<<
>>

Классификации рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг — это многосложная структура, поэтому он может быть классифицирован по большому числу признаков, каждый из которых характеризует его с той или иной стороны, или с точки зрения разных отношений, имеющих на нем место.

В зависимости от стадии кругооборота ценной бумаги различа­ют первичный и вторичный ее рынки.

Первичныйрынок ценной бумаги — это отношения по поводу вы­пуска ценной бумаги в обращение. Это такие отношения между ее эмитентом и инвестором, при которых движение денег и товаров направлено от инвестора к эмитенту, а движение ценных бумаг, наоборот, — от эмитента к инвестору.

Вторичный рынок — это обращение ценной бумаги между ин­весторами. Это отношения между инвесторами по поводу ценной бумаги. В этом случае движение денег и товаров и обратное им движение ценных бумаг осуществляется исключительно между самими инвесторами.

Поскольку процессы погашения ценной бумаги или изъятия ее из обращения на практике не выделяются как особые части рынка и не имеют своего специфического названия, постольку условно считается, что эти части отношений рынка ценных бумаг тоже ох­ватываются единым понятием вторичного рынка.

Если прибегнуть к аналогии с вещественным товаром, то мож­но сказать, что первичный рынок ценной бумаги представляет со­бой нечто вроде процесса ее «производства», а ее вторичный ры­нок представляет собой обычный рынок, подобный рынкам лю­бых других товаров сточки зрения происходящих на нем процессов или имеющихся на нем товарно-денежным отношений. Продол­жим данную аналогию: стадия гашения ценной бумаги — это при­близительно то же, что и стадия потребления вещественного това­ра, поскольку и ценная бумага, и товар на этой стадии рынка вы­бывают из него и прекращают вообще свое реальное существование.

По виду ценных бумаг данный рынок подразделяется на отно­сительно самостоятельные рынки каждой отдельной ценной бу­маги: рынки акций, облигаций, векселей и т.п.

В этом случае под рынком подразумевается как бы само наличие в рыночной прак­тике соответствующей ценной бумаги, выполняющей присущие ей функции, а вовсе не обязательно наличие рынка как сферы тор­говли конкретной ценной бумагой. Рынок ценной бумаги — это любые отношения, связанные с ценной бумагой, а не только тор­говля ею, или отношения ее купли-продажи.

Иначе говоря, может казаться, что рынок конкретной ценной бумаги в ряде случаев как бы состоит не из трех описанных ранее частей — выпуск, обращение и гашение ценной бумаги, — а только из двух частей — первой и третьей, т. е. из выпуска и последующе­го погашения бумаги. Обращение ценной бумаги в форме ее куп­ли-продажи может отсутствовать в силу тех или иных причин.

На самом деде обращение ценной бумаги имеет место всегда, а не только когда есть торговля ею. Просто в этом случае обращение ценной бумаги осуществляется в иных формах, связанных с вла­дением ценной бумагой, например: отдача в ссуду, дарение, на­следование и т.п. Именно поэтому выпуск, обращение и гашение — обязательные части, без которых рынок ценной бумаги невозмо­жен вообще. Выражаясь в терминах первичного и вторичного рын­ков, можно сказать, что рынок отдельной ценной бумаги, как сме­на ее метаморфоз, всегда состоит из первичного и вторичного рын­ков и никогда не сводится, например, только к первичному рынку ценной бумаги и стадии ее гашения, поскольку между этими ста­диями ценная бумага не перестает быть объектом собственности, а потому и объектом каких-либо действий со стороны участников рынка.

В свою очередь, рынок отдельной ценной бумаги может под­разделяться на рынок самой этой бумаги и на рынки зависимых от нее инструментов: рынок вторичных ценных бумаг и рынок про­изводных финансовых инструментов, основанных на срочных кон­трактах на ценные бумаги.

Рынок вторичных ценных бумаг — это рынок ценных бумаг, ос­нованных на других ценных бумагах. Примером вторичных цен­ных бумаг в российских условиях, в частности, являются «опцио­ны эмитента» или американские депозитарные расписки (см.

гл. 3 учебника).

Рынок производных финансовых инструментов на ценные бума­ги — это рынок срочных контрактов на куплю-продажу ценных бу­маг, заключаемых не с целью действительной их покупки или про­дажи, а лишь с целью получения разницы в их рыночных ценах во времени. Примерами таких инструментов являются фьючерсные и другие срочные контракты, понятие о которых дается в конце гл. 3. Можно сказать, что рынок производных финансовых инст­рументов есть купля-продажа, в результате которой, как правило, происходит передача только денег, но не самих ценных бумаг.

В экономической литературе вторичные ценные бумаги часто еще называют «производными» ценными бумагами. В методичес­ких целях лучше не употреблять термин «производная» для двух совершенно разных инструментов рынка. На практике это часто приводит только к путанице (смешению) данного вида инструмен­тов рынка ценных бумаг, полностью различающихся между собой.

В зависимости от вица эмитента рынок ценных бумаг подразде­ляется на рынки государственных и корпоративных (негосудар­ственных) ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги — это ценные бумаги, эмитен­том которых является государство в лице соответствующих орга­нов государственной исполнительной власти.

В свою очередь, рынок государственных ценных бумаг в нашей стране делится на рынок федеральных ценных бумаг, рынок цен­ных бумаг субъектов Федерации и рынок муниципальных ценных бумаг. Последний вид ценных бумаг юридически, правда, пока не отнесен к разряду государственных, хотя по сути практических вопросов он фактически приравнен к ним.

Рынок корпоративных ценных бумаг — это рынок ценных бу­маг, выпускаемых коммерческими организациями («корпорация­ми»). В российской практике отсутствуют ценные бумаги, эмитен­тами которых были бы физические лица, хотя потенциально они и могут быть ими для некоторых видов бумаг (вексель, закладная). В этом смысле точнее говорить, что рынку государственных цен­ных бумаг противостоит не рынок корпоративных, а рынок него­сударственных бумаг, который тогда, в свою очередь, следовало бы разделять на рынок корпоративных ценных бумаг и рынок цен­ных бумаг частных граждан.

С позиций отраслевого деления экономики любой страны также бывает востребованным такое рассмотрение рынка ценных бумаг.

Отраслевой рынок ценных бумаг — это рынок всех видов цен­ных бумаг, которые выпущены коммерческими структурами дан­ной отрасли. Например, рынок ценных бумаг металлургических компаний или нефтяных компаний и т.д.

В зависимости от состояния дел в отрасли может иметь место перераспределение капитала не только между отраслями, но и из одних видов ценных бумаг данной отрасли в другие их виды этой же отрасли. Следовательно, в ряде случаев имеется необходимость уже внутри отраслевого рынка как целого выделять рынки отдель­ных видов ценных бумаг, эмитируемых компаниями отрасли.

С точки зрения масштабов рынок ценных бумаг подразделяется на мировой рынок и национальные рынки. В свою очередь, миро­вой рынок ценных бумаг может рассматриваться как совокупность национальных рынков ценных бумаг и как международный (меж­национальный) рынок определенного вида ценных бумаг. Нацио­нальный рынок (особенно крупных стран) может подразделяться, с одной стороны, на общенациональный и на региональные (тер­риториальные) рынки, а с другой — на национальную и интерна­циональную его части.

В зависимости от степени концентрации (сосредоточения) отно­шений эмитентов и инвесторов с точки зрения места, времени, процессов и т.п. рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой (небиржевой).

Биржевойрынок — это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации (сосредоточения) однотипных сде­лок (сделок купли-продажи) с ценными бумагами в определенном месте (в том числе в определенной электронной торговой систе­ме) и за дискретный отрезок времени.

Внебиржевой (небиржевой) рынок — это рынок, характеризую­щийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и пространстве, а в организаци­онно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по стране и по участникам.

С точки зрения наличия твердо установленных правил торговли, фиксированных, вплоть до утверждения их государством, рынок ценных бумаг исторически делился на организованный и неорга­низованный рынок.

Организованныйрынок — это рынок, функционирующий по обя­зательным для всех его участников правилам. Понятие организо­ванного рынка в настоящее время автоматически включает и его регулирование со стороны государства, поскольку указанные пра­вила должны быть обязательно утверждены государством.

Неорганизованныйрынок — это рынок без правил и без государ­ственного регулирования.

Для современного высокоразвитого рынка ценных бумаг деле­ние на организованный и неорганизованный фактически устарело и перестало быть актуальным. В настоящее время рынок ценных бумаг во всех своих аспектах есть в большей или меньшей степени организованный рынок, который просто не мыслим без соответ­ствующих правил работы на нем.

В зависимости от способа заключения сделок рынок ценных бу­маг может быть публичным или электронным (компьютеризиро­ванным).

Публичныйрынок—это рынок, на котором купля-продажа цен­ных бумаг осуществляется публично, т. е. обычно в присутствии профессиональных торговых участников рынка. Публичный ры­нок ценных бумаг есть не только присутственный рынок, но и глас­ный рынок, когда информация о сделках и торгах является откры­той для всех участников любого рынка независимо от их местона­хождения.

Электронный (компьютеризированный) рынок — это рынок, на котором процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется

путем электронного контакта (по электронным сетям) между про­давцами и покупателями.

В зависимости от вида заключаемых сделок рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный, инвестиционный и спе­кулятивный, наличный и долговой (маржинальный) и т.д. Сущ­ность этих рынков станет понятной при рассмотрении содержа­ния одноименных видов сделок (договоров, контрактов) с ценны­ми бумагами в последующих разделах курса.

Классификация рынков ценных бумаг

В обобщенном (сводном) виде классификация перечисленных выше рынков ценных бумаг представлена в табл. 1.1.

Классификационный

признак

Виды рынка ценных бумаг
Стадия кругооборота ценной бумаги Первичный рынок Вторичный рынок
Вид ценной бумаги Рынок акций Рынок облигаций

Рынки других видов ценных бумаг

Вид эмитента Рынок государственных ценных бумаг

Рынок корпоративных (негосударственных) ценных бумаг

Вид отрасли Рынок ценных бумаг металлургических компаний Рынок ценных бумаг нефтяных компаний Рынки ценных бумаг других отраслей экономики
Масштабы рынка Мировой рынок ценных бумаг Национальный рынок ценных бумаг
Степень концентрации ры­ночных отношений в опре­ Биржевой рынок
деленном месте Внебиржевой рынок
Наличие правил торговли Организованный рынок Неорганизованный рынок
Способ заключения сделки Публичный рынок Электронный рынок
Вид сделки (договора меж­ду участниками рынка) Кассовый и срочный рынок Инвестиционный и спекулятивный рынок Наличный и долговой (маржинальный) рынок и др.
Таблица 1.1

1 5

Возможны и другие более специфические, или более частные, классификационные признаки, по которым рынок ценных бумаг подразделяется нате или иные части. Такие последующие призна­ки обычно носят узкоспециализированный характер и необходи­мы для каких-то конкретных целей анализа и прогнозирования процессов, которые происходят на данном рынке. Рынок ценных бумаг «бесконечен» в своих проявлениях, а потому и его класси­фикаций может быть «великое» множество.

1.2.

<< | >>
Источник: Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М.— 379 с. — (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова). 2007

Еще по теме Классификации рынка ценных бумаг:

  1. 4.1. Сущность рынка ценных бумаг и его значение. Классификация ценных бумаг
  2. ТЕМА 1. Сущность и функции рынков ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  3. ТЕМА 1. Сущность и функции рынка ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  4. 1.2. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг
  5. Статья 300. Расходы на формирование резервов под обесценение ценных бумаг у профессиональных участников рынка ценных бумаг,осуществляющих дилерскую деятельность
  6. 1.5. Особенности функционирования и роль Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в регулировании рынка ценных бумаг
  7. 9.2. Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами профессиональных участников рынка ценных бумаг
  8. 45. Понятие и особенности ценной бумаги как объекта рынка ценных бумаг
  9. Учет финансовых вложений в ценные бумаги Виды и классификация ценных бумаг
  10. Классификация ценных бумаг
  11. ТЕМА 2. Сущность и классификация ценных бумаг