<<
>>

Становление и перспективы развития российских брокерских компаний

Рынок брокерских услуг России импульс для развития получил в перестроечный период. Брокерский бизнес развивался не так, как в развитых странах, где сформировавшийся круг посредников соз­давал биржу. В России сначала инициаторы биржевой торговли соз­давали биржу, а после для организации торговли на ней подбирали посредников, поэтому основная часть брокерских компаний стра­ны образовалась в середине 1990-х годов, а их число росло доста­точно быстро. К концу 1997 г. в России насчитывалась 1561 компа­ния, а в июле 1998 г.
(за полгода) их число выросло на 25%. Однако, несмотря на высокие темпы роста бизнеса, брокерские компании не дотягивали до необходимых размеров капитализации, и за следую­щую кризисную половину года их число сократилось почти на 13%. Логика развития рынка брокерских услуг потребовала существенно­го увеличения собственного капитала и надежности формирующихся компаний. Без этих ключевых факторов компании могли быстро по­терять свою конкурентоспособность. Чтобы не обанкротиться, часть брокерских компаний страны прошли через слияния и поглощения.

В результате происшедших перемен число зарегистрированных организаций системы НАУФОР, членами которой является подав­ляющая часть российских брокерских компаний, сократилось с 800 в 2001 г. до 468 к 2004 г. и до 406 в 2007 г. К 2005 г. возрос уровень монополизации рынка, и около половины его совокупного денеж­ного оборота и свыше 70% оборота облигаций стало приходиться на долю пяти из 50 крупнейших брокерских компаний России.

Вместе с тем услуги брокерских компаний России были слабо развиты. По оценкам участников рынка в 2003 г. на 15 тыс. частных инвесторов приходилось 200 брокеров. Пользовались брокерскими компаниями преимущественно маргинальные лица, начавшие свою деятельность в эпоху либерализации экономики с торговли вауче­рами, наличной валютой, а затем ГКО. Некоторый спрос на бро­керские услуги предъявляла немногочисленная прослойка обеспе­ченных граждан.

По сравнению с другими странами рынок брокерских услуг в Рос­сии находится в стадии становления. Открывают брокерские счета около 5 тыс. частных инвесторов в месяц, а их общее число оцени­вается в 400 тыс. человек. Число пайщиков в 2006 г. выросло по сравнению с 2005 в 5—6 раз.

Предполагается также, что в 2008—2009 гг. российские брокеры на внутреннем рынке ценных бумаг будут работать по упрощенной схеме с котировальными списками иностранных бирж, подавая за­явление на площадку, где принимается решение о допуске. Эта схе­ма фактически исключает участие ФСФР в процессе. Но за службой останется право регистрировать проспект ценных бумаг, если од­новременно проводить публичное размещение пакета. Тогда про­спект, составленный на русском языке, должен быть подписан упол­номоченным брокером, а биржам придется раскрывать информацию об эмитенте. При этом сами ценные бумаги должны учитываться в российских депозитариях. Если же выпуск не пройдет процедуру листинга на зарубежных площадках, то потребуется специальное раз­решение ФСФР. В любом случае «импортируемые» ценные бумаги должны иметь международные коды КО и СИ, а эмитент — быть зарегистрированным в государстве группы ЕАТЕ, участвующем в борь­бе против легализации преступных доходов.

Аналитики считают, что современный рынок брокерских услуг в России может вырасти в 100 раз. Быстрые темпы развития бро­керского бизнеса объясняются тем, что он высокотехнологичен, имеет огромный потенциал роста и не требует крупных средств для вложения.

Желающим купить паи и совершать операции на бирже самостоятельно можно предлагать одну общую услугу — брокерское обслуживание. Для этого не нужны лицензии, дорогое и сложное программное обеспечение, система ведения учета брокерских счетов. Все предоставляют брокеры, включая рекламные материалы и по­мощь в проведении образовательных семинаров. Клиентская база большинства брокерских компаний за последние годы удвоилась. На этот рынок стали более активно выходить банки и филиалы мо­сковских компаний. Формирование российских брокерских компа­ний перешло от ценовых войн брокеров к их попыткам закрепиться в регионах через партнерства и представительства.

В результате брокерские компании оказались неравномерно рас­пределены по территории страны и сконцентрировались преимуще­ственно в московском регионе. На рис. 22.5 видно, что до 60% сово­купного оборота акций, численности клиентов и более 80% прибы­ли брокерских компаний России обращается в московском регионе.

Как показывают расчеты, у российских инвестиционных ком­паний сохраняется тенденция к увеличению доли биржевой торговли.

В 2005 г. она занимала чуть больше половины всего оборота с цен­ными бумагами (52%), по итогам второго полугодия 2006 г. выросла До 62%. В первом полугодии 2007 г. на биржевую торговлю при­шлось 54% всего объема операций с ценными бумагами. Отчасти ЭТо объясняется снижением доли операций с векселями. Но этому Могли способствовать и новые более жесткие требования ФСФР по обязательной отчетности внебиржевых сделок.

Совокупный Акции Облигации Численность Прибыль оборот клиентов

Рис. 22.5. Удельный вес московских компаний в пятидесяти крупнейших брокерских компаниях России в 2007 г., %

Лидирующие позиции в списке инвесткомпаний по-прежнему занимают КИТ Финанс, «Тройка Диалог» и Брокеркредитсервис, который оказался оттесненным с первого на третье место с результа­том 7,1 трлн руб. Объем операций с ценными бумагами у КИТ Фи­нанс составил почти 8,1 трлн руб. Компания значительно увеличила объем операций. «Тройка Диалог» превысила результат аналогично­го периода 2006 г. почти в 3,5 раза, до 7,3 трлн руб.

Остальные участники рынка пока значительно отстают от лиде­ров. У ближайшего конкурента, инвестиционных компаний «Финам», объем операций с ценными бумагами не превышает 2,2 трлн руб. Процесс монополизации рынка пока приостановился. На 20 ком­паний приходится почти 88% всего объема операций с ценными бумагами. Постепенно появляются и признаки конкуренции со сто­роны крупнейших инвестиционных банков мира. Объем операций «Голдман Сакс» (дочерней компании одного из крупнейших амери­канских банков Со1с1тап БасЬв) за полугодие превысил 36 млрд руб., сразу поставив ее на 59-е место.

Компании, вошедшие в списки крупнейших, обычно являются членами Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), Национальной фондовой ассоциации (НФА), Россий­ской торговой системы (РТС), Московской межбанковская валют­ной биржи (ММВБ), Московской фондовой биржи (МФБ), Фондо­вой биржи «Санкт-Петербург» (ФБ СПб.), имеют лицензии ФКЦБ на осуществление брокерской, дилерской, депозитарной деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами.

Если недавно в инструменты фондового рынка (паи, акции) вкладывали частные лица, склонные к риску, то теперь на рынок пошли инвесторы, желающие получать доход в среднесрочной пер­спективе.

Пока стоимость активов ПИФ в расчете на душу населения в России в 20, 25 и 100 раз ниже, чем в Турции, Мексике и Брази­лии соответственно. В Китае ежедневно 90 тыс. граждан открывают брокерские счета. Следовательно, можно ожидать, что российские фонды будут расти на 60—70% в год как по причине увеличения стоимости самих акций, так и за счет притока новых пайщиков.

Становиться агентами управляющей компании по продаже паев могут только профессиональные участники с брокерской лицензией. Таким образом, прямая продажа паев представителями не осущест­вима, но возможна продажа сертификатов ОФБУ, которые, правда, пока слабо разрекламированы в отличие от ПИФ. Одновременно открыв брокерский счет, представители могут предлагать желаю­щим покупать паи непосредственно на бирже.

Привлечение активных игроков в качестве клиентов — основ­ная задача представителей, которую некоторые предприниматели смогли решить даже в городах с небольшим населением.

Услуги брокерских компаний. Все российские брокерские компа­нии находятся в равном конкурентном положении: никто не в си­лах контролировать текущие цены на биржевом и небиржевом рын­ках, поэтому каждая компания старается занять свою нишу, интен­сивно развивая сферу услуг. В современных условиях российские брокерские компании предлагают как традиционные услуги по куп­ле-продаже ценных бумаг от имени, за счет и по поручению клиен­та на первичном и вторичном рынках, так и все услуги, относящиеся к размещению ценных бумаг, связанные с перерегистрацией, уче­том и хранением ценных бумаг, созданием и управлением инвести­ционными фондами. Многие из них оказывают своим клиентам посреднические услуги в области банковского кредита, по страхо­ванию сделок, услуги интернет-трейдинга, консалтинговые услуги, оценочные работы и др. Крупные компании России, как и брокер­ско-дилерские компании США, выполняют все виды услуг. Мелкие российские компании предлагают только часть услуг. Для сравне­ния: в США существуют дисконтные фирмы (дома) выполняющие только одну операцию — прием и исполнение заявки по поручению клиента с сопутствующими процедурами по клирингу и зачислению ТТенных бумаг на счета клиента. Размер комиссионных у них на

60% НИЖе; чем у брокерско-дилерских фирм с полным ком­плексом услуг. В российской практике такими операциями ограни­чиваются торговые площадки.

Для того чтобы помочь инвесторам в выборе правильной стра­тегии действий на фондовом рынке, брокерским фирмам необхо­димо вместе с клиентом определить его риск и цели, информиро­вать и консультировать клиента о доходности операций, ближайших Прогнозах по ценным бумагам и т.д., поэтому брокерские компании

все чаще предлагают клиентам доверительное управление (траст). Ус­луга доверительного управления активами предназначена для ши­рокого круга инвесторов, и обычно пользоваться данной услугой предпочитают организации и физические лица, не имеющие доста­точной квалификации для принятия самостоятельных решений по управлению портфелем или времени для этого, и инвесторы, предъ­являющие индивидуальные требования к вложению средств. Кли­енты могут выбрать подходящую для них стратегию в зависимости от целей инвестирования и степени принимаемых рисков. Управ­ляющие вместе с каждым инвестором составляют инвестиционную декларацию, в которой описывают стратегию управления портфе­лем, объекты инвестирования, срок, на который предоставляются активы в управление, периодичность представляемых отчетов о со­вершенных операциях и размер вознаграждения управляющему (бе­рется только с дохода клиента). Доверительное управление пользует­ся значительным спросом еще и потому, что доходность вложений в него (до 50% годовых) существенно превышает доходность бан­ковских депозитов (5—12% годовых).

Важное место среди предлагаемых брокерскими компаниями ус­луг занимают услуги маржинальной торговли (или торговля с пле­чом). Эта услуга заключается в покупке клиентом ценных бумаг на средства, одолженные у брокера, или продаже клиентом ценных бу­маг, взятых взаймы у брокера. Брокер кредитует клиента за некото­рую процентную ставку под залог денежных средств или ценных бумаг, находящихся на брокерском счету инвестора. При этом ин­вестор может продолжать проводить операции с ценными бумагами и денежными средствами, которые находятся в залоге.

Привлечение агрессивно настроенных спекулянтов современно­го российского фьючерсного рынка проводится брокерскими ком­паниями с кредитным плечом от 1 : 4 до 1 : 10.

В работе брокерских компаний с клиентами могут быть оказаны услуги по дополнительному финансированию через банковский кре­дит, выпуск векселей, эмиссию облигаций. В рамках комплексного обслуживания операций с ценными бумагами компании предостав­ляют своим клиентам полный комплекс услуг по депозитарному хранению, включающий в себя набор стандартных, а также персо­нифицированных услуг, оказываемых юридическим и физическим лицам. Такие услуги позволяют упростить и сделать более надеж­ным заключение сделки.

Новые виды услуг предлагает самая крупная компания страны Брокеркредитсервис: «Финансовый советник» и «Единый брокер­ский счет». Услуга «Финансовый советник» — это комбинация двух форм работы. Решение о тех или иных действиях принимает сам клиент, но при этом он основывается на консультациях своего пер­сонального «финансового советника» (сотрудника отдела управления активами) — профессионального трейдера, постоянно находящегося «на рынке». Минимальная сумма и стоимость услуги 10 ООО долл. (в рублях) или стоимость портфеля по рыночным ценам. Услуга «Еди­ный брокерский счет» позволяет клиенту одновременно осуществ­лять сделки на четырех площадках: ММВБ (фондовая секция), ММВБ (государственные бумаги), РТС-СПФБ и РТС — биржевой, незави­симо от того, на какой площадке в данный момент находятся сво­бодные денежные средства.

Особое место среди услуг, предлагаемых российскими брокер­скими компаниями, является система интернет-трейдинга QUIK1, введенная в декабре 1999 г. Интернет-трейдинг — это современная технология заключения сделок с ценными бумагами, которая по­зволяет компании-брокеру автоматически обслуживать неограничен­ное количество клиентов, направляя информацию об их заявках не­посредственно в торговую систему биржи.

Функции системы QUIK:

• доступ к торгам на ведущих торговых площадках;

• получение биржевой информации в режиме реального време­ни, включая очереди котировок ценных бумаг;

• обеспечение участника торгов информацией о собственных заявках и сделках;

• сбор поручений и их передача в торговую систему биржи;

• подача стоп-заявок, отложенных заявок;

• маржинальное кредитование и автоматический контроль за­данных лимитов кредитования;

• поддержка торговых операций на внебиржевом рынке;

• защита передаваемой информации от постороннего вмеша­тельства;

• графическое отображение динамики торгов по любым выбран­ным биржевым инструментам и их параметрам;

• динамический экспорт полученной информации в MS Excel и системы технического анализа;

• доступ к новостным лентам информационных агентств;

• обмен текстовыми сообщениями с администратором системы и другими пользователями.

Информационное взаимодействие между брокером и клиентами осуществляется через Интернет, что существенно увеличивает ско­рость оформления и исполнения приказов клиентов. QUIK позво­ляет интегрировать в одном терминале клиента такие торговые сис­темы, как ММВБ, фондовая секция (акции, корпоративные облигации, ЕКО—ОФЗ); ММВБ, производные (фьючерсы на валюту, индексы,

Система автоматизированного сбора заявок клиента (информационно-торговая система QUIK).

акции)1; ptq акции, облигации, акции Газпрома; срочная СР„ии. Фондовой биржи РТС (ФОРТС).

Развитие интернет-технологий позволяет клиентам проводит! любые операции с акциями в режиме реального времени и опера­тивно отслеживать свой портфель. Клиент самостоятельно Г0Х0ВИ1 заявку к вводу в торговую систему ММВБ, а сервер БК проверяет ее корректность, после чего автоматически передает в торговую си­стему биржи. Время от подачи такой заявки до ее появления в тор­говой системе составляет 1—2 секунды, что особенно важно при быстром изменении рыночной конъюнктуры. Информацию о ходе торгов клиент может получать через Интернет прямо из торговой системы срочного рынка PTC (FORTS): итоги торгов фьючерсами за предыдущий день, итоги торгов опционами за предыдущий день, ход торгов фьючерсами и опционами — с 15-минутной задержкой.

Система имеет возможность выводить данные непосредственно из клиентского терминала в системы технического анализа и др.

Подключение к системе интернет-трейдинга, использование и дос­туп к информационным ресурсам организаторов торговли и/или ин­формационных агентств в БК, как правило, осуществляется бесплатно.

Нормативная база брокерских компаний РФ. Деятельность бро­керских компаний на российском рынке ценных бумаг регулируется рядом законодательных и нормативных документов2. Предъявляемые

Использовать интеРнет-трейдинговую систему QUIK стало возможным благо­даря введению в эксплуатацию ММВБ так называемого шлюза — программно­аппаратного комплекса, позволяющего клиентам брокерских компаний самостоя­тельно торговать в фондовой секции ММВБ от лица брокера.

Все документы по состоянию на сегодняшний день: Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»; Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Фе­дерации, утвержденный постановлением Федеральной комиссии по рынку цен­ных бумаг от 15 августа 2000 г. № 10; Положение о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Фе­дерации, утвержденное постановлением ФКЦБ России от 23 ноября 1998 г. № 50; Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от [ j октября 1999 г. № 9 «Об утверждении Правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации»; Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 23 апреля 2003 г. № 03-22/пс «О нормативах достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг»; Правила осуществления брокерской деятельности при со­вершении на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту (маржинальных сделок), утвержденные постановлением ФКЦБ от 13 августа 2003 г. № 03-37/пс и др. Для более детальной регламентации лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на уровне субъектов РФ принимаются свои правовые ак- < ты. Так в Москве действует распоряжение мэра г. Москвы от 28 декабря 1999 г. j № «О мерах по контролю в процессе лицензирования за соблюдением 1

законодательства о рынке ценных бумаг». !

к брокерским фирмам требования касаются их финансово-эконо­мического состояния, а также уровня квалификации руководителей и специалистов данных организаций. К квалификационным требо­ваниям, предъявляемым к деятельности БК ФР, относится наличие:

• в штате специалистов с квалификационными аттестатами;

• в штате сотрудника, имеющего высшее юридическое образо­вание и удовлетворяющего квалификационным требованиям Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), для контроля за соответствием деятельности фирмы требованиям российского законодательства;

• минимума законодательно установленного собственного капи­тала, необходимого для исполнения материальной ответст­венности перед инвесторами;

• разработанной системы учета и отчетности, точно и полно от­ражающей операции с ценными бумагами.

Рынок ценных бумаг — одна из наиболее ликвидных, но и рис­кованных сфер деятельности. Рискованные операции брокерских компании за короткое время могут неблагоприятно отразиться на финансовом состоянии ее клиентов и привести их к неплатежеспо­собности. Для реальной защиты их интересов государство предусмат­ривает ограничения по уровню рисков. В соответствии с п. 3 ст. 44 Закона ФКЦБ России устанавливаются обязательные для профес­сиональных участников рынка (за исключением кредитных органи­заций) нормативы достаточности собственных средств и иные пока­затели, ограничивающие риски по операциям с ценными бумагами.

Основное финансовое требование относится к размеру собст­венных средств брокера. Их достаточность определяется постанов­лением ФКЦБ России.

С 1 января 2008 г. увеличены нормативы средств профессио­нальных участников рынка ценных бумаг, а также управляющих ком­паний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, которыми они должны обладать в целях снижения рисков своей профессиональной деятель­ности. В частности, норматив достаточности собственных средств про­фессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих дилерскую деятельность, составляет 5 млн руб., брокерскую деятель­ность — 10 млн, клиринговую — 30 млн, депозитарную — 40 млн. Деятельность фондовой биржи должна быть подкреплена суммой собст­венных средств в 100 млн руб., а с 1 января 2009 г. — суммой в 120 млн.

На сегодня приказ ФСФР определяет: для того чтобы участники смогли снизить нормативы достаточности собственных средств, не­обходимы два условия:

• заключить договор страхования ответственности и ходатайст­ва саморегулируемой организации;

• снижение норматива не может превышать 20% и быть выше 25% страховой суммы. В страхование ответственности долж­ны входить электронные и компьютерные преступления, час­тичная или полная утрата архива и противоправные действия работников профучастника.

Риск материальных потерь дилеров, которые заключают сделки на фондовом рынке за счет собственных средств, лежит исключи­тельно на них самих.

Для российских брокерских компаний регулируются и совмес­тимые виды деятельности. В соответствии с законодательством бро­керским компаниям допустимо совмещать брокерскую, дилерскую деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, де­позитарную деятельность и деятельность по совершению фьючерс­ных, опционных и иных видов сделок.

Все виды деятельности брокерских компаний должны быть ли­цензированы. Чтобы пройти сложную процедуру лицензирования[91], брокерские компании представляют в лицензирующий орган (ФСФР или для кредитных организаций — в Центральный банк) следую­щие документы:

• заявление на выдачу лицензии;

• анкету с данными соискателя;

• копию документа о государственной регистрации соискателя;

• документ, подтверждающий постановку соискателя на учет в налоговом органе;

• копию платежного документа, подтверждающего внесение пла­ты за рассмотрение заявления на выдачу лицензии в размере трехкратного МРОТ;

• копию бухгалтерского баланса и аудиторского заключения;

• расчет размера собственных средств на последнюю отчет­ную дату;

• копии документов, подтверждающие соответствие работников соискателя квалификационным требованиям ФСФР России;

• копию положения о внутреннем контроле, утвержденного в ус­тановленном соискателем порядке.

Дополнительно к общему перечню документов представляются правила ведения внутреннего учета, документы о наличии в штате сотрудника, ответственного за ведение системы внутреннего учета

и внутренней отчетности. Существуют дополнительные требования к пакету документов для соискателей — акционерных обществ, а так­же для соискателей, совмещающих разные виды профессиональной деятельности. Последним необходимо представить в лицензирую­щий орган копию документа о мерах по снижению рисков совме­щения различных видов профессиональной деятельности, разрабо­танного в соответствии с требованиями уполномоченного органа. Есть еще одно косвенное требование для получения лицензии: это обязательное членство организации — соискателя брокерской ли­цензии в саморегулируемой организации, которое нарушает право

на добровольное объединение в ней.

Таков общий порядок подачи документов для соискателей ли­цензии. Однако, если брокерская компания является членом само­регулируемой организации профессиональных участников рынка цен­ных бумаг, она должна сначала обратиться с ходатайством о выдаче лицензии в данную организацию, и на основании этого уполномочен­ный орган уже будет решать, выдать соискателю лицензию или нет.

С 2007 г. в соответствии с приказом ФСФР России «О внесении изменений в Порядок лицензирования видов профессиональной дея­тельности на рынке ценных бумаг» изменяется состав документов, представляемых для получения лицензии, а также порядок рассмот­рения документов и выдачи лицензии. Соискатель лицензии впра­ве подать документы в саморегулируемую организацию для получе­ния ходатайства о выдаче лицензии. При выборе саморегулируемой организации соискатели обычно исходят из того, членами какой саморегулируемой организации они хотят стать после получения лицензии. Соискатели вольны выбирать, будут ли они обращать­ся в саморегулируемую организацию или обратятся за лицензией

в ФСФР напрямую.

Саморегулируемые организации берут на себя не только экспер­тизу лицензионных документов, но и помогают их составить и, убе­дившись в том, что подготовленный комплект соответствует уста­новленным требованиям, отправляют его в Федеральную службу. Саморегулируемая организация, выдавшая ходатайство о выдаче лицензии, вправе направить документы в лицензирующий орган. Хо­датайство саморегулируемой организации о выдаче лицензии вклю­чено в состав документов для получения лицензии и при его наличии представляется в лицензирующий орган. Изменения, вводимые при­казом, заключаются в том, что теперь, после проверки документов, саморегулируемая организация будет направлять в ФСФР письмо- ходатайство, которым будет подтверждаться то, что лицензионные документы проверены на соответствие нормативным требованиям.

При наличии такого ходатайства документы соискателя будут рассматриваться службой не в течение месяца, как сейчас, а в тече­ние 15 дней. Это облегчает лицензионный процесс для компаний- соискателей, поскольку теперь после того, как саморегулируемая организация провела экспертизу документов, они гораздо быстрее будут рассматриваться ФСФР. Сокращение сроков рассмотрения Федеральной службой лицензионных документов при наличии хо­датайства саморегулируемой организации, по существу, означает лишь выборочную проверку комплектов документов, прошедших экспер­тизу. В этом смысле поправка приводит к реальному участию само­регулируемой организации в лицензионном процессе. В настоящее время сроки рассмотрения документов лицензиата саморегулируе­мой организацией не регламентируются. На практике они обычно не превышают месяца. Сроки зависят от того, пользуется соискатель типовыми документами или готовит их самостоятельно. В последнем случае приходится дольше ждать их экспертизы и вносить правки. Критерии выдачи ходатайства саморегулируемой организации стан­дартные: полное соответствие комплекта документов установлен­ным законодательством и нормативными актами ФСФР России ли­цензионным требованиям.

Кроме того, в документе устанавливаются сроки рассмотрения документов. Лицензирующий орган рассматривает документы и при­нимает решение о выдаче лицензии или об отказе в выдаче лицен­зии в срок, не превышающий 30 рабочих дней. При наличии хода­тайства саморегулируемой организации решение принимается в срок, не превышающий 15 рабочих дней. При наличии у соискателя ли­цензии сроком действия 3 года лицензирующий орган рассматривает представленные документы и принимает решение в срок, не пре­вышающий 15 рабочих дней со дня их представления, а при нали­чии ходатайства саморегулируемой организации документы рассмат­риваются в течение 10 рабочих дней.

Прежде чем получить лицензию, брокерская компания оплачива­ет лицензионный сбор (по лицензии на осуществление брокерской деятельности в 150 размеров минимальной месячной оплаты труда (ММОТ), а на осуществление дилерской деятельности — 8 тыс. размеров ММОТ).

Если соискатель лицензии впервые получает право работы на рынке ценных бумаг и на момент получения лицензии брокерская деятельность будет единственным видом профессиональной дея­тельности для лицензиата, то срок действия такой лицензии не ог­раничен. Если лицензируемая деятельность дополнительная, лицен­зия действительна в течение 3 лет.

1 В случае неоднократного нарушения правил работы на рынке ценных бумаг лицензия может быть аннулирована. Основанием для Приостановления действия лицензии являются нарушения:

• юридические — требований законодательства о ценных бума­гах; обнаружение недостоверных или вводящих в заблуждение данных о документах брокера; наличие в отчетности недосто­верной или неполной информации;

• финансово-экономические — нарушения требований к раз­меру собственного капитала;

• процедурные — нарушение сроков, устанавливаемых уполно­моченным органом для устранения выявленных нарушений; неоднократное нарушение порядка и формы представления отчетности и информации; несвоевременное исполнение пред­писаний уполномоченного органа; осуществление противо­действия при проведении проверок деятельности брокера;

• функциональные — совершение брокером сделок в свою поль­зу при наличии конфликта интересов брокера и его клиентов; осуществление брокером тех видов профессиональной дея­тельности, совмещение которых не предусмотрено норматив­ными актами; неосуществление брокером операций с ценны­ми бумагами в течение 6 месяцев.

Для избежания дестабилизации российского фондового рынка, а также ограждения от неблагоприятных последствий всех его субъ­ектов за деятельностью брокерских компании проводится контроль. В российской практике используются следующие формы контроля за деятельностью брокерских компании:

• ежеквартальные отчеты, включающие информацию об итогах их финансово-хозяйственной деятельности за истекший квар­тал, об объеме и количестве заключенных ими сделок и иную информацию по установленной форме;

• отчеты перед саморегулируемыми организациями;

• отчеты о произведенных операциях с ценными бумагами пе­ред клиентами;

• проведение плановых и внеплановых, а также комплексных и совместных инспекционных проверок организаций-брокеров.

За нарушение брокерскими компаниями законодательства о рын­ке ценных бумаг уполномоченные на то органы применяют меры юридического воздействия в виде приостановления действия или аннулирования брокерской лицензии.

Брокерские компании, действие лицензии которых приостанов­лено, обязаны в течение установленного срока устранить наруше­ния и представить об этом отчет в лицензирующий орган. При по­ложительных результатах рассмотрения отчета брокера действие приостановленной лицензии может быть возобновлено.

Помимо применения мер юридического воздействия государство активно использует и финансовые санкции. Они предусматривают:

• выплаты штрафов за нарушение прав инвесторов, суммы штра­фов распределяются по бюджетам разных уровней;

• наложение административного штрафа за незаконные сделки с ценными бумагами, совершенные профессиональными участ­никами рынка ценных бумаг, в размере от 20 до 30 МРОТ для должностных лиц и от 200 до 300 МРОТ для юридиче­ских лиц.

Кроме того, существует гражданско-правовая и уголовная ответ­ственность брокера, включающая полное возмещение причиненных клиенту убытков. Уголовно наказуемым преступлением является, на­пример, сбыт поддельных ценных бумаг. За такие действия преду­смотрено наказание в виде лишения свободы на срок от 5 до 8 лет с конфискацией имущества и без. Уголовно наказуемым преступле­нием является и предоставление заведомо неполной, ложной ин­формации, а также злостное уклонение от предоставления инфор­мации инвестору или контролирующему органу, содержащей данные об эмитенте, деятельность которого причинила крупный ущерб.

Актуальной задачей в регулировании брокерских компаний се­годня является повышение их финансовой стабильности. Надеж­ность брокеров как профессиональных участников фондового рын­ка, когда они в качестве финансовых посредников оперируют зна­чительными капиталами (в том числе средствами населения) и бе­рут на себя значительные риски, требует обеспечения. В России деятельность финансовых посредников сейчас регулируется лишь двумя нормативами, которые можно отнести к категории пруденци­ального надзора. Это R1 (размер максимально допустимой задол­женности всех клиентов перед брокером) и R2 (размер максималь­но допустимой задолженности одного клиента перед брокером), ко­торые связаны с маржинальными операциями. Другие нормативы, которые были бы непосредственно связаны с рисками операций, осуществляемых конкретным брокером, отсутствуют. Существую­щие требования к собственным средствам можно воспринимать лишь как входной билет на финансовый рынок. Но ничего общего с финансовой стабильностью они не имеют, поэтому в соответст­вии с рекомендациям международной организации регуляторов фон­дового рынка IOSCO по вопросам надзора и опытом Евросоюза предполагается введение дополнительных нормативов деятельности брокерских компаний. В соответствии с европейской директивой существуют группы рисков. Это риски позиций, расчетов, контр­агентов, валютный риск, каждый из которых имеет свои особенно­сти расчета. При оценке учитывается, с какими инструментами име­ет дело конкретная финансовая организация: с акциями, облигация­ми или производными инструментами. Риски контрагентов оцени­ваются с учетом того, сколько времени прошло с тех пор, как контрагенты должны были выполнить свои обязательства, но не выполнили. Все эти риски определенным образом взвешиваются и сопоставляются с величиной капитала.

За соблюдением нормативов необходим контроль. Зачастую по формальным признакам брокерская организация, как и любая фи­нансовая организация, может казаться стабильной и состоятельной, но на самом деле двигаться к несостоятельности, поэтому требуют­ся институты кураторства либо, в кризисных ситуациях, а интересы рынка требуют не допустить системного кризиса, — введение вре­менной администрации.

Поэтому на рынке ценных бумаг ФСФР формируется концепция пруденциального надзора, которая должна быть введена в 2008 г. Пруденциальный надзор над брокерским бизнесом будет включать систему нормативов, позволяющих оценивать риск и управлять им в деятельности финансовой организации, а также систему мер, по­зволяющих обеспечить соблюдение таких нормативов, а в случае их нарушения — исправить ситуацию. При введении новых нормати­вов будет предусмотрен срок, в течение которого все профессио­нальные участники приведут свою деятельность в соответствие с по­степенно повышающимися к ним требованиями.

22.7.

<< | >>
Источник: Жуков Евгений Федорович. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. — 3-є изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ- ДАНА, - 567 с.. 2009

Еще по теме Становление и перспективы развития российских брокерских компаний:

  1. 4.5. Российский рынок ценных бумаг: его становление, регулирование и перспективы развития
  2. 2. Перспективы развития российской экономики
  3. Перспективы развития российской банковской системы
  4. Перспективы развития денежно-кредитной политики в Российской Федераци
  5. 84. Становление и развитие Российской государственности
  6. Кризис российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития
  7. 9. СТАНОВЛЕНИЕ И РАЗВИТИЕ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  8. Брокерские компании фондового рынка России
  9. Глава 1 9 Перспективы развития российского рынка ценных бумаг на основе Интернет-технологий
  10. Революция 1905—1907 гг. Формирование политических партий. Становление и развитие Российского парламента
  11. Недостатки электронных магазинов, действующих по европейскому стандарту (а также что в перспективе развития необходимо учитывать становящимся российским фирмам в Интернет)
  12. 10.3. Требования к системе управления рисками брокерско-дилерской компании
  13. 83. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ОРГАНИЗАЦИИ