<<
>>

Основные черты фьючерсных контрактов

Для раскрытия характерных особенностей фьючерсных кон­трактов целесообразно начать анализ с рассмотрения форвардных контрактов.

Под форвардным контрактом понимают соглашение между двумя сторонами - покупателем и продавцом, совершенное в опре­деленный момент времени (пусть, 10 марта 2005 года), согласно ко­торому продавец обязуется доставить покупателю определенный товар (положим, фортепиано) в определенное время и место (на­пример, 10 июня 2005 года на склад фирмы «Орион») по заранее обусловленной в момент совершения сделки цене.

Согласно форвардному контракту, и продавец, и покупатель обязаны совершить сделку, то есть продавец - предоставить форте­пиано, а покупатель - купить его. Иными словами, форвардный контракт - это соглашение между двумя лицами о будущей сделке по будущей (форвардной) цене, определяемой обоими сторонами в момент совершения сделки. Этим она отличается от спот-сделок, которые осуществляются немедленно, например, при покупке фор­тепиано в магазине. Может возникнуть вопрос: зачем вообще заклю­чать форвардный контракт, если можно просто найти и купить фортепиано в магазине? Причины бывают самые различные, на­пример, покупатель ожидает в конце мая получить новую квартиру, а 10 марта ему еще некуда ставить музыкальный инструмент.

Форвардные контракты решают две главные задачи. Во-первых, они защищают и покупателя, и продавца от возможных колебаний цены товара: действительно, заключив сделку 10 марта о покупке фортепиано 10 июня по контрактной форвардной цене, покупатель страхуется от возможного повышения цены товара, а продавец - от ее понижения. Во-вторых, форвардный контракт гарантирует со­вершение сделки: продавец не боится, что фортепиано останется невостребованным, а покупатель уверен, что инструмент будет дос­тавлен ему вовремя.

Фьючерсный контракт во многом напоминает форвардный контракт - это также соглашение между двумя лицами (покупателем и продавцом) на доставку определенного товара в заранее огово­ренное время по обусловленной цене.

Однако фьючерсным кон­трактам присущи несколько основных черт, отличающих их от форвардных контрактов:

1) они стандартизированы с точки зрения контрактной специфика­ции - типа, количества и качества товара, даты поставки товара;

2) фьючерсные контракты совершаются на специально предна­значенных для этого биржах, ассоциативным членом которых являются клиринговые палаты, предоставляющие обеим сторо­нам фьючерсной сделки гарантии ее совершения;

3) при совершении фьючерсных сделок используется маржа;

4) фьючерсный контракт может быть перепродан другому инве­стору;

5) торговля фьючерсами регулируется специальными органами;

Данные черты делают фьючерсный контракт ценной бумагой, сделки с которой могут совершаться непрерывно за время действия фьючерса. В этой связи операции с фьючерсами во многом похожи на сделки с акциями: и те, и другие осуществляются на биржах, кли­енты при этом пользуются практически аналогичными видами по­ручений, операции на самой бирже проводят только ее члены (бро­керы, трейдеры) и др. Но имеются и принципиальные отличия, от­дельные из которых следует отметить:

1. Покупка акций означает непосредственное их приобретение, тогда как покупая фьючерсный контракт, его владелец вовсе не становится владельцем основного средства, на которое заклю­чена фьючерсная сделка, вплоть до окончания срока контракта, когда средство будет доставлено продавцом фьючерсного кон­тракта его покупателю.

2. Фьючерсные контракты требуют более высоких сумм заемных средств. При покупке акций первоначальная маржа значитель­но выше (более 50% стоимости приобретаемой акции), тогда как при покупке фьючерсного контракта маржа не превышает 20% суммы сделки.

3. Цены акций могут изменяться вне всяких ограничений. Сделки с фьючерсными контрактами обязательно предусматривают лими­ты, в пределах которых допускается изменение цен контрактов. Если этот уровень будет превышен, сделки прекращаются.

4. Нет никаких ограничений короткой продажи фьючерсов, тогда как для акций запрещается короткая продажа в случае тенден­ции к снижению их цены

5. Сделки с фьючерсами значительно проще, поскольку отсут­ствуют дивидендные выплаты, консолидация и дробление фьючерсов.

6. При сделках с акциями допускаются «некруглые лоты», то есть не равные 100 акциям. Фьючерсные контракты совершаются только на стандартизированные лоты.

7. Фьючерсные контракты действуют в течение нескольких меся­цев, реже 1-2 лет, тогда как время действия акций практически не ограничено.

8. Как и в случае опционной торговли, фьючерсные контракты предполагают конкретные месяцы окончания контракта. Сроки действия фьючерсных контрактов и месяцы их окончаний раз­личны для разных типов базовых средств. Для акций сроков их окончания не вводится.

6.2.1.

<< | >>
Источник: В.М. Аскинадзи. Рынок ценных бумаг Учебно-методический комплекс Учебно-методический комплекс. – М., Изд. центр ЕАОИ,– 211 с.. 2008

Еще по теме Основные черты фьючерсных контрактов:

  1. 12. Графики ближайших фьючерсных контрактов и непрерывных фьючерсов: соединение исторических данных по отдельным фьючерсным контрактам для построения долгосрочных графиков
  2. 39. Фьючерсные контракты
  3. Фьючерсный контракт
  4. Контракт фьючерсный
  5. 11.2. Фьючерсный контракт
  6. Фьючерсный контракт
  7. Ценообразование фьючерсных контрактов
  8. 24. ОТЛИЧИЕ ФОРВАРДНЫХ КОНТРАКТОВ ОТ ФЬЮЧЕРСНЫХ
  9. 24. ОТЛИЧИЕ ФОРВАРДНЫХ КОНТРАКТОВ ОТ ФЬЮЧЕРСНЫХ
  10. 24. ОТЛИЧИЕ ФОРВАРДНЫХ КОНТРАКТОВ ОТ ФЬЮЧЕРСНЫХ
  11. Фьючерсный контракт
  12. Ближайшие фьючерсные контракты
  13. Форвардные и фьючерсные контракты
  14. Торговец фьючерсными контрактами