<<
>>

Риски сложных опционных схем.

Сделки купли-продажи опционов в различных сложных комбинациях или купли-продажи опционов в комбинации с покупкой или продажей базисных активов представляют собою дополнительные риски для инвесторов.
Комбинационные сделки, такие, как опционные спреды, являются более сложными, чем купля-продажа одного опциона. Как и в любой области инвестирова-ния, не до конца осознанная сложность сама по себе является фактором риска. В этих, как и во всех других случаях инвестирования в опционы, при реализации комбинационных стратегий следует дейст-вовать весьма осторожно. Инвестор, намеревающийся применить стратегии, которые связаны с комбинационными сделками, должен иметь в виду следующее. Не всегда представляется возможным одно временно совершить необходимые сделки со всеми опционами, вовлеченными в комбинационную стратегию. Отсюда следует увеличение риска потенциальных убытков в результате исполнения или закрытия одного опциона, в то время как другой опцион остается открытым. Более того, есть вероятность, что потери будут иметь место на обеих сторонах комбинационной сделки, т.е. величина потерь еще более возрастет. Довольно сложно одновременно исполнить несколько приказов на покупку и продажу опционов по желаемой цене.

Дополнительные расходы связаны с большими комиссионными, поскольку приходится платить отдельно за каждую сделку, составляющую схему комбинационной стратегии. Это обстоятельство может существенно повысить требования к минимально приемлемому уровню прибыли. Если инструментом комбинационной сделки является американский опцион «в деньгах», продавец (подписчик) должен помнить о возможности быть уведомленным об исполнении в любое время, что исключило бы из комбинационной сделки эту компоненту и могло бы фактически изменить позицию приемлемого риска для инвестора.

В случае, когда инвестор продает как пут-, так и колл-опционы с одинаковой ценой исполнения на один и тот же базисный инструмент, потенциальный риск становится неограниченным, за исключением операций с защищенным опционом (рис. 3.20).

Рис.

3.20. Финансовый результат продажи опционов пут и колл с одинаковой ценой исполнения в зависимости от рыночной стоимости базисного инструмента

Ситуация на рынке может развиваться таким образом, что цена базисного инструмента будет выше или ниже цены исполнения на величину, большую суммы комбинированной премии. В этом случае продавец «стрэдл» будет терпеть убыток при исполнении одного опциона. В том же случае, когда продавец не смог закрыть встречной покупкой другой опцион, последующие колебания в цене на базисные активы могут привести к необходимости исполнения и другого опциона с убытками на другой стороне комбинированной сделки.

Дело усложняется, когда в комбинации используются различные типы опционов. Например, при исполнении покупателем американского опциона продавец не может сделать его эффективное покрытие за счет исполнения приобретенного им европейского или защищенного опционов. Для этого требуется информация о необходимости исполнения американского опциона, что, как правило, бывает неожиданно.

<< | >>
Источник: Килячков А.А., Чаадаева Л.А. . Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ,2000. - 704с.. 2000

Еще по теме Риски сложных опционных схем.:

  1. 3.3. Основные риски от опционных позиций
  2. Риски покупателей опционов
  3. Риски продавцов опционов
  4. S 4.3. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ. ЭФФЕКТИВНАЯ СЛОЖНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА
  5. S 4.4. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  6. Ограничения организационных схем.
  7. 24. СЛОЖНЫЕ СУЖДЕНИЯ, ОТНОШЕНИЯ МЕЖДУ СЛОЖНЫМИ СУЖДЕНИЯМИ
  8. Виды опционных контрактов. Покупатель и продавец опционов.
  9. Создание схем и множественные логики действия
  10. Налоговые риски и риски с контрагентами
  11. 3.3. Выявление транзитных договорных схем и нереальных сделок. Подозрительный адрес офиса
  12. 55. Сложные эфиры
  13. Сложные эфиры