Индикаторы риска по эмиссионным ценным бумагам
Риск по ценным бумагам характеризуется вероятностью потерь в связи с осуществлением операций с ценными бумагами. Потери могут быть в форме получения сверхплановых убытков либо неполучения полностью или частично ожидаемой прибыли. Наиболее распространенными показателями риска по эмиссионным ценным бумагам являются:
1) для рынка акций: коэффициент «бета» (в), который рассчитывается по каждой акции и отражает соотношение А Ya (Ра) /А Yг (Рг), где Ya (Ра) - доходность (цена) акции, Yг (Рг) - доходность (ценовая конъюнктура) рынка акций.
Показателем конъюнктуры рынка акций могут быть биржевые (фондовые) индексы.Среднее значение коэффициента в = 1 (либо 100). Акции с в >1 являются более рискованными, а с в (ИФ) имеют краткосрочные цели инвестирования, в отличие от пенсионных фондов и страховых компаний.
Инвестиционные фонды могут организовываться в форме: акционерного ИФ (ОАО), паевого ИФ. При этом акционерный ИФ может размещать только обыкновенные акции и только по открытой подписке, а оплата акций фонда производится только денежными средствами ИЛИ имуществом, предусмотренным его инвестиционной декларацией. Не допускается неполная оплата акций акционерного фонда при их размещении, а также не могут быть акционерами фонда регистратор, оценщик, аудитор, специализированный депозитарий, заключившие договор с фондом.
Инвестиционные резервы (имущество акционерного фонда) передаются в доверительное управление управляющей компании. Если предусмотрено уставом, акционерный фонд может выплачивать дивиденды имуществом.По определению паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - совокупность имущества, переданного инвесторами (учредителями траста) в доверительное управление управляющей компании в целях прироста этого имущества. ПИФ не является юридическим лицом и срок его формирования может быть от 3 до 6 месяцев со дня регистрации правил доверительного управления. Существует большое разнообразие ПИФ (по структуре портфеля): фонд акций, фонд смешанных инвестиций, фонд госбумаг, фонд муниципальных облигаций и т.д. и т.п. Кроме того, в зависимости от реализации права требования инвестора на погашение пая ПИФ делятся на открытые, предоставляющие право погашения пая в любой рабочий день; интервальные с правом погашения пая не реже 1 раза в год (по правилам доверительного управления) и закрытые с правом погашения пая только в связи с прекращением ПИФ, если иное не предусмотрено правилами доверительного управления.
ПИФ осуществляет привлечение средств путем размещения паев или заключения договора с последующим инвестированием средств в ценные бумаги и иное имущество (через управляющую компанию), получение доходов от инвестиций, а также выкуп (погашение) паев за счет денежных средств фонда. Инвестиционный пай является именной неэмиссионной бездокументарной ценной бумагой, которая не имеет номинальной стоимости. Инвестиционный пай удостоверяет долю его владельца в праве собственности на имущество ПИФ, а также право владельца на предъявление управляющей компании требования о погашении (выкупе) пая, право требовать надлежащего доверительного управления и право на получение (в последнюю очередь) денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления (либо прекращения ПИФ). Согласно действующему законодательству РФ выпуск производных от инвестиционных паев ценных бумаг не допускается.
Владелец пая открытого и интервального ПИФ (в отличие от закрытого ПИФ) не имеет права на получение выплат по паям (дохода от доверительного управления) и на участие в принятии инвестиционных решений (через собрание владельцев паев).В ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» введено понятие «квалифицированный инвестор» (ст. 51 , с 06.12.2007 г.), а также определен состав физических и юридических лиц, которые могут быть признаны квалифицированными инвесторами. Ими являются брокеры, дилеры, кредитные организации, акционерные ИФ, управляющие и страховые компании, НПФ, Банк России, Внешэкономбанк, Агентство по страхованию вкладов, международные финансовые организации и иные лица.
Признание квалифицированным инвестором для физического лица возможно при условии владения ценными бумагами на сумму не менее 3 млн руб., опыта работы на рынке - не менее 1 года (при наличии квалификационного аттестата участника финансового рынка), а при отсутствии аттестата - не менее 3 лет, совершения в течение года не менее 10 сделок в квартал на общую сумму 300 тыс руб. Для признания квалифицированным инвестором юридического лица необходимо наличие собственного капитала на сумму не менее 100 млн руб., совершение в течение года не менее 5 сделок в квартал на общую сумму 3 млн руб., выручка (оборот) за год должна составлять не менее 1 млрд руб., сумма активов по балансу, в т.ч. по доверительному управлению за последний год - не менее 2 млрд руб. Лицо может быть признано квалифицированным инвестором в отношении одного вида или нескольких видов ценных бумаг и иных финансовых инструментов, одного вида или нескольких видов услуг, предназначенных для квалифицированных инвесторов.
Рейтинг - категория, определяющая качество и надежность ценных бумаг в отношении выплаты процентов и погашения основной суммы долга (номинала). Присвоение кредитного рейтинга - сравнение эмитентов и их облигаций с абстрактным эталоном. Кредитный рейтинг субъективен и не является рекомендацией для инвестора по принятию инвестиционного решения.
Чем выше кредитный рейтинг облигаций (эмитента), тем ниже может быть процентная ставка по облигациям.Рейтинговые агентства классифицируются на национальные (Консорциум «Эксперт РА-АК&М», Национальное рейтинговое агентство на базе НАУФОР) и международные. Международными рейтингами предусматривается до 80 категорий классификации облигаций и эмитентов в зависимости от степени надежности выплат: процентов, номинала и т.д. Ниже в таблице дана характеристика и произведено сравнение рейтинговой шкалы Агентства «Standart & Poor's» и рейтинговой шкалы Агентства «Moody's».
Таблица № 6
Сравнительная характеристика эмитентов, осуществляемая рейтинговыми агентствами Standart & Poor's и Moody's
Standart & Poor's | Характеристика эмитента | Доходность | Moody's |
AAA+ | Возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно высоки (облигации наивысшего качества) | r+(1-1.5%) | Ааа1 |
AAA | Ааа2 | ||
AAA- | Ааа3 | ||
AA+ | Возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики (облигации высокого качества) | r +(1.5-2%) | Аа1 |
AA | Аа2 | ||
AA- | Аа3 | ||
А+ | Возможности эмитента по выплате долга достаточно велики, но зависят от внутриэкономической ситуации (облигации в верхней группе среднего качества) | r +(2-2.5%) | А1 |
А | А2 | ||
А- | А3 | ||
ВВВ+ | Возможности эмитентов по выплате долга и процентов зависят от внутриэкономической ситуации на данный момент (облигации среднего качества на границе между надежными бумагами и спекулятивными бумагами) | r +(2.5-3%) | Ваа1 |
ВВВ | Ваа2 | ||
ВВВ- | Ваа3 | ||
ВВ+ | Нестабильность внутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента (облигации в низкой группе среднего качества, имеющие риск неплатежа) | r +(3-3.5%) | Ва1 |
ВВ | Ва2 | ||
ВВ- | Ва3 | ||
В+ | Ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая текущему объему выпущенных обязательств | r +(4-4.5%) | В1 |
В | В2 | ||
В- | В3 |
Продолжение табл. № 6
|
«$&Р» оказывает российским эмитентам услуги по присвоению разных видов кредитных рейтингов: долгосрочных и краткосрочных, международных в иностранной валюте и в национальной валюте, а также по национальной шкале (с префиксом «т», например, тААА); последний вид рейтинга не включает суверенный риск.
3.1.
Еще по теме Индикаторы риска по эмиссионным ценным бумагам:
- 6.4.2. Индикаторы риска
- 2.8. Дивиденды и проценты по ценным бумагам. Доходность операций с ценными бумагами
- Процедура перехода прав собственности по ценным бумагам
- Форма удостоверения прав по ценным бумагам
- Налогообложение операций по ценным бумагам
- Доход по ценным бумагам
- К ценным бумагам относится
- Доход по государственным ценным бумагам
- Виды рисков по ценным бумагам
- Учет дивидендов, процентов, доходов, полученных по ценным бумагам.
- Клиринг по ценным бумагам
- 20. СПОСОБЫ ПОЛУЧЕНИЯ ДОХОДОВ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ
- 20. СПОСОБЫ ПОЛУЧЕНИЯ ДОХОДОВ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ
- Особенности исполнения обязательств по государственным и муниципальным ценным бумагам
- Эмиссионные ценные бумаги.