<<
>>

16.1.СУЩНОСТЬ ОБРАЩЕНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

Если первичный рынок связан с появлением ценных бу­маг на рынке (их выпуском и размещением), то вторичный рынок создает необходимые условия для их обращения. Под обращением ценных бумаг понимается переход права собственности от одного их держателя (вла­дельца) к другому при заключении ими гражданско-правовых сделок.
При этом следует также иметь в виду, что гражданско-правовые сделки мо­гут совершаться как на рыночных условиях, так и на основе гражданско- правовых норм, определенных Гражданским кодексом РФ. Состав и ха­рактер сделок при этом будут разные. Для рынка ценных бумаг необхо­димы спрос и предложение, поэтому сделка подразумевает взаимное согласование условий и цены. Гражданско-правовые нормы четко опре­деляют условия тех или иных сделок, они становятся законом и не могут согласовываться или оспариваться сторонами. На рынке ценных бумаг их обращение принимает форму сделки купли-продажи или обмена (мены). Гражданско-правовые сделки предусматривают, что переход права соб­ственности может произойти при таких сделках, как мена, дарение, на­следование.
Право собственности от одного держателя к другому может перейти и по решению суда, при приватизации, внесении ценных бумаг в качестве взноса в уставный капитал (рис. 16.1).

На рынке ценных бумаг их обращение регламентируется как госу­дарством, так и самими участниками рынка через устанавливаемые ими правила торговли, стандарты и нормы поведения.

Для обращения ценных бумаг на рынке характерна определенная последовательность действий, которой обязаны придерживаться профес­сиональные участники рынка ценных бумаг и учитывать потенциаль-

Обращение

ценных

бумаг

Заключение гражданско- правовых сделок, влекущих переход права собственности на ценные бумаги

На рыночных условиях — сделки купли-продажи, мены

На основании гражданско- правовых норм — дарение, наследование, внесение взноса в уставный капитал, переход права собственности по решению суда и в процессе приватизации

Рис.

16.1. Состав сделок при обращении ценных бумаг

ные их покупатели и продавцы. В общем виде последовательность дей­ствий, характерную для обращения ценных бумаг, можно представить следующим образом (рис. 16.2).

Листинг необходим для допуска ценных бумаг на тот или иной рынок (биржевой или внебиржевой), выдвигающий совокупность требований, ко­торым должны соответствовать ценные бумаги, выступающие объектом сделок. Только после листинга как продавец, так и покупатель могут да­вать посредникам торговые поручения на продажу или покупку ценных бумаг.

Наиболее сложным этапом обращения являются торги ценными бу­магами.

Торги ценными бумагами могут происходить только в том случае, если их участники будут располагать необходимой информацией, дос­таточной для согласования условий сделки. Такая информация форми­руется на основе торговых поручений (приказов) непосредственных про­давцов и покупателей ценных бумаг, а также на основе заявок, кото­рые представляют участники торгов.

В зависимости от системы организации торгов в ряде случаев мо­жет требоваться предварительное депонирование ценных бумаг и де­нежных средств.

Если в результате торгов произошло заключение сделки, то торго­вая система должна создать необходимые условия для сверки парамет-

Продавец Листинг Покупатель
і Торговое г поручение Торговое поручение ^ Г
Посредник Заявка Заявка '""\на участие на участие^^ Посредник
Торги

,Выведение с рынка неисполненных заявок на покупку и продажу ценных бумаг

Повторное введение заявок на участие в торгах

Заключение сделки

Да

Нет

Сверка параметров сделки

I

Клиринг и расчеты

Исполнение сделки

Рис.

16.2. Состав сделок при обращении ценных бумаг

ров сделки отдельными участниками. По результатам такой сверки тор­говая система гарантирует равенство объемов покупки и продажи, воз­можность подбора сделок, а участники сделок исключают технические ошибки, связанные с заключением сделок.

Согласно действующему законодательству факт совершения сдел­ки не означает перехода прав собственности на ценные бумаги. Для этого необходимо исполнение сделки, которому предшествуют клиринг и рас­четы по сделкам. Основное назначение клиринга состоит в выявлении позиций участников сделок (обеспечение требований и обязательств).

Переход права собственности на ценные бумаги связан со следую­щими проблемами.

Прежде всего необходимо подчеркнуть, что переход права собствен­ности на ценную бумагу означает и переход к новому держателю тех имущественных прав, которые закреплены за той или иной ценной бу­магой (рис. 16.3).

Переход права собственности на ценную бумагу

Передача имущественных прав, закрепленных за ценной бумагой

Рис. 16.3. Фиксация перехода имущественных прав

Поэтому о переходе права собственности, а следовательно, и о передаче имущественных прав, закрепленных за ценной бумагой, должен быть изве­щен тот, кто осуществляет эти имущественные права, и тот, кто учитывает как право собственности, так и право на имущественные права по ценным бумагам — номинальный держатель, депозитарий, регистратор (держатель реестра). При этом ответственность за своевременное уведомление о пере­ходе права собственности лежит на приобретателе ценной бумаги.

Имущественные права, закрепленные за ценной бумагой, должен обеспечивать эмитент или уполномоченное им лицо. При этом эмитент обязан осуществлять имущественные права по предъявленным ценным бумагам в следующем порядке (табл. 16.1):

Таблица 16.1

Осуществление имущественных прав, заложенных в ценных бумагах

bgcolor=white>Вид ценной бумаги
Характер

распоряжения

Кому принадлежат имущественные права по ценным бумагам
Документарная На предъявителя Предъявителю — владельцу или сто доверенному лицу
Именная Предъявителю сертификата при условии совпадения имени владельца сертифика­та с именем владельца в реестре
Бездокументарная Именная Лицу, указанному в системе ведения реестра

Каким же образом фиксируется право собственности на ценную бумагу? Форма удостоверения права собственности на ценную бума­гу зависит от формы ес существования, а также места нахождения (табл.

16.2).

Таблица 16.2 Форма удостоверения права собственности на ценные бумаги
Форма существования ценной бумаги Место нахождения Форма удостоверения права собственности
Документарная
Именная В депозитарии Запись на счете депо
У владельца Сертификат + Запись на лицевом счете
Бездокументарная
Именная В системе ведения реестра Запись на лицевом счете
В депозитарии Запись на счете депо
Документарная
На предъявителя У владельца Сертификат
В депозитарии Запись на счете депо

Учет прав собственности именных ценных бумаг документарной формы выпуска, помещенных на хранение в депозитарий, ведется на основании записи на счете депо о количестве ценных бумаг, нахо­дящихся в централизованном (коллективном) или обособленном хра­нении.

Именная ценная бумага может находиться у владельца, тогда право собственности будет удостоверяться не только сертификатом, но и за­писью на лицевом счете в реестре, и для осуществления имуществен­ных прав, как было отмечено ранее, необходимо совпадение имени вла­дельца, указанного в сертификате и на лицевом счете.

В случае бездокументарных ценных бумаг, которые могут быть только именными, право собственности удостоверяется либо записью на счете депо, либо на лицевом счете в зависимости от принятой систе­мы учета прав (места нахождения).

Форма удостоверения права собственности для документарных цен­ных бумаг на предъявителя будет зависеть от их места нахождения: если ценная бумага находится у владельца, то право собственности удосто­веряется только сертификатом, если она помещена владельцем в депо­зитарий — то записью на счете депо.

Переход права собственности на ценную бумагу будет означать из­менение формы удостоверения права собственности (табл. 16.3).

Таблица 16.3

Фиксация перехода права собственности

Форма перехода права собственности Форма существования ценной бумаги Характер

распоряжения

Место учета прав
1. Передача ценной бумаги или ее сертификата Документарная На предъявителя У владельца
2. Внесение приходной записи по счету депо приобретателя Документарная

Документарная

Бездокументар­

ная

Именная

На предъявителя

Именная

В депозитарии
3. Внесение приходной записи по лицевому счету Именная В системе

ведения

реестра

4. Внесение приходной записи по лицевому счету + Серти­фикат Документарная Именная В системе

ведения

реестра

Чаще всего перерегистрацией права собственности на ценные бу­маги занимается держатель реестра (сам эмитент или независимый ре­гистратор). Он обязан вносить в реестр записи о переходе права соб­ственности на ценные бумаги при представлении передаточного распо­ряжения, которое может представить лицо, зарегистрированное в реестре. Таким лицом может быть продавец, передающий ценные бу­маги приобретателю. Переданное распоряжение может представить и покупатель, на лицевой счет которого должны быть зачислены приоб­ретенные ценные бумаги, или уполномоченный представитель продав­ца или покупателя.

Для внесения записи в реестр о переходе права собственности на цен­ные бумаги необходимо, чтобы:

• были представлены все установленные действующим законода­тельством документы;

• представленные документы содержали всю необходимую инфор­мацию;

• количество ценных бумаг, указанное в передаточном распоряже­нии, соответствовало тому количеству, которое учитывается на лице­вом счете лица, передающего ценные бумаги;

• была произведена сверка подписи лица, представившего переда­точное распоряжение;

• лицо, представившее передаточное распоряжение, оплатило услу­ги, связанные с перерегистрацией права собственности;

• не было блокирования операций по лицевому счету лица, переда­ющего ценные бумаги.

16.1.

<< | >>
Источник: Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. Рынок ценных бумаг: Учебник . - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, - 448 с.: ил. 2006

Еще по теме 16.1.СУЩНОСТЬ ОБРАЩЕНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ:

  1. ТЕМА 1. Сущность и функции рынков ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  2. 4.1. Сущность рынка ценных бумаг и его значение. Классификация ценных бумаг
  3. Порядок допуска ценных бумаг к обращению на торговой площадке и порядок их исключения из обращения (процедура листинга и делистинга)
  4. Срок обращения ценных бумаг
  5. Обращение эмиссионных ценных бумаг.
  6. 8.1. Обращение ценных бумаг
  7. 8.3. ОБРАЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. ТЕМА 3. Выпуск и обращение ценных бумаг
  9. § 6.2. ВЫПУСК И ОБРАЩЕНИЕ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  10. Порядок выпуска и обращения ценных бумаг
  11. Условия эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг
  12. Выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг
  13. Обращение ценных бумаг
  14. Генеральные условия эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг
  15. Обращение ценных бумаг в советский период
  16. Виды и особенности обращения ценных бумаг
  17. Общее представление о вторичном рынке и обращении ценных бумаг
  18. Обращение ценных бумаг
  19. ТЕМА 1. Сущность и функции рынка ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг