Понятие производных инструментов
Термин «производные инструменты» можно рассматривать в двух аспектах. Первый аспект предполагает, что производные инструменты — это срочные контракты и особые условия их заключения и исполнения, второй — что производные инструменты — это любые инструменты рынка, которые основаны на первичных активах, таких, как товары, деньги, ценные бумаги. При таком подходе класс производных инструментов включает не только срочные контракты, но и любые другие новые инструменты рынка, такие, как вторичные ценные бумаги.
Необходимо отметить следующие основные особенности производных инструментов:
• цена производных инструментов базируется на цене лежащего в их основе актива, конкретная форма которого может быть различной;
• обращение производных инструментов аналогично обращению основных ценных бумаг;
• производные инструменты имеют ограниченный срок существования (от нескольких дней до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни исходного актива (акции — бессрочные, облигации — несколько лет и десятилетий);
• производные инструменты позволяют получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими активами, так как инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос[12].
Производные инструменты представляют собой имущественные обязательства по срочным сделкам. Срочная сделка — это сделка купли-продажи, исполнение которой должно произойти через какое-то время в будущем. В результате заключения такой сделки сразу возникают два обязательства: обязательство продавца и обязательство покупателя, которые одновременно являются и соответствующими имущественными правами.
Передача обязательств называется куплей-продажей контрактов. Срочный контракт является производным инструментом только тогда, когда цель его заключения — получение дифференциального дохода, т.е. положительной разницы в ценах. В этом случае активом в срочном контракте выступает не конкретный физический актив, например товар или акция, а лишь его постоянно меняющаяся цена.
Получение дохода от капитала всегда связано с риском, т.е. с неопределенностью его получения, поэтому характеристику производных инструментов только с позиции получения дохода можно несколько расширить.
Дифференциальный доход, полученный на основе срочных контрактов, может принимать форму спекулятивной прибыли либо идти на компенсацию каких-либо убытков по другим активам владельца контракта, т.е. выполнять функцию поддержания уровня доходности по таким активам или снижения уровня их риска.
Использование срочных контрактов для уменьшения риска или для его страхования называется хеджированием.
Производные инструменты основываются на срочных контрактах, которые заключаются для получения спекулятивной прибыли или для хеджирования рисков, сопутствующих рыночным активам, на основе выравнивания денежных потоков во времени и пространстве.
Возникновение и развитие производных ценных бумаг, появление их новых видов объективно обусловлено самим процессом дальнейшего развития финансового рынка и, в частности, такого его сегмента, как рынок ценных бумаг. Это закономерная реакция рынка, с одной стороны, на усиление его нестабильности, неопределенности, в связи с чем резко увеличиваются колебания в ценах, растет количество активов, цена которых значительно изменяется, рынку присущи частые изменения валютных курсов и т.п. С другой стороны, это реакция рынка на потребности и интересы разнообразных групп участников рынка с точки зрения доходности, риска, периодичности платежей, стоимости обслуживания, затрат на выпуск новых ценных бумаг и т.д.
Рынок капитала имеет целью, в конечном счете, увеличение дохода при минимизации возможных рисков в течение определенного временного интервала.
Для достижения этой цели используются все существующие виды капитальных активов (товары, деньги, ценные бумаги) и сделок (контрактов) с ними.Производные инструменты можно рассматривать как дальнейшее развитие форм капитала в современных условиях. Производные ценные бумаги используются для достижения специфических целей, не связанных прямо с куплей-продажей активов или со сменой форм собственности на них. Как уже отмечалось, эти цели достигаются благодаря постоянным колебаниям рыночных цен на товары и ценные бумаги, а также процентных ставок за кредит, изменениям валютных курсов во времени и пространстве. Поэтому производные ценные бумаги выступают в качестве инструментов рынка, которые позволяют бороться с колебаниями рыночных цен, используя сами эти колебания.
В широком смысле слова суть производных инструментов состоит в том, что они являются инструментами рынка, которые основываются на его реальных активах и сделках с ними и используют различия в ценах для достижения определенных целей участниками рынка. Прежде всего они используются для:
• достижения определенного уровня доходности;
• сн ижения уровня риска;
• обеспечения периодичности платежей;
• получения спекулятивной прибыли;
• хеджирования.
Таким образом, производные ценные бумаги — это такие инструменты рынка, которые позволяют получать дифференциальную прибыль за счет временных и пространственных различий в цене актива, без каких-либо действий с самим этим активом.
В зависимости от вида договора срочные контракты делятся на две группы:
• срочные контракты, основанные на договоре купли-продажи,
или срочные контракты на поставку актива;
• срочные контракты, основанные на договоре мены (обмена),
или свопы.
Срочные контракты на поставку, в свою очередь, могут быть двух видов: стандартные, или биржевые, нестандартные, или небиржевые. И те и другие в зависимости от характера обязательств по сделке делятся на твердые и условные.
Твердые стандартные контракты на поставку — это фьючерсные контракты, а условные — это биржевые опционы.
Твердые нестандартные контракты на поставку — это форвардные контракты, а условные — это небиржевые опционы.
7.1.1.
Еще по теме Понятие производных инструментов:
- 8.1.ПОНЯТИЕ И ОСНОВНЫЕ виды ПРОИЗВОДНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
- ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
- § 3. Производные финансовые инструменты
- ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ И СТРАХОВАНИЕ РИСКОВ
- Производные финансовые инструменты
- 17 ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
- 3.4. Другие производные финансовые инструменты
- Производные финансовые инструменты на ценные бумаги
- Производные срочные финансовые инструменты
- Производные ценные бумаги и финансовые инструменты