<<
>>

Инвестиционные операции

Инвестиционные операции — это деятельность по вложению (ин­вестированию) денежных и иных средств в ценные бумаги, рыноч­ная стоимость которых способна расти и приносить доход в форме процентов, дивидендов, прибыли от перепродажи и др.
Цели про­ведения инвестиционных операций:

• расширение и диверсификация доходной базы банка или ак­ционерного общества;

• повышение финансовой устойчивости и понижение общего риска за счет расширения видов деятельности;

• обеспечение присутствия банка или акционерного общества на наиболее динамичных рынках (в первую очередь на органи­зованном фондовом рынке и различных его сегментах), удер­жание рыночной ниши;

• расширение клиентской и ресурсной базы, видов услуг, ока­зываемых клиентам, посредством создания дочерних финан­совых институтов;

• усиление влияния на клиентов (через контроль их ценных бумаг).

Инвестиционные операции могут различаться по срокам:

• краткосрочные спекуляции и арбитражные сделки (срок мо­жет быть ограничен одним днем);

• краткосрочные инвестиции (до одного года, носят преимуще­ственного спекулятивный характер);

• среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) инве­стиции.

По целям вложений инвестиции бывают:

• прямые — осуществляются в целях непосредственного управ­ления объектом инвестиций через контрольный пакет акций или в иной форме контрольного участия;

• портфельные — осуществляются в форме покупки ценных бумаг, принадлежащих различным эмитентам и не обеспечи­вающих контрольное участие и прямое управление объектом инвестиций. Цель подобных инвестиций (в отличие от пря­мых) — получение прибылей от роста курсовой стоимости портфеля, от созданных ими стабильных денежных потоков (дивидендов, процентов) при диверсификации рисков (пря­мые инвестиции, наоборот, связаны с концентрацией рисков на одном или малом числе объектов).

Рассмотрим инвестиционные операции на примере деятельности коммерческого банка. Главная задача инвестиционной деятельности банка состоит в правильном формировании его инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель представляет собой совокупность ак­тивов, сформированных в сознательно определенной пропорции для достижения одной или нескольких инвестиционных целей. Теорети­чески портфель может состоять из бумаг одного вида, а также ме­нять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждый отдельный вид ценных бумаг, как правило, не может обес­печить достижение поставленных инвестиционных целей. Основная задача портфельного инвестирования — улучшить условия инвести­рования, придав совокупности ценных бумаг инвестиционные ха­рактеристики, не достижимые с позиций отдельно взятой ценной бумаги и возможные только при их комбинации.

Перед формированием портфеля ценных бумаг необходимо чет­ко определить инвестиционные цели, а именно: конкретные значе­ния доходности, риска, периода, формы и размеров вложений в цен­ные бумаги. Цели, которые преследует инвестор (банк), — основная детерминанта конечного выбора инвестиционных инструментов. Ча­ще всего коммерческие банки на рынке ценных бумаг преследуют следующие цели:

• гарантия определенных платежей к известному сроку. На­пример, банк привлек средства через размещение собственных векселей в размере 1 млн долл. под 12% годовых сроком на 1 год и должен так их разместить, чтобы к концу года полу­чить не менее 1120 тыс. долл.;

• получение регулярных текущих выплат и гарантирование пла­тежей к известному сроку. Например, банк привлек в депозит средства вкладчиков в размере 1 млн долл. под 12% годовых с выплатой процентов ежемесячно. Каждый месяц банк дол­жен выплачивать вкладчикам 10 тыс. долл., а через год дол­жен иметь по крайней мере 1 млн долл. на выплату основной суммы долга. Следовательно, ему необходимо создать такой портфель инвестиций, который способствовал бы получению текущих платежей в размере не менее 10 тыс.

долл. США в ме­сяц, а к концу срока вкладов гарантировал бы платеж не ме­нее чем 1 млн долл.;

• максимизация дохода к определенному сроку. В этом случае банк не связан определенными обязательствами, например, при инвестировании собственных средств в ценные бумаги.

Если исходить из большинства представленных инвестицион­ных целей и общей сути банковского дела, то можно сказать, что банк, являясь посредником «депозитного» типа, инвестирует сред­ства, взятые в долг. Но если при определении инвестиционных целей уровень доходности банк устанавливает самостоятельно, то в отно­шении уровня риска существуют внешние ограничения, определяе­мые центральными банками или законодательно.

Очевидно, что большинству инвестиционных целей коммерче­ского банка соответствуют инвестиции в долговые инструменты. Дол­говые ценные бумаги как вложение в невещественный актив пред­ставляют собой средства, данные в долг в обмен на право получения дохода в виде процента, и обязанность заемщика вернуть сумму Долга в указанное время. По сути, покупку долговой ценной бумаги можно охарактеризовать как заключение кредитного договора, но в отличие от последнего ценная бумага обладает рядом преимуществ, одно из которых — ликвидность.

Таким образом, наиболее распространенным объектом инвести­рования для коммерческих банков являются долговые ценные бумаги (векселя, облигации). После того как определены инвестиционные цели и для инвестирования выбраны виды ценных бумаг (акции, облигации, срочные инструменты), важно провести внутригрупповую оценку выбранных инструментов с позиции инвестиционных целей будущего портфеля. Результатом процесса оценки должны быть кон­кретные параметры, соответствующие поставленным целям, а имен­но доходность, риск и цена каждого отдельного инструмента.

Несмотря на все разнообразие долговых ценных бумаг, с точки зрения методов расчета основных характеристик можно выделить две основные группы: купонные и дисконтные инструменты. Первые подразумевают обязательство эмитента ценной бумаги выплатить по­мимо основной суммы долга (номинала ценной бумаги) еще и за­ранее оговоренные проценты, начисляемые на основную сумму дол­га. Вторые представляют собой обязательство уплатить по окончании срока обращения только заранее оговоренную сумму (номинал). Реа­лизуются на рынке они по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом.

На российском рынке ценных бумаг обращаются ценные бума­ги как первой, так и второй группы.

По отдельной группе долговых ценных бумаг могут наблюдаться незначительные расхождения в методах расчета тех или иных пока­зателей, связанные с особенностью конкретного инструмента, но ос­новные принципы расчетов неизменны.

21.4.

<< | >>
Источник: Жуков Евгений Федорович. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. — 3-є изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ- ДАНА, - 567 с.. 2009

Еще по теме Инвестиционные операции:

  1. Инвестиционные и спекулятивные операции
  2. 7.4. Инвестиционные операции.
  3. Инвестиционные операции.
  4. Учет отдельных операций инвестиционных фондов
  5. Пассивные и активные операции инвестиционных банков первого типа
  6. Пассивные и активные операции инвестиционных банков первого типа.
  7. УЧЕТ инфляции в ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОПЕРАЦИЯХ
  8. Учет отдельных операций паевых инвестиционных фондов
  9. 11.1. Инвестиционный анализ лизинговых операций
  10. Инвестиционные операции и изменение стоимости денег во времени
  11. 9.4. Организация деятельности и техника операций инвестиционных институтов на рынке ценных бумаг
  12. Глава 11. Инвестиционные банки. Банкирские дома и их операции
  13. 9.3. Активные операции банков: кассовые, кредитные, инвестиционные и др. Оценка кредитоспособности заемщика