<<
>>

УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ

Чтобы структура портфеля соответствовала его типу, необхо­димо им управлять. Под управлением портфелем понимается при­менение к совокупности различных видов ценных бумаг таких методов, которые обеспечивают решение следующих задач:

• сохранение первоначально инвестированных средств;

• получение максимального дохода;

• обеспечение инвестиционной направленности портфеля.

Способ управления портфелем может быть активным или пас­сивным.

Активная модель управления предполагает тщательное отслежи­вание и немедленное приобретение фондовых активов, которые отвечают инвестиционным целям портфеля, т.е. быстрое измене­ние состава фондовых инструментов. При этой модели управле­ния менеджер, который занимается активным управлением, дол­жен уметь отследить и приобрести наиболее перспективные цен­ные бумаги и быстро избавляться от низкодоходных активов.

Менеджер должен сопоставлять стоимость, доходность, риск и другие инвестиционные характеристики вновь сформированно­го портфеля с учетом вновь приобретенных ценных бумаг и про­дажи низкодоходных активов.

При этом важно не допустить сни­жения стоимости портфеля и потерю им инвестиционных свойств.

Менеджер должен уметь предугадывать конъюнктуру фондо­вого рынка и превратить в реальность то, что предсказывает ана­лиз.

Пассивная модель управления предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уров­нем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Продолжи­тельность существования сформированного портфеля при данной модели управления предполагает стабильность процессов на фон­довом рынке. В условиях высоких темпов инфляции, а также не­стабильной конъюнктуры фондового рынка пассивное управление малоэффективно.

При этом надо иметь в виду, что, во-первых, пассивное управ­ление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низкорискованных ценных бумаг, а их на российском фондовом рынке немного.

Во-вторых, ценные бумаги должны быть долго­срочными для того, чтобы портфель существовал в неизменном состоянии длительное время. Отечественная практика свидетель­ствует, что динамизм российского рынка не позволяет портфелю иметь низкий оборот, так как велика вероятность потери не толь­ко доходов, но и основного капитала.

Сигналом к изменению уже имеющегося сформированного портфеля при пассивном управлении служат не рыночные изме­нения, как в случае активного управления, а падение доходности портфеля ниже минимальной.

Одним из элементов обоих способов управления портфелем является мониторинг — непрерывный детальный анализ:

• фондового рынка в целом и тенденций его развития;

• отдельных секторов фондового рынка;

• финансово-экономических показателей фирмы — эмитента ценных бумаг;

• инвестиционных качеств ценных бумаг.

Конечной целью мониторинга является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, которые соответству­ют данному типу портфеля.

Активный и пассивный способы управления осуществляются либо на основе поручения клиента и за его счет, либо на базе дого­вора.

<< | >>
Источник: Батяева Т.А., Столяров И.И.. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, - 304 с. - (Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова). 2006

Еще по теме УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ:

  1. 20.2.УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ
  2. 16.4. Методы управления портфелем ценных бумаг
  3. Вопрос 4 Управление портфелем ценных бумаг
  4. 16.3. Стратегия управления портфелем ценных бумаг
  5. Глава 6. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ
  6. Глава 27. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ
  7. Портфель ценных бумаг
  8. Портфель ценных бумаг.
  9. 16.1. Портфели ценных бумаг, их типы
  10. Формирование портфеля ценных бумаг
  11. 87. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
  12. 87. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ