Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Большинство профессиональных участников рынка ценных бумаг являются коммерческими организациями, цель которых заключается в получении прибыли. Однако некоторые из них создаются как некоммерческие для выполнения вспомогатель­ных функций по отношению к другим участникам рынка (фон­довые биржи, организаторы торговли). В Законе «О рынке цен­ных бумаг» предусмотрены семь видов профессиональной дея­тельности на рынке ценных бумаг, каждая из которых будет рассмотрена отдельно.

Брокерская деятельность. Юридическое определение брокер­ской деятельности, данное Законом «О рынке ценных бумаг», звучит так: «Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора комиссии или поручения, а также доверенности на со­вершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре».

Как следует из текста статьи, брокер вправе действовать ис­ключительно на основании двух видов гражданско-правовых договоров:

— договора поручения;

— договора комиссии.

Гражданское законодательство определяет договор поруче­ния следующим образом. Одна сторона, которая именуется по­веренный, за счет другой стороны и от ее имени (доверитель) совершает определенные юридические действия, вследствие ко­торых права и обязанности, в частности по сделке поверенного, переходят напрямую к доверителю. В некоторых случаях дого­вор поручения может быть безвозмездным, но если он заключен с брокером, доверитель обязан уплатить поверенному вознагра­ждение, так как Закон обязывает это сделать в любом случае, когда хотя бы одна из сторон договора осуществляет предпри­нимательскую деятельность.

Вторым видом договора, на основании которого может дей­ствовать брокер, является договор комиссии.

В процессе работы на фондовом рынке возможна ситуация, ко­гда у брокера и клиента возникает конфликт интересов (например, если брокер совмещает брокерскую и дилерскую деятельность). В подобных случаях на брокере лежит обязанность по уведомле­нию клиента о существующем интересе. Неисполнение брокером этой обязанности, вследствие которой клиент понес убытки, слу­жит основанием для возмещения убытков в порядке, предусмот­ренном гражданским законодательством (ст. 15 ГК РФ).

Если брокер действует в качестве комиссионера, то он впра­ве хранить денежные средства клиентов на забалансовых счетах. Данные денежные средства переводятся клиентом либо перехо­дят к брокеру при продаже ценных бумаг и предназначаются для инвестирования. Указанные средства брокер может использовать иными способами, определенными в договоре, и перечислять клиенту часть прибыли.

На практике договоры поручения и комиссии содержат ус­ловия, которые не находят отражения в законодательстве, но и не противоречат ему. В качестве примера можно привести включение в договор брокерского обслуживания возможности совершать так называемые сделки без покрытия.

Покупка либо продажа ценных бумаг без покрытия подразу­мевает соответствующую сделку при отсутствии достаточных денежных средств на лицевом счете клиента либо ценных бумаг на счете депо в момент дачи поручения. Для обеспечения по­добных сделок часть портфеля ценных бумаг клиента блокиру­ется и называется гарантийным пакетом. Какие именно бумаги и в каком количестве входят в гарантийный пакет, устанавлива­ется соглашением сторон. При возникновении у клиента задол­женности перед брокером последний вправе продать часть цен­ных бумаг либо все ценные бумаги из гарантийного пакета для погашения задолженности.

Для эффективного осуществления профессиональной дея­тельности брокеру необходима специальная информация о кли­енте. Законодательство предусматривает возможность брокера обратиться к клиенту с просьбой предоставить информацию о его финансовом положении, источниках формирования капита­ла, запросить у руководителей (уполномоченных лиц) юридиче­ских лиц документальное подтверждение их полномочий при заключении договоров (доверенности и т.

К основным обязанностям брокера относятся:

— информирование клиентов об осуществлении их поруче­ний, о том, как (на какой стадии) идет заключение договоров купли-продажи;

— предоставление рекомендации о степени риска, который существует в конкретной сделке;

— совершение в первоочередном порядке сделок по поручению клиентов по отношению к собственным дилерским операциям;

— обеспечение надлежащего хранения и учета ценных бумаг клиентов;

— разработка и соблюдение правил ведения учетных регистров.

Все операции с денежными средствами клиентов подлежат

обязательному учету во внутренних документах брокера. Отчет­ность по подобным операциям не входит в общую бухгалтер­скую отчетность, но представляется в налоговые органы. Сред­ства клиентов отражаются на отдельных обособленных балансах, которые составляются по каждому договору с клиентом. Еже­квартально балансы, составленные в установленной форме, на­правляются в налоговые органы. По общему правилу брокеры не осуществляют расчет и уплату налоговых платежей со средств клиентов, но возможны два исключения. Такая обязанность возникает у брокера в том случае, если клиентом является фи­зическое лицо (неиндивидуальный предприниматель) либо юри­дическое лицо — нерезидент, не ведущее инвестиционную дея­тельность через постоянное представительство. Ежеквартально брокер представляет клиентам отчет об операциях с ценными бумагами и денежными средствами. Для физических лиц, инди­видуальных предпринимателей и юридических лиц после расче­тов по обязательным платежам в бюджет брокер оформляет в установленном Министерством финансов порядке бухгалтер­скую отчетность по обособленным балансам.

Дилеры. Юридическое определение данного вида деятельно­сти, зафиксированное в Законе «О рынке ценных бумаг»: «Под дилерской деятельностью понимается совершение сделок купли- продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи опреде­ленных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) прода­жи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляю­щим такую деятельность, ценам».

Правовое положение и требования, предъявляемые к диле­рам, во многом схожи с требованиями, предъявляемыми к бро­керам. Дилеры имеют право заключать договоры займа с клиен­тами, запрашивать у клиентов необходимые сведения. Все сдел­ки с ценными бумагами и иные операции, связанные с деятель­ностью на рынке, должны отражаться во внутренней отчетно­сти, ведение которой является одной из обязанностей дилера.

При заключении договора купли-продажи ценных бумаг на пуб­лично объявленных условиях дилер обязан раскрывать инфор­мацию об эмитенте, которой он располагает, либо уведомлять о ее отсутствии. Дилер может выступать в качестве андеррайтера при первичном размещении эмиссионных ценных бумаг, со­вершать иные финансовые сделки (операции), не противореча­щие нормам Закона «О рынке ценных бумаг», давать консульта­ции и рекомендации по вопросам приобретения ценных бумаг.

Результаты финансовых операций, зафиксированные доку­ментально, обобщаются и представляются брокерами и дилера­ми в саморегулируемые организации (например, в НАУФОР) и ФКЦБ.

Доверительное управление ценными бумагами. Многие инве­сторы, не желая лично принимать инвестиционные решения, заключают договоры доверительного управления с лицами, имеющими лицензию профессионального участника рынка на право заниматься деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами. Под такой деятельностью в Законе «О рын­ке ценных бумаг» понимается осуществление индивидуальным предпринимателем или юридическим лицом от своего имени и за вознаграждение доверительного управления переданными ему во владение, но принадлежащими другому лицу ценными бума­гами и денежными средствами в интересах этого лица либо третьих лиц, выбранных этим лицом (бенефициаров).

На Российском рынке деятельность по доверительному управлению ценными бумагами регулируется постановлением ФКЦБ от 17 октября 1997 г. «Положение о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги».

Прежде всего следует сказать об особой сфере применения данного Положения. Этот нормативный акт не регулирует отно­шения, связанные с управлением денежными средствами и цен­ными бумагами, если они входят в имущество паевого инвести­ционного фонда либо общего фонда банковского управления.

Текст нормативного акта содержит перечень субъектов, на которых распространяются требования, им установленные: это банки и кредитные организации, если они вправе и осуществ­ляют доверительное управление ценными бумагами; иные ком­мерческие организации, а также лица, зарегистрированные в качестве индивидуальных предпринимателей. Некоторые поло­жения нормативного акта не действуют в случае, когда договор доверительного управления заключается с органом опеки (попе­чительства) и законодательством установлены иные требования к подобным договорам.

Положение дает юридическое определение двум составляю­щим доверительного управления на рынке ценных бумаг — до­верительному управлению ценными бумагами и доверительному управлению средствами инвестирования. Под первым понимает­ся совершение любых предусмотренных Законом и договором юридических действий с ценными бумагами учредителя управ­ления в интересах последнего либо выгодоприобретателя. Вто­рое подразумевает совершение в течение определенного догово­ром срока действий по приобретению в интересах клиента (вы­годоприобретателя) ценных бумаг.

Профессиональная деятельность по доверительному управ­лению ценными бумагами осуществляется на основании лицен­зии. Когда заявителем на получение лицензии является коммер­ческая организация, лицензия может быть выдана как на имя организации, так и на имя должностного лица, которое вправе осуществлять такую деятельность на основании устава (доверен­ности). Данное положение действует, если это прямо не запре­щено Законом. Для получения лицензии организация должна отвечать двум обязательным условиям — являться акционерным обществом открытого типа, акции которого обращаются на рынке и включены в котировки организаторов торговли. Иные особенности, касающиеся физических и юридических лиц, а также деятельности паевых фондов определяются законодатель­ством. Отдельно следует сказать об управляющих компаниях паевых инвестиционных фондов. Они вправе осуществлять дея­тельность по доверительному управлению ценными бумагами при наличии лицензии и с соблюдением требований указанного Положения.

Положение более четко определяет объект доверительного управления ценными бумагами. Исходя из общих требований как Закона, так и Положения, объектом доверительного управления являются ценные бумаги и денежные средства, предназначенные для инвестирования, как переданные доверительному управляю­щему, так и приобретенные им в процессе осуществления своей деятельности. Ценными бумагами, которые являются объектами, могут быть: акции, облигации, государственные облигации (за исключением тех бумаг, условия выпуска которых не допус­кают их передачу в доверительное управление), закладные цен­ные бумаги1 (исключительно в случае прямого действия норм Положения), а также ценные бумаги иностранных эмитентов, ввезенные в Российскую Федерацию в соответствии с установ­ленным порядком и отвечающие требованиям Положения. В ка­честве объектов управления не могут выступать векселя, чеки, депозитные сертификаты, сберегательные книжки, складские свидетельства и товаросопроводительные документы. К средствам инвестирования относятся денежные средства, чьим собственни­ком является учредитель управления, которые он передал довери­тельному управляющему, и те, которые были получены управ­ляющим в результате исполнения договора доверительного управления.

Неотъемлемой частью любого договора об управлении де­нежными средствами для инвестирования в ценные бумаги яв­ляется инвестиционная декларация. Декларация содержит сле­дующие сведения: цель доверительного управления; перечень ценных бумаг — объектов инвестирования; структуру активов, поддерживаемую в течение всего срока действия договора: срок, на который данные положения являются обязательными для доверительного управляющего. Подписание договора учредите­лем управления влечет за собой согласие с условиями инвести­ционной декларации. Инвестиционная декларация может быть изменена, дополнена до истечения срока, в течение которого она действует, только при наличии достаточных на то основа­ний. Если сторонами для инвестиционной декларации установ­лен меньший срок действия, чем для договора, то по его исте­чении вводится новая декларация либо старая считается про­дленной, но на срок не более срока действия договора. Учреди­тель управления вправе потребовать внесения изменений в дек­ларацию, которые становятся обязательными для управляющего даже в случае его несогласия. Учредитель в случае несогласия управляющего составляет односторонний акт, который прилага­ется к договору, и с этого момента риск возможных неблаго­приятных последствий исполнения распоряжений учредителя ложится на него самого. Инициатива управляющего об измене­ниях в декларации приобретает юридическую силу только после достижения согласия с учредителем управления (как правило, составляется дополнительное соглашение к договору). Единст-

Ю порядке совершения операций с закладными см : Методические рекоменда­ции по применению профессиональными участниками рынка ценных бумаг Федерального закона «Об ипотеке (залоге недвижимости)», утвержденные Рас­поряжением ФКЦБ от 26 февраля 1999 г № 195-Р.

венным исключением, при котором составление инвестицион­ной декларации не требуется, является случай, когда объект до­верительного управления — ценные бумаги, передаваемые в до­верительное управление их эмитенту.

Положение накладывает ряд существенных ограничений на действия управляющего в отношении ценных бумаг. Под запре­том находится совершение сделок, в результате которых ценные бумаги переходят в собственность управляющего, его учредите­лей, а также сделок, в которых управляющий выступает в каче­стве брокера (комиссионера, поверенного) у другой стороны сделки. Им не могут быть приобретены ценные бумаги, выпу­щенные его учредителем, если они не включены в котироваль­ные листы организаторов торговли, и ценные бумаги организа­ций, находящихся в процессе ликвидации. Кроме того, запрет налагается на действия управляющего с привлечением третьих лиц. В частности, управляющий не вправе передавать ценные бумаги на хранение (на счета, во вклады) с определением в ка­честве распорядителя третьего лица, заключать договоры страхо­вания, по которым выгодоприобретателями являются третьи ли­ца. Доверительный управляющий не вправе отчуждать ценные бумаги, оплата которых по договору предусматривает отсрочку (рассрочку) более чем в 30 календарных дней и передавать их в залог под обеспечение своих обязательств (обязательств своих учредителей и третьих лиц), не связанных с доверительным управлением имуществом клиента. Аналогичные ограничения предусмотрены для доверительных управляющих, являющихся эмитентами передаваемых им бумаг.

Депозитарная деятельность на рынке ценных бумаг — это деятельность по учету прав на ценные бумаги и их перехода, а также по хранению сертификатов ценных бумаг. Данный вид деятельности имеет свою специфику, так как депозитарии (юридические лица), осуществляющие депозитарную деятельность на основании лицензии, входят в качестве отдельного института в учетную систему рынка ценных бумаг. Современный развитый рынок, на котором заключается огромное число сделок, не может существовать без институтов, способных обеспечить своевременное и точное фиксирование правоотношений между участниками рынка.

Финансисты выделяют несколько видов депозитариев: кас­тодиальный депозитарий обслуживает частных инвесторов, не осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность, и не обслуживает торговые системы; расчетный депозитарий обслу­живает организованные рынки и предоставляет услуги участни­кам рынка, работающим в этих системах. Депозитарии также можно рассматривать как двухуровневую систему. Во главе ее (первый уровень) стоят регистрирующие депозитарии (юридиче­ски — регистраторы), их выбирают эмитенты ценных бумаг, они подтверждают эмитентам права кредиторов. Второй уровень — это депозитарии, обслуживающие владельцев ценных бумаг. Взаимодействие между двумя уровнями осуществляется посред­ством аккредитации, т. е. на основании договоров, с помощью которых «головные депозитарии» получают сведения о кредито­рах эмитента, и идет дополнительный обмен информацией.

В 1996 г. ФКЦБ утвердила «Временное положение о депози­тарной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Феде­рации и порядке ее лицензирования». Данный документ, как следует из названия, носил временный характер и нуждался в доработке. Позднее в дополнение к «Временному положению...» ФКЦБ утвердила «Временные требования к стандартам депози­тарной деятельности» (февраль 1997 г.). И наконец, 16 октября 1997 г. было утверждено Положение № 36 «О депозитарной дея­тельности в Российской Федерации». Основой для разработки этого документа послужил, в частности, совместный доклад ЦБ РФ, Министерства финансов и ФКЦБ «О концептуальных под­ходах к месту и роли депозитарной деятельности на рынке цен­ных бумаг» от 1 июля 1997 г. С момента вступления в силу дан­ного Положения все перечисленные выше нормативные акты, ранее изданные, утратили силу.

Действие Положения распространяется на все организации, осуществляющие депозитарную деятельность в Росссийской Фе­дерации, а также на все виды ценных бумаг, права на которые ими учитываются. Положение не регулирует порядок и условия лицензирования депозитарной деятельности. В отношении спе­циализированных депозитариев паевых инвестиционных фондов Положение действует в части, не противоречащей актам ФКЦБ, регулирующим деятельность фондов. Согласно Положению, де­позитарная деятельность обязательно должна включать услуги по учету и удостоверению прав на ценные бумаги и их передачу, в том числе обременение ценных бумаг обязательствами. В слу­чае, если лицо передает на хранение другому лицу ценные бума­ги и хранитель не предоставляет услуг по учету и удостоверению прав на ценные бумаги, то такая деятельность не является депо­зитарной и правоотношения в этом случае регулируются норма­ми российского гражданского законодательства.

Депозитарий обязан предоставлять клиентам (депонентам) услуги, которые будут содействовать осуществлению владельца­ми своих прав по ценным бумагам. На практике такие услуги обычно включают информирование о проведении собраний ак­ционеров, о событиях, существенно затрагивающих хозяйствен­ную деятельность эмитента, содействие в получении дивидендов по ценным бумагам и т. п. Объектами депозитарной деятельно­сти могут являться все виды ценных бумаг, которые выпущены резидентами Российской Федерации. Ценные бумаги нерезиден­тов также могут являться объектами депозитарной деятельности в том случае, если они выпущены в соответствии с законода­тельством того государства, под чьей юрисдикцией они находят­ся, и если использование указанных ценных бумаг в качестве объектов депозитарной деятельности не противоречит требова­ниям законодательства.

В соответствии с законодательством отношения между депо­зитариями и их клиентами строятся на основе так называемого депозитарного договора (договор о счете депо — тождественное понятие). Сторона, предоставляющая депозитарные услуги, именуется депозитарием, другая сторона — депонентом. В каче­стве депонента депозитария могут выступать физические или юридические лица, которые являются собственниками либо владельцами ценных бумаг, а также лица, являющиеся номи­нальными держателями, залогодержателями и доверительными управляющими ценных бумаг. Договор должен быть заключен в письменной форме, при этом в нем в качестве существенных условий должны присутствовать стандарты (условия) депозитар­ной деятельности, утвержденные депозитарием. Предметом дан­ного договора является предоставление услуг депозитарием по хранению сертификатов ценных бумаг, учету и удостоверению прав, а также иных услуг, содействующих реализации владель­цами их прав по ценным бумагам.

Из определения данного вида профессиональной деятельно­сти следует, что депозитарий, заключив договор, не приобретает права собственности на ценные бумаги клиента. Более того, лю­бые ограничения законных прав владельца ценной бумаги, ко­торые включены в договор, не будут иметь юридической силы и будут считаться ничтожными. Учет прав и операций с ценными бумагами клиента ведется при помощи счета депо, открываемо­го клиенту. На этом счете учитывается количество ценных бу­маг, их вид, наименование, место хранения и другая информа­ция. Совершать какие-либо действия с ценными бумагами кли­ента депозитарий может лишь в том случае, если клиент дал на это соответствующее распоряжение (поручение) в порядке и в случаях, предусмотренных договором. Учитывая, что депозитар­ный договор не предусмотрен в ГК РФ как отдельный вид дого­воров, Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает перечень существенных условий договоров данного типа. К ним, в част­ности, относятся: однозначное определение предмета договора, порядка передачи информации о распоряжении ценными бума­гами, обязанностей депозитария, порядка предоставления от­четности, размера оплаты услуг и срока действия договора.

Заключение договора не обусловливается внесением ценных бумаг на счет депо (депонированием). Депозитарий обладает правом устанавливать договорные отношения с другим депози­тарием. В законе указано, что если депозитарий привлекает для выполнения определенных обязанностей по профессиональной деятельности другой депозитарий, то между ними должен быть заключен депозитарный договор. В этом случае один из депози­тариев становится депонентом другого. Если договор заключает­ся между депозитариями (междепозитарные отношения), то удо­стоверение прав и учет ценных бумаг клиентов депозитария- депонента осуществляется по всем данным без разбивки по от­дельным клиентам и депозитарий-депонент выполняет функции номинального держателя ценных бумаг своих клиентов. Депози­тарий, у которого находится счет другого депозитария, не отве­чает за правильность переданной ему информации депозитари- ем-депонентом, а несет ответственность исключительно за пра­вильность ее передачи третьим лицам. Несмотря на то что депо­зитарий-депонент ведет агрегированный счет ценных бумаг кли­ентов, распоряжения по счету проводятся только при наличии упомянутых выше оснований.

Помимо общих требований к осуществлению депозитарной деятельности таких, как получение лицензии, соблюдение в процессе своей деятельности требований российского законода­тельства, выполнение обязанностей, предусмотренных догово­рами с клиентами, Положение обязывает депозитарий разрабо­тать Условия депозитарной деятельности. Эти условия не явля­ются конфиденциальной информацией и должны предостав­ляться по запросам любых заинтересованных лиц. В случаях, когда заключается депозитарный договор с клиентом, данные условия включаются в обязательном порядке в договор и явля­ются его неотъемлемой частью.

В условиях должна содержаться следующая информация: ви­ды операций, которые выполняет депозитарий, образцы доку­ментов, которые заполняют депоненты и которые они получают на руки, сроки выполнения операций, тарифы на них и т. п.

Помимо этого депозитарий разрабатывает внутренние пра­вила, которые описывают порядок совершения операций и ве­дения документооборота, учета операций, порядок контроля за конфиденциальностью информации и рассмотрения жалоб клиентов.

Если депозитарную деятельность осуществляет организация, совмещающая данный вид деятельности с иной (иными) про­фессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, либо организация, являющаяся кредитной, то в ее структуре должно быть отдельное подразделение, которое ведет депозитарную дея­тельность и для которого эта деятельность является исключи­тельной.

При осуществлении своей деятельности депозитарий обособляет ценные бумаги, переданные ему клиентами или иными лицами в соответствии с договором от своих собственных посредством их уче­та на различных счетах. Для этого депозитарий обязан открывать каждому клиенту отдельный счет депо и выступать в качестве номи­нального держателя в реестре либо у другого депозитария. Инфор­мация о записях о правах на ценные бумаги должна дублироваться депозитарием в целях обеспечения сохранности ценных бумаг.

За депозитарием закреплено право оказывать иные услуги депонентам. В частности, для эффективного ведения депозитар­ной деятельности депозитарий вправе в соответствии с россий­ским законодательством вести денежные счета клиентов, в том числе валютные и мультивалютные, при условии, что это необ­ходимо для проведения операций с ценными бумагами. Если депозитарий обслуживает ценные бумаги, выпущенные в доку­ментарной форме, то он вправе проводить перевозку и инкасса­цию ценных бумаг, а также изъятие их из обращения, погаше­ние (в том числе купонов) и уничтожение сертификатов. Кроме предусмотренных выше методов содействия клиентам в реали­зации их прав, депозитарный договор может предусматривать обязательства по отслеживанию корпоративных действий эми­тента, информированию депонентов об этих действиях и воз­можных негативных последствиях. При этом сам депозитарий предпринимает действия, направленные на минимизацию ущер­ба клиенту. Клиентам депозитарий может предоставлять кон­сультативные услуги по инвестированию и давать рекомендации по налогообложению. Перечень сопутствующих услуг, приве­денный в Положении, не является исчерпывающим и может быть изменен (дополнен) соглашением сторон.

Помимо информирования депонента о корпоративных дей­ствиях эмитента депозитарий обязан передавать информацию от регистратора на условиях и в сроки, указанные в договоре. Све­дения, предоставляемые депозитарием, должны соответствовать данным регистров депозитария, на дату, установленную в каче­стве даты составления соответствующих списков. Сопутствую­щие услуги также могут включать содействие владельцам цен­ных бумаг в реализации их права голоса и предоставление реги­стратору или эмитенту сертификатов и иных документов, если платеж (выплата дивидендов) производится по их предъявлении.

С момента передачи ценных бумаг в депозитарий изменяется способ удостоверения прав на них. Все права с этого момента удостоверяются записями по счетам депо, открытыми в соответ­ствующих депозитариях. Если заинтересованное лицо не соглас­но с записями, совершенными депозитарием, то может оспорить их в судебном порядке. Передача ценных бумаг осуществляется по поручению клиентов и иных уполномоченных на то законом или договором лиц путем совершения записей по счету депо. Основаниями для них являются: поручения клиента (попечите­ля), надлежащим образом оформленные и отвечающие требова­ниям договора, а также документы, которые в соответствии с российским законодательством подтверждают переход прав на ценные бумаги не в результате гражданско-правовых сделок. Права считаются переданными с момента внесения соответст­вующей записи по счету депо. В то же время отсутствие таковой не лишает лицо возможности доказать свои права на основании других сведений. Депозитарий не осуществляет перевод ценных бумаг в другой депозитарий в том случае, если другой депозита­рий на законных основаниях не обладает правом обслуживать данный выпуск. Каждый депозитарий обязан обеспечить прием ценных бумаг, переведенных из других депозитариев, или реги­стратора, а также принять сертификаты ценных бумаг с предва­рительной проверкой их подлинности, законности приобрете­ния и их наличия в «стоп-листе» эмитента.

Контроль над депозитариями со стороны лицензирующих органов подразумевает регулярное представление в последние отчетности по депозитарным операциям и их проверок, а также проведение по инициативе лицензирующих органов проверок деятельности депозитария. При нарушении депозитарием требо­ваний нормативных актов применяются санкции и меры, преду­смотренные законодательством.