<<
>>

Банковские сертификаты

Особый вид ценных бумаг денежного рынка составляют банковские сертификаты. Коммерческие банки осуществляют их выпуск для при­влечения дополнительных денежных ресурсов. Поэтому данный вид деятельности относится к разряду пассивных операций банка, а сами сертификаты рассматриваются как управляемые пассивы.

Банковский сертификат — это срочный финансовый инструмент. Обычно банковские сертификаты выпускаются на срок от 30 дней до одного года. Конкретные сроки при этом могут быть 3, 6, 9 и 12 меся­цев. Это важное достоинство сертификата в условиях инфляции[72].

В Российской Федерации обращение банковских сертификатов на финансовом рынке регламентируется ст. 844 Гражданского кодекса и Письмом Центрального банка «О депозитных и сберегательных сертификатах банков» № 14-3-20 от 10.02.92 с дополнениями и изме­нениями к нему, внесенными к нему Письмами ЦБ РФ от 18.12.92 № 23 и от 24.06.93 № 40. В Указаниях ЦБ РФ от 31.08.98 № 333-У и от 29.11.2000 № 857-У данный документ получил название Положения «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных органи­заций». В соответствии с ним сертификат — это ценная бумага, удосто­веряющая сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и пра­ва вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных процентов по нему.

Вкладчик при этом называется бенефициаром.

Указанным Положением предусмотрены два вида банковских сер­тификатов: депозитный и сберегательный. По смыслу депозитный сертификат представляет собой обязательство банка по выплате раз­мещенного у него депозита. Соответственно, сберегательный серти­фикат — это обязательство банка по выплате сберегательного вклада. Владельцами и того, и другого могут быть резиденты и нерезиденты в соответствии с действующим законодательством РФ и нормативными актами банка России. Одновременно установлено, что сертификаты выпускаются исключительно в валюте Российской Федерации и опла­чиваются нерезидентами только с рублевых счетов.

Форма расчетов по купле-продаже депозитных сертификатов и вы­плат по ним может быть только безналичной. При этом банк осуще­ствляет платеж против предъявления сертификата и заявления вла­дельца с указанием счета, на который должны быть зачислены средства. По сберегательным сертификатам платеж может производиться как путем перевода денег на счет, так и наличными деньгами.

Как депозитные, так и сберегательные сертификаты относятся к раз­ряду срочных ценных бумаг. Срок обращения депозитного сертифи­ката ограничивается одним годом. По сберегательному сертификату он может превышать один год и ограничивается тремя годами[73]. Опре­деляется же этот период начиная от даты выдачи сертификата и до даты, когда его владелец получает право востребования. Если срок получения депозита или вклада истек, то сертификат становится до­кументом до востребования. В этом случае банк обязан оплатить озна­ченную в нем сумму по первому требованию бенефициара.

В то же время сертификаты бывают отзывными и безотзывными. Например, банк вправе предусмотреть возможность досрочного предъявления сертификата к оплате. Тогда владельцу выплачивается сумма сертификата и проценты по пониженной ставке, установлен­ной при выдаче сертификата.

Аналогичная ситуация возникает и при требовании владельцем сертификата возврата средств ранее установ­ленного срока.

Сертификаты могут быть именными или на предъявителя. Уступка прав требования по именному сертификату, или цессия, оформляется двусторонним соглашением на оборотной стороне документа. Лицо, уступающее свои права, называется цедентом, а приобретающее — цессионарием. Цессия содержит в себе дату уступки требования, наи­менование (имя) цедента и цессионария, указание на факт уступки одним лицом и приобретения другим права по сертификату, подписи сторон. По депозитному сертификату соглашение подписывается двумя лицами, уполномоченными на совершение таких сделок, и скрепляет­ся печатью юридических лиц. Каждый договор об уступке нумеруется цедентом. По сберегательному сертификату соглашение подписыва­ется обеими сторонами лично. При предъявлении сертификата к пла­тежу банк проверяет непрерывность ряда договоров переуступки прав требования. По сертификату на предъявителя уступка прав требова­ния осуществляется простым вручением без дополнительных записей.

Соответственно в обороте у сертификата может неоднократно, но в пределах срока, меняться владелец. Таким образом обходится зап­рет Центрального банка РФ на использование сертификатов в каче­стве расчетного и платежного средства за проданные товары или ока­занные услуги.

Депозитные и сберегательные сертификаты могут выпускаться только в документарном виде, поскольку их оформление служит над­лежащей формой заключения договора банковского вклада.

Бланк сертификата кроме обязательных реквизитов также должен содержать все условия выпуска, оплаты и обращения, включая усло­вия и порядок уступки прав требования, восстановления прав по сер­тификату при его утрате. Если с сертификатом была осуществлена операция, не предусмотренная данными условиями, она считается не­действительной.

Бланки сертификатов — документы строгой отчетности, они учи­тываются банком на отдельном внебалансовом счете и хранятся в де­нежных хранилищах или несгораемых сейфах. Их изготовление про­изводится только полиграфическими предприятиями, имеющими лицензию Министерства финансов РФ на производство бланков цен­ных бумаг.

Банк, выпускающий сертификаты, должен утвердить условия их выпуска и обращения, три экземпляра которых необходимо в двухне­дельный срок представить в территориальное учреждение Банка России (Главное управление, Национальный банк республики в со­ставе РФ, Операционное управление-2 при Банке России) по месту нахождения корреспондентского счета банка.

Регистрация выпущенных сертификатов осуществляется банком одновременно с заполнением их бланка как запись в специальных ко­решках. Там указывается вид сертификата (депозитный или сберега­тельный), наименование банка-эмитента, сумма вклада цифрами, срок выдачи и возврата сертификата, получатель. После подписи бенефи­циара или его уполномоченного лица корешок отделяется от сертифи­ката и хранится в банке. Если корешок не предусмотрен, банк ведет регистрационный журнал, куда вносятся те же реквизиты, включая подписи получателей сертификата. В журнале также допустимо отра­жать и иные необходимые банку реквизиты.

Выпуск сертификатов может быть запрещен, признан недействи­тельным с возвратом всех привлеченных средств вкладчикам или с требованием досрочной оплаты сертификатов в следующих случаях:

• условия выпуска сертификатов противоречат действующему за­конодательству, нормативным актам Банка России;

• банк своевременно не представил эти условия в регистрирующий орган;

• банк рекламирует выпуск сертификатов до регистрации условий выпуска;

• произошло существенное ухудшение финансового состояния кредитной организации;

• к кредитной организации применены санкции в виде ограниче­ния, запрета на проведение операций по привлечению денежных средств во вклады.

Сертификаты могут выпускать только те банки, которые осуществ­ляют банковскую деятельность не менее двух лет, публикуют свою го­довую отчетность, подтвержденную аудиторской фирмой; соблюдают банковское законодательство, нормативные акты ЦБ РФ, включая директивные экономические нормативы; имеют резервный капитал не менее 15% от фактически оплаченного уставного и резервы на возмож­ные потери по ссудам в соответствии с требованиями ЦБ РФ.

Основными преимуществами сертификатов перед обычными депо­зитами и вкладами можно считать:

• возможность составления документа на предъявителя;

• простой порядок уступки требований;

• невозможность изменения ставки процента в одностороннем по­рядке;

• более простой порядок обременения залогом и иными обязатель­ствами;

• возможность досрочного платежа.

Однако есть и недостатки. В частности, нельзя частично снять или доложить суммы, выплата же процентов происходит только в конце срока обращения.

Поскольку банковские сертификаты относятся к ценным бумагам, следует говорить об их доходности для инвестора. Первое, что необхо­димо найти, — это размер абсолютного дохода. Для сертификатов со сроком займа до года он может быть определен двояко. Если в усло­виях выпуска установлена годовая процентная ставка, то применима следующая формула:

/ = (/ х х т)/12, где / — абсолютный размер дохода за срок займа, / — годовая процент­ная ставка, Рн — номинальная цена, т — срок займа в месяцах, 12 — коли­чество месяцев в году.

В случае, если сертификат размещен по дисконтной цене, а погаша­ется по номинальной, используется другая формула:

/ =Р -Р ,

с н пр'

где Рпр — цена приобретения сертификата.

Тогда отношение абсолютного дохода по сертификату к вложенным средствам (цене приобретения) характеризует его доходность за срок займа Р

/ =//Р .

с с7 пр

При этом для сертификата с фиксированной годовой ставкой вло­женные средства (цена приобретения) равны размеру депозита или вклада (номинальной цене):

Р = Р.

пр н

Соответственно, чтобы определить годовую доходность сертифика­та, необходимо произвести следующие расчеты. Для случая, когда в условиях выпуска указывается годовая процентная ставка:

,;=(/ х 12)/(Р х т\ где /г — годовая доходность вложений в сертификат.

Нетрудно заметить, что в данном случае годовая доходность будет равна годовой процентной ставке, зафиксированной в сертификате. Поэтому в принципе ее можно не определять. Иное дело в случае дис­контного сертификата. Здесь расчет таков:

/г= (/ X 12)/(Р р X т).

Если сертификат выпускается на срок более года, то к сумме основ­ного долга прибавляются проценты, так как банк не производит еже­годных платежей по сертификату. Поэтому владельцы такого серти­фиката при погашении получат сумму наращенной стоимости — 5. Для ее определения используется формула сложных процентов:

5=Р(1+/)».

Соответственно абсолютная величина дохода может быть опреде­лена как разница между наращенной стоимостью и первоначальной суммой вклада:

/.= 5 - Р - Р (1 + (У' - Р„ = Р„ [(1 + О - 11-

Доходность же вложений в сертификат вычисляется по формуле:

/с = Рн [(1 + /с) - 1]/Рн= [(1 + /с) - 1].

Как известно, данное выражение характеризует ставку сложного процента. Поэтому доходность вложений в сертификат со сроком бо­лее года может быть рассчитана иным способом, без предварительного определения абсолютного размера дохода. В частности, по формуле:

•с=#Тё -1.

Столь же важно произвести расчет рыночной цены сертификата. Логика здесь такова. При продаже сертификата на вторичном рынке ценных бумаг его цена определяется по принципу равенства доходов. Следовательно, инвестор, покупающий сертификат, должен получить такой же доход, что и по другим долговым обязательствам той срочно­сти, которая осталась до погашения покупаемого сертификата. При погашении сертификата появится наращенная стоимость. В данном случае это сумма вклада (номинальная цена) и начисленных процен-

5 = Р +/.

н с

Расходы инвестора определяются рыночной ценой покупки. Зна­чит, конечный доход равен разности между наращенной стоимостью и этой ценой:

1пок=8_р = +/)-Р

с г Н С' г

где /пок — доход покупателя, Р — рыночная цена.

Предположим, что с момента сделки купли-продажи до погашения покупаемого сертификата осталось ; месяцев, а по долговым обяза­тельствам с такой срочностью сложилась ставка Если инвестор вло­жит свой капитал в эти обязательства, то его доход составит:

уогок х р х

Приравнивая доходы от первого и второго вариантов вложения ка­питала, получим выражение:

£ - Рг НК х Рг х т1)/12.

Отсюда можно определить рыночную цену:

Р® = 5/(1 + г® х и/12).

Данные расчеты позволяют сделать вывод, что рыночная цена на­ходится в обратной зависимости от текущей рыночной ставки и срока, оставшегося до платежа по сертификату. Чем больше эти величины, тем меньше цена сертификата, и наоборот.

Если же рассмотреть позицию продавца сертификата, можно выя­вить интересную закономерность. Его расходы равны цене приобрете­ния сертификата, т. е. номинальной стоимости, а доходы представляют собой разность между ценой сделки и этими расходами:

/пр = р _р с г н'

где /пр — доход продавца.

Тогда можно записать равенство:

/иск + /пР _ р)+(- р_ = /

То есть сумма доходов участников сделки купли-продажи сертифи­ката равна общим процентным выплатам по нему.

<< | >>
Источник: Мишарев А. А.. Рынок ценных бумаг. — СПб.: Питер, — 256 с.: ил. — (Серия «Учебное пособие»), - 256 с.. 2007

Еще по теме Банковские сертификаты:

  1. Банковские сертификаты.
  2. 5.1. БАНКОВСКИЙ СЕРТИФИКАТ
  3. Сертификат
  4. Золотые сертификаты
  5. Депозитный и сберегательный сертификаты
  6. депозитные и сберегательные сертификаты
  7. 16. ДЕПОЗИТНЫЙ И СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЙ СЕРТИФИКАТЫ
  8. 16. ДЕПОЗИТНЫЙ И СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЙ СЕРТИФИКАТЫ
  9. 16. ДЕПОЗИТНЫЙ И СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЙ СЕРТИФИКАТЫ
  10. Сертификат акции
  11. Депозитные и сберегательные сертификаты
  12. Сертификат облигаций
  13. § 3. Цена и доходность депозитных сертификатов и векселей