Риски сложных опционных схем.

Дополнительные расходы связаны с большими комиссионными, поскольку приходится платить отдельно за каждую сделку, составляющую схему комбинационной стратегии. Это обстоятельство может существенно повысить требования к минимально приемлемому уровню прибыли. Если инструментом комбинационной сделки является американский опцион «в деньгах», продавец (подписчик) должен помнить о возможности быть уведомленным об исполнении в любое время, что исключило бы из комбинационной сделки эту компоненту и могло бы фактически изменить позицию приемлемого риска для инвестора.

В случае, когда инвестор продает как пут-, так и колл-опционы с одинаковой ценой исполнения на один и тот же базисный инструмент, потенциальный риск становится неограниченным, за исключением операций с защищенным опционом (рис. 3.20).

Рис.

Ситуация на рынке может развиваться таким образом, что цена базисного инструмента будет выше или ниже цены исполнения на величину, большую суммы комбинированной премии. В этом случае продавец «стрэдл» будет терпеть убыток при исполнении одного опциона. В том же случае, когда продавец не смог закрыть встречной покупкой другой опцион, последующие колебания в цене на базисные активы могут привести к необходимости исполнения и другого опциона с убытками на другой стороне комбинированной сделки.

Дело усложняется, когда в комбинации используются различные типы опционов. Например, при исполнении покупателем американского опциона продавец не может сделать его эффективное покрытие за счет исполнения приобретенного им европейского или защищенного опционов. Для этого требуется информация о необходимости исполнения американского опциона, что, как правило, бывает неожиданно.