<<
>>

Основные стоимостные характеристики акций

Специфика акций состоит в том, что для них можно ввести не­сколько категорий стоимостей: рыночную, экономическую, номи­нальную, балансовую, эмиссионную, ликвидационную.

Рыночная стоимость акции определяется в каждый текущий момент действующей рыночной ценой акции.

Если эту цену умножить на количество находящихся в обраще­нии акций, то получится рыночная стоимость собственных средств (капитализация) корпорации. Например, если на 17.03.2005 г. в обра­щении находилось 120 млн. акций компании «Салют» стоимостью 20 руб. каждая, то на этот день капитализация «Салюта» составила 2,4 млрд. руб. Это означает, что участники рынка в целом готовы запла­тить сумму не меньше 2,4 млрд. руб. за те средства (реальные, немате­риальные и финансовые), которыми располагает корпорация.

Оценить рыночную стоимость собственных средств частной компа­нии, либо закрытого акционерного общества, акции которого не имеют обращения на фондовых рынках, можно только в случае ликвидации этих фирм, так как в подобном случае станет известно, какую сумму уча­стники рынка готовы заплатить за средства подобных компаний.

Экономическая стоимость акции представляет собой приве­денную стоимость тех потоков денег, которые в данный мо­мент инвестор ожидает получить от акции в будущем.

Иными словами, это дисконтированная стоимость будущего потока дивидендов и цены акции в момент ее продажи (акция обес­печивает только эти два вида денежных потоков). Следует учиты­вать, что инвестиционное решение инвестор должен принимать на основе оценки экономической и рыночной стоимостей акции: если рыночная цена акции выше ее экономической стоимости, то акция переоценена и в скором времени надо ожидать снижение ее цены. В таких условиях инвестору целесообразно ликвидировать (продать) или коротко продать акцию. Если же рыночная цена акции ниже ее экономической стоимости, то она недооценена, поэтому надо поку­пать подобную акцию и занимать длинную позицию.

Номинальная стоимость (Рномин.) - это та официальная цена акции, которая устанавливается создателями акционерного общества в момент утверждения его устава; это доля уставного капитала, приходящаяся на одну акцию.

Номинальная стоимость определяет минимальную стоимость акции, которая не может быть снижена путем выплаты дивидендов. Это тот минимум, который могут получить владельцы акций в слу­чае ликвидации акционерного общества. В этой связи номинальная стоимость акций устанавливается обычно очень низкой. Если умно­жить величину номинальной стоимости обыкновенных и привиле­гированных акций на количество N находящихся в обращении ак­ций данного эмитента (положим «Салюта»), то получим величину уставного капитала «Салюта» ^ х Рномин).

Когда происходит первичное размещение дополнительных ак­ций, то устанавливаемая цена размещения, то есть эмиссионная стоимость (Рразмещ), практически всегда превышает номинальную стоимость. Если было размещено дополнительно М акций «Салюта» по цене размещения, то собственные средства «Салюта» возрастут на величину: М х Рразмещ. При этом сумма М х Рноминал добавится к ус­тавному капиталу, а сумма М х (Рразмещ - Рноминал) войдет во вторую часть собственных средств «Салюта» как добавочный капитал.

Наконец, по результатам года «Салют» может иметь чистую прибыль. Часть этой прибыли выплачивается акционерам в виде дивиденда, а оставшаяся часть - нераспределенная прибыль - реин­вестируется. Накопленные суммы нераспределенной прибыли учи­тываются нарастающим итогом. Общая сумма уставного капитала, добавочного капитала и нераспределенной прибыли составляет соб­ственные средства акционерного общества. Они учитываются в разделе «капитал плюс резервы» пассивов баланса.

Балансовая стоимость акции представляет собой величину, полученную делением суммы собственных средств фирмы на количество обыкновенных акций.

Поскольку суммы статьи «Капитал и резервы» идут на закупку средств, указанных в левой половине баланса, то балансовую стоимость акций можно соотносить с балансовой стоимостью оборотных и основ­ных средств, а также нематериальных активов с учетом амортизации. Для текущих средств (наличность, дебиторская задолженность) балан­совая стоимость акции довольно близко совпадает с ее экономической

стоимостью. Однако для реальных средств (станки, здания, оборудова­ние), которые изнашиваются в процессе эксплуатации, балансовая стоимость обычно мало связана с экономической. В этой связи для большинства промышленных компаний балансовая стоимость акции ниже ее рыночной цены и не может служить хорошим ориентиром для построения теории оценки акций.

4.2.2.

<< | >>
Источник: В.М. Аскинадзи. Рынок ценных бумаг Учебно-методический комплекс Учебно-методический комплекс. – М., Изд. центр ЕАОИ,– 211 с.. 2008

Еще по теме Основные стоимостные характеристики акций:

  1. § 3. Стоимостные характеристики акций
  2. Стоимостные характеристики акций
  3. 2.4. СТОИМОСТНАЯ ОЦЕНКА АКЦИЙ
  4. СТОИМОСТНАЯ ОЦЕНКА И ДОХОДНОСТЬ АКЦИЙ
  5. § 2. Стоимостные характеристики облигаций
  6. Стоимостные характеристики облигаций
  7. Стоимостные характеристики ценных бумаг
  8. Общие характеристики акций
  9. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА И ВИДЫ АКЦИЙ
  10. 62. Акции. Основные типы акций
  11. III. Продажа акций (доли акций) в капитале предприятия.
  12. Основные характеристики персонала предприятия
  13. ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ АКС
  14. 2.1. Основные характеристики покупателя
  15. Основные характеристики менеджера
  16. Основные характеристики векселя
  17. 5. Основные характеристики налоговой системы