<<
>>

6.1. Маржинальная торговля - как новый вид банковский услуг на рынке ценных бумаг

С 1999 года на российском рынке ценных бумаг появился новый вид услуги - маржинальная торговля корпоративными ценными бумага­ми. Маржинальная торговля представляет собой один из способов по­вышения эффективности операций на рынке ценных бумаг.
Ее содержа­ние состоит в использовании инвестором заимствованных средств, пре­доставляемых брокером, для осуществления операций по покуп­ке/продаже ценных бумаг.

В Постановлении ФКЦБ № 03-37/ пс от13 августа 2003 года «О правилах осуществления брокерской деятельности при совершениии на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и/ или ценных бумаг, переданных брокеру в заем клиенту (маржинальных сде­лок)» определены основные правила проведения таких сделок, преду­смотрены уровни первоначальной и критической маржи в 50% и 25% соответственно, а также установлен список ценных бумаг, по которым разрешены операции с использованием маржинального счета. Список акций, принимаемых в обеспечение маржинальной позиции определен­ный требованиями ФКЦБ, включает, в частности, акции Газпрома, РАО

ЕЭС, Лукойл, Сургутнефтегаз, Татнефть, Мосэнерго, Ростелеком, Сбер­банк России и другие.

Кроме того, в Постановлении введен ряд требований к брокерам: заключение с клиентами особого договора на предоставление услуг маржинальной торговли - отдельно от договора на предоставление бро­керских услуг; наличие штатного специалиста по контролю за рисками маржинальной торговли; установка специального программного обеспе­чения, позволяющего ежедневно пересчитывать маржу и предоставлять отчетность и т. д.

Маржинальная торговля включает в себя две основные операции:

- покупка с использованием маржи. Покупка ценных бумаг на маржинальный счет, когда определенная часть оплачивается денежными средствами клиента, а недостающая сумма занимается у банка-брокера;

- продажа «без покрытия» или «короткая» продажа.

Клиент зани­мает ценные бумаги у брокера и продает их со своего маржинального счета, затем погашает заем такими же ценными бумагами, приобретен­ными при последующей сделке.

Денежные средства и ценные бумаги обычно предоставляются под определенную ставку, устанавливаемую банком.

Для того, чтобы у брокера была возможность предоставлять взай­мы ценные бумаги, находящиеся на маржинальном счета клиента, дру­гим брокерам или другим клиентам для осуществления «коротких про­даж», условия договора на брокерское обслуживание должны содержать согласие клиента на ссуду принадлежащих ему ценных бумаг, если ука­занное согласие клиента не оформлено в качестве самостоятельного до­кумента.

Маржинальная торговля по своему содержанию может рассматри­ваться как определенный «коэффициент роста» эффективности исполь­зования инвесторами имеющихся у них средств, при осуществлении ими операций на фондовом рынке.

Специфика маржинальной торговли такова, что действительное повышение доходности операций происходит только при условии, если фактическое изменение рыночных котировок совпадает с прогнозной моделью, использованной инвестором при принятии решения по покуп­ке/продаже ценных бумаг. Если прогнозная модель не совпадает, более того, - противоположна движению рынка, операции, осуществляемые с использованием заемных средств, с подобным «коэффициентом роста» увеличивают потери инвестора.

Маржа рассчитывается в процентах как отношение собственных средств клиента (внесенных на маржинальный счет в виде денежных средств или ценных бумаг из специального перечня) к рыночной стои­мости обеспечения под заимствованные средства (обеспечением кредита являются все активы клиента на маржинальном счете).

Для того чтобы при резких колебаниях курса ценных бумаг стои­мость обеспечения не оказалась ниже размера заимствованных средств, введены нормативные уровни маржи:

- первоначальная маржа - уровень маржи, дающий право начать операции по маржинальному счету;

- критическая маржа, или маржа поддержки - минимальный уро­вень маржи, который необходимо поддерживать на маржинальном сче­те.

Если фактическая маржа опускается ниже критической (в резуль­тате падения цен на ценные бумаги, внесенные на счет в качестве собст­венных средств), брокер предъявляет клиенту требование вернуть ее на нужный уровень. Клиент должен либо сделать дополнительный взнос (в виде денежных средств или ценных бумаг), либо реализовать часть обеспечения. В противном случае брокер осуществляет принудительную продажу клиентских активов в размерах, необходимых для повышения маржи.

Несмотря на свой повышенный внутренний уровень рискованно­сти, маржинальная торговля является одним из активных финансовых инструментов, используемых профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Предоставление услуг по маржинальной торговле представляет интерес не только для профессиональных участников рынка ценных бу­маг.

Привлекательность операций по покупке/продаже ценных бумаг с использование маржи для инвесторов состоит в следующем:

- возможность осуществления покупки ценных бумаг с частичной оплатой своими средствами;

- возможность использования «плеча» как инструмента повыше­ния доходности операций;

- возможность вывода части средств из состава обеспечения при избыточной марже и др.

<< | >>
Источник: Новашина Т.С., Криворучко С.В.. Операции банков с ценными бумагами. М.: МФПА, — 367 с.. 2005

Еще по теме 6.1. Маржинальная торговля - как новый вид банковский услуг на рынке ценных бумаг:

  1. Закладная — новый вид ценных бумаг
  2. Организация торговли на рынке ценных бумаг.
  3. Организатор торговли на рынке ценных бумаг
  4. 4.3. Деятельность организаторов торговли на рынке ценных бумаг
  5. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
  6. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПО ОРГАНИЗАЦИИ ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  7. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг
  8. 10.4. Банковские риски на рынке ценных бумаг
  9. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг
  10. Статья 214.1. Особенности определения налоговой базы, исчисления и уплаты налога на доходы по операциям с ценными бумагами и операциям с финансовыми инструментами срочных сделок, базисным активом по которым являются ценные бумаги или фондовые индексы, рассчитываемые организаторами торговли на рынке ценных бумаг