<<
>>

1.4. Организационно-правовая специфика рынка ценных бумаг в России

Регулированиерынка ценных бумаг—это упорядочение де­ятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны уполномоченных органов. Начало регулированию положил Закон СССР «О кооперации» и Закон «О собственно­сти в СССР».
Нормативные документы, регламентирующие деятельность на рынке ценных бумаг начали разрабатываться в конце 1990 г. Финансовые скандалы 1994—1995 гг. привели к многочисленным заявлениям об отсутствии нормативной базы фондового рынка в стране. Однако процесс формирования пра­вовой базы постепенно набирал силу. В 1995 г. появился Граж­данский Кодекс РФ (Часть I и II), был принят Закон «Об акци­онерных обществах». В 1996 г. Закон «О Рынке ценных бу­маг», Указ Президента РФ «Об утверждении концепции раз­вития рынка ценных бумаг в РФ».

Законы о ценных бумагах имеют целью обеспечить эффек­тивное действие на фондовом рынке при минимальных расхо­дах и максимальной безопасности его участников, а также со­здать основу и способность к усовершенствованию регулирова­ния фондового рынка.

Структура регулирования

Регулирование участников рынка может быть внутренним и внешним. Внутреннее регулирование — это подчиненность деятельности организации ее собственным нормативным доку­ментам. Внешнее регулирование — это подчиненность деятель­ности организации нормативным актам государства, уполно­моченным организациям, международным соглашениям. Та­ким образом, регулирование фондового рынка охватывает все виды деятельности и операций, осуществляемых на нм.

Цели регулирования:

1. Поддерживать порядок на рынке и создавать нормаль­ные условия работы всех его участников.

2. Защищать участников от мошенничества и недобросовест­ности юридических и физических лиц.

3. Обеспечивать свободный процесс ценообразования в за­висимости от спроса и предложения.

4. Создать эффективный рынок со стимулами для предпри­нимательской деятельности.

5. Создавать новые и поддерживать необходимые для обще­ства рынки и рыночные структуры.

Процесс регулирования:

■ Создание законодательной базы функционирования рынка.

■ Отбор профессиональных участников рынка.

♦ Контроль за соблюдением всеми участниками рынка норм и правил рынка.

■ Создание системы санкций за нарушение норм и пра­вил.

Система регулирования:

Регулирование фондового рынка осуществляется органами или организациями, уполномоченными на осуществление ре­гулятивных функций.

Система регулирования рынка ценных бумаг включает в себя:

■ государственные органы регулирования;

И регулирование рынка профессиональными участниками рынка (саморегулирующие организации);

♦ общественное регулирование (осуществляемое через об­щественное мнение).

Государственное регулирование.

На сегодня имеется около 1000 законодательных и норма­тивных документов, регулирующие различные стороны дея­тельности участников рынка. Однако эти документы зачастую не дополняют, а взаимоисключают друг друга.

Одним из основных требований Указа Президента РФ № 1008 от 01.07.98 г. стало «обеспечение единства государ­ственного регулирования рынка ценных бумаг через механизм обязательного согласования нормативных актов исполнитель­ной власти с ФКЦБ России».

Функции государственного регулирования:

1. Разработка программы и стратегии развития рынка цен­ных бумаг.

2. Установление требований к участникам рынка, установ­ка различных стандартов.

3. Контроль за финансовой безопасностью и устойчивос­тью рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности.

4. Обеспечение информированности всех инвесторов о со­стоянии рынка ценных бумаг.

5. Формирование государственной систем страхования на рынке ценных бумаг.

6. Контроль и предупреждение чрезмерного вложения ин­вестиций в Государственные ценные бумаги.

2-Ценные бумаги

Структура органов государственного регулирования рос­сийского рынка ценных бумаг.

1.

Администрация Президента РФ участвует в работе ФКЦБ. Контрольное управление осуществляет специальный мониторинг выполнения указов и распоряжений Президента, связанных с приватизацией и РЦБ.

2. Правительство РФ осуществляет общее руководство раз­витием РЦБ через федеральные органы исполнительной влас­ти, ведет законопроектную деятельность, осуществляет подго­товку проектов Указов и распоряжений Президента РФ, а так­же законов в области ценных бумаг.

3. Федеральная комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ) из­дает распоряжения по вопросам выдачи, приостановления и аннулирования лицензирования профессиональных участни­ков РЦБ, а также по вопроса, имеющим распорядительный или индивидуальный характер, не требующий принятия по­становлений в соответствии с федеральным законом.

4. Центральный банк РФ регулирует выпуски ценных бу­маг кредитный организаций, осуществляет операции и регу­лирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом РЦБ, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на РЦБ.

5. Минфин РФ регистрирует выпуски ценных бумаг корпо­раций, субъектов федерации и органов местного самоуправле­ния; лицензирует фондовые биржи, инвестиционные компа­нии и фонды; осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует их обращение.

6. Департамент страхового надзора Министерства фи­нансов РФ регулирует деятельность страховых компаний на рынке ценных бумаг.

Все эти органы государственного регулирования осуществ­ляют прямое управление РЦБ, которое состоит в разработке норм, правил и контроле за их выполнением. Но государство осуществляет и косвенное (экономическое) управление РЦБ через систему налогообложения, денежную политику, государ­ственные капиталы и государственную собственность.

В настоящее время преобладающим является косвенное ре­гулирование РЦБ, а именно: контроль за денежной массой в обращении; изменения в налогообложении; гарантии прави­тельства; внешнеэкономическая и внешнеполитическая дея­тельность.

Саморегулирование рынка ценных бумаг

Кроме государства на рынке ценных бумаг процесс регули­рования осуществляется и самостоятельно саморегулирующи-

2-2

ми организациями. Важной особенностью такой организации является ее некоммерческая направленность, ее участники и учредители не используют вырученные средства на собствен­ное потребление, а только на реализацию представленных им функций:

♦ развитие инфраструктуры фондового рынка;

♦ разработка правил, стандартов и контроль за проведени­ем операций с ценными бумагами;

♦ защита интересов владельцев ценных бумаг;

♦ обеспечение условий профессиональной деятельности участников фондового рынка;

♦ подготовка кадров;

♦ контроль за соблюдением профессиональной этики на рынке.

Государство признает СРО и отдает им часть своих функ­ций по надзору и регулированию рынка ценных бумаг, чтобы профессиональные организаторы сами устанавливали для себя правила игры и осуществляли контроль за их исполнением. Этот контроль значительно результативнее, чем надзорная де­ятельность, ограниченная рамками государства.

Основная задача СТО — регулировать отдельные аспекты фун­кционирования рынка на основе государственной поддержки.

В соответствии с Положением о ФКЦБ разработаны проек­ты Положения о СРО и Положения об их лицензировании, согласно которым они осуществляют свою регулятивную и кон­тролирующую деятельности на основе лицензий ФКЦБ, и мо­гут проводить самостоятельно и участвовать в проверках дея­тельности их участников; приостанавливать действия или ан­нулировать выданные лицензии; устанавливать квалификаци­онные требования к сотрудникам выдавать квалификацион­ные аттестаты.

Политика ФКЦБ в отношении СРО направлена на передачу функций контроля над деятельностью участников рынка в рам­ках минимальных стандартов, установленных ФКЦБ, этим организациям. Участники рынка лучше знают, какие меха­низмы контроля необходимы на практике, и лучше судят о нарушениях. Они заинтересованы в выполнении высоких эти­ческих норм их коллегами.

До принятия Закона «О рынке ценных бумаг» в России от­сутствовала юридическая основа функционирования саморегу­лирующих организаций, тем не менее объединения участни­ков рынка создавались в виде ассоциаций (союзов), фондовых бирж, регистраторов и депозитариев, прочих профессиональ­ных участников.

Впервые концепция саморегулирования была предложена в апреле 1994 г. на национальной конференции под руковод­ством ФКЦБ. Летом и осенью 1994 г. были созданы несколько саморегулируемых организаций: это Профессиональная ассо­циация регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев (ПАРТАД) и Профессиональная ассоциация участников фон­дового рынка в г. Москве (ПАУФОР). В настоящее время наи­более значимыми среди ассоциаций профессиональных участ­ников фондового рынка являются НАУФОР и ПАРТАД.

Наиболее крупными проблемами в регулировании рынка ценных бумаг является отсутствие систематизации правовой базы, официальных справочников и баз данных юридических материалов по ценным бумагам. В целом российские норма­тивные акты несут на себе отпечаток неразделения полномо­чий между различными государственными органами. Разрабо­таны правила, а не меры ответственности, неразвита система санкций за нарушения. Около половины нормативных актов связаны с государственными ценными бумагами, а регулиро­вание общего обращения ценных бумаг не охватывает важные области функционирования рынка. Таким образом, российс­кое законодательство о рынке ценных бумаг направленно в формальную, а не в практическую сторону.

<< | >>
Источник: Маренков Н.Л.. Ценные бумаги— Изд. 2-е. — М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», — 602 с. — (Высшее образова­ние).. 2005

Еще по теме 1.4. Организационно-правовая специфика рынка ценных бумаг в России:

  1. Правовое регулирование рынка ценных бумаг
  2. 5.2. Особенности рынка ценных бумаг в России
  3. Законодательно-правовые основы регулирования деятельности рынка ценных бумаг
  4. Развитие рынка ценных бумаг в России
  5. 1.3. Законодательные основы становления рынка ценных бумаг в постсоветской России
  6. 55. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
  7. 55. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
  8. 55. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
  9. 6.4. Проблемы развития вторичного рынка ценных бумаг в России
  10. Глава 1. СТАНОВЛЕНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
  11. Глава 23.Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России
  12. Тема 1СТАНОВЛЕНИЕ В РОССИИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И БИРЖЕВОГО ДЕЛА
  13. ТЕМА 1. Сущность и функции рынка ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  14. ТЕМА 1. Сущность и функции рынков ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  15. 1.5. Особенности функционирования и роль Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в регулировании рынка ценных бумаг
  16. 1.2. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг
  17. Статья 300. Расходы на формирование резервов под обесценение ценных бумаг у профессиональных участников рынка ценных бумаг,осуществляющих дилерскую деятельность