<<
>>

Механизм выпуска и обращения депозитарных расписок и его особенности

Депозитарные расписки есть физически существующие бума­ги (сертификаты), выпускаемые депозитарием, в роли которого традиционно может выступать банк или трастовая компания. Пе­ред выпуском спонсируемых ADR (т.е.
выпуск осуществляется по инициативе АО) между компанией-эмитентом и банком-депози­тарием подписывается депозитарный договор, фиксирующий все условия выпуска/ШЛ и функции каждой стороны. Под выпуск ЛОЛ компания-эмитент осуществляет эмиссию акций и передает их на ответственное хранение банку-кастоди или непосредственно бан­ку-депозитарию, который будет выпускать ADR. Как правило, банк- кастоди находится в стране местонахождения компании-эмитента и выбирается американским депозитарным банком специально для хранения ценных бумаг иностранного эмитента. В России эти услу­ги оказывают такие банки, как «Кредит Свисс» (Credit Suisse) и «Ай Эн Джи Бэнк» (ING Batik), имеющие официально зарегистрирован­ные дочерние компании в Москве. Услуги банка-кастоди осуще­ствляют иногда дочерние отделения иностранных банков.
Банк-ка- стоди осуществляет свои функции на основании договора с банком- депозитарием, выпускающим депозитарные расписки.

Основные функции банка-кастоди, работающего по програм­ме ADR:

• осуществление учета и перерегистрации владельцев акций, на которые депозитарный банк выпустил ADR',

• участие в переводе дивидендов;

• регистрация себя самого в реестре акционерного общества в качестве номинального держателя по акциям, на которые вы­пущены депозитарные расписки.

Акции, которые находятся на ответственном хранении, регис­трируются в реестре акционеров на имя ответственного хранителя банка-кастоди, последний является номинальным держателем этих акций, т.е. он держит акции от своего имени, не являясь собствен­ником этих ценных бумаг.

На общее количество акций, находящихся на ответственном хранении, банк-депозитарий получает глобальный сертификат ADR, на основании которого выпускаются депозитарные распис­ки для продажи инвесторам.

Банк-депозитарий, работающий по программе ADR, выполня­ет следующие функции:

• выпускает депозитарные расписки на депонированные ценные бумаги иностранного эмитента и в случае необходимости осу­ществляет их аннулирование;

• выступает агентом и регистратором, т.е. оформляет операции по депозитарным распискам, ведет реестр номинальных и ре­альных владельцев депозитарных расписок, выплачивает ди­виденды, выступает агентом по доверенности;

• оказывает помощь иностранной компании-эмитенту в подго­товке документов для SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) при регистрации выпуска депозитарных расписок, а также при предоставлении в SEC форм регулярной финансо­вой отчетности;

• осуществляет информирование широкого круга участников рынка ценных бумаг о начале выпуска депозитарных распи­сок, т.е. обеспечивает информационную поддержку проекта выпуска ADR\

• обобщив результаты голосования держателей ADR, направляет их эмитенту, если инвестор имеет право собственности на го­лосующие акции и желает реализовать свое право голоса;

• осуществляет консультирование инвесторов и оказывает им помощь в подготовке документации для налоговых органов во избежание двойного налогообложения.

Лидерами на мировом рынке в области предоставления депо­зитарных услуг по программам ADR являются: старейший коммер­ческий банк США «Банк оф Нью-Йорк» (The Bank of New York), «Ситибанк» (Citibank) и «Морган Стенли» (Morgan Stanley).

«Банк оф Нью-Йорк» имеет отделения в 24 странах мира, в том числе и в России. Банк предоставляет полный диапазон услуг по депозитарным распискам, включая услуги трансферт-агента, ус­луги по хранению ценных бумаг, услуги консультанта. В России работает также дочерняя компания «Ситибанка» — Citibank-Russia, которая имеет лицензию Центрального банка РФ на осуществле­ние банковской деятельности.

При выпуске ADR к фирме-эмитенту акций предъявляются определенные требования:

• акции, на которые выпущены ADR, не должны иметь хожде­ния ни на каких фондовых биржах в период действия депози­тарного договора;

• акции, которые переданы на ответственное хранение, не могут быть предметом залога;

• акции, на которые наложены какие-либо запреты, нельзя пе­редавать на ответственное хранение и регистрировать на но­минального держателя .

Обращение ADR. Депозитарные расписки могут быть выпуще­ны, если инвесторов привлекают акции или облигации иностран­ной компании. В этом случае инвесторы поручают своим броке­рам купить ценные бумаги интересующей их компании-эмитента. Брокеры приобретают ценные бумаги либо через свои отделения, работающие в стране компании-эмитента, либо через брокеров, работающих на фондовом рынке эмитента. Затем ценные бумаги доставляются в банк-кастоди. Приобретенные ценные бумаги за­числяются на счет депо депозитарного банка, выпускающего ADR. После этого депозитарные расписки доставляются брокеру, бро­кер переводит Л/)/? на счет депо, указанный инвестором.

Брокер, действующий по поручению инвестора, осуществляет операцию по купле ценных бумаг, которых нет на американском фондовом рынке. При этом схема покупки депозитарных распи­сок выглядит следующим образом:

1) инвестор дает поручение брокеру, например в США, купить депозитарные расписки;

2) брокер, работающий в США, дает распоряжение брокеру страны местонахождения эмитента на покупку эквивалентного ко­личества ценных бумаг;

3) брокер, работающий на фондовом рынке страны компании- эмитента, покупает ценные бумаги данной компании на фондо­вом рынке своей страны;

4) ценные бумаги поступают в банк-кастоди;

5) банк-кастоди (банк-хранитель) записывает данные ценные бумаги на счет банка, выпускающего депозитарные расписки;

6) банк-депозитарий выпускает ADR, которые доставляются американскому брокеру через регистрационно-клиринговый центр;

7) регистрационно-клиринговый центр записывает депозитар­ные расписки на счет брокера для дальнейшей продажи инвестору.

Размещенные депозитарные расписки свободно обращаются на фондовом рынке путем совершения инвесторами сделок по куп­ле-продаже ADR. Изменения в составе владельцев ADR фиксиру­ются в реестре, который ведет банк-депозитарий, выпустивший ADR.

За каждой размещенной депозитарной распиской стоит опре­деленное количество зарезервированных у ответственного храни­теля (банка-кастоди) акций компании.

Количество акций, вклю­ченных в одну депозитарную расписку, фиксируется в договоре, заключаемом между компанией-эмитентом и банком-депозитари­ем. Так, одна депозитарная расписка, выпущенная на акции АО «Сургутнефтегаз», включает 50 обыкновенных акций этой компа­нии. При желании инвестор может обменять свои ADR на акции этой компании.

Американский инвестор не может продать акции российского эмитента на американском фондовом рынке, поскольку россий­ским законодательством вывоз российских акций за рубеж запре­щен.

Процесс продажи ADR, которые обращаются на американском фондовом рынке, предполагает два варианта реализации ADR:

1) путем прямой продажи депозитарных расписок на вторич­ном рынке в США;

2) путем конвертации депозитарных расписок в акции и про­дажи этих акций на рынке страны компании-эмитента.

В первом случае владелец депозитарных расписок обращается к своему брокеру с поручением продать ADR. Американский бро­кер пытается продать их на фондовом рынке США. Если ему уда­ется продать депозитарные расписки, он регистрирует сделку в депозитарном банке, после этого депозитарные расписки оформ­ляются на нового владельца.

Во втором случае, если брокеру не удалось продать депозитар­ные расписки своего клиента на американском фондовом рынке, он обращается к российскому брокеру и просит его найти покупа­теля в России. Когда российский брокер найдет покупателя, депо­зитарный банк аннулирует выпущенные им ADR, банк-кастоди прекращает выполнять функции номинального держателя акций и акции переоформляются в реестре на нового владельца. Схема продажи ADR выглядит следующим образом:

1) владелец ADR дает поручение своему брокеру продать депо­зитарные расписки;

2) брокер дает поручение российскому брокеру найти покупа­теля в России и одновременно возвращает депозитарные расписки банку-депозитарию для конвертации их в акции;

3) банк-депозитарий, получив ADR, списывает их со счета ин­вестора, вносит изменения в реестр владельцев ADR',

4) банк-депозитарий информирует банк-кастоди об уменьше­нии количества ADR и количества акций, которые должны быть списаны со счета номинального держателя, т. е. сняты с ответствен­ного хранения;

5) в результате конвертации ADR в акции банк-кастоди пре­кращает свою функцию номинального владельца ценных бумаг и дает информацию реестродержателю о необходимости внести из­менения в реестр акционеров, т. е. уменьшить количество акций у номинального держателя и записать эти акции на американского инвестора;

6) акции зачисляются на лицевой счет американского инвес­тора;

7) дается поручение российскому брокеру реализовать акции;

8) происходит продажа акций на российском фондовом рынке;

9) списываются акции с лицевого счета американского владель­ца и записываются на счет нового владельца;

10) перечисляются денежные средства через клиринговую сис­тему на счет американского инвестора.

6.4.4.

<< | >>
Источник: Батяева Т.А., Столяров И.И.. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, - 304 с. - (Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова). 2006

Еще по теме Механизм выпуска и обращения депозитарных расписок и его особенности:

  1. Виды депозитарных расписок
  2. Возникновение депозитарных расписок
  3. ВИДЫ ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК
  4. 1. 1. Финансовый механизм и особенности его формирования в различных организационно-правовых формах
  5. Выпуск, обращение и погашение векселя
  6. ТЕМА 3. Выпуск и обращение ценных бумаг
  7. Выпуск наличных денег в обращение.
  8. 12.4. Особенности учета выпуска продукции при использовании счета 40 «Выпуск продукции (работ, услуг)»
  9. § 6.2. ВЫПУСК И ОБРАЩЕНИЕ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  10. Порядок выпуска и обращения ценных бумаг
  11. 13.1. Особенности депозитарной деятельности.
  12. Ценные бумаги: порядок выпуска и обращения.
  13. Выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг
  14. ТЕМА 3. Выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг
  15. 2.2. НАЛОГОВЫЙ МЕХАНИЗМ И ЕГО ЭЛЕМЕНТЫ
  16. 3.2. Налоговый механизм и его элементы
  17. 2.2. ЗОЛОТОМОНЕТНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И ЕГО ПРЕВРАЩЕНИЕВ БУМАЖНО-ДЕНЕЖНЫЙ ОБОРОТ