<<
>>

7.3. ОЦЕНКА ОПЦИОННЫХ КОНТРАКТОВ

Опцион — это контракт, дающий право на покупку или про­дажу определенного количества ценных бумаг по заранее ус­тановленной цене в течение определенного срока. Покупатель опциона получает право совершить сделку, операцию.
Действие опционного контракта для него превращается при реализации данного права или по истечении срока данного контракта. Продавец опционного контракта обязан совершить сделку по требованию покупателя. Покупатель опциона получает перед продавцом определенное преимущество, которое необходимо компенсировать. Для этого существует премия опциона — оп­ределенная сумма, выплачиваемая покупателем контракта продавцу обычно в момент заключения сделки. Другое название этой премии — цена опциона. Рыночная стоимость опционов как срочных контрактов на поставку ценных бумаг зависит от соглашения продавца и покупателя опциона по размеру пре­мии, или цены опциона. Рыночная стоимость опциона тем выше, чем выше степень неопределенности ожидаемого резуль­тата, и наоборот.

Рыночная стоимость опционов зависит от их вида (call или put), позиции (открытая или закрытая) и цены базового актива. Опционы call дают право купить актив в определенный момент в будущем по заранее оговоренной цене, опционы put — право продать актив. Покупка опциона put и продажа опциона call при­водит к возникновению неравноценных позиций. Покупатель опциона put платит премию за возможность выбора совершать сделку в будущем и не обязан продавать базовый актив. Прода­вец опциона call, наоборот, получает премию за обязательство продать базовый актив. Таким образом, покупатель опциона put в момент заключения контракта уплачивает премию, рассчиты­вая взамен выгодно совершить сделку в будущем. Продавец же опциона call, наоборот, получает премию, рассчитывая, что в будущем сделку исполнять не придется. Хотя и продавец опци­она call, и покупатель опциона /w/рассчитывают на будущее по­нижение цены базового актива.

Важное понятие опционного контракта — цена исполнения. Это фиксированная цена базового актива, относительно кото­рой заключается контракт между продавцом и покупателем. Обычно цены исполнения стандартизованы и устанавливают­ся в определенных интервалах в зависимости от цены базового актива.

Ключевой вопрос, возникающий при заключении опционного контракта, - определение цепы (премии) опциона. Существует большое число моделей определения цены (премии) опционно­го контракта. Наиболее известной из них является модель Блэ- ка-Шоулза. В структуре цены опциона различают внутреннюю и временную стоимость. Внутренняя стоимость - это разница между ценой исполнения опциона и текущей ценой базового актива. Для покупателя опциона call предпочтительнее если текущая цена актива выше, чем цена исполнения, так как он обладает правом купить в будущем этот актив по более низ:

<< | >>
Источник: Бердникова Т. Б.. Оценка ценных бумаг: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, — 144 с. — (Высшее образование).. 2006

Еще по теме 7.3. ОЦЕНКА ОПЦИОННЫХ КОНТРАКТОВ:

  1. Виды опционных контрактов. Покупатель и продавец опционов.
  2. Опционные контракты
  3. 15.1. СУТЬ ОПЦИОННЫХ КОНТРАКТОВ
  4. ВИДЫ БИРЖЕВЫХ ОПЦИОННЫХ КОНТРАКТОВ
  5. 8.4. ОПЦИОННЫЕ КОНТРАКТЫ
  6. 56 ОПЦИОННЫЕ КОНТРАКТЫ
  7. СТРАТЕГИИ ТОРГОВЛИ ФЬЮЧЕРСНЫМИ КОНТРАКТАМИ И БИРЖЕВЫМИ ОПЦИОНАМИ
  8. § 32.2. ОЦЕНКА put-ОПЦИОНА
  9. Оценка опционов в момент их реализации
  10. 10.3. Оценка стоимости опционов
  11. 13.Модель оценки опционов.
  12. Оценка опционов до момента окончания их срока