<<
>>

8.2. Процедуры и этапы проведения андеррайтинга

Эмиссия банком ценных бумаг по поручению эмитента осуществ­ляется в три этапа:

- подготовка эмиссии;

- прием (выкуп) ценных бумаг эмитента;

- размещение ценных бумаг среди инвесторов.

Первый этап - подготовка эмиссии. В процессе подготовки эмис­сии ведутся переговоры с эмитентом о виде, объеме и условиях эмиссии. При этом банки, принимая на себя эмиссию ценных бумаг, изучают:

- правовую сторону операции - право общества выпустить дан­ные ценные бумаги: полномочия лиц, их выпускающих;

- экономическую сторону - цель выпуска, экономическое состоя­ние общества;

- техническую сторону - если речь идет о каком-либо промыш­ленном обществе.

Банк заключает соглашение с эмитентом ценных бумаг. В этом со­глашении может быть предусмотрено обязательство банка, размещаю­щего ценные бумаги эмитента, по вводу ценных бумаг в биржевую тор­говлю, организации тиражей погашения по твердопроцентным ценным бумагам, выплате доходов инвесторам, а также по поддержке стабиль­ности курса ценных бумаг,

Перед каждым выпуском акций и облигаций публикуется про­спект эмиссии.

Второй этап - прием (выкуп) ценных бумаг у эмитента. В эмис­сионном соглашении устанавливается способ передачи ценных бумаг от эмитента к эмиссионному посреднику (консорциуму или синдикату).

Эти способы в соответствии с действующими правилами могут быть следующими:

- полный выкуп - банк полностью выкупает за свой счет весь вы­пуск ценных бумаг (акции или облигации) эмитента и в дальнейшем размещает их на рынке, неся при этом все риски;

- частичный выкуп - в этом случае банк выкупает лишь часть эмиссии, оставляя за собой право выкупить за свой счет недоразмещен- ный им среди инвесторов в течение оговоренного срока остаток эмиссии или часть его.

- передача ценных бумаг путем посредничества, т.е.

банк разме­щает ценные бумаги от имени и за счет эмитента. При этом банк обязу­ется прилагать все усилия к максимально быстрому размещению выпус­ка ценных бумаг эмитента, не принимая на себя конкретных обяза­тельств (все риски неразмещения в данном случае несет эмитент ценных бумаг).

Третий этап - размещение ценных бумаг среди инвесторов.

На практике могут применяться следующие разновидности откры­того размещения ценных бумаг:

• открытая подписка.

При таком способе размещения ценных бумаг инвестиционная компания или временное объединение - консорциум (синдикат) публи­кует зарегистрированный проспект эмиссии, в котором потенциальным инвесторам предлагается направить банкам эмиссионного консорциума в определенные сроки заявки на приобретение акций или облигаций. По истечении этих сроков подсчитывается количество запрошенных инве­сторами ценных бумаг и осуществляется их распределение. В распреде­ление поступают ценные бумаги, выделенные консорциуму. Если объем заявок превысил объем эмиссии, то подписчики получат меньше;

• конкурсная подписка.

Расходы эмитента при размещении ценных бумаг путем открытой подписки

При этом способе размещения ценных бумаг курс размещения или цена, по которой инвесторы могут приобрести ценные бумаги, заранее не фиксируется. Инвесторам предлагается возможность внести свои предложения относительно курса. Окончательный курс рассчитывается на основе анализа этих предложений.

Таблица 8.1
Статья Величина затрат
Комиссия андеррайтера (на условиях твердого андеррайтинга). ~ 5-7% от общей суммы раз­мещенных ценных бумаг
Налог на операции с ценными бумага­ми. 0,8% от номинального объема выпуска
Плата за государственную регистра­цию[1].

Решения о выпуске ценных бумаг. Отчет об итогах выпуска ценных бумаг.

10 МРОТ 10 МРОТ
Инфраструктурные сборы (депозита­рий, фондовая биржа, платежный агент) ~10 тыс. долл. США
Прочие затраты (печатные, нотариаль­ные и почтовые услуги, реклама) До 50 тыс. долл. США

.

<< | >>
Источник: Новашина Т.С., Криворучко С.В.. Операции банков с ценными бумагами. М.: МФПА, — 367 с.. 2005

Еще по теме 8.2. Процедуры и этапы проведения андеррайтинга:

  1. Правила проведения оценочных процедур
  2. Процедура проведения камеральной налоговой проверки
  3. Процедура проведения выездной налоговой проверки
  4. ПРОЦЕДУРА ПРОВЕДЕНИЯ
  5. Методика проведения аудиторских процедур
  6. Этапы проведения размещения
  7. ОТЧЕТ О ФАКТАХ, ОТМЕЧЕННЫХ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ СОГЛАСОВАННЫХ ПРОЦЕДУР ПО ПРОВЕРКЕ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
  8. 2.1. Этапы проведения
  9. ЭТАПЫ ПРОВЕДЕНИЯ СИНЕКТИЧЕСКОЙ СЕССИИ
  10. 6.2.2. Этапы проведения РМЕА-анализа 1.
  11. 32. Проведение финансового анализа на предприятии. Этапы и методы
  12. Основные этапы проведения анализа ликвидности баланса
  13. 44. АНДЕРРАЙТИНГ
  14. 44. АНДЕРРАЙТИНГ
  15. 44. АНДЕРРАЙТИНГ
  16. Андеррайтинг
  17. 2.2.4. Основные этапы проведения анализа финансового состояния предприятия