<<
>>

ТЕМА 6. Основы рынка производных ценных бумаг

Цель: изучить характерные черты опционов и фьючерсов, мето­дику их оценки.

Дидактические единицы:

Характерные черты опционов: соотношение прав и обязанностей покупателя и продавца опционов, опцион на покупку и на продажу, американские и европейские опционы, правила проведения опера­ций с опционами.

Оценка опционов в момент их реализации: позиция покупателя и продавца опциона на покупку и опциона на продажу, возможные комбинации опционов и основной акции, основное соотношение для европейских опционов.

Оценка опционов до момента окончания их срока: высшая и наи­меньшая цена опциона, воздействие на цену опциона срока его окончания.

Биномиальная модель: сущность репликантного портфеля, основные положения простой биномиальной модели, определение коэффициента хеджирования (опционной дельты). Формула Блэка-Шоулеса.

Фьючерсные контракты: основные черты фьючерсов, их связь с форвардными контрактами. Основные направления использования фьючерсов: раскрытие цены, хеджирование, спекуляция.

Основные принципы совершения сделок с фьючерсами. Ценообразование фьючерсных контрактов: базис и спрэд, модель стоимости хранения, взаимосвязь фьючерсных и прогнозируемых спот-цен.

Изучив данную тему, студент должен:

• знать:

^ основные характерные черты опционов на покупку и на продажу; ^ методику осуществления биржевых торгов опционами;

^ способы оценки стоимости опционов в момент их реализации;

^ основное соотношение цен европейских опционов;

^ особенности оценки опционов до момента окончания их срока; ^ принципы построения репликантных портфелей и расчета це­ны опционов в простой биномиальной модели;

^ значение опционной дельты, способов ее вычисления;

^ каким образом оценивается стоимость опционов с использова­нием формулы Блэка-Шоулса;

^ в чем состоят особенности фьючерсных контрактов и их отли­чия от форвардных сделок;

^ основные направления использования фьючерсов;

^ способы оценки стоимости фьючерсов.

• уметь:

^ раскрывать позиции покупателей и продавцов опционов, соот­ношение их прав и обязанностей;

^ объяснить принципы и правила совершения операций с оп­ционами;

^ определять выигрыши и потери покупателей и продавцов оп­ционов в момент их реализации;

^ использовать на практике основное соотношение для европей­ских опционов;

^ обосновывать стоимость опционов до момента окончания их срока;

^ составить репликантный портфель и вычислить коэффициент хеджирования;

^ применять формулу Блэка-Шоулса на практике;

^ раскрывать особенности фьючерсных контрактов, основные направления их использования;

^ применять на практике модели оценки стоимости фьючерсов.

Приобрести навыки: оценки опционов в момент их окончания и до этого момента.

При изучении темы необходимо:

Читать:

1. МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах: Пер. с англ. М.: ИК Аналитика, 2002.

2. Буренин А.Н. Форварды, фьючесы, опционы, экзотические и погод­ные производные. М.: НТО им. академика С.И. Вавилова, 2005.

3. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: НТО им. Вавилова, 2002.

4. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции. М.: Инфра- М, 1999.

Акцентировать внимание на следующих понятиях: покупатель и продавец опциона, опционная премия, биномиальная модель, ре- пликантный портфель, коэффициент хеджирования, опционная дельта, раскрытие цены, хеджирование, спекуляция, базис, спрэд.

Для самооценки темы 6 следует:

Выполнить тесты к теме 6.

Ответить на вопросы:

1. какие права и обязанности возникают у участников опционной сделки?

2. какой вид клиринга используется при совершении операций с опционами на бирже?

3. какие выигрыши и потери могут возникнуть при совершении операции с опционами;

4. почему, когда еще остается срок до окончания опциона на по­купку, он имеет рыночную стоимость, даже если цена базового средства ниже цены реализации?

5. какие финансовые инструменты содержит репликантный портфель?

6. в чем смысл опционной дельты?

7. какие параметры необходимо задать, чтобы использовать на практике формулу Блэка-Шоулса?

8. каким образом с использованием фьючерса можно хеджировать инвестиционные риски?

План семинарского занятия:

1) Основные участник опционной сделки, их права и обязанности

2) Организация биржевых торгов опционами.

3) Оценка опционов в момент их реализации, прибыль и потери участников сделок.

4) Биномиальная модель, репликантный портфель, опционная дельта.

5) Формула Блэка-Шоулса.

6) Основные черты фьючерсных контрактов, правила сделок с фьючерсами, направления использования фьючерсов.

7) Принципы ценообразования фьючерсов.

<< | >>
Источник: В.М. Аскинадзи. Рынок ценных бумаг Учебно-методический комплекс Учебно-методический комплекс. – М., Изд. центр ЕАОИ,– 211 с.. 2008

Еще по теме ТЕМА 6. Основы рынка производных ценных бумаг:

  1. ТЕМА 6. Основы рынка производных ценных бумаг
  2. ТЕМА 1. Сущность и функции рынков ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  3. ТЕМА 1. Сущность и функции рынка ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  4. Тема 5. Индексы рынка ценных бумаг
  5. Законодательно-правовые основы регулирования деятельности рынка ценных бумаг
  6. 1.3. Законодательные основы становления рынка ценных бумаг в постсоветской России
  7. ТЕМА 5. Индексы рынка ценных бумаг
  8. ТЕМА 5. ИНСТРУМЕНТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  9. Тема 2МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  10. Тема 5ХАРАКТЕРИСТИКА ПЕРВИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  11. Тема 6ОСОБЕННОСТИ ВТОРИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ