<<
>>

Порядок заключения сделок на бирже

Центром фондовой торговли является торговый зал биржи. Он оборудован специальными средствами для ведения торговли, средствами связи и информации. Так, на крупнейшей бирже мира в Нью-Йорке имеется несколько полностью оборудован­ных залов для торговли, соединенных между собой.
В главном зале торгуют большей частью ценных бумаг, операции прово­дятся в специальных местах зала, которые называются факто­риями. В основном сделки заключаются лотами по 100 акций, но в зале есть специальное место и для торговли лотами мень­шего размера (10 акций).

Каждый зал Нью-Йоркской биржи оборудован средствами свя­зи, расположенными по периметру торговых помещений. Это прежде всего телефоны, по которым приходят заказы от клиентов.

Биржевая торговля ведется сессиями. В качестве примера приведем расписание Монреальской фондовой биржи:

Акции и их опционы 9.30 — 16.00

Сертификаты драгметаллов 9.30 — 16.00

Опционы на облигации 9.30 — 16.00

Валютные опционы: канадские доллары 8.30 — 14.30

другие валюты 7.30 — 14.15

Фьючерсы 10.00 — 14.05

В зависимости от возможностей той или иной биржи тор­говля разными видами ценных бумаг может происходить либо в разное время, либо в одно время, но в разных залах (в особом месте зала).

Рынок начинается с объявления котировок специальным служащим биржи (чекером). Причем в момент открытия рынка это не обязательно будут те же самые котировки, которые были в момент его закрытия в предыдущий день. Для определения котировок открытия биржи трейдеры до ее открытия вводят за­казы в систему торговли и определяют наивысшую цену покупа­теля и наименьшую цену продавца для каждого активного вы­пуска. Далее специалист открывает рынок по цене, за которую пойдет наибольшее количество акций.

Цены в ходе биржевой торговли формируются несколькими способами в зависимости от практики, используемой разными биржами. В целом можно наблюдать три способа формирова­ния цен:

— групповой (залповый) аукцион,

— непрерывная торговля,

— непрерывно-дилерская торговля.

Залповый способ ценообразования означает, что заказы кли­ентов накапливаются, а потом несколько раз в день (один или два) они выбрасываются в торговый зал и расторговываются под контролем брокеров или сотрудников биржи. Заказы могут вво­диться устно или письменно. При устном вводе уполномочен­ный биржи ведет аукцион по каждому выпуску, отталкиваясь от цены последней сделки вчерашнего дня. По мере поступления предложений и заявок он увеличивает или уменьшает цену, по­ка не наступает наименьший дисбаланс или баланс спроса и предложения. При письменном вводе заказов исходная цена ус­танавливается официальным брокером, который собирает и сличает предложения и заявки с целью выбора цены, максими­зирующей оборот. При этом при устном вводе трейдер может изменить свой первоначальный заказ, при письменном он такой возможности лишен.

При непрерывном сличении предложений и заявок сделки совершаются в любое время сессии, и брокеры выступают аген­тами клиентов. Этот способ имеет три разновидности:

— книга заказов,

— табло,

— толпа.

Способ книги заказов практикуется на бирже в Токио, где трейдеры торгуют 250 активными выпусками. Трейдеры устно передают заказы клерку, а тот заносит их в книгу и выполняет, сличая предложения и заявки по мере их поступления.

Табло применяется на бирже в Гонконге. На нем указывает­ся наилучшая пара цен на каждый выпуск, а затем брокеры са­ми вводят цены на табло, если они лучше первоначально ука­занных. При этом вводимая цена должны быть твердой для од­ного лота, размер которого меняется с ценой выпуска.

На Цюрихской бирже практикуется толпа, т. е. трейдеры со­бираются вокруг клерка, который только объявляет поступаю­щий в торговлю выпуск, а трейдеры сами ведут торговлю.

Третий способ формирования цен — непрерывно-дилерское сличение — практикуется на Лондонской фондовой бирже, где он называется системой единоначалия. От непрерывной торгов­ли он отличается тем, что между брокерами и клиентами есть посредник — джоббер, который и называет рынок.

Джобберы непрерывно «делают» рынок по многим выпускам, а брокеры лишь представляют своих клиентов, так как им до 1986 г. за­прещалось быть принципалами. Первоначально джобберов в Лондоне было очень много и конкуренция иногда становилась очень интенсивной, но сейчас их осталось мало. После модифи­кации системы единоначалия в 1986 г. брокеры получили воз­можность быть принципалами.

Некоторые непрерывные рынки устанавливают исходную цену залповым способом письменно или устно, другие исполь­зуют сличение через табло — по крупным выпускам и компью­теризированную книгу заказов — по остальным.

На фондовых биржах действуют также определенные прави­ла в отношении разницы цен продавцов и покупателей (ценово­го спреда). Обычно предусматривается механизм, при котором этот спред не превышает определенной разумной (с точки зре­ния биржи) меры. Если по окончании сессии цены продавцов и покупателей слишком расходятся, то комитет по торговому залу может не разрешить учет обеих цен или одной из них. Этот ко­митет вправе также в любое время запретить учет всякой нера­зумной котировки. В течение-сессии он может аннулировать любую сделку, которая представляется неразумной, и такая сделка исключается из учета и не имеет никакого официального статуса.

Сделки, заключенные на бирже в течение дня, должны быть зарегистрированы в тот же день либо в течение следующих су­ток. Регистрация производится на основании брокерской запис­ки, поданной брокерам продавца и акцептованной брокером покупателя.

<< | >>
Источник: Под ред. проф. О.И. Дегтяревой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов - М.: ЮНИТИ-ДАНА, - 501 с. 2004

Еще по теме Порядок заключения сделок на бирже:

  1. ПРИЛОЖЕНИЕ. Законы и секреты заключения биржевых сделок Ливермора
  2. Порядок оформления биржевых сделок
  3. Порядок оформления внешнеторговых бартерных сделок
  4. Общий порядок регистрации сделок по Имуществу.
  5. Порядок осуществления сделок с фьючерсными контрактами
  6. 42. Порядок и основания заключения кредитного договора. Работа банка по заключению кредитного договора
  7. § 6. Порядок заключения и содержание кредитного договора
  8. Вопрос 14. Порядок заключения трудового договора
  9. 1. Брак и семья, основные понятия. Условия и порядок заключения брака.
  10. 38. Порядок и основания заключения банковского счета
  11. 53. ДОГОВОР: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ, СТРУКТУРА, ПОРЯДОК ЗАКЛЮЧЕНИЯ
  12. 1.1. Порядок заключения трудовых договоров 1.1.1. Определение и назначение документа
  13. 25.3. Порядок подготовки и заключения договоров подряда (контрактов)