<<
>>

Основные показатели, используемые в фундаментальном анализе

Основные показатели, используемые в фундаментальном ана­лизе, можно разделить на две группы:

1) рыночный анализ активов;

2) финансовый анализ активов.

Рыночный анализ активов.

Как известно, существуют две ос­новные характеристики, которые применяются при оценке любо­го вида инвестиций, — доход и риск.

Понятие дохода включает две составляющие:

• выплачиваемый доход, который выражается в виде процента и купонных выплат по облигациям, в виде фиксированных или нефиксированных дивидендов по привилегированным и обык­новенным акциям соответственно;

• курсовой доход, который зависит от рыночной стоимости ак­тивов.

Кроме анализа абсолютного прироста цен необходимо прово­дить сравнительный анализ доходности или роста цен на ценные бумаги по отношению к динамике курсов других бумаг соответ­ствующей отрасли или к совокупному рынку. При этом использу­ются такие показатели, как агрегированный фондовый индекс, аль­фа-коэффициент, бета-коэффициент и ряд других.

Альфа-коэффициент по своей сути отражает прирост курсовой стоимости актива по сравнению с приростом значений выбранно­го для анализа рынка.

Альфа-коэффициент представляет собой разность между действительной ожидаемой доходностью актива и равновесной ожидаемой доходностью, т.е. доходностью, которую требует рынок для данного уровня риска:

а,- =ггЕ(г),

где а(. — альфа /-го актива;

г( — действительная ожидаемая доходность /-го актива;

Е(г) — равновесная ожидаемая доходность.

Если альфа-коэффициент какой-либо ценной бумаги положи­телен, это означает, что темпы роста ее курса за рассматриваемый период выше, чем в среднем по фондовому рынку.

Понятие риска более сложно и многогранно, нежели понятие дохода. В данном случае во внимание принимаются вариацион­ные риски. Вариационные риски — это риски, которые связаны с тем, что действующая компания может выплачивать по своим цен­ным бумагам больший или меньший доходы, следовательно, ожи­дания инвесторов могут оправдаться в большей или меньшей сте­пени.

Вариационные риски подразделяются на систематические и несистематические. Систематические риски связаны с общерыноч­ными колебаниями цен и доходности, несистематические — отра­жают изменчивость доходности данной ценной бумаги и обуслов­лены спецификой спроса и предложения на конкретную акцию или облигацию. Систематический риск связан с политическими, со­циальными и макроэкономическими процессами, которые оказы­вают влияние на рынок в целом. Измеряется систематический риск с помощью бета-коэффициента.

Бета-коэффициент представляет собой отношение изменения доходности данного актива по отношению к изменению доходно­сти рынка в целом. Бета-коэффициент показывает, насколько ко­лебания доходности данной ценной бумаги превосходят колеба­ния доходности рынка в целом.

Значение показателя рассчитывается по статистическим дан­ным для каждой ценной бумаги и периодически публикуется в специальных изданиях.

Существует еще одна мера риска — риск ликвидности. Ликвид­ность в данном смысле — это возможность в любой момент купить или продать достаточно большое количество ценных бумаг без су­щественных потерь в цене. Общепризнанного коэффициента для измерения ликвидности не существует, но часто для этого исполь­зуются показатели, которые отражают соотношение цен покупки и продажи, соотношение объемов спроса и предложения.

Финансовый анализ активов. В основе финансового анализа лежит информация о реальных показателях работы эмитента, структуре его капитала и стабильности работы. Поэтому он при­меняется при анализе доходности корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций).

Используются следующие показатели:

EPS (earningper share) — чистая прибыль компании за опреде­ленный период (как правило, за один год) в расчете на одну обык­новенную акцию;

Р/Е— отношение рыночной цены акции к доходу в расчете на одну акцию той же компании;

D/P — отношение дивиденда по обыкновенным акциям к ее курсовой стоимости;

D/E — отношение дивиденда по обыкновенным акциям к чис­той прибыли на одну акцию. Этот показатель называется дивиденд­ным выходом. Он свидетельствует о рентабельности компании и перспективе ее роста.

9.1.

<< | >>
Источник: Батяева Т.А., Столяров И.И.. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, - 304 с. - (Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова). 2006

Еще по теме Основные показатели, используемые в фундаментальном анализе:

  1. 1.2. Основные показатели учета и отчетности, используемые в финансовом менеджменте. Анализ денежных потоков
  2. Показатели, используемые для экспресс- анализа Финансового состояния и оценки кредитоспосо6ности предприятия
  3. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ, ЕГО ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ И МЕТОДЫ
  4. 34. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ. РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ С УЧЕТОМ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ
  5. Показатели и анализ использования основных средств
  6. Основные показатели анализа отрасли
  7. 71. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
  8. 71. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
  9. 71. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
  10. Фундаментальный анализ
  11. Понятие фундаментального анализа
  12. § 1. Фундаментальный и технический анализ конъюнктуры рынка
  13. 18.1.ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ