<<
>>

Инвесторы как поставщики капитала

Как указывалось ранее, эмитенты представляют собой группу первых продавцов ценных бумаг. Традиционно им противостоят первые поку­патели ценных бумаг, выступающие поставщиками капитала.
Их место и роль на первичном рынке ценных бумаг принято обозначать терми­ном «инвесторы». Однако до сих пор не существует единого понятия, касающегося этой группы прямых участников рынка ценных бумаг.

Российское законодательство оперирует термином «владелец». Так, в соответствии со ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» владельцем явля­ется лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собствен­ности или ином вещном праве. Гражданский кодекс РФ подчеркива­ет, что владелец ценных бумаг вправе требовать надлежащего испол­нения обязательств по ним.

Однако существует и понятие добросовестного приобретателя. Под ним понимается лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги. Несомненно, что добросовестный приобретатель ценных бумаг может быть их владельцем. Тем самым подчеркивается близость этих понятий. Однако и владельцем, и доб­росовестным приобретателем можно стать как на первичном, так и на вторичном рынке ценных бумаг. Но в последнем случае эмитент не получает никаких инвестиций. Позиция же покупателя сопряжена со следующими действиями:

• приобретение прав собственности на реальные активы;

• финансовое инвестирование;

• извлечение спекулятивной прибыли.

Лишь первое из них так или иначе связано с инвестиционными про­цессами, стороной которых выступают эмитенты.

В связи с этим очевидно, что для первичного рынка ценных бумаг использование терминов «владелец» и «добросовестный приобрета­тель» не совсем корректно. И более соответствует реалиям понятие «инвестор».

Как вариант предложим следующее его определение.

Инвесторы — это те экономические субъекты, которые приобрета­ют ценные бумаги за свой счет на неопределенный срок и имеют их на праве собственности или ином вещном праве.

В этом смысле инвесторами могут быть не только юридические и физические лица, но и государство, и его органы, муниципальные об­разования и их органы.

Инвесторов можно классифицировать по различным признакам. По наиболее простому из них — статусу — выделяют индивидуаль­ных, институциональных и специализированных инвесторов.

Индивидуальные инвесторы — это отдельные граждане и семьи. Наряду с такой общей характеристикой инвесторов, как наличие свободных денежных ресурсов, они отличаются свободой выбора объекта инвестирования и мобильностью.

К институциональным инвесторам относятся органы, уполномочен­ные управлять государственным и муниципальным имуществом, а так­же юридические лица. В свою очередь, последние могут быть непро­фессиональными и профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Непрофессиональные приобретают ценные бумаги за свой счет и не имеют лицензии на осуществление посреднической деятельности на рынке ценных бумаг. Достаточно часто их называют корпоратив­ными инвесторами. Профессиональные участники рынка ценных бумаг имеют такую лицензию на осуществление определенного комп­лекса операций и выступают инвесторами в том случае, если вклады­вают в ценные бумаги собственные средства. Особое место среди институциональных инвесторов юридических лиц занимают банки, чаще всего совмещающие непрофессиональную и профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.

Специализированные инвесторы представлены на рынке инвестицион­ными институтами и специализированными компаниями и фондами.

Статус инвестиционных институтов в России имеют инвестицион­ные компании и инвестиционные фонды. Инвестиционные компании занимаются организацией выпуска и размещения ценных бумаг в пользу третьих лиц, инвестированием средств в ценные бумаги, их куплей-про­дажей от своего имени и за свой счет. Собственные ресурсы инвести­ционная компания формирует только за счет имеющихся у нее средств и эмиссии ценных бумаг, которые продаются исключительно юриди­ческим лицам.

Инвестиционные фонды выпускают ценные бумаги для мобилиза­ции средств инвесторов и от своего имени инвестируют их в ценные бумаги, в банковские вклады и недвижимость.

В отличие от инвестици­онных компаний они могут формировать свои ресурсы за счет средств населения.

Существуют две разновидности инвестиционных фондов — откры­тые и закрытые. Открытые инвестиционные фонды размещают свои акции всем желающим с обязательством их выкупа. Закрытые инвес­тиционные фонды своих акций не выкупают и продают их среди огра­ниченного и заранее определенного круга владельцев.

В России имеется своя специфика. Во-первых, по организационно­правовому статусу инвестиционные фонды могут быть только откры­тыми акционерными обществами. Во-вторых, акционерные инвести­ционные фонды осуществляют выкуп своих акций в соответствии с Федеральными законами «Об акционерных обществах» и «Об инвес­тиционных фондах». В-третьих, особое место среди инвестиционных фондов занимают паевые инвестиционные фонды — ПИФы. Их отли­чие в том, что они представляют собой имущественные комплексы без образования юридического лица, доверительное управление имуще­ством которых осуществляет управляющая компания. ПИФы выпус­кают особые именные ценные бумаги — инвестиционные паи, удосто­веряющие долю их владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.

В зависимости от правил взаимодействия с владельцами паев пае­вые инвестиционные фонды разделяют на открытые, интервальные и закрытые. ПИФ открытый, если у владельца инвестиционных паев есть право в любой рабочий день требовать от управляющей компа­нии погашения всех или части принадлежащих ему инвестиционных паев. В интервальном ПИФе владельцы инвестиционных паев могут требовать от управляющей компании погашения всех или части этих паев в течение срока, установленного правилами доверительного управления, но не реже одного раза в год. Если же у владельца инвести­ционных паев нет права требовать от управляющей компании прекра­щения договора доверительного управления до истечения срока его действия, кроме случаев, предусмотренных ФЗ «Об инвестиционных фондах», тогда ПИФ закрытый.

Специализированные комгшнии и фонды как инвесторы представле­ны страховыми компаниями и пенсионными фондами.

Страховые компании инвестируют свои резервы в государственные и муниципаль­ные ценные бумаги, банковские вклады, ценные бумаги юридических лиц, недвижимость, валютные ценности. При этом им законодательно определены такие принципы инвестирования, как диверсификация, возвратность, прибыльность и ликвидность. Примерно те же объек­ты инвестирования характерны для пенсионных фондов. Свои ре­зервы они инвестируют на принципах надежности, сохранности, ликвидности, доходности и диверсификации. Но в отличие от стра­ховых компаний пенсионные фонды — это некоммерческие органи­зации, а потому инвестировать они вправе только через управляю­щие компании.

По стратегии вложений разделяют стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические, размещая капитал, стремятся получить контроль над хозяйственным субъектом, активно влиять на процессы управления им. Основные задачи, которые они решают при этом, таковы: повышение экономической эффективности компании, обеспе­чение ее экономической безопасности, создание благоприятного облика компании, обеспечение имущественных прав собственника. В конеч­ном счете все это и позволяет получить прибыль как доход от соб­ственности.

Портфельные инвесторы не стремятся к контролю над собственно­стью. Они рассчитывают на получение доходов по ценным бумагам. Можно выделить две основные разновидности таких доходов: теку­щий — в форме выплат по ценным бумагам — и доход в виде прироста рыночной (курсовой) стоимости ценных бумаг. Непосредственными целями данных инвесторов могут быть:

• Сохранность капитала, т. е. стремление обезопасить его в усло­виях любой экономической конъюнктуры. Эта цель предпола­гает надежное размещение капитала, поэтому для нее характерен минимальный риск. Но ради этого жертвуют доходностью. Она в данном случае тоже минимальна.

• Доходность капитала: получение стабильного в течение длитель­ного срока дохода на капитал. Здесь допускается средняя степень риска и средняя доходность.

• Прирост капитала, предполагающий увеличение первоначально­го вложения в ценные бумаги независимо от выплаты дохода по ним. Эта цель достигается при извлечении разницы между ценой покупки ценной бумаги и ценой ее перепродажи. В данном слу­чае вероятны максимальный риск и максимальная доходность.

• Ликвидность капитала, под которой понимается стремление так вложить капитал, чтобы можно было быстро и без особых потерь вновь превратить его в деньги.

Очевидно, что между риском и доходностью вложений капитала существует прямая зависимость, а между ликвидностью и риском — обратная. Данные зависимости следует считать важнейшими, «золо­тыми» закономерностями инвестирования, с которыми должен счи­таться любой инвестор. Более того, от предпочтения того или иного сочетания риска и доходности зависит тактика поведения инвестора на рынке. Это еще один классификационный признак инвесторов, в соответствии с которым принято выделять их типы.

Консервативные инвесторы стремятся обеспечить надежность вло­жений капитала и минимизировать риск, т. е. они преследуют первую из выделенных целей. Умеренно агрессивные более склонны к риску. Их ориентир — как безопасность инвестиций, так и доходность цен­ных бумаг. Они стремятся объединить первую и вторую цели. Агрес­сивные инвесторы лояльно воспринимают вероятность риска и ори­ентируются на высокую доходность и перспективный рост курса ценных бумаг. Таким образом, им присуще стремление достичь вто­рой и третьей из перечисленных выше целей. Опытные умеют прогно­зировать конъюнктуру рынка ценных бумаг, просчитывать его тен­денции. Соответственно они ориентируются на объективно высокий риск, высокий доход и высокую ликвидность (вторая, третья и четвер­тая цели). Наконец, изощренные инвесторы, или игроки, готовы идти на любой риск ради получения максимальной прибыли. Их предпоч­тение — третья цель.

Естественно, что любой инвестор стремится объединить все цели воедино. Достичь этого можно посредством диверсификации вложе­ний капитала, т. е. инвестирования в различные виды ценных бумаг (более широко — финансовых активов). В результате образуется не­которая совокупность, называемая портфелем ценных бумаг.

<< | >>
Источник: Мишарев А. А.. Рынок ценных бумаг. — СПб.: Питер, — 256 с.: ил. — (Серия «Учебное пособие»), - 256 с.. 2007

Еще по теме Инвесторы как поставщики капитала:

  1. Лекция 3. ПОСТАВЩИКИ И ПОТРЕБИТЕЛИ КАПИТАЛА НА ПЕРВИЧНОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  2. 8.4. Граждане как инвесторы
  3. Как строить отношения с поставщиками.
  4. 6.2. Стратегические инвесторы на рынке ценных бумаг Задачи инвесторов
  5. Проблема 56. Как заставить поставщика выставить правильный счет-фактуру
  6. Как добыть начальный капитал
  7. ЦЕННАЯ БУМАГА КАК ПРЕДСТАВИТЕЛЬ КАПИТАЛА
  8. Тема: Кредит как форма движения ссудного капитала
  9. ГЛАВА 5. КРЕДИТ КАК ФОРМА ДВИЖЕНИЯ ССУДНОГО КАПИТАЛА 5.1.
  10. 10.2. ИНВЕСТОРЫ
  11. § 2. Повышение рыночной стоимости финансово-кризисного предприятия как основа для привлечения стороннего капитала и реструктуризации долга
  12. 6.2. Инвесторы
  13. 2. Выбор поставщиков
  14. Кредиты поставщиков
  15. Сила воздействия поставщиков.
  16. Выбор поставщика
  17. Стратегия инвесторов на фондовом рынке