<<
>>

1.3. Ценные бумаги как экономическая категория

Впервые в мире ценные бумаги появились примерно четы­ре века назад, причем считается, что первыми ценными бума­гами были облигации государственного займа (14—15 века), векселя и акции.
Векселя были очень широко распространены в Великобритании, Германии и других странах, активно тор­говавших с Индией, Китаем и др. Вексель являлся очень удоб­ным инструментом расчетов между поставщиками и покупате­лями, но уже на том этапе становления- вексельной системы не обходилось без мошенничества. Возникновение акций возможно лишь при образовании акционерного общества, первые акцио­нерные общества возникли в период с 1600 по 1628 год. Почти одновременно с акциями стали возникать и облигации, что способствовало дополнительному притоку инвестиционного капитала.

Чтобы перейти собственно к ценным бумагам, следует объяс­нить понятие фиктивного капитала, так как именно движение фиктивного капитала и является основой функционирования фондового рынка. Фиктивный капитал представляет собой об­щественное отношение, суть которого состоит в его способнос­ти улавливать некоторую часть прибавочной стоимости.

Исто­рически основа возникновения фиктивного капитала состояла в обособлении ссудного капитала от производственного и обра­зования кредитной системы. Технический отрыв фиктивного капитала от реального произошел на базе ссуды капитала, в результате чего в руках владельца ссудного капитала остается титул собственности, а реально распоряжается этим капита­лом функционирующий предприниматель. Тем самым фиктив­ный капитал проявляется в форме титула собственности, спо­собного вступать в обращение, и более того, способного обра­щаться относительно независимо от движения действительно­го капитала. Реально фиктивный капитал опосредует процес­сы концентрации и централизации капитала, распределения и перераспределения прибыли, а также перераспределения на­ционального дохода через систему государственных финансов.

Ценная бумага—документ, удостоверяющий с соблюдени­ем установленной формы и обязательных реквизитов имуще­ственные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценная бумага - свидетельство собственности на капитал, право распоряжения которым передано на временной или по­стоянной основе другим лицам за право участия в прибыли, производимой данным капиталом.

Ценные бумаги — это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму, например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам. Каждому виду ресурсов соответствуют свои ценные бумаги. Например, земля — ипотека, недвижимость — акции, жилищный сертификат, продукция - товарный опцион, то­варный фьючерсный контракт, деньги - облигации, векселя, чеки, депозитный сертификаты.

В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

1. Обращаемость — способность покупаться и продаваться на рынке.

2. Доступность для гражданского оборота — способность быть объектом других гражданских отношений, вклю­чая все виды сделок (займа, дарения, хранения).

3. Стандартность. Ценная бумага должна иметь стандарт­ное содержание. Именно стандартность делает ценную бумагу товаром, способным обращаться.

4. Серийность — возможность выпуска ценных бумаг одно­родными сериями, классами. В качестве ценной бумаги признаются именно стандартные, серийные документы, которые могут выпускаться и обращаться однородными группами.

5. Документальность придает окончательный, «материаль­ный» облик товару, называемому ценной бумагой. Цен­ная бумага — это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам.

6. Регулируемость и признание государством. Фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством, что должно обес­печить их хорошую регулируемость и доверие публики к ним.

7. Рыночность. Ценная бумага это особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организаци­ей, правилами работы на нем.

8. Ликвидность — способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без су­щественных потерь для поддержания.

9. Риск — возможности потерь, связанных с инвестициями

в ценные бумаги.

10. Обязательность исполнения. По российскому законода­тельству, не допускается отказ от исполнения обязатель­ства, выраженного ценной бумагой.

Ценные бумаги выполняют следующие функции:

1) перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, между населением и государством, меж­ду территориями и странами;

2) предоставляют определенные дополнительные права ее владельцам;

3) обеспечивает получение дохода на капитал и возврат са­мого капитала.

Свойства ценных бумаг

1. Возможность обмена на деньги (погашение, купля-про­дажа).

2. Использование в расчетах.

3. Исаольэоаааяе как предмета залога.

4. Хранение в течение ряда лет или бессрочно.

5. Возможность передаваться по наследству.

Классификация ценных бумаг — это деление ценных бу­маг на виды по определенным признакам, которые им прису­ши. Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса (таблица 1).

Таблица 1

Классификация ценных бумаг

Основные ценные бумаги Производные ценные бумаги
Первичные Вторичные Опцион Фьючерсный контракт
Акции,

облигации,

векселя,

закладные,

чеки,

коносамент, банковский сертификат

Варранты на акции, депозитарные рас­писки, подписные права наакции, стрипы, облига­ции под закладные ценные бумаги Американский,

Европейский,

валютный,

фондовый,

процентный

Краткосрочные, долгосрочные, фьючерсные контракты на ин­дексы фондового рынка, валютные

1.

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (то­вар, деньги и др.). Основные ценные бумаги можно разбить на две подгруппы:

■ Первичные ценные бумаги основаны на активах, в чис­ло которых не входят сами ценные бумаги.

♦ Вторичные ценные бумаги выпускаются на основе пер­вичных ценных бумаг, это ценные бумаги на сами цен­ные бумаги.

2. Производные ценные бумаги — бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникаю­щего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаге биржевого актива.

Классификация видов ценных бумаг — это деление цен­ных бумаг на подвиды. Подвиды могут делиться еще дальше. (таблица 2).

Таблица 2

Классификационные признаки ценных бумаг

Классификационный признак Виды ценных бумаг
Срок существования Срочные Бессрочные
Происхождение Первичные Вторичные
Форма существования Бумажные или документарные Безбумажные или бездокументарные
Национальная принадлежность Отечественные Иностранные
Тип использования Инвестиционные Неинсвестиционные
Порядок владения Предъявительские Именные
Форма выпуска Эмиссионные Неэмиссионные
Форма собственности Государственные ценные бумаги Негосударственные ценные бумаги
Характер обращаемости Рыночные или свободнообращающиеся Нерыночные
Уровень риска Безрисковые и малорисковые Рисковые
Наличие дохода Доходные Бездоходные
Форма вложения средств Долговые Владельческие долевые
Экономическая сущность (виды прав) Акции, облигации, векселя, банковский сертификат, чек, коносамент, закладная, опцион, варрант.

I. Временной признак.

1. Срок существования:

• срочные (бумаги имеющие установленный при их вы­пуске срок существования) делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (10 лет) и долгосрочные (30 лет);

• бессрочные (бумаги, срок обращения которых ничем не обозначен при выпуске).

2. Происхождение ценных бумаг: (первичные, вторичные).

II. Пространственный признак.

1. Форма существования: бумажная, безбумажная. В про­шлом ценные бумаги существовали исключительно в бумаж­ной форме и печатались типографским способом на специаль­ных бумажных бланках. В последнее время в связи со значи­тельным увеличением оборота ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, т.е. перешли в безбумажную форму.

2.Национальная принадлежность (отечественная, нацио­нальная).

3. Территориальная принадлежность (по региону страны).

III. Рыночный признак.

1. Тип использования: инвестиционные (бумаги, являющи­еся объектом для вложения капитала); не инвестиционные (бу­маги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных и других рынках).

2. Порядок владения:

♦ именные (имя держателя бумаг регистрируется в реест­ре акционеров, который ведется эмитентом, если коли­чество акционеров не превышает 500 человек);

♦ предъявительские (имя держателя не регистрируется у эмитента, бумага передается другому лицу путем про­стого вручения);

й ордерные (это именная ценная бумага, передается друго­му лицу путем передаточной надписи (индосамента).

3. Форма выпуска: эмиссионные (выпускаются крупными сериями, в больших количествах); не эмиссионные (выпуск поштучно или небольшими сериями).

4. В зависимости от правового статуса эмитента (государ­ственные, негосударственные, муниципальные и ценные бума­ги государственных учреждений).

5. Характер обращаемости: рыночные (бумаги могут сво­бодно продаваться и покупаться на рынке); нерыночные (бу­маги нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпус­тил, и то по истечению определенного срока).

6.Уровень риска: рисковые (бумаги, не котирующиеся на вторичном рынке); малорисковые (бумаги, имеющие рыноч­ную котировку); безрисковые (надежные).

7. Наличие дохода:

♦ доходные;

♦ бездоходные (при выпуске бумаги не оговаривается раз­мер дохода).

8. Форма вложения средств (деньги инвестируются в долг или для приобретения прав собственности):

♦ долговые (бумаги, выпускающиеся на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм);

♦ долевые (бумаги, дающие право на собственность).

9. Экономическая сущность (акции, облигации, векселя и др.)

Классифицируем ценные бумаги с точки зрения их эконо­мической сущности или вида прав владельца ценной бумаги. Экономическая сущность и рыночная форма каждой ценной бумаги и обладает целым набором характеристик.

Виды ценных бумаг

Долевые ценные бумаги.

Акция — это ценная бумага без установленного срока обра­щения, являющаяся свидетельством о внесении пая и дающая право ее владельцу получения части прибыли в виде дивиден­да. Из данного определения можно вывести следующие свой­ства акций:

♦ отсутствие конечного срока погашения (негасимая цен­ная бумага);

♦ ограниченная ответственность (акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества);

■ неделимостьакции;

• держатель акции является совладельцем акционерного общества;

■ акции могут распределяться и консолидироваться.

Акция подтверждает участие ее владельца в капитале ак­ционерного общества и дает ему право на часть прибыли этого общества. Акция рассматривается, с одно стороны, как титул собственности и право на доход (дивиденд) - с другой.

Акционерные общества являются наиболее удобной формой деловой организации для субъектов в силу целого ряда при­чин:

1. Акционерные общества могут имеет неограниченный срок существования, в то время как период действия пред­приятий, основанных на индивидуальной собственнос­ти, или товарищества с участием физических лиц огра­ничен рамками жизни их учредителей.

2. Акционерные общества благодаря выпуску акций полу­чают более широкие возможности в привлечении допол­нительных средств.

3. Акции обладают достаточно высокой ликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе из акцио­нерного общества, чем получить назад долю в уставном капитале товарищества с ограниченной ответственностью.

К выпуску акций эмитента привлекают следующие пре­имущества:

• акционерное общество не обязано возвращать инвесто­рам их капитал, вложенный в покупку акций;

й выплата дивидендов не гарантируется;

♦ размер дивидендов устанавливается произвольно неза­висимо от прибыли.

Инвестора в акциях привлекают:

♦ право голоса в управлении акционерного общества;

■ получение части чистой прибыли акционерного обще­ства в форме дивидендов;

♦ прирост капитала (если цена акции на рынке увеличит­ся);

♦ право на приобретение новых выпусков акций;

♦ право получения части имущества акционерного обще­ства, остающегося после его ликвидации.

Акция может быть выпущена как в документарной форме, так и в бездокументарной форме. Документ, свидетельствую­щий о владении акциями, называется акционерным сертифи­катом. В нем указываются данные об эмитенте и данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, находящихся в собствен­ности держателя сертификата, а также соответствующие пра­ва на голосования.

Таблица 3

Классификация акций

Признак классификации Вид акции Разновидность акции
Тип акционерного общества ОАО ЗАО -
Отражение в Уставе АО Размещенные Объявленные -
Порядок владения Именные На предъявителя -
Объем прав Обыкновенные Привилегированные Конвертируемые Кумулятивные

I. В зависимости от порядка владения акции могут быть именными и на предъявителя.

Именные акции принадлежат определенному юридическо­му или физическому лицу, регистрируются в книге собствен­ников и выпускаются в крупных купюрах. В уставе АО долж­но быть отмечено, что семейные акции продаются только с согласия большинства других акционеров. Большинство рын­ков ценных бумаг различных стран используют именные ак­ции. В российской практике разрешено использование только именных акций. Использование и обращение только именных акций предполагает качественно иную техническую инфра­структуру фондового рынка.

Предъявительские акции — это акции без указания имени владельца. Выпускаются в мелких купюрах для привлечения средств широких масс населения. Такие акции могут свободно переходить из рук в руки без какой-либо записи о совершении сделки. Новый владелец акций должен предъявить свои ак­ции в день переписи акционеров, чтобы дивиденды были пере­числены на его имя.

II. В зависимости от типа Акционерного общества акции могут быть открытого акционерного общества и закрытого ак­ционерного общества. Акции открытого акционерного общества могут продаваться их владельцами без согласия других акцио­неров этого общества. Открытое акционерное общество может проводить как открытую, так и закрытую подписку на выпус­каемые акции. При реализации акций закрытого акционерного общества другие акционеры имеют право на их приобретение. Акции ЗАО могут выпускаться только в форме закрытой под­писки и не могут быть предложены неограниченному кругу лиц.

III. В зависимости от степени полноты предоставляемых своим владельцам прав акции делят на обыкновенные и при­вилегированные. Обыкновенные акции являются самым рас­пространенным видом акций. Держатели таких акций могут: голосовать на собрании акционеров, в любое время продавать свои акции другому, покупать дополнительные выпуски ак­ций, получать дивиденд, размер которого зависит от прибыли акционерного общества, при ликвидации акционерного обще­ства залучить долю имущества, которое останется после удов­летворения претензий кредиторов и владельцев привилегиро­ванных акций. Привилегированная акция не дает права голо­са при участии на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что при ликвида­ции акционерного общества в первую очередь после удовлетво­рения претензий кредиторов будут удовлетворены претензии владельцев привилегированных акций, а дивиденды выплачи­ваются в первую очередь владельцам привилегированных ак­ций. Выпуск привилегированных акций дает возможность ак­ционерным обществам привлечь необходимые капиталы и в то же время позволяет владельцам обыкновенных акций сохра­нить контроль над компанией.

IV. В зависимости от отражения в Уставе, акции подразде­ляются на размещенные и объявленные. Размещенные — это акции, уже приобретенные акционерами. Объявленные — это акции, которые акционерное общество может выпустить до­полнительно к размещенным акциям.

Виды стоимости акций:

1. Нарицательная стоимость (номинал) — произвольная сго- имость, устанавливаемая при эмиссии и отражаемая в акционерном сертификате.

2. Балансовая стоимость — это величина собственного ка­питала компании, приходящая на одну акцию.

3. Рыночная стоимость (курс акции) — текущая стоимость ак­ции на бирже или во внебиржевом обороте, цена, по кото­рой акции свободно продаются и покупаются на рынке.

4. Выкупная стоимость объявляется в момент выпуска ак­ций. Обычно выкупная цена превышает номинал на 1 %. Эту стоимость имеют только отзывные привилегирован­ные акции. >

Права, предоставляемые акционерным обществом сво­им акционерам.

1. Право голоса. Большинство обыкновенных акций дает их держателю право голоса на ежегодных собраниях акционе­ров по всем важным вопросам деятельности АО.

2. Право на участие в прибыли АО. Акции дают их держа­телям право на получение части прибыли компании в форме дивидендов. Дивиденд — это часть прибыли корпорации, рас­пределяемая среди акционеров в виде определенной доли от стоимости их акций, пропорционально числу акций, находя­щихся в собственности. Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только после уплаты всех налогов, процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям. Обычно дивиденды выплачивают поквартально.

3. Преимущественное право на покупку новых акций. Ак­ционеры могут купить акции нового выпуска прежде, чем они будут предложены другим лицам. Цель этого преимуществен­ного права состоит в защите существующих интересов акцио­неров.

4. Право при ликвидации корпорации. Претензии к акци­онерному обществу при ликвидации удовлетворяются ею в сле­дующем порядке: государственные претензии, претензии дру­гих кредиторов (коммерческих банков, владельцев векселей), претензии владельцев привилегированных акций и претензии владельцев обыкновенных акций.

5. Право на инспекцию. Все акционеры имеют право на проверку некоторых документов и отчетности своих акционер­ных обществ.

На сегодняшний день российский рынок акций еще слиш­ком узок по своему объему, на нем обращается небольшое ко­личество видов акций, известных в мировой практике. Вместе с тем возникновение акционерных обществ, созданных путем преобразования государственных предприятий, привело к по­явлению специфических российских акций.

Долговые ценные бумаги

Спектр применения долговых ценных бумаг гораздо шире, чем у долевых ценных бумаг. Долговую ценную бумагу харак­теризуют две основные черты. Во-первых, она является обяза­тельством, гарантирующим возвращение в определенную дату суммы, внесенной при выпуске ценной бумаги. Во-вторых, она гарантирует выплату регулярного фиксированного процента за пользованне привлеченными средствами. Долговые бумаги на национальном рынке частным бизнесом, прави­

тельством, местными органами власти, а также иностранны­ми заемщиками. Долговые ценные бумаги называют денеж­ными ценными бумагами. Они широко используются в рам­ках кредитно-банковской сферы. Средства, полученные от эмис­сии этих ценных бумаг, в дальнейшем используются как тра­диционные деньги для производства текущих платежей или погашения долгов. Некоторые из этих ценных бумаг исполь­зуются в качестве заменителей наличных денег как средство платежа. Например, коммерческие векселя используются для оплаты товара, а правительственными казначейскими вексе­лями можно заплатить федеральные налоги. Экономическая роль ценных денежных бумаг состоит в обеспечении непре­рывности кругооборота промышленного, коммерческого и бан­ковского капитала, бесперебойности бюджетных расходов, в ускорении процесса реализации товаров услуг, то есть в конеч­ном счете в обеспечении процесса каждого индивидуального вос­производства, предполагающего непрерывность притока денеж­ного капитала к исходному пункту. Существование таких цен­ных бумаг позволяет банкам реализовать все высвобождающие­ся на короткие сроки средства в качестве капитала.

Облигации — ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустив­шим ее (заемщиком). Действующее российское законодатель­ство определяет облигацию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной сто­имости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента». Таким образом, об­лигация — это долговое свидетельство, которое включает два главных элемента:

♦ обязательств эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на ли­цевой стороне облигации;

♦ обязательство эмитента выплатить держателю облига­ции фиксированный доход в виде процента от номиналь­ной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Статус держателя облигации предполагает роль кредитора, а не собственника. Облигация не предоставляет права ее вла­дельцу на управление компанией. Она более надежна, инвес­тиции в долговые бумаги лучше защищены по сравнению с инвестициями в акции. Задолженность перед владельцами об­лигаций компании в случае ее ликвидации погашается до на­чала удовлетворения притязаний держателей акций.

Облигации имеют преимущества перед акциями при реали­зации имущественных прав их владельцев; в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем диви­денды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая остается после выплаты всех долгов и по облигационным займам.

Облигации могут выпускать все предприятия вне зависимо­сти от их организационно-правовой формы. Облигации могут обеспечиваться материальными активами и выпуском ценных бумаг (закладные облигации). В этом случае юридический до­кумент — закладная — находится до момента урегулирования отношения по обязательствам у кредитора. Облигации, обеспе­ченные закладной, дают их держателям дополнительную гаран­тию при потере своих средств. Закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в случае, если пред­приятие не в состоянии осуществлять платежи.

Виды облигаций.

Существует большое разнообразие облигаций, для описа­ния их видов классифицируем облигации по ряду признаков. Можно предложить следующую классификацию:

1. В зависимости от эмитента различают облигации госу­дарственные, муниципальные, корпоративные, иностранные.

2. В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, выделяют:

♦ облигации с оговоренной датой погашения (краткосроч­ные, среднесрочные, долгосрочные);

♦ облигации без фиксированного срока погашения (бес­срочные, отзывные облигации, облигации с правом по­гашения, продлеваемые облигации, отсроченные обли­гации).

3. В зависимости от порядка владения:

♦ именные (права владения подтверждаются внесением имени в текст облигации);

♦ на предъявителя (права владения подтверждаются про­стым предъявлением облигации).

4. По целям облигационного займа:

♦ обычные (выпускаемые для рефинансирования имеющей­ся у эмитента задолженности);

♦ целевые (средства от продажи этих облигаций направля­ются на финансирование конкретных инвестиционных проектов).

5. По способу размещения (свободно размещаемые, прину­дительно размещаемые).

6. В зависимости от формы, в которой возмещается позаим­ствованная сумма (с возмещением в денежной форме, с возме­щением в натуре).

7. По методу погашения номинала:

Б погашение разовым платежом;

■погашение за определенный отрезок времени;

■ последовательное погашение с фиксированной долей об­щего количества.

8. В зависимости от выплат, производимых эмитентом:

♦ облигации, по которым производится только выплата процентов;

♦ облигации, по которым возвращается капитал по номи­нальной стоимости, но не выплачиваются проценты;

♦ облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения;

♦ облигации, по которым периодически выплачивается фиксированный доход и номинальная стоимость облига­ции при ее погашении.

9. По характеру обращения (неконвертируемые, конверти­руемые — обмен облигаций на акции того же эмитента).

10. В зависимости от обеспечения (необеспеченные залогом, обеспеченные залогом).

11. В зависимости от степени защищенности вложений инвесторов:

В надежные облигации, достойные инвестиций.

♦ макулатурные облигации, носящие спекулятивный ха­рактер.

12. Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам. Купон — это вырезанный талон с указанной на нем цифрой купонной (процентной) став­кой. По способам выплаты купонного дохода выделяются об­лигации:

♦ с фиксированной купонной ставкой;

♦ с плавающей купонной ставкой;

♦ с равномерно возрастающей по годам займа купонной ставкой;

♦ с минимальным или нулевым купоном;

0 с оплатой по выбору.

Вексель — это ценная бумага, составленная в строго опре­деленной форме, дающая право требовать уплаты обозначен­ной в векселе суммы по истечении определенного срока. Осо­бенности векселя, как ценной бумаги:

0 абстрактный характер обязательства, выраженного век­селем, не выполнение обязательств по основной сделке не может приводить к невыполнению обязательств по векселю;

♦ бесспорный характер обязательств по векселю;

♦ безусловный характер векселя;

0 вексель — это всегда денежное обязательство;

0 вексель — это всегда письменный документ;

♦ вексель — это документ, имеющий строго установленные реквизиты;

♦ стороны, обязанные по векселю несут солидарную ответ­ственность.

Вексель классифицируется по двум признакам:

1) В зависимости от операций.

♦ Товарный (или коммерческий) вексель используется во взаимоотношениях покупателя и продавца в реальных сделках с поставкой продукции и услуг.

■ Финансовый вексель имеет в своей основе ссуду, выда­ваемую предприятием за счет имеющихся свободных средств другому предприятию.

2) В зависимости от вида плательщика по векселю.

♦ Простой вексель выписывается и подписывается долж­ником и содержит его безусловное обязательство упла­тить кредитору определенную сумму в обусловленный срок и в определенном месте.

0 Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором (векселедателем) и является предложением к должнику (плательщику) об уплате определенной суммы.

Держатель векселя может передать вексель другому лицу с помощью передаточной надписи, называемой индоссаментом. При этом лицо, производящее передаточную надпись, называ­ется индоссантом, а лицо, которому адресуют вексель — индос­сатом. Эта передаточная надпись имеет несколько разновидно­стей (инкассовая, бланковая, именная, залоговая).

Основой вексельной сделки является коммерческий кредит, предоставляемый предприятиями друг другу, минуя банк. По кредитному договору организация не может требовать его воз­врата раньше обусловленного срока. Вексель же мобилен, это ценная бумага и эту ценную бумагу можно продать или зало­жить в банк. Вексель активно используется в международных расчетах и внутренних сделках с развитой экономикой. Про­мышленниками и коммерсантами вексель дает возможность оплачивать свои покупки с отсрочкой платежа. Основная эко­номическая функция векселя — быть средством оформления и обеспечения кредитов, как коммерческих, так и банковских.

За отсутствием денег векселя в России абсолютно необхо­димы. Активация весельного обращения приводит, во-первых, к ускорению расчетов и оборачиваемости оборотных средств, во-вторых, уменьшается потребность в банковском кредите, со­ответственно снижаются процентные ставки за его использо­вание, и в результате сокращается эмиссия денег. Оборот век­селей в ближайшее время должен стать массовым явлением.

Банковский сертификат — свободно обращающееся свиде­тельство о депозитарном (сберегательном) вкладе в банк с обя­зательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Классифицируется по двум признакам:

1. В зависимости от порядка владения: именные, на предъя­вителя.

2. По типу вкладчика: депозитарные (если вкладчик юри­дическое лицо), сберегательные (если вкладчик физическое лицо).

Выпускать сберегательный сертификаты могут только банки:

♦ осуществляющие банковскую деятельность не менее года;

♦ опубликовавшие годовую отчетность;

♦ соблюдающие банковское законодательство и норматив­ные акты Банка России;

♦ имеющие резервный фонд в размере не менее 15% от фактически оплаченного уставного фонда;

♦ имеющие резервы на возможные потери по ссудам в со­ответствии с требованиями Банка России.

Выпуск сертификатов может осуществляться как в разовом порядке, так и сериями. Срок обращения депозитных серти­фикатов (с даты выдачи сертификата до даты, когда владелец сертификата получает право востребования депозита) ограни­чивается одним годом. Срок обращения сберегательных серти­фикатов не может превышать трех лет.

Обращение депозитарных и сберегательных сертификатов осуществляется на основании общих норм гражданского пра­ва. При этом сертификаты не могут служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги. Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сер­тификатов и выплате сумм по ним осуществляются только в безналичном порядке.

Чек — ценная бумага, представляющая собой платежно-рас­четный документ. По своей экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по которому является банк, выдавший этот чек. По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней и погашается только в денежной форме в банке.

Виды чеков:

1. Именной чек выписывается на конкретное лицо с ого­воркой «не приказу», что означает невозможность даль­нейшей передачи чека другому лицу.

2. Ордерный чек выписывается на конкретное лицо с ого­воркой «приказу», означающей, что возможна дальней­шая передача чека путем передаточной надписи — ин­доссамента.

3. Предъявительский чек выписывается на предъявителя и может передаваться от одного лица к другому путем простого вручения.

4. По расчетному чеку не разрешена оплата наличными деньгами.

5. Денежный чек предназначен для получения наличных денег в банке.

Коносамент — ценная бумага, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом, товаром. Используется при перевозке грузов в международном морском сообщении.

К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз. Коносамент может сопровождаться различными до­полнительными документами, необходимыми для перевозки груза, его хранения и сохранности, для оформления таможен­ных процедур.

Виды коносамента: Ш на предъявителя (предъявитель является владельцем груза);

♦ именной (владельцем груза является лицо, указанное в коносаменте);

♦ ордерный (возможность передачи другому лицу с помо­щью передаточной надписи).

Варрант—документ, выдаваемый складом и подтверждаю­щий право собственности на товар, находящийся на складе. Это документ дает право его владельцу на покупку акций или облигаций компании в течение определенного срока времени по установленной цене.

Закладная—вид долгового обязательства, по которому кре­дитор в случае невозвращения долга заемщиком получает ту или иную недвижимость (землю или строение).

В мировой практике существуют разнообразные виды зак­ладных:

♦ «семейные» (возникает в процессе покупки семейного жилья, когда покупатель оплачивает только часть сто­имости этого жилья);

■ под офисные здания;

■ фермерские.

Производные ценные бумаги.

Производная ценная бумага — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникаю­щего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

Главные особенности производных ценных бумаг:

♦ их цена базируется на цене, лежащего в их основе бир­жевого актива;

♦ внешняя форма обращения производных ценных бумаг аналогична обращению основных ценных бумаг;

♦ ограниченный временной период существования по срав­нению с периодом жизни биржевого актива;

♦ их купля-продажа позволяет получать прибыль при ми­нимальных инвестициях по сравнению с другими цен­ными бумагами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный взнос.

Существует два типа производных ценных бумаг:

♦ фьючерсные контракты;

• опционы.

Фьючерсный контракт — это стандартный биржевой дого­вор жупли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Сходство между фьючерсной сделкой и фьючерсным контрактом состоит в том, что продавец и поку­

патель в обоих случаях принимают на себя обязательство про­дать или купить определенное количество ценных бумаг по установленной цене в обусловленное время в будущем.

Различия между фьючерсной сделкой и фьючерсным кон­трактом заключаются в следующем:

1. Во фьючерсной сделке количество ценных бумаг опреде­ляется по соглашению между продавцом и покупателем, в то время как во фьючерсном контракте количество ценных бумаг является строго определенным. Все кон­тракты являются одинаковыми по размеру.

2. Срок исполнения сделки определятся по соглашению между продавцом и покупателем, в контракте срок ис­полнения является строго фиксированной величиной (на­пример, 20 дней со дня продажи).

3. Курс ценных бумаг при заключении сделки определяет­ся частным образом между продавцом и покупателем, а цена контракта определяется на открытом аукционом торге на бирже.

Опцион — это стандартный биржевой договор на право ку­пить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене исполнения до установленной даты с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

Виды опционов подразделяются по следующим признакам:

1. По срокам исполнения:

■ американский (исполнен в любой момент до окончания срока действия опциона);

♦ европейский (исполнен только на дату окончания сро­ка его действия).

2. По виду биржевого актива:

♦ валютный (купля-продажа валюты);

М фондовый (купля-продажа акций, облигаций, индек­сов);

Ш фьючерсный (купля-продажа фьючерсных контрактов);

♦ процентный опцион (основан на изменении цены дол­говых обязательств).

Таким образом, выделяются следующие виды ценных бу­маг: акция, облигация, вексель, чек, коносамент, банковский сертификат, варрат, закладная, фьючерсный контракт и опци­он. В современной России большая часть ценных бумаг пред­ставлена долевыми ценными бумагами.

<< | >>
Источник: Маренков Н.Л.. Ценные бумаги— Изд. 2-е. — М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», — 602 с. — (Высшее образова­ние).. 2005

Еще по теме 1.3. Ценные бумаги как экономическая категория:

  1. 2. ФИНАНСЫ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ
  2. 2. ФИНАНСЫ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ
  3. 1. ФИНАНСЫ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ
  4. 1. Воспроизводство как экономическая категория
  5. Страхование как экономическая категория
  6. 4.1. Страхование как экономическая категория
  7. 9.1. Налоги как экономическая категория
  8. 2. ФИНАНСЫ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ
  9. 1.1. ДЕНЬГИ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ
  10. Ценные бумаги как объект инвестирования
  11. 20. СОБСТВЕННОСТЬ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ _ КАТЕГОРИЯ
  12. 2. Ценные бумаги, допущенные к обращению (торгам) на Бирже без включения в котировальные листы ММВБ (внесписочные ценные бумаги).
  13. 36. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ БЮДЖЕТ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ
  14. ФИНАНСЫ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ
  15. 49. ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕНЕГ КАК ЭКОНОМИЧЕСКОЙ КАТЕГОРИИ
  16. 49. ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕНЕГ КАК ЭКОНОМИЧЕСКОЙ КАТЕГОРИИ