<<
>>

Депозитарная деятельность

Понятие. Депозитарная деятельность — это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Хранение сертификатов ценных бумаг, или ценных бумаг в до­кументарной форме, как самостоятельный вид деятельности, не является профессиональной деятельностью на рынке ценных бу­маг и может осуществляться другими его участниками.

Например, часто документарные ценные бумаги хранятся в личных (индиви­дуальных) банковских сейфах, т. е. такого рода услуга является межрыночной, поскольку всегда существует потребность в хране­нии (сохранении) самых разнообразных материальных ценностей. Хранить ценности можно и на складе, и в коммерческом банке, и в юридической конторе, и в музее и т.п.

В современных условиях, когда большинство эмиссионных цен­ных бумаг выпускается в бездокументарной форме, депозитарная деятельность представляет собой в основном оказание услуг по уче­ту и переходу прав (собственности) на ценные бумаги.

Депозитарий — это в большей степени участник вторичного рынка ценных бумаг в отличие от регистратора, который по пре­имуществу является участником первичного рынка. Дело в том, что реестродержатель отвечает за фиксацию отношений между эмитентом и инвесторами, ее поддержание и обновление, что вхо­дит в круг отношений первичного рынка ценных бумаг. Депозита­рий, наоборот, фиксирует отношения между инвесторами при смене собственности на ценные бумаги, которая имеет место на вторичном рынке. Его задача состоит в обеспечении быстрого и дешевого способа перевода прав на ценную бумагу с одного участника рынка на другого.

Пользователь услуг депозитария называется депонентом, а от­крываемый ему в депозитарии счет — счетом депо.

Изменение способа удостоверения прав на ценные бумаги в депо­зитарии. Передача учета ценных бумаг в депозитарий осуществля­ется:

1) когда сертификат ценной бумаги передается на хранение в депозитарий. В этом случае происходит замена документар­ного способа удостоверения прав на ценную бумагу на без­документарный способ, т. е. учет операций с данными цен­ными бумагами в дальнейшем осуществляется в виде запи­сей на счетах депо без выписывания новых сертификатов (возможны разные варианты этой ситуации в зависимости от условий эмиссии документарной ценной бумаги — предполага­ет ли она выписку сертификатов частным владельцам цен­ных бумаг или существует лишь сертификат на выпуск дан­ной ценной бумаги в целом);

2) когда депозитарий становится номинальным держателем ценных бумаг в системе реестра их владельцев. В этом слу­чае происходит простая передача учета соответствующих цен­ных бумаг от регистратора (т. е. с лицевых счетов их вла­дельцев) к депозитарию (т. е. на счета депо этих же владель­цев).

Аналогично депозитарий может быть депонентом другого де­позитария или иметь в качестве своих депонентов других депози­тариев.

Депозитарный договор. Депозитарий оказывает свои услуги на основании депозитарного договора, заключаемого со своими де­понентами. В соответствии с этим договором:

• депозитарий не может распоряжаться ценными бумагами де­понентов, кроме выполнения их поручений относительно данных ценных бумаг;

• на ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыс­кание по обязательствам депозитария;

• депозитарий несет ответственность за хранение переданных ему сертификатов ценных бумаг.

В депозитарном договоре, или договоре о счете депо, указыва­ются:

• предмет договора (хранение и/или учет прав на ценные бу­маги);

• стандартные условия осуществления депозитарной деятель­ности;

• срок действия договора;

• порядок передачи информации, касающейся распоряжения ценными бумагами, депозитарию со стороны депонента;

• порядок оплаты услуг депозитария;

• порядок передачи информации и доходов от эмитента цен­ной бумаги к депоненту;

• порядок осуществления прав депонента на участие в управ­лении акционерным обществом (в случае акций) или их де­легирование.

Виды депозитариев. В зависимости от целей депозитарных ус­луг депозитарии подразделяются на:

• расчетные;

• клиентские («кастодиальные»).

Расчетный — это депозитарий, который обслуживает профес­сиональных участников организованного фондового рынка. Он осуществляет свою деятельность в неразрывном единстве с систе­мами торговли (заключения сделок), клиринга и расчетов по об­ращающимся ценным бумагам.

Деятельность расчетного депозитария может совмещаться толь­ко со следующими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: с клиринговой деятельностью и деятельнос­тью по организации торговли.

Клиентский — это депозитарий, который оказывает всевозмож­ные услуги непосредственным владельцам ценных бумаг. В миро­вой практике деятельность клиентских (кастодиальных) депози­тариев, по сути, сливается с деятельностью регистраторов, но в Рос­сии эти виды услуг пока не совмещаются.

Деятельность клиентского депозитария может совмещаться только со следующими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: с брокерской, дилерской и деятельностью по управлению ценными бумагами.

Клиентские депозитарии могут быть специализированными на учете отдельных видов ценных бумаг. Например, учет инвестици­онных паев, выпускаемых паевыми инвестиционными фондами, осуществляется специализированными депозитариями.

Основные функции клиентского депозитария. Функции клиентс­кого депозитария могут быть самыми разнообразными, а главное, они постоянно развиваются вместе с изменением и ростом разно­образия потребностей участников рынка ценных бумаг. Современ­ные функции депозитария могут включать:

• участие в расчетах по сделке с точки зрения поставки или принятия ценных бумаг клиентов с зачислением этих бумаг на клиентские счета депо;

• учет и хранение ценных бумаг клиентов в двух формах:

1) открытое хранение, т. е. учет ценных бумаг без их разбив­ки по конкретным клиентам сточки зрения характерис­тик ценных бумаг (порядковых номеров и других инди­видуальных атрибутов ценных бумаг);

2) закрытое хранение, при котором учет ценных бумаг осу­ществляется непосредственно на именных счетах депо клиентов;

• выплата доходов по ценным бумагам клиентов (дивидендов, процентов);

• сопровождение корпоративных действий эмитента в случаях:

— бонусной эмиссии и выпуска прав;

— дробления (сплита) и консолидации акций;

— конвертации ценных бумаг;

— изменения наименования эмитента;

— ликвидации эмитента;

— осуществления нрав голоса по акциям;

— поглощений и слияний;

— погашения облигаций или выкупа акций самим эмитен­том;

— реинвестирования дивидендов (выплата дивидендов в форме акций) и др.;

• управление налоговыми платежами клиентов, связанными с ценными бумагами:

— разнообразная профессиональная помощь клиентам в уп­лате налогов;

— отслеживание правильности и своевременности их упла­ты клиентами и др.;

• оказание всевозможных информационных услуг клиентам, касающихся ценных бумаг, находящихся на счетах депо, на­пример, предоставление информации:

— об эмитентах и его действиях;

— о рынках ценных бумаг, включая мировой рынок;

— об изменениях в порядках учета и отчетности по сделкам с ценными бумагами и т.п.

Различия между депозитарием и регистратором

Основные различия между депозитарной деятельностью и деятель­ностью по ведению системы реестра. Указанные различия сведены в табл. 5.4.

Показатели Регистратор Депозитарий
Вид договора Договор на ведение ре­естра ценных бумаг Депозитарный договор
Вид клиента Эмитент Инвестор (участник рын­ка ценных бумаг как их владелец)
Суть профессиональной деятельности Учет владельцев ценных бумаг данного эмитента Учет ценных бумаг, кото­рыми владеет данный инвестор
Вид учетного счета Лицевой счет Счет депо
Плательщик услуг В основном — эмитент В основном — владель­цы ценных бумаг
Хранение сертификатов ценных бумаг Отсутствует Оказывает услуги по хра­нению сертификатов ценных бумаг
Таблица 5.4

Основы взаимодействия депозитариев и регистраторов. Взаимо­действие депозитария с регистратором охватывает три главных момента:

1) депозитарий в соответствии с клиентскими договорами на депозитарное обслуживание становится на учет у регистра­торов в качестве номинального держателя ценных бумаг оп­ределенных эмитентов, которые до этого были зарегистри­рованы на имя клиентов депозитария;

2) осуществление перехода прав собственности на ценные бу­маги его клиентов без их перерегистрации на лицевых сче­тах у регистратора (поскольку их там уже нет); перерегист­рация теперь осуществляется путем перевода ценных бумаг
по счетам депо в самом депозитарии. В случае массового ха­рактера операций с ценными бумагами такая форма перере­гистрации прав собственности на них является самой быст­рой и дешевой;

3) возобновление взаимодействия с регистратором. Оно про­исходит в случае изменения лицевого счета депозитария у регистратора, которое будет иметь место только в ситуации, если меняется общее количество депонируемых в депозита­рии ценных бумаг данного эмитента.

Преимущества депозитарного учета перед учетом ценных бумаг у регастратора. Использование депозитария в качестве номинального держателя ценных бумаг какого-то эмитента позволяет максималь­но сблизить время и место смены собственника по ценной бумаге с местом совершения сделок с ней. В результате возникают следу­ющие неоспоримые преимущества депозитарного учета:

• отсутствие необходимости физического перемещения цен­ных бумаг;

• возможность претворения принципа «поставка против пла­тежа»;

• ликвидация «технических» границ для движения капитала на фондовом рынке.

Депозитарные системы появились в целях упрощения процес­са перерегистрации ценных бумаг. Прежде ценные бумаги выпус­кались только в документарной форме, и соответственно, после каждой сделки требовалось выписывать новый сертификат, что было совершенно неразумно в случае спекулятивных сделок на фондовой бирже. Институт депозитариев позволял избежать фи­зического перемещения ценных бумаг между участниками рынка и поэтому не требовал систематического выписывания все новых сертификатов.

Депозитарный учет ценных бумаг имеет еще одно преимуще­ство: он позволяет синхронизировать процесс перемещения цен­ных бумаг (переучет их на новых владельцев) с перемещением де­нежных средств между участниками рынка. Такой процесс назы­вается поставкой против платежа. Движение денег от покупателя к продавцу ценной бумаги происходит одновременно с переходом прав собственности на ценную бумагу от продавца к покупателю. В ином случае, когда указанные процессы не синхронизированы, всегда сохраняется риск того, что либо деньги будут получены, а ценные бумаги — нет, либо наоборот.

Наконец, депозитарная форма передачи прав собственности на ценные бумаги оказывается единственно возможной при разви­том фондовом рынке, когда количество заключаемых сделок дос­таточно велико. Она позволяет максимально ускорить расчеты и поставки по ценным бумагам на рынке. В противном случае рабо­та фондового рынка ограничивалась бы техническими факторами учета ценных бумаг, и возникали бы помехи для проведения ры­ночных операций.

Тенденции развития депозитарной деятельности. Мировой опыт показывает, что инфраструктура фондового рынка развивается в направлении полного стирания различий между депозитариями и регистраторами. Причинами данного процесса являются:

• увеличение доли ценных бумаг, выпускаемых в бездокумен­тарной форме;

• компьютеризация учетной деятельности.

Современные возможности компьютерного учета позволяют

одновременно вести учет ценных бумаг в разрезе как эмитентов, так и инвесторов, т. е. владельцев ценных бумаг. Это достигается организацией центрального, часто единого для всей страны депо­зитария, в котором ведется учет всех эмиссионных ценных бумаг страны и всех их владельцев. Такие депозитарии уже созданы во многих европейских странах, а в США депозитарная система вы­тесняет институт регистраторов.

В России четкое отделение регистраторов от депозитариев, по-видимому, связано с тем, что главная проблема заключается не в развитии фондового рынка и снятии стоящих перед ним преград, а в формировании слоя капиталистов и капиталисти­ческой собственности. Из этого и вытекает огромная значимость реестров непосредственных собственников акционерных об­ществ.

5.9.

<< | >>
Источник: Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М.— 379 с. — (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова). 2007

Еще по теме Депозитарная деятельность:

  1. Депозитарная деятельность
  2. Депозитарная деятельность.
  3. 13.1. Особенности депозитарной деятельности.
  4. 13.2. Характеристика процесса организации депозитарной деятельности
  5. Депозитарная деятельность
  6. 45. ДЕПОЗИТАРНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  7. 45. ДЕПОЗИТАРНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. 45. ДЕПОЗИТАРНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  9. Клиринговая и депозитарная деятельность
  10. ВЕДЕНИЕ РЕЕСТРА ВЛАДЕЛЬЦЕВ ЦЕННЫХ БУМАГ И ДЕПОЗИТАРНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
  11. Глава 13 Анализ депозитарной деятельности на российском рынке ценных бумаг
  12. Депозитарные операции.
  13. Депозитарные расписки
  14. Понятие депозитарной расписки
  15. ПОНЯТИЕ ДЕПОЗИТАРНОЙ РАСПИСКИ И ЕЕ КРУГООБОРОТ