<<
>>

ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПО ОРГАНИЗАЦИИ ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Несмотря на то что закон по-разному определяет «организато­ра торговли» и «фондовую биржу», что оба эти института предпо­лагают наличие разной лицензии, по сути их деятельность очень похожа.
И в первом, и во втором случаях речь идет о деятельности, непосредственно способствующей заключению сделок между уча­стниками рынка ценных бумаг. Только в случае биржевой торгов­ли механизм торговли автоматически включает в себя централи­зованный клиринг участников торгов, расчеты через расчетную организацию и участие расчетного депозитария непосредственно в механизме торговли. Кроме того, российское законодательство предусматривает, что фондовая биржа может быть создана только в форме некоммерческого партнерства или акционерного обще­ства. Фондовые биржи, выступающие как некомерческие партнер­ства, могут быть преобразованы в акционерные общества. Реше­ние о таком преобразовании принимают члены фондовой биржи большинством в 3/4 голосов всех членов такой биржи (Федераль­ный закон «О рынке ценных бумаг», п.
6 ст. 11).

Какие требования предъявляются к организатору торговли по рас­крытию информации всем заинтересованным лицам? Все организа­торы торговли должны раскрывать следующую информацию о себе:

• наличие лицензии (в законе о ней не упоминается, но органи­зация торговли без лицензии является незаконной деятельнос­тью. А профессиональные участники, совершающие сделки через организатора торговли, не имеющего лицензии, могут подвергнуться санкциям со стороны ФСФР);

• правила допуска ценных бумаг к торгам;

• правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

• правила заключения и сверки сделок;

• правила регистрации и исполнения сделок;

• список ценных бумаг, допущенных к торгам;

• расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

• правила, ограничивающие манипулирование ценами;

• регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечис­ленные позиции.

Законодательно определенного понятия «манипулирование ценами» нет, поэтому регулирующим органам ни разу не удалось доказать факт манипулирования ценами.

По каждой сделке, заключенной в соответствии с установлен­ными правилами, организатор торговли должен предоставить вся­кому заинтересованному лицу следующую информацию:

• дата и время заключения сделки;

• наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;

• государственный регистрационный номер ценных бумаг;

• цена одной ценной бумаги;

• количество ценных бумаг.

По Закону «О рынке ценных бумаг» доходы биржи (вознаграж­дение ее членов за участие в торгах; взносы, платежи и сборы за услуги, оказываемые биржей; штрафы за нарушение правил тор­говли) используются для развития инфраструктуры биржевой тор­говли, для обеспечения равных условий всем участникам торгов­ли. Участниками торговли могут выступать только профессиональ- ные участники рынка ценных бумаг, соответствующие установленным биржей количественным и качественным ограни­чениям.

Законодательством установлены определенные ограничения на деятельность должностных лиц и работников фондовой биржи. Им запрещено участвовать в торговле напрямую или через брокеров, выступать учредителями и быть сотрудниками профессионально­го участника — члена биржи, использовать самостоятельно или передавать другим лицам в целях игры на бирже служебную ин­формацию. К лицам, располагающим служебной информацией, закон относит:

• членов органа управления эмитента или профессионального участника рынка ценных бумаг, связанного с этим эмитентом договором;

• профессиональных участников рынка ценных бумаг — физи­ческих лиц;

• аудиторов эмитента или профессионального участника рынка ценных бумаг, связанного с этим эмитентом договором;

• служащих государственных органов, имеющих в силу конт­рольных, надзорных или иных полномочий доступ к указан­ной информации.

Если говорить о конкретных российских торговых площадках, то можно сразу выделить две крупнейшие на сегодняшний день — Московскую межбанковскую валютную биржу (ММВБ) и Россий­скую торговую систему (РТС).

По объемам торгов в абсолютном выражении приоритет принадлежит ММВБ, которая опережает РТС в несколько раз. В то же время объемы торгов в РТС позволя­ют судить об интересе или отсутствии интереса нерезидентов к российскому рынку корпоративных ценных бумаг. Кроме того, надо учесть, что значительный объем торгов на ММВБ (в процент­ном отношении) приходится на торговлю акциями РАО ЕЭС, ко­торые стали в силу своей ликвидности любимым инструментом внутридневных и краткосрочных спекулянтов. Значительный объем торгов на ММВБ связан и с широким распространением мар­жинальной торговли, предполагающей использование игроком за­емных средств. Это позволяет достичь эффекта рычага, когда при небольшом объеме денежных средств достигается сильное увели­чение или падение нормы прибыли/убытка. Аналогичный эффект достигается и при продаже бумаг без покрытия, когда игрок про­дает бумаги, взятые взаймы, в расчете откупить их дешевле.

Различия в механизмах торговли и составе участников торгов вызывают иногда разнонаправленное движение котировок и со­здают возможность для совершения арбитражных сделок между площадками. Кроме того, РТС активно развивает срочный рынок, потребности в существовании которого очень велики.

Значительную часть краткосрочных спекулянтов может оття­нуть на себя срочный рынок, который по механизму похож на ры­нок с использованием маржинальной торговли или продаж без покрытия. Правда, в отличие от последних предполагает меньший размер издержек и больший эффект рычага. Но пока объемы тор­гов на срочном рынке только начинают сравниваться с объемом торгов на рынке реальном. Кроме того, существование двух торго­вых площадок — ММВБ и РТС — отражает потребность рынка в существовании двух сегментов рынка — биржевого и внебирже­вого.

Контрольные вопросы

1. В чем состоит отличие брокерской деятельности от дилерской деятельности?

2. Основные функции управляющей компании.

3. Экономический смысл функционирования управляющей ком­пании.

4. Дайте определение клиринга.

5. Почему деятельность по ведению реестра является исключитель­ной?

6. Какие функции выполняют специализированные регистраторы?

7. Функции депозитария.

<< | >>
Источник: Батяева Т.А., Столяров И.И.. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, - 304 с. - (Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова). 2006

Еще по теме ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПО ОРГАНИЗАЦИИ ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ:

  1. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
  2. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг
  3. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг
  4. 4.3. Деятельность организаторов торговли на рынке ценных бумаг
  5. Организация торговли на рынке ценных бумаг.
  6. 46. Деятельность кредитной организации на рынке ценных бумаг
  7. Организатор торговли на рынке ценных бумаг
  8. 9.4. Организация деятельности и техника операций инвестиционных институтов на рынке ценных бумаг
  9. 2.4. Совмещение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
  10. 2.3. Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
  11. ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  12. Особенности лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
  13. БРОКЕРСКАЯ И ДИЛЕРСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  14. Виды деятельности банков на рынке ценных бумаг.
  15. 45. ДЕПОЗИТАРНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  16. 45. ДЕПОЗИТАРНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  17. 45. ДЕПОЗИТАРНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  18. Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
  19. Профессиональная деятельность на российском рынке ценных бумаг