Бескупонные облигации
Решение. Обозначим ? — цену облигации на аукционе в процентах к номиналу N. Тогда доходность к аукциону будет равна
da = ? .
Доходность к погашению равна
dп = ? .
Приравниваем da и dп и решаем полученное уравнение относительно ? (? = 0,631, или 63,1%).
Выражение, которое использовалось для решения задач, возникающих при совершении сделок с бескупонными облигациями, можно представить в виде формулы
= K ? ,
где k — отношение доходности к аукциону к доходности к погашению;
? — стоимость ГКО на вторичном рынке (в долях от номинала);
? — стоимость ГКО на аукционе (в долях от номинала);
?t — время, прошедшее после аукциона;
?Т — срок обращения облигации.
В качестве примера рассмотрим следующую задачу.
Пример 2. Бескупонная облигация была приобретена в порядке первичного размещения (на аукционе) по цене 79,96% от номинальной стоимости. Срок обращения облигации — 91 день. Укажите, по какой цене должна быть продана облигация спустя 30 дней после аукциона, с тем чтобы доходность к аукциону оказалась равной доходности к погашению. Налогообложение не учитывать.
Решение. Представим условие задачи в виде таблицы:
? ? ?Т ?t k ? 0,7996 91 30 1
Подставляя данные таблицы в базовое уравнение, получаем выражение
(? - 0,7996) : (0,7996 ? 30) – (1 - ?) : (? ? 61).
Его можно привести к квадратному уравнению вида
?2 – 0,406354? - 0,3932459 = 0.
Решая данное квадратное уравнение, получаем ? = 86,23%.
Еще по теме Бескупонные облигации:
- 8.2. ОСНОВНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ АНАЛИЗА: БЕСКУПОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ
- Бескупонные облигации Банка России (БОБР)
- Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)
- Дилер рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
- Инвестор рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
- Депозитарий рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
- Субдепозитарий рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
- Депозитарная система рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
- Торговая система рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
- Неконкурентная заявка на рынке государственных краткосрочных бескупонных облигаций
- Торги на рынке государственных краткосрочных бескупонных облигаций
- Участники рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
- Код дилера рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций