<<
>>

2.2. ОБЯЗАТЕЛЬНАЯ И ИНИЦИАТИВНАЯ ОЦЕНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

В рамках действующего законодательства в ряде случаев пред­полагается обязательная оценка ценных бумаг (табл. 2.1). Федеральным законом «Об акционерных обществах» право оп­ределения рыночной стоимости ценных бумаг в составе иму­щества акционерного общества предоставлено совету дирек­торов (наблюдательному совету) общества, за исключением
Таблица 2,1
Случаи обязательной оценки Законодательные основы необходимости оценки
Решения об утверждении денежной оценки ценных бумаг, других вещей їли имущественных прав либо иных ірав, имеющих денежную оценку, вно- :имых учредителями в оплату акций »бщества, принимаются учредителями 'диногласно на общем собрании ак­ционеров Федеральный закон «Об акционерных обществах»
Изменение номинальной стоимости акций Федеральный закон «Об акционерных обществах»
Приватизация, национализация, муни­ципализация, реорганизация и бан­кротство (несостоятельность) Федеральный закон «О приватизации государственных и муниципальных предприятий»

Федеральный закон «О несостоятель­ности (банкротстве)» (при продаже пакета акций на аукционе или по кон­курсу)

Федеральный закон «Об акционерных обществах» (при продаже акций)

Залог при предоставлении организа­циям средств федерального бюджета на возвратной и платной основе для финансирования инвестиционных про­грамм оборонной промышленности

Залог при реструктуризации задолжен­ности перед федеральным бюджетом

Федеральный закон «О залоге» Постановление Правительства РФ от 2 февраля 1998 г.

Постановление Правительства РФ от 14 апреля 1998 г.

Продолжение табл.
2.1
Случаи обязательной оценки Законодательные основы необходимости оценки
Оценка для целей судопроизводства в судах общей юрисдикции Гражданско-процессуальный кодекс РСФСР (ст. 74) и Арбитрэжно- процессуальный кодекс РФ (ст. 66) предусматривают возможность участия в судопроизводстве оценщика как эс- перта, т.е. лица, обладающего специ­альными познаниями. Суд может на­значить экспертизу лишь по ходатай­ству сторон, участвующих в деле, так как бремя доказывания лежит на сто­ронах (Гражданско-процессуальный кодекс РСФСР, ст. 50; Арбитражно- процессуальный кодекс РФ, ст. 53, 66)
Определение цены иска Согласно Арбитражно-процес- суальному кодексу РФ (ст. 92) цена иска определяется исходя из рыночной стоимости имущества при отсутствии установленной цены (стоимости)
Оценка для целей исполнительного судопроизводства, при передаче цен­ных бумаг по решению суда При присуждении имущества на осно­вании Арбитражно-процессуального кодекса РФ (ст. 128), Гражданско- процессуального кодекса РСФСР (ст. 200) арбитражный суд в своем решении обязан указать стоимость подлежащего передаче имущества
Вовлечение в сделку ценных бумаг, принадлежащих полностью или час­тично государству, субъектам Федера­ции либо муниципальным образовани­ям, а также при возникновении спора о стоимости ценных бумаг Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федера­ции»
Проведение конкурсов на право за­ключения договоров доверительного управления акциями, закрепленными в федеральной собственности Постановление Правительства РФ от 11 декабря 1996 г.
Выработка рекомендаций в отношении изменения структуры приватизируемо­го имущества при реализации индиви­дуальных проектов приватизации фе­дерального имущества Постановление Правительства РФ от 1 января 1997 г.
Привлечение инвестиций Федеральный закон «Об инвестицион­ной деятельности в РСФСР»
Выкуп у акционеров принадлежащих им акций в случав их несогласия с реорганизацией или совершением крупной сделки, внесения изменений и дополнений в устав общества или ут­верждения устава в новой редакции Федеральный закон «Об акционерных обществах»
Ликвидация предприятия Федеральные законы «О несостоя­тельности (банкротстве)» и «Об акцио­нерных обществах»

случаев заинтересованности членов совета директоров в сдел­ках с ценными бумагами или их аффилированное™.

Для оп­ределения рыночной стоимости ценных бумаг акционерно­го общества обязательно привлечение независимого оценщика (аудитора):

1) при выкупе обществом у акционеров принадлежащих им акций в соответствии с Федеральным законом «Об акцио­нерных обществах» (при реорганизации общества, совер­шении крупной сделки, голосовании против внесения до­полнений в его устав). При наличии биржевых котировок или информации в газетах по итогам прошедших в течение последнего месяца торгов цену выкупа может определить совет директоров. При отсутствии вышеназванной инфор­мации произвести расчет выкупной цены акций может ауди­тор или сертифицированный эксперт - специалист по оценке стоимости ценных бумаг. В ходе оценки учитывается раз­мер чистых активов акционерного общества, цена, кото­рую может заплатить покупатель, другие факторы, влияю­щие на стоимость акций. Отметим, что если владелец ак­ций - государство или муниципальное юридическое лицо, то для проведения оценки нужно обязательно привлечь соот­ветствующий государственный финансовый контрольный орган. Для расчета выкупной цены согласно Гражданско­му кодексу РФ акционеры могут обратиться в совет дирек­торов со встречной офертой обоснованной цены выкупа;

2) при оплате дополнительно выпускаемых акционерным об­ществом акций и других ценных бумаг неденежными сред­ствами, если их номинальная стоимость составляет более 200 минимальных размеров месячной оплаты труда;

3) в случаях, если не менее 25% голосующих акций обще­ства находится в государственной или муниципальной соб­ственности;

4) при определении рыночной стоимости акций, находящих­ся в государственной собственности, для их дальнейшей продажи;

5) при проведении конкурсов на право заключения договоров доверительного управления акциями, закрепленными в фе­деральной собственности;

6) для оценки рыночной стоимости имущества, передаваемого в залог, при реструктуризации задолженности перед феде­ральным бюджетом;

7) по решению общего собрания акционеров.

При конкурсном производстве необходимо выполнить оцен­ку стоимости определенного пакета акций в рамках предусмот­ренной Федеральным законом «О несостоятельности (банкрот­стве)» процедуры достижения мирового соглашения путем «об­мена требований на акции».

При оценке отдельных видов стоимости ценных бумаг акци­онерного общества проводится государственное регулирование. Например, рыночная цена эмиссионных ценных бумаг, допущен­ных к обращению через организатора торговли, в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и «О внесе­нии дополнений в ст. 2 Закона Российской Федерации «О на­логе на прибыль предприятий и организаций» должна была быть определена в следующей последовательности. Вначале следует установить предельную границу колебаний рыночной цены для определения финансового результата от реализации (выбытия) эмиссионных ценных бумаг, допущенных к обращению на фон­довой бирже или через организатора торговли на рынке ценных бумаг, имеющих соответствующую лицензию ФКЦБ России, в размере 19,5%.

Далее, если в течение торгового дня (на дату расчета рыноч­ной цены) по ценной бумаге было совершено 10 и более сделок через организатора торговли, то рыночная цена рассчитывается как средневзвешенная цена (курс) одной ценной бумаги по сдел­кам, совершенным в течение торгового дня через организатора торговли. Если в течение торгового дня (на дату расчета рыноч­ной цены) по ценной бумаге было совершено менее 10 сделок через организатора торговли, то рыночная цена рассчитывается как средневзвешенная цена (курс) одной ценной бумаги по пос­ледним 10 сделкам, совершенным в течение последних 90 тор­говых дней через организатора торговли. В случае если по цен­ной бумаге в течение последних 90 торговых дней через орга­низатора торгозли было совершено менее 10 сделок, то рыночная цена не рассчитывается.

Если по одной и той же ценной бумаге на дату расчета ры­ночной цены сделки совершались через двух или более органи­заторов торговли, то предприятие (организация) вправе самосто­ятельно выбрать организатора торговли для расчета рыночной цены с целью определения финансового результата от реализа­ции (выбытия) ценных бумаг. В Федеральном законе «Об акци­онерных обществах» определено, что общество не вправе осуще­ствлять размещение акций или конвертируемых в них ценных бумаг по цене ниже 90% от их рыночной стоимости при реали­

зации акционерами преимущественного права приобретения дополнительных обыкновенных акций или конвергируемых цен­ных бумаг.

Являясь объектом гражданского права, ценные бумаги при­числяются к вещам с точки зрения обращения их как объекта фондовых операций, различных сделок. В этой связи их ини­циативная оценка имеет особо важное значение (табл. 2.2).

Инициативная оценка стоимости ценных бумаг

Отметим, что оценка ценных бумаг включает не только оп­ределение их стоимости, но и оценку их легитимности, объема закрепляемых прав собственности, правомочности владения и правомерности использования. Ценность ценных бумаг состоит в фиксации определенного права или совокупности прав, уни­версальности их правопреемства, отсутствии ограничений их оборота, конкретном объеме и спектре их инвестиционных ка­честв и управленческих возможностей.

Таблица 2.2
Цель оценки Необходимость оценки
логообложение Уточнение налогооблагаемой стоимости
<< | >>

Еще по теме 2.2. ОБЯЗАТЕЛЬНАЯ И ИНИЦИАТИВНАЯ ОЦЕНКА ЦЕННЫХ БУМАГ:

  1. S 24.3. РЕЙТИНГОВАЯ ОЦЕНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  2. ОЦЕНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  3. Бердникова Т. Б.. Оценка ценных бумаг: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, — 144 с. — (Высшее образование)., 2006
  4. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг
  5. Инвестиционные показатели оценки качеств ценных бумаг
  6. 1.10.7 Оценка положения на рынке ценных бумаг
  7. 8.3. Инвестиционный потенциал рынка ценных бумаг и его оценка
  8. Оценка инвестиционной привлекательности эмиссионных ценных бумаг на фондовом рынке
  9. 8.2. Формирование портфеля ценных бумаг. Модель оценки капитальных активов
  10. ТЕМА 1. Сущность и функции рынков ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг