<<
>>

9.2. Инвестиции банков в ценные бумаги

Инвестиции представляют собой денежные средства, целе­вые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, кредиты, лю­бое другое имущество или имущественные права, интеллекту­альные ценности, вкладываемые в объекты предприниматель­ской и других видов деятельности в целях получения прибыли (доход).

Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Субъектами инвестиционной деятель­ности выступают инвесторы, как физические, так и юридичес­кие лица, в том числе банки, а объектами инвестиционной деятельности служат вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства, ценные бумаги, целевые де­нежные вклады, научно-техническая продукция, другие объек­ты собственности.

Инвестиционная деятельность банков осуществляется за счет:

♦ собственных ресурсов;

♦ заемных и привлеченных средств.

К банковским инвестициям обычно относят ценные бумаги со сроком погашения более одного года.

Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся достичь определен­ных целей, к основным из которых относятся:

♦ безопасность вложений;

♦ доходность вложений;

♦ рост вложений;

♦ ликвидность вложений.

Под безопасностью вложений понимается неуязвимость инвестиций от различных потрясений на фондовом рынке, ста­бильность получения дохода и ликвидность. Безопасность все­гда достигается в ущерб доходности и росту вложений. Опти­мальное сочетание безопасности и доходности достигается тща­тельным подбором и постоянной ревизией инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель — набор ценных бумаг, приоб­ретаемых для получения доходов и обеспечения ликвидности вложений. Управление портфелем заключается в поддержа­нии баланса между ликвидностью и прибыльностью.

Сумма принадлежащих банку ценных бумаг непосредственно связана с умением банка активно управлять инвестиционными бума­гами и зависит от размера банка.

Основными принципами эффективной инвестиционной де­ятельности банков являются следующие:

• во-первых, банк должен иметь профессиональных и опыт­ных специалистов, составляющих портфель ценных бу­маг и управляющих им. Результат деятельности банка в решающей степени зависит от эффективности инвести­ционных решений;

• во-вторых, банки действуют тем эффективнее, чем боль­ше им удается распределить свои инвестиции между раз­нообразными видами фондовых ценностей, т.е. диверси­фицировать вложения. Вложение целесообразно ограни­чивать по видам ценных бумаг, отраслям экономики, регионам, сроку погашения и т.д.

• в-третьих, вложения должны быть высоколиквидными, чтобы их можно было быстро переложить в инструмен­ты, которые в связи с изменением конъюнктуры рынка становятся более доходными, а также чтобы банк мог быстро получить обратно вложенные им средства.

Инвестиционный портфель банка обычно состоит из различ­ных ценных бумаг, выпущенных федеральным правительством, муниципальными органами и крупными корпорациями.

Наиболее сложны в оценке целесообразности приобретения тех или иных ценных бумаг корпоративные бумаги. Существу­ют два основных профессиональных подхода к формированию портфеля корпоративных ценных бумаг. Большинство круп­ных банков проводит как фундаментальный анализ, так и тех­нический.

Фундаментальный анализ охватывает изучение деятельно­сти отраслей и компаний, анализ финансового состояния ком­пании, менеджмента и конкурентоспособности. Он складыва­ется из отраслевого анализа и анализа компании. При отрас­левом анализе банк определяет отрасли, представляющие для него наибольший интерес, а затем в этих отраслях устанавли­ваются компании-лидеры, и среди них выбирается компания, акции которой целесообразно приобрести.

Технические эксперты базируются на изучении биржевой (или внебиржевой) статистики; анализируют изменение спро­са и предложения, движение курсов акций, объемы, тенден­ции и структуру фондовых рынков на базе диаграмм и графи­ков, прогнозируют возможное воздействие ситуации на рынке на спрос и предложение ценных бумаг.

Анализ компаний делится на количественный и качествен­ный. Качественный анализ — это анализ эффективности уп­равления компанией; количественный — исследования различ­ного рода относительных показателей, полученных сопостав­лением отдельных статей финансового отчета компании. Про­водятся сравнения с аналогичными предприятиями и средне­отраслевыми данными главных абсолютных показателей ее деятельности (объем продаж, валовая и чистая прибыль), изу­чение изменений и рентабельности продаж и прибыльности капитала, в чистом доходе на одну акцию и размерах выпла­чиваемого по акциям дивиденда.

Инвестиционные ценные бумаги приносят банкам доход в виде процентного дохода, комиссионных за предоставление инвестиционных услуг и прироста рыночной стоимости.

Мировой опыт не выработал однозначного подхода к про­блеме использования собственных средств банков при приоб­ретении акций (доле) других юридических лиц: в некоторых странах участие банков в капитале других структур не ограни­чивается (Германия), в некоторых категорически запрещено (США, Канада).

Банк России выбрал промежуточный вариант регулирова­ния этой сферы — Центральный банк РФ может контролиро­вать работу банка, но не властен вмешиваться в деятельность других хозяйствующих субъектов, не являющихся кредитны­ми организациями, и, следовательно, не в состоянии опреде­лить степень коммерческого риска.

Основные риски при инвестировании связаны с возможностью:

♦ потери полностью или определенной части вложенных средств;

♦ обесценения помещенных в ценные бумаги средств при росте инфляции;

♦ невыплаты полностью или частично ожидаемого дохода по вложенным средствам;

♦ задержки в получении дохода;

♦появление проблем с переоформлением права собствен­ности на приобретенные ценные бумаги.

Оценку рисков по различным видам и отдельным выпус-

ценных бумаг дают специализированные фирмы, присва­ивающие бумагам рейтинг, позволяющий судить о качестве той или иной ценной бумаги.

С целью уменьшения потерь от обесценения ценных бумаг коммерческие банки должны со­здавать резервы, относящиеся на затраты банка. Банки кор­ректируют эти резервы в первый рабочий день каждого квар­тала. По реальной рыночной стоимости переоцениваются вло­жения в следующие ценные бумаги:

♦ в акции акционерных обществ;

♦ в негосударственные долговые обязательства;

♦ в иные ценные бумаги по специальному указанию Банка России.

Переоценка производится по средней (между ценой поку­пателя и продавца) рыночной цене на последний рабочий день минувшего квартала. Банк России определил критерии, в со­ответствии с которыми ценные бумаги считаются имеющими рыночную котировку:

1) включение в листинг ценных бумаг не менее чем на од­ной фондовой бирже или фондовом отделе товарной бир­жи;

2) среднемесячный биржевой оборот по итогам отчетного квартала — не менее 5 млн руб.;

3) публикация официальной биржевой котировки ценной бумаги в общероссийской газете;

4) отсутствие ограничений на обращение ценной бумаги.

Ценные бумаги относятся к ценным бумагам с рыночной

котировкой в том случае, если они удовлетворяют всем кри­териям одновременно. В случае если по ценной бумаге, удов­летворяющей перечисленным критериям, рыночная цена по состоянию на последний день минувшего квартала окажется ниже балансовой стоимости ценной бумаги, то банк обязан создать резерв под обесценение вложений в ценные бумаги в размере снижения средней рыночной цены (цены переоцен­ки) относительно балансовой стоимости. При этом сумма ре­зерва не должна превышать 50% ее балансовой стоимости. Резервы создаются для каждой ценной бумаги в отдельности, независимо от сохранения или увеличения стоимости всех ценных бумаг.

Если по итогам отчетного квартала рыночная стоимость ценной бумаги, под которую ранее был создан резерв, повыси­лась сверх рыночной цены, которая использовалась в качестве базовой для создания резерва по итогам предшествующего от­четному квартала, то сумма резерва корректируется вплоть до

полного перечисления средств из резерва на счет доходов от­четного квартала.

Если по итогам отчетного квартала рыночная стоимость ценной бумаги, под которую ранее был создан резерв, понизи­лась относительно рыночной цены, используемой в качестве базовой для создания резерва по итогам предшествующего от­четному квартала, то сумма резерва корректируется, т.е. про­изводится доначисление резерва до необходимого размера. При этом сумма резерва не должна превышать 50% балансовой сго- имости ценной бумаги.

Если ценная бумага, в которую вложены средства банка, не удовлетворяет критериям ценных бумаг, имеющих рыночную котировку для создания резервов под их обесценение по ито­гам завершенного квартала, за рыночную стоимость по состоя­нию на последний рабочий день отчетного квартала принима­ется фактическая цена покупки ценной бумаги, уменьшенная в 2 раза.

После определения целей инвестирования и видов ценных бумаг для покупки банки выбирают стратегию управления портфелем. По методам ведения операций стратегии подразде­ляются на активные и пассивные.

Все активные стратегии основаны на прогнозировании си­туации на различных секторах финансового рынка и актив­ном использовании банковскими специалистами прогнозов корректировки портфеля ценных бумаг. Например, относитель­но облигаций — это прогноз процентных ставок, относительно акций — прогноз их курса, дивидендов.

Пассивные стратегии в меньшей степени используют про­гноз на будущее. Популярный подход в таких методах управ­ления — индексирование, т.е. ценные бумаги для портфеля подбираются исходя из того, что доходность инвестиций дол­жна соответствовать определенному индексу и иметь равно­мерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности. При этом долгосрочные бумаги обеспечивают бан­ку более высокий доход, а краткосрочные — ликвидность. Ре­альная портфельная стратегия объединяет элементы как ак­тивного, так и пассивного управления.

Наиболее важная причина значительного роста инвестиро­вания банков в ценные бумаги — относительно высокий уро­вень доходов по ним, меньший риск и высокая ликвидность по сравнению с кредитными операциями.

<< | >>
Источник: Маренков Н.Л.. Ценные бумаги— Изд. 2-е. — М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», — 602 с. — (Высшее образова­ние).. 2005

Еще по теме 9.2. Инвестиции банков в ценные бумаги:

  1. Инвестиции в ценные бумаги (инвестиции титулы участия)
  2. Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги
  3. Глава 10 ИНВЕСТИЦИИ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  4. РАЗЛЕЛ IV. ИНВЕСТИЦИИ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  5. Сравнительная эффективность налогового стимулирования инвестиций в ценные бумаги в РФ
  6. Глава 9 Ценные бумаги - основа иностранных и отечественных инвестиций
  7. 2. Ценные бумаги, допущенные к обращению (торгам) на Бирже без включения в котировальные листы ММВБ (внесписочные ценные бумаги).
  8. 2.5. Ценные бумаги и их виды. Классификационные характеристики ценных бумаг
  9. 53. ЦЕННЫЕ БУМАГИ В РФ. ВИДЫ И ХАРАКТЕРИСТИКА. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ
  10. 3.6.1. Ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг
  11. 3.6.2. Ценные бумаги, не обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг
  12. Учет финансовых вложений в ценные бумаги Виды и классификация ценных бумаг
  13. Тема 5. Инвестирование в ценные бумаги
  14. 2.7. Ценные бумаги, выпускаемые зарубежными эмитентами
  15. 15.1.8. Особенности определения налоговой базы, исчисления и уплаты налога на доходы по операциям с ценными бумагами и операциям с финансовыми инструментами срочных сделок, базисным активом по которым являются ценные бумаги
  16. Вторичные ценные бумаги