<<
>>

Глава 34. КЛИРИНГ

Клиринг — это ежедневный перерасчет обязательств по фьючерс­ным позициям. Этим занимается специально созданная биржей кли­ринговая палата, которая действует как посредник между двумя тор­говцами (трейдерами).

Перед началом торговли фьючерсами каждый трейдер открывает фьючерсный маржинальный счет, состоящий из денежного обеспече­ния и гарантирующий, что трейдер сможет выполнить свои обяза­тельства по фьючерсному контракту. В конце каждого рабочего дня происходит корректировка размера средств на счетах всех участни­ков торгов по расчетным ценам этого дня. Часто крупные игроки вносят маржу ценными бумагами. Эти ценные бумаги продолжают приносить трейдерам определенный доход в виде процентов.

Как только сумма на счете трейдера становится ниже определен­ного значения (вариационной маржи), он получает требование о до­полнительной гарантийной марже.

Отличие фьючерсных контрактов от форвардных состоит в наличии ежедневной корректировки и стандартизации, контрактов. Для фью­черсных контрактов твердо соблюдается принцип «жизнь по средст­вам».

Форвардные контракты просто хранятся до даты поставки. Ника­кие дополнительные средства не перечисляются на счет до даты погашения, хотя торговля этими контрактами может продолжаться.
Пример 121. Текущая фьючерсная цена на товар А с поставкой через пять дней составляет 1000 руб./т. В течение следующих пяти дней цена меняется следующим образом.
День Фьючерсная цена на момент окончания торгов
0 (сегодня) 1000
1 1050
2 1075
3 1040
4 1040
5 (поставка) 1055

Определим: а) ежедневную корректировку рыночных изменений для стороны, занявшей длинную позицию на 100 т; б) ежедневную корректировку рыночных изменений для стороны, занявшей корот­кую позицию на 100 т.

Заполним таблицу.

День Фьючерсная цена Прибыль на 1 тонну Дневная выручка
0 1000
1 1050 50 5000
2 1075 25 2500
3 1040 -35 -3500
4 1040 0 0
5 1055 15 1500
Сумма 5500

Поясним, как заполняется таблица. Значения первых двух столб­цов взяты из условия. Каждое число 3-го столбца равно разности чис­ла из этой же строки 2-го столбца и предыдущего числа 2-го столбца. Каждое число 3-го столбца умножаем на 100 т и результат пишем в 4-м столбце. В последней строке указана сумма чисел 4-го столбца.

Для трейдера, занявшего длинную позицию по этому контракту, дневная выручка — это числа 4-го столбца. Для трейдера, занявшего короткую позицию по этому контракту, дневная выручка — это чис­ла 4-го столбца, взятые с противоположным знаком.

Задача 121. Текущая фьючерсная цена на товар А с поставкой через пять дней составляет 2000 руб./т. В течение следующих пяти дней цена меняется следующим образом.

День Фьючерсная цена на момент окончания торгов
0 (сегодня) 2000
1 2040
2 2065
3 2050
4 2050
5 (поставка) 2060

Определить: а) ежедневную корректировку рыночных изменений для стороны, занявшей длинную позицию на 300 т; б) ежедневную корректировку рыночных изменений для стороны, занявшей корот­кую позицию на 300 т.

<< | >>
Источник: Просветов Г. И.. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ЗАДАЧИ И РЕШЕНИЯ: Учебно-практи­ческое пособие. 2-е изд., доп. — М.: Издательство «Альфа- Пресс», - 224 с.. 2008

Еще по теме Глава 34. КЛИРИНГ:

  1. Глава 12 Клиринг на российском биржевом рынке с корпоративными ценными бумагами
  2. Клиринг по спот сделкам
  3. Клиринг
  4. Централизованный клиринг
  5. Валютные клиринги
  6. 12.4. Другие формы клиринга
  7. 12.2. Клиринг фьючерсных операций
  8. Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)
  9. Клиринг на российском биржевом рынке с корпоративными ценными бумагами
  10. 12.1. Клиринг на рынке реальных товаров