<<
>>

Глава 26. ОЖИДАЕМАЯ ДОХОДНОСТЬ И РИСК ПОРТФЕЛЯ

Пусть у — доля инвестиционного бюджета, направленная на фор­мирование оптимального рискованного портфеля Р. Тогда (1 — у) — это доля средств, инвестированных в безрисковый актив. Получим портфель С.
Мы предполагаем, что состав оптимального рискован­ного портфеля допределен заранее.

Пусть rf— ставка доходности безрискового актива, Е(гР) — ожида­емая ставка доходности портфеля Р, ст(/>) — стандартное отклонение ставки доходности портфеля Р.

Тогда премия за риск портфеля Р равна E{rP) — rf. Отсюда премия за риск портфеля С, состоящего из портфеля Р и безрискового актива, будет равна y(E(rP) — rf), а стандартное откло­нение ставки доходности портфеля С равно а(гс) = уо(гР).

Коэффициент «доходность-риск» — это отношение премии за риск к стандартному отклонению. Он отражает дополнительную доход­ность, приходящуюся на величину дополнительного риска.

Пример 101. Доля инвестиционного бюджета, направленная на формирование оптимального рискованного портфеля Р, равна у = 0,6. Остальные средства вложены в безрисковый актив. Получен портфель С.

Ставка доходности безрискового актива rf= 6%, ожидаемая ставка доходности оптимального рискованного портфеля Р равна Е(гР) = 14%, стандартное отклонение ставки доходности портфеля /"состав­ляет а(гР) = 20%. Определим для портфеля С премию за риск, стандарт­ное отклонение ставки доходности и коэффициент «доходность-риск».

Премия за риск портфеля С, состоящего из портфеля Р и безрис­кового актива, будет y{E{r^ — rf) = 0,6(14 — 6) = 4,8%.

Стандартное отклонение ставки доходности портфеля С равно а(гс) = у) = 21%. Определить для портфеля С премию за риск, стандартное отклонение ставки доходности и коэффициент «доход­ность-риск».

Баланс «доходность-риск» иногда характеризуется как выбор между возможностью «хорошо кушать» (это обеспечивает высокая ставка доходности портфеля) и возможностью «спокойно спать» (высокая ставка доходности портфеля требует согласия на более вы­сокий уровень риска, который и заставляет инвестора чаще вздраги­вать во сне).

<< | >>
Источник: Просветов Г. И.. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ЗАДАЧИ И РЕШЕНИЯ: Учебно-практи­ческое пособие. 2-е изд., доп. — М.: Издательство «Альфа- Пресс», - 224 с.. 2008

Еще по теме Глава 26. ОЖИДАЕМАЯ ДОХОДНОСТЬ И РИСК ПОРТФЕЛЯ:

  1. 11.3. Доходность и риск инвестиционного портфеля
  2. 26 РИСК И ДОХОДНОСТЬ ПОРТФЕЛЯ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ
  3. Доходность и риск инвестиционного портфеля
  4. Доходность и риск портфеля ценных бумаг
  5. 12.2.3. Как получить заданную ожидаемую доходность: пример 1
  6. 12.3.4. Как получить заданную ожидаемую доходность: пример 2
  7. Глава 20. АНАЛИЗ ДОХОДНОСТИ МЕЖДУНАРОДНОГО ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. Ожидаемая доходность активов.
  9. § 2. Доходность портфеля
  10. § 3. Риск портфеля
  11. Доходность и измерители риска по портфелю
  12. 12.2. ДОХОДНОСТЬ И РИСК: В ПОИСКАХ БАЛАНСА
  13. 12.2. Доходность инвестиционного портфеля
  14. § 4. Модель «доходность-риск» Марковица