/(1 + t х г/360), где / — процентная ставка.

Тогда на руки векселедержатель получит сумму:

М = S - Dis = 5[1 - (t х d)/(360 х 100)].

Дружеские векселя выдаются предпринимателями, безусловно до­веряющими друг другу. При этом один их них (векселедатель), оказы­вая финансовую помощь другому (первому векселедержателю), выда­ет ему свой вексель для оплаты обязательств или учета в банке. При наступлении срока векселедатель осуществляет платеж, а сам получа­ет расчет с первым векселедержателем по договоренности.

Существует и другая схема. Предприятие, испытывающее финан­совые трудности, выписывает вексель, а дружественная ему фирма акцептует его. Тогда предполагается, что векселедатель в дальнейшем изыщет средства для платежа. В качестве гарантии при этом векселе­держатель может выписать встречный вексель на ту же сумму.

Бронзовый вексель — это вексель, не имеющий реального обеспече­ния. Он выставляется и акцептуется несуществующими фирмами. Учитывая такой вексель в банке, получают доход. То есть вексель используется для мошенничества. Возможен и иной вариант: реаль­ные фирмы обмениваются векселями и учитывают их в разных бан­ках. Перед сроком платежа они вновь выписывают векселя друг на друга и вновь их учитывают, чтобы погасить старую ссуду[71].

Особую разновидность составляют обеспечительские векселя, выда­ваемые для обеспечения исполнения обязательств по какой-либо дру­гой сделке. Они не предназначены для оборота. Их разновидность — задаточные векселя, выдаваемые как задаток по сделке вместо денег.

Вексель используется как объект прямого, в случае покупки, так и косвенного, при получении в качестве оплаты, инвестирования. И в том, и в другом случае важно выяснить доходность векселя. Общая ее формула в рамках годового периода высчитывается следующим образом:

П. = [(5 - В + С - с)/(В + с)] х 365/7 х 100%, где Д — годовая доходность, 5 — цена погашения, В — цена покупки, с,I — доход, с — затраты по приобретению, 7 — период до погашения.

Для беспроцентных векселей и процентных векселей, реализован­ных до срока платежа, формула принимает вид:

Д = [(5 - В - с)/(В + с)] х 365/7 х 100%.

Для процентных векселей, которые держатся до срока платежа, со­ответственно:

Д = [(М - В + С - с)/(В + с)] х 365/7 х 100%, где М— вексельная сумма.

В то же время для инвесторов интерес представляет и цена приоб­ретения векселя, обеспечивающая желаемую доходность вложений. Определить ее можно по формулам доходности. В частности, для бес­процентных и реализуемых до срока платежа процентных векселей: В = 5/[1 + (Д х 7)/(100 х 360)] - с.

Для процентных векселей, хранимых до срока платежа, соответ­ственно:

В = (М + Д)/[1 + (Л§ X -)/(100 X 360)] - с.

Но следует иметь в виду, что данные расчеты справедливы приме­нительно к тем векселям, по которым вероятность платежа достаточ­но велика. И неприменимы к зачитываемым за продукцию. Их цена определяется возможной ценой реализации.

8.2.

<< | >>
Источник: Мишарев А. А.. Рынок ценных бумаг. — СПб.: Питер, — 256 с.: ил. — (Серия «Учебное пособие»), - 256 с.. 2007

Еще по теме Вексель как ценная бумага:

  1. 111. Функции векселей: денежное долговое обязательство, кредитная, расчетная ценная бумага
  2. Ценная бумага как юридическая вещь
  3. ЦЕННАЯ БУМАГА КАК ПРЕДСТАВИТЕЛЬ КАПИТАЛА
  4. ЦЕННАЯ БУМАГА КАК СОВОКУПНОСТЬ ПРАВ
  5. ЦЕННАЯ БУМАГА КАК СОВОКУПНОСТЬ ПРАВ
  6. Ценная бумага как фиктивная форма стоимости
  7. Ценная бумага
  8. Именная ценная бумага
  9. Ценная бумага на предъявителя
  10. Ордерная ценная бумага
  11. Бездокументарная ценная бумага