ТЕМА 6. Основы рынка производных ценных бумаг
Дидактические единицы:
Характерные черты опционов: соотношение прав и обязанностей покупателя и продавца опционов, опцион на покупку и на продажу, американские и европейские опционы, правила проведения операций с опционами.
Оценка опционов в момент их реализации: позиция покупателя и продавца опциона на покупку и опциона на продажу, возможные комбинации опционов и основной акции, основное соотношение для европейских опционов.
Оценка опционов до момента окончания их срока: высшая и наименьшая цена опциона, воздействие на цену опциона срока его окончания.
Биномиальная модель: сущность репликантного портфеля, основные положения простой биномиальной модели, определение коэффициента хеджирования (опционной дельты). Формула Блэка-Шоулеса.
Фьючерсные контракты: основные черты фьючерсов, их связь с форвардными контрактами. Основные направления использования фьючерсов: раскрытие цены, хеджирование, спекуляция.
Основные принципы совершения сделок с фьючерсами. Ценообразование фьючерсных контрактов: базис и спрэд, модель стоимости хранения, взаимосвязь фьючерсных и прогнозируемых спот-цен.Изучив данную тему, студент должен:
• знать:
^ основные характерные черты опционов на покупку и на продажу; ^ методику осуществления биржевых торгов опционами;
^ способы оценки стоимости опционов в момент их реализации;
^ основное соотношение цен европейских опционов;
^ особенности оценки опционов до момента окончания их срока; ^ принципы построения репликантных портфелей и расчета цены опционов в простой биномиальной модели;
^ значение опционной дельты, способов ее вычисления;
^ каким образом оценивается стоимость опционов с использованием формулы Блэка-Шоулса;
^ в чем состоят особенности фьючерсных контрактов и их отличия от форвардных сделок;
^ основные направления использования фьючерсов;
^ способы оценки стоимости фьючерсов.
• уметь:
^ раскрывать позиции покупателей и продавцов опционов, соотношение их прав и обязанностей;
^ объяснить принципы и правила совершения операций с опционами;
^ определять выигрыши и потери покупателей и продавцов опционов в момент их реализации;
^ использовать на практике основное соотношение для европейских опционов;
^ обосновывать стоимость опционов до момента окончания их срока;
^ составить репликантный портфель и вычислить коэффициент хеджирования;
^ применять формулу Блэка-Шоулса на практике;
^ раскрывать особенности фьючерсных контрактов, основные направления их использования;
^ применять на практике модели оценки стоимости фьючерсов.
Приобрести навыки: оценки опционов в момент их окончания и до этого момента.
При изучении темы необходимо:
Читать:
1. МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах: Пер. с англ. М.: ИК Аналитика, 2002.
2. Буренин А.Н. Форварды, фьючесы, опционы, экзотические и погодные производные. М.: НТО им. академика С.И. Вавилова, 2005.
3. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: НТО им. Вавилова, 2002.
4. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции. М.: Инфра- М, 1999.
Акцентировать внимание на следующих понятиях: покупатель и продавец опциона, опционная премия, биномиальная модель, ре- пликантный портфель, коэффициент хеджирования, опционная дельта, раскрытие цены, хеджирование, спекуляция, базис, спрэд.
Для самооценки темы 6 следует:
Выполнить тесты к теме 6.
Ответить на вопросы:
1. какие права и обязанности возникают у участников опционной сделки?
2. какой вид клиринга используется при совершении операций с опционами на бирже?
3. какие выигрыши и потери могут возникнуть при совершении операции с опционами;
4. почему, когда еще остается срок до окончания опциона на покупку, он имеет рыночную стоимость, даже если цена базового средства ниже цены реализации?
5. какие финансовые инструменты содержит репликантный портфель?
6. в чем смысл опционной дельты?
7. какие параметры необходимо задать, чтобы использовать на практике формулу Блэка-Шоулса?
8. каким образом с использованием фьючерса можно хеджировать инвестиционные риски?
План семинарского занятия:
1) Основные участник опционной сделки, их права и обязанности
2) Организация биржевых торгов опционами.
3) Оценка опционов в момент их реализации, прибыль и потери участников сделок.
4) Биномиальная модель, репликантный портфель, опционная дельта.
5) Формула Блэка-Шоулса.
6) Основные черты фьючерсных контрактов, правила сделок с фьючерсами, направления использования фьючерсов.
7) Принципы ценообразования фьючерсов.
Еще по теме ТЕМА 6. Основы рынка производных ценных бумаг:
- ТЕМА 6. Основы рынка производных ценных бумаг
- ТЕМА 1. Сущность и функции рынков ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
- ТЕМА 1. Сущность и функции рынка ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
- Тема 5. Индексы рынка ценных бумаг
- Законодательно-правовые основы регулирования деятельности рынка ценных бумаг
- 1.3. Законодательные основы становления рынка ценных бумаг в постсоветской России
- ТЕМА 5. Индексы рынка ценных бумаг
- ТЕМА 5. ИНСТРУМЕНТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
- Тема 2МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
- Тема 5ХАРАКТЕРИСТИКА ПЕРВИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
- Тема 6ОСОБЕННОСТИ ВТОРИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ