>>

1.1. Понятие, признаки, классификация ценных бумаг

Ценные бумаги являются одним из объектов гражданских прав, то есть тем, по поводу чего складываются определенные правовые связи между участниками граж­данского оборота (п. 1 ст. 129 ГК РФ).

Категория ценных бумаг, их виды, сущность и свойства нашли достаточную тео­ретическую разработку в трудах зарубежных и российских уче­ных. В юридической литературе указывается на различные признаки ценных бумаг. Так, по мнению Н.О. Нерсесова, ценные бумаги отличает то, что они представляют собой документ о частных правах; владением документом обусловливается осуществление и передача прав по бумагам; они характеризируются определенным способом легитимации; обладают свойством амортизации (права по ценным бумагам могут быть восстановлены); ценные бумаги не подлежат виндикации [1]. М.М. Агарков в своих исследованиях указывал на такие признаки ценных бумаг, как необходимость их предъявления для осуществления выраженного в них права; определенный способ легитимации; оборотоспособность ценной бумаги [2].

В современных исследованиях авторы также приводят различные признаки ценных бумаг. Е.А. Крашенинников к их числу относит: начало презентации, овеществление в бумагах определенного гражданского права, транзитивность (способность быть предметом обращения) [3].

Е.А. Суханов называет три признака, характеризующих ценную бумагу: это документ, удостоверяющий определенное имущественное право; это официальная запись, выполненная на бумажном носителе и имеющая строго определенную форму и обязательные реквизиты; это документ, неразрывно связанный с воплощенным в нем имущественным правом, реализовать которое или передать другому лицу можно путем использования этого документа [4].

Теоретические положения о ценных бумагах отражаются в важнейших гражданских и торговых законах государств. Согласно Гражданскому Кодексу Российской Федерации (далее ГК РФ) ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (п.

1 ст. 142). Определение ценной бумаге через ее признаки дается в Федеральном Законе Российской Федерации от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» [5]: «… ценная бумага … характеризуется … следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка».

В зарубежном праве можно встретить следующие определения ценной бумаги. Единый Торговый Кодекс США определяет ценную бумагу как «документарную, либо бездокументарную ценную бумагу. Если ценная бумага является документарной, термины «ценная бумага» и «документарная ценная бумага» могут обозначать либо нематериализованный имущественный интерес, либо документ, представляющий такой интерес, либо и то, и другое, если это вытекает из контекста» [6]. В Германском Гражданском Уложении при определении ценной бумаги указывается: «ценные бумаги могут служить обеспечением только в том случае, если они выданы на предъявителя, имеют курсовую стоимость и принадлежат к категории ценных бумаг, в которые разрешено вкладывать деньги подопечного [7].

Таким образом, исходя из определения ценной бумаги, содержащегося в российском законодательстве, традиционно выделяются сле­дующие ее признаки:

1. Ценная бумага – это, прежде всего, документ (от лат. documentum – способ доказательства, письменное свидетельство, удостоверение личности). Федеральный Закон Российской Федерации от 29 декабря 1994 г. № 77-ФЗ «Об обязательном экземпляре документа» определяет документ как «материальный объект с зафиксированной на нем информацией в виде текста, звукозаписи или изображения, предназначенный для передачи во времени и пространстве в целях хранения или общественного использования» [8]». Федеральный Закон Российской Федерации от 27 июля 2006 г. № 149-ФЗ «Об информации, информатизации и защите информации» гласит, что «документированная информация – зафиксированная на материальном носителе путем документирования информация с реквизитами, позволяющими определить такую информацию или в установленных законодательством Российской Федерации случаях ее материальный носитель» [9].

2. Документ всегда должен иметь известное содержание и определенный набор реквизитов, под которыми понимаются обязательные сведения, содержащиеся в документе для признания его действительным. Согласно п. 2 ст. 144 ГК РФ, отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или ее несоответствие установленной форме влечет ничтожность ценной бумаги и, следовательно, лишает ее держателя возможности использовать документ для той цели, для которой он предназначен.

3. Ценная бумага – документ, удостоверяющий имущественное право. Основные права владельцев, составляющие содержание ценной бумаги, представлены в таблице.

Таблица 1. Права, закрепляемые отдельными ценными бумагами за их владельцами

Вид ценной бумаги Права владельцев
Акция Участие в управлении (право голоса), распределении прибыли и получении дивидендов, требование выкупа акций, покупка новых акций, получение имущества после ликвидации общества и информации о его деятельности, контроль
Облигация Получение дохода, конвертация и погашение
Вексель Владение, передача, получение дохода и погашение
Чек Выписка и погашение
Варрант Получение, продажа, обмен, залог и хранение
Фьючерс Оформление, покупка, продажа
Опцион Покупка, продажа, передача
Коносамент Получение, владение, предъявление
Сертификат Оформление, получение, владение и погашение

4. Для всех ценных бумаг характерно начало презентации, в соответствии с кото­рым осуществление выраженного в бумаге права возможно лишь при условии предъ­явления самой бумаги. Необходимость предъявления ценной бумаги имеет несколько значе­ний:

а) оно необходимо держателю бумаги для легитимации его в качестве субъекта выраженного в ней права;

б) лицо, обязанное по ценной бумаге, может выполнить свою обязанность только в отношении предъявителя ценной бумаги.

5. Ценная бумага обладает признаком публичной достоверности, который означает, что по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из самого документа, либо касаются действительности бумаги (недееспособность должника во временя составления бумаги, несоответствие бумаги установленным реквизитам и т.п.), либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и ее обладателем (п. 2 ст. 147 ГК РФ).

В настоящее время законодатель выделяет в качестве основных свойств ценной бумаги обращаемость, доступность для гражданского оборота и унифицированность.

Обращаемость – это способность ценной бумаги самостоятельно участвовать в гражданско правовых сделках. Передача прав по ценной бумаге урегулирована ст. 146 ГК РФ, ст. 29 Федерального закона «О рынке ценных бумаг».

Передача прав по ценной бумаге – представляет собой передачу права на саму ценную бумагу, а также на право из бумаги. Важно заметить, что передача ценной бумаги предполагает переход к новому обладателю всех удостоверенных ею прав. Это означает: а) тесную и неразрывную зависимость между самой ценной бумагой (правом на бумагу) и правом, содержащимся в ней (правом из бумаги); б) невозможность частичной передачи удостоверенных ценной бумагой прав. Так, с переходом прав на облигацию с обеспечением к новому владельцу (приобретателю) переходят все права, вытекающие из такого обеспечения. Передача прав, возникших из предоставленного обеспечения, без передачи прав на облигацию является недействительной (абз.2 п.1 ст.27.2 Закона «О рынке ценных бумаг»).

Передачу прав, удостоверенных ценной бумагой, необходимо отличать от передачи самих ценных бумаг как объектов вещных прав. Переход вещных прав на ценную бумагу является одновременно и переходом содержащихся в ней имущественных или иных прав. Однако переход прав, удостоверенных в ценной бумаге, не всегда является переходом прав на бумагу. Так, владелец акции, имеющий право голоса на общем собрании АО, может передать в установленном порядке это право другому лицу.

Таким образом, права, закрепленные ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу.

Законодатель установил способы передачи прав по ценным бумагам в зависимости от их разновидностей (предъявительская, именная, ордерная ценная бумага).

В соответствии с п.1 ст.146 ГК РФ для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу. Согласно п.п. 2, 3 ст.146 ГК РФ права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи – индоссамента.

Доступность для гражданского оборота означает, что ценная бумага должна отображать право на имущество, не ограниченное к товарообороту, например оружие, лекарственные препараты и т.д.

Унифицированность означает, что ценная бумага должна иметь четко унифицированные реквизиты, определенные законом.

Таким образом, традиционная конструкция (право­вая модель) ценной бумаги всегда сочетает в себе две составляющие: материальную и формальную, где материальный (внутренний) элемент предполагает наличие отно­шения обязательственного или имущественного характера, а формальный (внешний) – присутствие документа, закрепляющего данное отношение посредством определен­ного набора реквизитов. В то же время не всякий документ, имеющий перечисленные признаки, может быть причислен к категории ценных бумаг.

Многообразие видов ценных бумаг предопределяет множественность критериев их классификации (Таблица 2).

Таблица 2. Классификация ценных бумаг

№ п/п Классификационный признак Виды ценных бумаг
1. Происхождение Основные

Производные

2. Отношение к базисным активам Первичные (основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги – акции, облигации, векселя, закладные и др.)

Вторичные (выпускаются на основе первичных ценных бумаг – варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.)

3. Срок обращения Срочные , имеющие установленный срок обращения – долго- (до 30 лет), средне- (до 10 лет) и краткосрочные (до 1 года)

Бессрочные, не имеющие установленного срока обращения, ограничены только сроком существования эмитента

4. Форма существования Бумажные (документарные)

Безбумажные (бездокументарные)

5. Национальная принадлежность Отечественные

Иностранные

6. Вид закрепления титула собственности Предъявительские

Именные

Ордерные

7. Форма выпуска Эмиссионные (выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах и проходят обязательную государственную регистрацию проспекта эмиссии – акции, облигации)

Неэмиссионные (выпускаются поштучно или небольшими сериями, не проходят государственной регистрации проспекта эмиссии – векселя и опционы)

8. Вид эмитента Государственные ценные бумаги

Муниципальные ценные бумаги

Негосударственные ценные бумаги, выпускаемые в обращение корпорациями и честными лицами

9. Цель выпуска Фондовые (имеют цель создания уставного капитала – акции или оборотных фондов акционерного общества – облигации)

Коммерческие (выпускаются в коммерческих целях для ускорения денежного и товарного оборота – векселя, чеки, варранты)

10. Объем и вид предоставляемых прав Целевые (гарантированные права – товарные складские свидетельства, коносаменты, векселя)

Долевые владельческие (вещные права, права собственности, совладения и управления – акции)

Долговые (право кредитования – облигации, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты)

11. Характер обращения Рыночные (свободнообращающиеся)

Нерыночные (ограниченные в обращении)

12. Цель использования Инвестиционные или капитальные (являются объектом для вложения капитала – акции, облигации, фьючерсные контракты)

Неинвестиционные (обслуживают денежные расчеты и товарный оборот – векселя, чеки, коносаменты, товарные складские свидетельства)

13. Уровень риска Рисковые (бумаги, не котирующиеся на вторичном рынке)

Малорисковые (бумаги, имеющие рыночную котировку)

Безрисковые

14. Наличие дохода Доходные

Бездоходные (при выпуске бумаги не оговаривается размер дохода)

15. Форма получения дохода С постоянным доходом

С интервальным доходом

С точечным доходом

16. Возможность обмена Конвертируемые (при определенных условиях обмениваются на другие виды бумаг того же эмитента)

Неконвертируемые (не могут по своему статусу обмениваться на другие виды ценных бумаг )

Остановимся на характеристики отдельных видов ценных бумаг более подробно. В мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса: основные ценные бумаги и производные ценные бумаги.

Основные – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, имущество и др.). Основные ценные бумаги в свою очередь делятся на первичные и вторичные.

Производные ценные бумаги – это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты и свободно обращающиеся опционы, правовая природа которых определяется Законом Российской Федерации от 20 февраля 1992 года № 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле» [10].

Фьючерсный контракт – это заключаемое, как правило, на биржах соглашение, по которому одна сторона (продавец) обязуется в установленный срок продать, а другая сторона (покупатель) – купить определенное количество базового актива по заранее оговоренной цене. Фьючерс становится ценной бумагой и может в течение всего срока действия перекупаться много раз. В отличие от сходного форвардного контракта , торговля которым осуществляется в основном на внебиржевом рынке, фьючерс предполагает стандартизацию количества базового актива и сроков исполнения. Кроме того, расчеты по фьючерсу производятся ежедневно, а не в конце срока исполнения, как по форвардному контракту. [11]

Опционное свидетельство – это именная ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате опцион­ ного свидетельства и решении о выпуске опционных свидетельств (для до­кументарной формы выпуска) или решении о выпуске опционных свиде­ тельств (для бездокументарной формы выпуска) на покупку (опционное сви­детельство на покупку) или продажу (опционное свидетельство на продажу) ценных бумаг эмитента опционных свидетельств или третьих лиц . Особенность опциона заключается в том, что по сделке купли-продажи опциона (контракте), покупатель приобретает не титул собственности, а право на его приобретение.

В зависимости от формы существования ценные бумаги бывают: докумен­тарными (в форме обособленных документов) и бездокументарными (безналичными, в виде записей на счетах).

Документарная форма эмиссионных ценных бумаг – это форма, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформ­ленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг – это форма, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо. Ценная бумага, выпу­щенная в бездокументарной форме, существует в виде записей на лице­вых счетах у держателя реестра или на счетах депо у депозитария. За­пись содержит все необходимые реквизиты ценных бумаг (эмитент, сумма, держатель, процент и т. п.). При купле-продаже ценной бумаги, дарении, передаче она перемещается путем совершения записей на ли­цевых счетах у держателя реестра и счетах депо у депозитария.

ГК РФ закрепляет классификацию ценных бумаг в зависимости от способа обозначения (легитимации) управомоченного на ценную бумагу лица, которая содержится в ст. 145 ГК РФ и в соответствии с которой выделяют ценные бумаги: а) на предъяви­теля; б) именные; в) ордерные.

Ценная бумага является бумагой на предъявителя, когда из ее содержания или формы следует, что в качестве субъекта права признается лицо, обладающее документом (п. 1 ст. 146 ГК РФ). Должник обязан предоставить исполнение владельцу, не требуя, кроме предъявления документа, какой либо дополнительной легитимации. В качестве ценных бумаг на предъявителя могут быть выпущены коносаменты, облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, сберегательные (депозитные) сертификаты, складские свидетельства и др.

Именные ценные бумаги легитимируют своего держателя в качестве субъекта права при условии обозначения его имени (названия) в тексте бумаги (п. 2 ст. 146 ГК РФ).

В ордерных ценных бумагах также содержится имя (название) субъекта выраженного в ней права. Однако управомоченное лицо легитимируется одновременно как предъявлением самой бумаги, так и непрерывным рядом передаточных надписей (п. 3 ст. 146 ГК РФ).

Таким образом, ценные бумаги можно классифицировать по различным основаниям, имеющим практическое значение. Деление же ценных бумаг на виды следует производить в соответствии со ст. 143 ГК РФ. В соответствии данной статьей к ценным бумагам относятся: государственная облигация; облигация; вексель; чек; депозитный и сберегательный сертификаты; банковская сберегательная книжка на предъявителя; коносамент; акция; приватизационные ценные бумаги.

Этот перечень не является исчерпывающим, так как законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке к ценным бумагам могут быть отнесены и другие документы, отвечающие признакам ценной бумаги.

| >>
Источник: Автор. ЦЕННЫЕ БУМАГИ. 2012

Еще по теме 1.1. Понятие, признаки, классификация ценных бумаг:

  1. 11 ПОНЯТИЕ И ПРИЗНАКИ ЦЕННЫХ БУМАГ
  2. 83. ПОНЯТИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ
  3. Понятие и общая классификация ценных бумаг
  4. 1.1. Понятие и классификация ценных бумаг
  5. 4.1. Сущность рынка ценных бумаг и его значение. Классификация ценных бумаг
  6. Классификация ценных бумаг
  7. Учет финансовых вложений в ценные бумаги Виды и классификация ценных бумаг
  8. ТЕМА 2. Сущность и классификация ценных бумаг
  9. Классификация ценных бумаг
  10. Классификация ценных бумаг