<<
>>

Бескупонные облигации

Пример 1. Бескупонная облигация была приобретена на вторичном рынке по цене 87% к номиналу через 66 дней после своего первичного размещения на аукционе. Для участников этой сделки доходность к аукциону равна доходности к погашению.
Определите цену, по которой облигация была куплена на аукционе, если срок ее обращения равен 92 дням. Налогообложение не учитывать.

Решение. Обозначим ? — цену облигации на аукционе в процентах к номиналу N. Тогда доходность к аукциону будет равна

da = ? .

Доходность к погашению равна

dп = ? .

Приравниваем da и dп и решаем полученное уравнение относительно ? (? = 0,631, или 63,1%).

Выражение, которое использовалось для решения задач, возникающих при совершении сделок с бескупонными облигациями, можно представить в виде формулы

= K ? ,

где k — отношение доходности к аукциону к доходности к погашению;

? — стоимость ГКО на вторичном рынке (в долях от номинала);

? — стоимость ГКО на аукционе (в долях от номинала);

?t — время, прошедшее после аукциона;

?Т — срок обращения облигации.

В качестве примера рассмотрим следующую задачу.

Пример 2. Бескупонная облигация была приобретена в порядке первичного размещения (на аукционе) по цене 79,96% от номинальной стоимости. Срок обращения облигации — 91 день. Укажите, по какой цене должна быть продана облигация спустя 30 дней после аукциона, с тем чтобы доходность к аукциону оказалась равной доходности к погашению. Налогообложение не учитывать.

Решение. Представим условие задачи в виде таблицы:

? ? ?Т ?t k ? 0,7996 91 30 1

Подставляя данные таблицы в базовое уравнение, получаем выражение

(? - 0,7996) : (0,7996 ? 30) – (1 - ?) : (? ? 61).

Его можно привести к квадратному уравнению вида

?2 – 0,406354? - 0,3932459 = 0.

Решая данное квадратное уравнение, получаем ? = 86,23%.

<< | >>
Источник: Килячков А.А., Чаадаева Л.А. . Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ,2000. - 704с.. 2000

Еще по теме Бескупонные облигации:

  1. 8.2. ОСНОВНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ АНАЛИЗА: БЕСКУПОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ
  2. Бескупонные облигации Банка России (БОБР)
  3. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)
  4. Дилер рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
  5. Инвестор рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
  6. Депозитарий рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
  7. Субдепозитарий рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
  8. Депозитарная система рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
  9. Торговая система рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
  10. Неконкурентная заявка на рынке государственных краткосрочных бескупонных облигаций
  11. Торги на рынке государственных краткосрочных бескупонных облигаций
  12. Участники рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
  13. Код дилера рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций