<<
>>

Ценная бумага как юридическая вещь

Юридическое определение ценной бумаги. Г ражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ) в ст. 142 определяет, что пенной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением ус­тановленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

В этой же статье фиксируется, что, кроме документарной фор­мы удостоверения прав по ценной бумаге, и предусмотренном за­коном порядке их удостоверение возможно и путем закрепления этих прав в специальном реестре (обычном или компьютеризиро­ванном) (рис. 2.1). Такая форма фиксации прав по ценной бумаге на $ывается бездокументарной формой, а сама ценная бумага в этом случае — «бездокументарной» ценной бумагой (ст. 149 I К РФ).

Юридические формы существования ценной бумаги

Бездокументарная ценная бумага,

или ценная бумага как фиксация имущественных прав в реестре

Документарная ценная бумага, или ценная бумага какдокумент
РИС. 2.1. Юридические формы существования ценной бумаги

В современном рыночном хозяйстве преимущественной фор­мой существования ценной бумаги является ее бе Документарная форма. Первоначально, или исторически, ценная бумага существо­вала только в форме документа (бумажного бланка). Но ситуация резко изменилась в последние три-четыре десятилетия с наступ­лением эпохи компьютеризации рынка цепных бумаг.

_________________ I______

С одной стороны, мощное развитие рынка привело к тому, что число обращающихся на нем ценных бумаг стало исчисляться сот­нями миллионов штук. Выпускать в обращение такое огромное ко­личество ценных бумаг в документарной (в бумажной) форме стало просто нерационально, по меньшей мере, в силу следующих причин:

• вещная форма существования ценной бумаги требует боль­ших затрат, чем ее бездокументарная форма. С ростом ко­личества выпускаемых в обращение ценных бумаг еще быс­трее возрастают затраты на производство бумажных бланков (сертификатов), их хранение, обслуживание, перерегистра­цию с одного владельца на другого и т.п. «Количество начи­нает переходить в качество», т. с. в данном случае рост зат­рат на бланки ценных бумаг мог стать тормозом для выпуска самих ценных бумаг;

• вещная форма существования ценной бумаги становится сдер­

живающей преградой для процесса ее обращения. Время, не­обходимое на перерегистрацию прав собственности на до­кументарную ценную бумагу на ее вторичном рынке, про­сто невозможно никак сократить, и этот процесс становится сдерживающим фактором для ускорения се оборачиваемос­ти. Документарный (вещественный) характер ценной бума­ги не позволяет организовать спекулятивную торговлю цен­ными бумагами в сколько-нибудь крупных масштабах;

• ненужность документарной формы ценной бумаг. С позиций

спекулятивной торговли ценными бумагами становится не­нужной любая вещественная форма ценной бумаги. Очевид­но, что процедура переоформления собственности на поку­паемую, а затем снова продаваемую ценную бумагу совер­шено бессмысленна.

Спекулянту абсолютно не нужна ценная бумага как таковая, ему нужна только разница в ее ценах. Стоимостное бытие (существование) ценной бумаги в дан­ном случае полностью вытесняет ее «бумажное» бытие (су­ществование).

С другой стороны, как раз в 1970-е гг. началось бурное разви­тие электронной техники, что позволило создать совершенные электронные (компьютерные) системы учета владельцев ценных бумаг, обеспечившие в полной мере замену их выпуска в докумен­тарной форме на гораздо более дешевый способ компьютерного учета. Компьютеризация учета ценных бумаг не привела к потере ни чувства (ощущения) собственности на них, ни восприятия их в качестве пенных бумаг. Субъективно участники рынка приспосо-

бились к бездокументарной форме ценной бумаги ничуть не хуже, чем 200—300 лет назад, когда произошло восприятие тогдашних ценных бумаг в виде бумажных записей («документов») об иму­щественных правах в качестве обычных рыночных вещей, или обычных товаров. Как всегда происходит в истории, если возник­ла действительная потребность в чем-то, значит, одновременно с ней появляются и средства (способы, пути) удовлетворения этой потребности. Потребность в бездокументарной форме существо­вания ценной бумаги была реализована благодаря компьютериза­ции процесса ее регистрации (учета).

В приведенном юридическом определении ценной бумаги упор делается на ее документарную форму. Возможность ее существо­вания в бездокументарной форме четко указывает на то, что глав­ным в ценной бумаге является все-таки ее юридическое содержа­ние, а не просто конкретная форма его фиксации. Поэтому юри­дическое определение ценной бумаги представляет собой единство ее конкретной юридической формы и тех имущественных прав, которые фиксируются этой формой (рис. 2.2).

Юридическое определение ценной бумаги

\ \ г V
Документарная

форма

Бездокументар­ная форма Имущественные

права

Юридическая форма ценной бумаги

Юридическое содер­жание ценной бумаги

Рис. 2.2. Составные части ценной бумаги как юридической категории

Законодательная сущность ценной бумаги. С одной стороны, цен­ная бумага есть далеко не единственный юридически значимый носитель имущественных прав участников рынка. Например, в любом двустороннем договоре всегда имеет место фиксация иму­щественных прав его сторон. Имущественные права могут быть зафиксированы еще и путем выдачи долговой расписки, составле­ния завещания и т.д.

С другой стороны, далеко не все имущественные права суще­ствуют в форме ценной бумаги. Можно даже утверждать, что в силу небольшого числа видов ценных бумаг подавляющее большинство видов имущественных прав не имеет никакого отношения к цен­ным бумагам.

В ст. 143 ГК РФ записано, что отнесение тех или иных доку­ментов к разряду ценных бумаг определяется законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке, а ст. 144 гласит, что виды прав, удостоверяемых ценными бумагами, тоже определя­ются законом. Из этого следует, что юридический статус ценной бумаги есть исключительно дело закона. Нечто становится цен­ной бумагой не потому, что оно, например, соответствует приве­денному ранее юридическому определению ценной бумаги, а по­тому, что так велит закон или так установлено по закону.

Ценная бумага как юридическая (абстрактная) вещь. В свете ска­занного можно было бы утверждать, что юридическая суть ценной бумаги состоит в том, что ее статус устанавливается законом. Од­нако следует помнить, что присвоение чему-то статуса ценной бу­маги имеет важное следствие, а именно: ценная бумага есть то, что юридически приравнивается к обычной вещи.

В ст. 128 ГК РФ устанавливается, что «к объектам гражданских прав относятся вещи, включая деньги и ценные бумаги...». Так, ценная бумага есть вещь, но не обычная материальная вещь, а юри­дическая, или абстрактная, вещь.

В понятийном плане ценная бумага — это такая же юридичес­кая абстракция, как и, например, организация, которая обычно объединяет ряд лиц и называется юридическим лицом. Действи­тельному лицу (человеку) противостоит юридическое лицо, т. е. абстрактное лицо. Действительной вещи, т. е. материальной (при­родной) субстанции, противостоит юридическая вещь в виде цен­ной бумаги.

Ценная бумага и деньги. Юридические вещи могут быть двух видов — современные деньги и ценные бумаги (ст. 128).

Общеемежду ценной бумагой и современными деньгами, какдву- мя видами вещей, состоит в том, что оба эти вида:

• есть юридические, т. е. совершенно абстрактные вещи; они не являются результатами человеческого труда или процесса материального производства;

• могут существовать только в двух формах — наличной, или документарной, и безналичной, или бездокументарной;

• существуют только по закону, а не по желанию отдельных участников рынка.

Различиямежду ними состоят в следующем:

• в различной юридической основе. В юридическом плане день­ги есть законное платежное средство, а ценные бумаги — по определению имущественное право. Платежное средство —

это всегда имущественное право, но имущественное право не всегда является платежным средством;

• в виде эмитента. Деньги выпускаются только государством (обычно центральным банком страны), а ценные бумаги могут выпускаться практически всеми участниками рынка;

• ({субординации. Деньги есть более «первичная* вещь по срав­нению с пенной бумагой, так как их. как правило, ничто не может заменить, а пенная бумага при необходимости может быть заменена иной формой связи между участниками рынка;

• в экономической основе. Современные («юридические») день­ги есть заместитель действительных (золотых) денег. Цен­ные бумаги могут замешать любые формы существования стоимости.

Если логически подойти к юридическому приравниванию пен­ной бумаги к вещи, то поскольку в число последних включаются и деньги, постольку можно говорить и о возможности приравнива­ния пенных бумаг к деньгам. На практике это выражается в том, что некоторые виды ценных бумаг (чек, вексель) вполне заменяют деньги в обращении, являются таким же средством платежа, как и деньги.

Итак, посвосму юридическому содержанию цепная бумага есть имущественное право. Но это такое особое имущественное право, которое в юридическом смысле приравнено к веши. В результате юридическая сущность ценной бумаги имеет двойственный харак­тер (рис. 2.3): ценная бумага есть одновременно и имущественное право, и вещь. Или, выражаясь иначе, можно сказать, что ценная бумага есть имущественное право как вещь, или вещь, но лишь в качестве имущественного права.

Юридическая сущность ценной бумаги
4
Имущее г венное право Юридическая (абстрактная) вещь
РИС. 2.3. Юридическая сущность ценной бумаги

Другие юридические характеристики ценной бумаги. Двойствен­ный характер сущности ценной бумаги проявляется и во всех дру­гих ее юридических аспектах. В частности, можно отметить следу­ющие важные противоречивые аспекты юридической сущности ценной бумаги:

• она есть одновременно и договор, и предмет договора;

• имущественные права по ней и передаются, и переуступа­ются;

• ее вещественный характер проявляется и в форме, и в содер­жании;

• она несет в себе признаки и движимого, и недвижимого иму­щества и др.

Ценная бумага как договор и как предмет договора. Как имущ е - ственное право ценная бумага имеет прямое отношение к заклю­чаемым на рынке договорам. Имущественному праву всегда про­тивостоит имущественное обязательство, и их единство есть не что иное, какдоговор. Это, в частности, находит свое выражение втом, что в положении о соответствующем договоре прямо записывает­ся или это следует из его общего контекста, что он в ряде случаев может быть заключен путем выпуска определенного вида ценной бумаги. Например, в ст. 816 ГК РФ устанавливается, что договор займа может быть заключен путем выпуска и продажи такого вида ценной бумаги, как облигация.

Как вещь, ценная бумага может быть предметом любого вида рыночного соглашения. В данном случае договор заключается уже по поводу самой ценной бумаги, или можно сказать, что заключа­ется договор по поводу другого договора. По поводу ценной бума­ги чаще всего заключаются договоры купли-продажи, но она мо­жет быть предметом и любых других договоров: залога, кредито­вания, дарения, наследования и т.п. Все, что подвластно вещи, подвластно и ценной бумаге.

Переход собственности на ценную бумагу как передача прав и как передача ценной бумаги. Ценная бумага есть и право, и вещь, а потому каждый новый владелец получает ее в том же самом каче­стве, в каком она была у предыдущего владельца. Например, про­давец продает ценную бумагу как обычную вещь по какой-то ры­ночной цене. Покупатель получает эту вещь, а вместе с тем он по­лучает и имущественные права, которые с ней неразрывно связаны, но вовсе не заключены в ней, поскольку юридическая вещь не есть их вещественный носитель по определению абстрактности.

Передача (отчуждение) ценной бумаги становится возможной только потому, что она юридически представляет собой вешь, т. е. то, что существует вне человека и может передаваться от одного лица к другому. Но, передавая ценную бумагу как вещь, участник рынка неизбежно одновременно передает и фиксируемые ею иму­щественные права.

Ценная бумага как материальная вещь и как юридическая вещь.

Не следует смешивать понятия ценной бумаги как вещи в виде юридического документа и как юридической (абстрактной) веши самой по себе.

Юридический документ — это всегда материальная вещь (на­пример, заполненный текстом лист бумаги), но он всегда есть лишь форма фиксации какого-то рыночного отношения. Рыночная цен­ность юридического документа заключается в том, какое отноше­ние в нем фиксируется, а не в том, что он представляет собой по вещественному виду. Ценная бумага «ценна» своим содержанием, а не ее документарной формой. Собственно, это положение и под­тверждается возможностью ее существования в бездокументарной форме. Документ или электронная запись есть просто разные виды материальных носителей имущественного права, из которых до­кумент субъективно выглядит намного более материально, чем любая запись.

На самом деле для ценной бумаги важно лишь то, что именно имущественное право принимает видимость вещи, приравнивает­ся к вещи, есть абстрактная вещь, но при этом оно само не являет­ся материальной вещью ни в каком виде и ни с какой стороны.

Главное в понимании юридической сущности ценной бумаги состоит в том, что истинной вещью в ценной бумаге является не ее документарная (или электронная) форма, а само имущественное право, хотя внешне все выглядит как раз наоборот. Кажется, что ценная бумага есть вещь, так как она имеет документарную фор­му. На самом деле юридической вещью в ней является выражае­мое ею имущественное право, но только в том случае, когда это качество присуще ему по закону, а не потому, что имеет место ка­кое-то имущественное право само по себе.

Ценная бумагакак движимое имущество. В соответствии со ст. 130 ГК РФ ценная бумага признается движимым имуществом. Недви­жимое имущество по своей природной сущности есть вещи, проч­но связанные с землей (а также с водной или воздушной средой).

В юридическом плане недвижимые веши (недвижимость) — это вещи, права собственности на которые подлежат государственной регистрации в государственном реестре.

Отнесение ценной бумаги к движимому имуществу автомати­чески означает, что права собственности на нее не требуют государ­ственной регистрации. Однако на практике существование ценной бумаги связано с разными формами ее регистрации, т. е. персо­нифицированного учета. Ценная бумага обязательно регистрируется:

1) эмитентом, который ее выпустил;

2) государством в двух случаях:

• когда эмитентом является само государство;

• когда это положено по закону (эмиссионные ценные бу­маги).

Формально в обоих случаях речь идет о государственной реги­страции ценной бумаги, наподобие государственной регистра­ции недвижимости;

3) уполномоченным на то профессиональным участником рын­ка (регистратором, депозитарием).

Следовательно, на практике ценная бумага есть регистрируе­мое имущество, а потому она удовлетворяет и признаку недвижи­мой вещи. Такое противоречие является опять следствием двой­ственности юридической сущности ценной бумаги. Как юриди­ческая вещь, ценная бумага — это движимое имущество, поскольку никак не связана с землей, ибо она представляет собой абстрактную вещь. Как имущественное право, ценная бумага всегда имеет не­разрывную связь со своим владельцем и со своим эмитентом, а нераз­рывность связи со своим основанием есть признак недвижимости.

В результате можно утверждать, что ценная бумага безразлична к делению вещей на движимые и недвижимые вещи уже потому, что она есть не действительная вещь, а абстрактная вещь, поэтому ее можно отнести клюбому виду действительных вещей. Поскольку исторически ценная бумага имела форму документа, то естествен­но, что ее логично было в юридическом плане отнести к разряду движимых вещей. Бездокументарная форма ценной бумаги делает ее как бы ближе к разряду недвижимого, а точнее — регистрируе­мого, имущества.

Рассмотренная двойственная юридическая природа ценной бу­маги обобщенно представлена на рис. 2.4.

При необходимости подобного рода двойственность юридичес­кой сущности ценной бумаги, т. е. ее одновременное существова­ние в качестве имущественного права и юридической вещи, мо­жет быть прослежена и в других ее юридических аспектах.

2.1.1.

<< | >>
Источник: Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М.— 379 с. — (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова). 2007

Еще по теме Ценная бумага как юридическая вещь:

  1. ЦЕННАЯ БУМАГА КАК ПРЕДСТАВИТЕЛЬ КАПИТАЛА
  2. ЦЕННАЯ БУМАГА КАК СОВОКУПНОСТЬ ПРАВ
  3. ЦЕННАЯ БУМАГА КАК СОВОКУПНОСТЬ ПРАВ
  4. Вексель как ценная бумага
  5. Ценная бумага как фиктивная форма стоимости
  6. 2. Рынок как эпистемическая вещь
  7. Именная ценная бумага
  8. Ценная бумага
  9. Ценная бумага на предъявителя
  10. Ордерная ценная бумага
  11. Бездокументарная ценная бумага
  12. Ценная бумага эмиссионная