<<
>>

1.2. Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) — это физические и юридические лица, которые продают, покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в оп­ределенные экономические отношения, связанные с обращением цен­ных бумаг.

Всех участников рынка ценных бумагусловно можно разделить на про­фессионалов и непрофессионалов. В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельно­сти: 1) брокерскую деятельность; 2) дилерскую деятельность; 3) деятель­ность по управлению ценными бумагами; 4) расчетно-клиринговую дея­тельность; 5) депозитарную деятельность; 6) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; 7) деятельность по организации тор­говли ценными бумагами.

В зависимости от функционального назначения всех участников рын­ка ценных бумаг можно подразделить на: 1) эмитентов; 2) инвесторов;

3) фондовых посредников; 4) органы регулирования и контроля; 5) орга­низации, обслуживающие рынок.[1]

I.

Эмитенты ценных бумаг — это хозяйствующие субъекты, стремя­щиеся получить дополнительные источники финансирования, а так­же органы государственной власти, выпускающие займы для покры­тия части государственных расходов.

В состав эмитентов входят:

♦ государство (центральное правительство, региональные и муни­ципальные органы власти, крупные национальные компании);

♦ акционерные общества (корпорации производственного сектора, кредитной сферы, крупные международные компании, биржи, фи­нансовые структуры);

♦ частные предприятия (могут выпускать только долговые ценные бумаги);

♦ частные лица (могут выпускать только долговые расписки и чеки).

II. Инвесторы — физические и юридические лица, имеющие вре­менно свободные средства и желающие инвестировать их для получе­ния дополнительных доходов.

Инвесторы приобретают ценные бума­ги от своего имени и за свой счет.

Различают:

♦ институциональных (коллективных) инвесторов — 1) государство,

2) корпоративных инвесторов (акционерные общества), 3) специа­лизированные институты: специализированные фонды и компании (банки, страховые компании, пенсионные фонды), инвестиционные институты (инвестиционные компании, инвестиционные фонды);

♦ профессионалов рынка — фондовых посредников (брокеры, дилеры);

♦ индивидуальных инвесторов — физических лиц, использующих свои сбережения для приобретения ценных бумаг;

♦ прочих инвесторов — предприятия, организации.

На практике нет четкого разграничения между эмитентами и инвес­торами; зачастую хозяйствующий субъект или инвестиционный инсти­тут, эмитирующий свои собственные ценные бумаги, может являться инвестором, т. е. покупать ценные бумаги других эмитентов.

Одними из основных эмитентов и инвесторов ценных бумаг явля­ются: банки, инвестиционные компании и др.

Банк - это организация, созданная для привлечения денежных средств и размещения их от своего имени на условиях возвратности, платности и срочности. Основное назначение банка — посредничество в перемещении денежных средств от кредиторов к заемщикам и от продавцов к покупа­телям.

Российские банки являются активными игроками на российском фондовом рынке. Они имеют право осуществлять фондовые и довери­тельные операции с ценными бумагами. Развитие законодательства по ипотеке и принятие закона об ипотечных ценных бумагах открыва­ют дополнительные возможности по расширению новой сферы дея­тельности для банков.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — это обособленный имуще­ственный комплекс, состоящий из имущества, переданного в довери­тельное управление управляющей компании учредителем (учредителя­ми) доверительного управления с условием объединения этого имуще­ства с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией (ст.

10 Закона «Об инвестиционных фондах»

Этот имущественный комплекс создается за счет вкладов инвесто­ров (физических и юридических лиц), а также приращенного имуще­ства, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бу­магой, выдаваемой управляющей компанией, — инвестиционным паем. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом и ста­новится субъектом рынка через управляющую компанию, которая ве­дет его операции, а также с помощью специализированного депозита­рия, ведущего учет имущества и прав инвесторов.

Средства инвесторов, переданные в доверительное управление уп­равляющей компании, вкладываются в наиболее надежные и ликвид­ные инструменты рынка ценных бумаг, стремясь при этом к обеспече­нию максимально возможной доходности.

Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) — это открытое акцио­нерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные Законом «Об инвестиционных фондах» (ст. 2 Закона «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г.).

Исключительным видом деятельности инвестиционного фонда яв­ляется выпуск своих собственных акций и их продажа всем желающим, включая население, и одновременно вкладывание собственных и при­влеченных средств в ценные бумаги других эмитентов. Приобретая ак­ции фонда, инвесторы становятся его совладельцами и разделяют в полном объеме весь риск от финансовых операций, осуществляемых фондом. Успешность таких операций отражается в изменении текущей цены акций фонда.

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) — это особая орга­низационно-правовая форма некоммерческой организации социаль­ного обеспечения, исключительной деятельностью которой является негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда на ос­новании договоров о негосударственном пенсионном обеспечении на­селения с вкладчиками фонда в пользу участников фонда. Деятель­ность НПФ регламентируется Законом РФ от 7 мая 1998 г. № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах».

Свои активы НПФ передаете управление специализированным тра­стовым компаниям.

Страховая компания — это юридическое лицо любой организаци­онно-правовой формы, предусмотренной законодательством РФ, ве­дущее страховую деятельность и получившее в установленном поряд­ке лицензию на ее осуществление. Лицензия страховщику выдается Федеральной службой по надзору за страховой деятельностью на каж­дый вид страхования.

Страховые компании вкладывают свои средства в различные фи­нансовые активы: государственные ценные бумаги РФ, государствен­ные ценные бумаги субъектов РФ, муниципальные ценные бумаги; векселя банков, банковские вклады (депозиты); акции, облигации пред­приятий; жилищные сертификаты; инвестиционные паи ПИФов, сер­тификаты долевого участия в ОФБУ (Общие фонды банковского уп­равления). Принципами размещения страховых резервов являются: диверсификация, возвратность, прибыльность, ликвидность.

III. Следующей группой участников рынка ценных бумагявляются фондовые посредники — торговцы, обеспечивающие взаимоотноше­ния между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг. К ним относят брокеров, дилеров.

Брокерская деятельность — это лицензируемая деятельность по совер­шению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмезд­ных договоров с клиентом. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий данную деятельность, именуется брокером.

Кроме операций с ценными бумагами брокер может оказывать также информационные и консультационные услуги. Он может предоставлять информацию о конъюнктуре рынка ценных бумаг, спросе и предложе­нии их отдельных видов, проводить консультации по отдельным фондо­вым операциям, а также по заключению договоров и соглашений.

Дилерская деятельность — это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявле­ния цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обяза­тельством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные ус­ловия договора купли-продажи ценных бумаг минимальное и макси­мальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При от­сутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. Дилерская деятельность лицензируется и может совме­щаться с брокерской деятельностью.

IV. Органы регулирования и контроля.

В мировой практике известны четыре основных формы регулиро­вания рынка ценных бумаг.

1. Государственное регулирование, опирающееся на законодатель­ство и нормы налогообложения.

2. Саморегулирование, осуществляющееся через деятельность раз­личных ассоциаций профессионалов фондового рынка.

3. Биржевое регулирование, т. е. регулирование через правила рабо­ты общих и специализированных фондовых бирж.

4. Общественное регулирование или регулирование через обществен­ное мнение.

1. Органы государственного регулирования. Регулированием рынком ценных бумаг на государственном уровне занимаются:

1) высшие органы власти: Федеральное Собрание, Президент, Пра­вительство;

2) государственные органы регулирования рынка ценных бумаг ми­нистерского уровня: Министерство финансов РФ, Банк России, Федеральная служба по финансовым рынкам, Федеральная служ­ба по надзору за страховой деятельностью и пр.

2. Саморегулируемая организация профессиональных участников рын­ка ценных бумаг (СРОПУРЦБ) — это добровольное объединение про­фессиональных участников рынка ценных бумаг, функционирующее на принципах некоммерческой организации, созданное для обеспече­ния условий профессиональной деятельности участников рынка цен­ных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональ­ных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегу- лируемой организации, установления правил и стандартов проведе­ния операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на этом рынке. Все доходы саморегулируемой организа­ции используются ею исключительно для выполнения уставных за­дач и не распределяются среди ее членов.

V. Следующими участниками рынка ценных бумаг являются орга­низации, обслуживающие рынок. Это организации, выполняющие все функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи цен­ных бумаг. Их можно разделить на:

♦ организации, обеспечивающие заключение сделок;

♦ организации, обеспечивающие исполнение сделок.

I. Организации, обеспечивающие заключение сделок.

Организаторами торговли на рынке ценных бумаг являются про­фессиональные участники рынка — биржи и торговые системы, орга­низующие проведение регулярных торгов по ценным бумагам.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бу­маг, осуществляющий деятельность по организации торговли на этом рынке, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

Торговля на организованном рынке ценных бумаг осуществляется:

1) на фондовых биржах; 2) на организованном внебиржевом рынке.

Фондовая биржа представляет собой организованный, регулярно функционирующий, централизованный рынок с фиксированным мес­том торговли, с процедурой отбора ценных бумаги операторов рынка, отвечающих определенным требованиям, с наличием временного рег­ламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых про­цедур, с централизацией регистрации сделок и расчетов по ним, уста­новлением официальных (биржевых) котировок. Фондовая биржа — это некоммерческое предприятие, работающее по лицензии. Она осу­ществляет надзор за членами биржи, оказывает расчетные и информа­ционные услуги, дает определенные гарантии и получает комиссион­ные от сделок.

Торговля на организованном внебиржевом рынке ценных бумаг осу­ществляется в торговой системе. Торговая система — это совокупность технических, технологических и организационных средств, позволяющих заключать сделки с ценными бумагами, сверять их параметры.

Существует множество различных технологий торговых систем. Наиболее известной в мире системой электронных торгов является американская система «ЫАЗОА(^», разработанная Национальной ас­социацией дилеров США. Аналогом системы «ЫАЗОАС)» в России яв­ляется «Российская торговая система» («РТС»), в которой проводятся внебиржевые торги акциями российских эмитентов. Эта система была разработана специалистами Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) и введена в действие в сентябре 1995 г. НАУФОР разработала и правила использования «РТС», и правила ведения торгов.

II. К организациям, обеспечивающим исполнение сделок, относят кли­ринговые организации, депозитарии, регистраторы.

Клиринговая деятельность — это деятельность по определению вза­имных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сдел­кам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаги расчетам по ним.

Клиринговая деятельность не может быть совмещена с иными ви­дами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, за ис­ключением деятельности в качестве организатора торговли или депо­зитария.

Депозитарии — профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие депозитарную деятельность, т. е. деятельность, свя­занную с предоставлением услуг похранению ценных бумаг, выпущен­ных в документарной и бездокументарной формах, и учетом перехода прав на них.

В обязанности депозитария входят 1) хранение сертификатов цен­ных бумаг, если бумаги выпущены в документарной форме; 2) регист­рация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами (залог, ресурсное обеспечение и др.); 3) ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету; 4) передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владель­цев ценных бумаг; 5) проверка сертификатов ценных бумаг на подлин­ность; 6) инкассация и перевозка ценных бумаг; 7) выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором.

Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения ре­естра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором. Он также имеет право, на основании соглашения с другими депозита­риями, привлекать их к исполнению своих обязанностей похранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги депо­нентов (т. е. становиться депонентом другого депозитария или прини­мать в качестве депонента другой депозитарий), если это прямо не за­прещено депозитарным договором.

Депозитарная деятельность может совмещаться с клиринговой де­ятельностью и деятельностью по организации торговли ценными бу­магами.

Регистратор — юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг (для ценных бумаг на предьявителя система ведения реестра не ведется), которая состоит в сборе, фиксации, обработке, хранении и предоставлении данных, со­ставляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Функцию регистратора может выполнять само акционерное обще­ство (эмитент) либо сторонняя организация (если число владельцев ценных бумаг превышает 500 человек) — профессионал по ведению реестра (это может быть банк, специализированный регистратор, т. е. юридическое лицо).

Задача регистратора состоите том, чтобы вовремя и без ошибок предо­ставлять эмитенту реестр владельцев ценных бумаг, который представля­ет собой список всех зарегистрированных лиц с указанием количества, номинальной цены и категории принадлежащих им ценных бумаг. Поми­мо своих основных функций регистраторы, как правило, выполняют и дополнительные: отвечают за выдачу на руки и контроль обращения сер­тификатов ценных бумаг; оформляют блокировку ценных бумаг, связан­ную с арестом, залогом или другими операциями; выступают в роли пла­тежного агента эмитента (если роль регистратора выполняет банк) и т. д

Совмещение деятельности по ведению реестра с другими видами деятельности не допускается.

Деятельность по управлению ценными бумагами — осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от сво­его имени за вознаграждение в течение определенного срока довери­тельного управления имуществом, переданным во владение и принад­лежащим другому лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц — выгодоприобретателей.

Этот вид деятельности осуществляет профессиональный участник рынка ценных бумаг, именуемый доверительным управляющим. Объек­том доверительного управления на рынке ценных бумаг являются: цен­ные бумаги; денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги; денежные средства и ценные бумаги, полученные в про­цессе управления ценными бумагами.

Доверительный управляющий несет ответственность перед учре­дителем управления (выгодоприобретателем), и при возникновении убытков он возмещает учредителю управления убытки, а выгодопри­обретателю — упущенную выгоду в порядке, установленном граждан­ским законодательством.

<< | >>
Источник: Боровкова Вал. А., Боровкова Вик. А.. Рынок ценных бумаг: тесты и задачи. — СПб.: Питер. — 272 с. ил. — (Серия «Учебное пособие»). 2007

Еще по теме 1.2. Участники рынка ценных бумаг:

  1. ТЕМА 1. Сущность и функции рынков ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  2. Статья 300. Расходы на формирование резервов под обесценение ценных бумаг у профессиональных участников рынка ценных бумаг,осуществляющих дилерскую деятельность
  3. ТЕМА 1. Сущность и функции рынка ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  4. 1.2. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг
  5. 9.2. Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами профессиональных участников рынка ценных бумаг
  6. Участники рынка ценных бумаг
  7. 9.5. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. Участники рынка ценных бумаг.
  9. Участники рынка ценных бумаг
  10. 2.1. Профессиональные участники рынка ценных бумаг